目标价被上调至810美元，华尔街多机构唱多特斯拉

本文由腾讯新闻和盖世汽车联合出品，未经授权，任何第三方不得转载。

2020年已经成为历史。回顾过去的一年，可以说国内汽车市场是大事不断。

经过前几年的快速崛起，中国轰轰烈烈的新造车运动在2020年初见成效。一方面，一些造车新锐企业相继爆发，另一方面，头部造车新锐企业强势爆发，不仅在市场上表现出色，在资本市场也交出了现象级的业绩。

此外，2020年，被市场边缘化的几家自主车企相继启动破产程序，几家业绩不佳的合资车企被重组，如力帆汽车、众泰汽车、一汽李霞和长安标致雪铁龙、东风雷诺等，他们的股权关系都在2020年发生了很大的变化。再加上大众入股江淮，富士康宣布再次进军汽车行业，整个2020年，汽车行业发生了很多意想不到的事情。

一是造车新势力集体爆发。

林赛、博骏、未来、拜腾等，2020年，一批风光无限的新造车企业相继爆发现金流问题，欠薪、停工、停产成为新造车领域的高频词。在短时间烧完数亿融资资金后，众多造车新锐企业集体退出。

虽然没有一家熬过2020年这个“冷”年，但上述新造车企业的离职方式仍存在差异。还有辞职的人，比如博骏汽车。经历了2020年年中的大动荡，清算基本解散。

一些公司一步步将公司问题变成了社会闹剧，比如林赛汽车。以董事长王晓林为代表的外资股东与国有大股东彻底翻脸。双方都认定对方是过错的最大责任方。王晓林也因涉嫌犯罪被正式刑事立案。然而，半年过去了，林赛的闹剧仍然挥之不去。2021年初，林赛员工工资发放的新闻再次见诸报端，林赛汽车的问题似乎还没有完全解决。

林赛王晓林汽车官图

也有不愿意“死”的，比如未来汽车、拜腾汽车。虽然已经宣布全员上岗，但前者坚信最困难的时刻已经过去，只要坚持下去，还是有未来的。后者也在主动寻找接收者。毕竟很多业内人士认为，拜腾汽车这些年积累的资产还是比较值钱的。只要有新的投资者弥补资金缺口，拜腾还是有机会起死回生的。

根据加斯顿汽车了解到的信息，此前曾宣布暂停在华业务至2020年底的拜腾汽车，近日再次发布内部通知，称将停工时间延长至2021年6月30日。专门发了通知，宣布延长停工时间。一方面说明拜腾汽车的资金问题仍未解决；另一方面，其实也证明了拜腾汽车的自救行动还在进行中。目前有消息称，拜腾汽车可能已经赶上代工巨头富士康，富士康计划向拜腾投资2亿美元，确保拜腾M-Byte能够在2022年第一季度量产。

拜腾汽车南京工厂，图片来源:拜腾汽车官图

二、自主车企破产重组趋势

在市场下行压力和新冠肺炎疫情的共同冲击下，不仅一批新造车企业突然离场，一些近年来逐渐被市场边缘化的自主品牌也在2020年破产重组。

比如中国第一家海外上市车企——华晨汽车。这家1992年登陆纽交所的独立汽车公司，曾经是一家备受推崇和欢迎的企业。但由于缺乏核心自主研发能力，近年来市场占有率越来越低。进入2020年后，华晨汽车数次被曝深陷债务危机，已经资不抵债。11月20日，沈阳中院裁定受理华晨汽车集团的债权人重整申请，这也意味着华晨汽车正式进入破产重整程序。

图片来源:华晨汽车官网

类似华晨，众泰汽车。三四年前，众泰是国内销量最好的自主汽车品牌。通过模仿“大牌”车型，众泰的几款SUV车型一度是细分市场的热门单品。但是，当初的“宝石泰”有多出名，现在的“山寨”众泰就有多大，短暂崛起，迅速衰落，众泰汽车也在2020年走到了尽头。2020年10月，众泰汽车被法院重组。12月2日，众泰汽车子公司众泰新能源申请破产清算。12月23日，众泰汽车母公司铁牛集团被裁定中止重整程序，宣告破产。此外，众泰的其他品牌，如马骏、大乘和汉龙，也陷入困境，要么破产，要么濒临破产。虽然众泰汽车表示不放弃，但曾经高耸入云的众泰大厦其实已经被掀翻。

此外，像力帆和一汽李霞这样近两年几乎没有实质性业务的独立汽车公司也将在2020年进行破产和重组。2020年8月21日，重庆法院裁定受理力帆股份重组。12月22日，力帆正式宣布大股东变更为满江红基金，背后实际控制人为吉利旗下的吉利麦捷和重庆两江基金。一汽李霞也在2020年结束了品牌历史。2019年投资博骏汽车，一度被视为一汽李霞复兴的希望，但事与愿违。一汽李霞不仅没能起死回生，还被博骏汽车拖垮了。2020年年中，博县车爆炸成为压倒一汽李霞的最后一根稻草。12月14日，一汽李霞董事会通过决议，将公司名称变更为中铁物资股份有限公司，即原国车李霞，正式告别汽车行业。

2020年破产重组的几个自主汽车品牌的情况都很相似。都曾有过市场亮点，但因为缺乏核心技术积累而被市场淘汰。这也说明了一个道理，在市场上，没有核心的虚假繁荣是不能接受的。

第三，新能源概念股股价飙升

总结2020年国内新能源汽车市场最大的变化，既不是市场普及的重大突破，也不是相关技术的显著提升。在盖世汽车看来，2020年新能源领域最大的成就是资本层面彻底盘活了。

不仅几家拥有新车的上市公司股价暴涨，比亚迪这家专注于新能源业务的老牌上市车企股价也一路高歌。从年初到年底，…e市值一年翻了一番。这一罕见的股市事件发生在2020年这艰难的一年，确实超出了很多人的预期。

Gaspar整理的上市车企市值变化显示，2020年，比亚迪将成为中国市值最高的整车企业。截至2020年底，比亚迪市值达到5301亿元。相比之下，2019年底比亚迪市值只有1300亿元。蔚来汽车是市值增幅最大的中国汽车企业。2020年末，蔚来汽车美股股价较年初最低值飙升1502%，总市值折合人民币5153亿元。2019年底，蔚来汽车市值仅为280亿元。

图片来源:蔚来汽车官图

2020年在美股上市的Xpeng Motors和李，以及恒大健康更名的恒大汽车，市值表现同样出色。截至2020年底，鹏汽车市值为2178亿元，李为1701亿元，恒大为2241亿元。

从绝对销量数据来看，上述新能源车企并不是特别庞大(甚至有些车企还没有销售量产车型)，但市值却在飙升。为什么会这样？

首先，既然新能源概念股的蒙眼狂奔与企业的市场表现关系不大，背后必然有行政干预的影子。纵观国内外市场，政策层面鼓励发展新能源汽车是新能源概念股市值大幅上涨的重要原因。

再者，虽然市场体量还无法与传统汽车巨头相提并论，但进入2020年后，蔚来、小鹏、理想等新能源汽车企业的市场表现和经营业绩确实有了长足的进步，这无疑增加了资本市场的信心。

当然，最重要的一点是，新能源汽车代表着未来。这里所说的未来不仅仅指市场表现，还意味着技术风向标。换句话说，新能源汽车概念股不仅是汽车股，也是科技股，横跨两大热点区域的趋势越来越明显，这必将推动股市的表现。

最后，我们也必须承认，目前新能源车企疯狂的市值表现，应该存在很大的泡沫。

第四，大众入股江淮

近年来，我们对自主车企参与海外收购已经不再陌生，也出现了一些中外车企相互持股的案例。不过，大众在2020年直接收购一家中国车企的一半股份，成为后者的实际控制人，应该还是第一次。

大众合作江淮签约仪式，图片来源:江淮汽车官图

5月29日，大众汽车(中国)投资有限公司与安徽省相关政府机构正式签署合作意向书，宣布将投资10亿欧元收购江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份。

江淮汽车近几年的市场情况并不理想，用每况愈下来形容并不为过，尤其是在乘用车业务上。2016年后，江淮汽车乘用车业务持续下滑。盖世汽车整理的销量数据显示，江淮汽车市场表现的高峰期出现在2016年，全年销量近40万辆。然而，三年后的2019年，江淮乘用车销量不足15万辆。

那么问题来了，大众为什么看中江淮？原因其实很简单。一方面，江淮汽车愿意引入大众作为大靠山。大众汽车在JAC的股份，JAC肯定是受益者。有了大众的背书，JAC的升值是可以预见的。另一方面，大众大举投资江淮，当然也有自己的考虑。……除了向相关部门示好，增加更多新能源汽车市场也是大众投资江淮的重要原因。未来汽车市场的竞争肯定会越来越集中在新能源领域。在中国这个最重要的汽车市场保持领先优势，是大众无法回避的话题。收购江淮汽车和国内电池制造商郭萱高科，都是大众汽车在中国电气化布局的一部分。

五、车企“跨行秀”

近年来，随着新能源汽车市场的逐渐兴起，为很多汽车外行提供了跨行造车的机会。一时间，跨界造车成为一种时尚行为，很多互联网公司、房地产公司都推出了汽车项目。然而，2020年初，情况略有逆转。面对新冠肺炎日益严峻的疫情，被迫停产的汽车行业也玩起了跨界，其中不少汽车企业跨行做口罩。

去年前几个月，在中国新冠肺炎疫情最严重的时候，口罩成为中国最受欢迎的商品，中国口罩相关企业的数量也迅速增加。企业调查数据显示，到2020年12月中旬，全国共有31.1万家口罩相关企业，其中2020年新注册口罩相关企业16.3万家(相当于平均每三分钟新增一家)，占历史总注册量的50%以上。其中，3月和4月是口罩相关企业新登记的高峰期，3月新登记2万余家，4月新登记近4万家。

上汽通用五菱、比亚迪、广汽等车企应该都有所贡献。2020年2月6日，上汽通用五菱宣布与供应商合作做口罩；2月9日，第一批五菱品牌民用口罩下线；2月10日，上汽通用五菱宣布自建口罩生产线，成为首家跨银行生产口罩的汽车企业。

比上汽通用五菱晚两天，2月8日，比亚迪正式宣布开始口罩生产。随后，广汽集团也有所行动。2月19日，广汽集团宣布5条口罩生产线调试完毕，开始量产口罩。

无论是营销还是响应国家号召，当整个国家因为口罩匮乏而陷入集体恐慌的时候，这些车企能够跨银行生产口罩，还是充分体现了自己的企业责任和社会责任。甚至个别车企也从做口罩的跨界秀中尝到了甜头。疫情逐渐得到控制后，他们不仅没有停止制作口罩，还进行了其他跨界行动。比如上汽通用五菱，除了做汽车和口罩，还做起了螺蛳粉生意，并逐渐将“百姓所需，五菱必造”的口号升华为企业标签。本文由腾讯新闻和盖世汽车联合出品，未经授权，任何第三方不得转载。

2020年已经成为历史。回顾过去的一年，可以说国内汽车市场是大事不断。

经过前几年的快速崛起，中国轰轰烈烈的新造车运动在2020年初见成效。一方面，一些造车新锐企业相继爆发，另一方面，头部造车新锐企业强势爆发，不仅在市场上表现出色，在资本市场也交出了现象级的业绩。

此外，2020年，被市场边缘化的几家自主车企相继启动破产程序，几家业绩不佳的合资车企被重组，如力帆汽车、众泰汽车、一汽李霞和长安标致雪铁龙、东风雷诺等，他们的股权关系都在2020年发生了很大的变化。再加上大众入股江淮，富士康宣布再次进军汽车行业，整个2020年，汽车行业发生了很多意想不到的事情。

一是造车新势力集体爆发。

林赛、博骏、未来、拜腾等，2020年，一批风光无限的新造车企业相继爆发现金流问题，欠薪、停工、停产成为新造车领域的高频词。在短时间烧完数亿融资资金后，众多造车新锐企业集体退出。

虽然没有一家熬过2020年这个“冷”年，但上述新造车企业的离职方式仍存在差异。还有辞职的人，比如博骏汽车。经历了2020年年中的大动荡，清算基本解散。

一些公司一步步将公司问题变成了社会闹剧，比如林赛汽车。以董事长王晓林为代表的外资股东与国有大股东彻底翻脸。双方都认定对方是过错的最大责任方。王晓林也因涉嫌犯罪被正式刑事立案。然而，半年过去了，林赛的闹剧仍然挥之不去。2021年初，林赛员工工资发放的新闻再次见诸报端，林赛汽车的问题似乎还没有完全解决。

林赛王晓林汽车官图

也有不愿意“死”的，比如未来汽车、拜腾汽车。虽然已经宣布全员上岗，但前者坚信最困难的时刻已经过去，只要坚持下去，还是有未来的。后者也在主动寻找接收者。毕竟很多业内人士认为，拜腾汽车这些年积累的资产还是比较值钱的。只要有新的投资者弥补资金缺口，拜腾还是有机会起死回生的。

根据加斯顿汽车了解到的信息，此前宣布将暂停……业务的拜腾汽车直到2020年底的ina，近日再次发布内部通知，称将把停工时间延长至2021年6月30日。专门发了通知，宣布延长停工时间。一方面说明拜腾汽车的资金问题仍未解决；另一方面，其实也证明了拜腾汽车的自救行动还在进行中。目前有消息称，拜腾汽车可能已经赶上代工巨头富士康，富士康计划向拜腾投资2亿美元，确保拜腾M-Byte能够在2022年第一季度量产。

拜腾汽车南京工厂，图片来源:拜腾汽车官图

二、自主车企破产重组趋势

在市场下行压力和新冠肺炎疫情的共同冲击下，不仅一批新造车企业突然离场，一些近年来逐渐被市场边缘化的自主品牌也在2020年破产重组。

比如中国第一家海外上市车企——华晨汽车。这家1992年登陆纽交所的独立汽车公司，曾经是一家备受推崇和欢迎的企业。但由于缺乏核心自主研发能力，近年来市场占有率越来越低。进入2020年后，华晨汽车数次被曝深陷债务危机，已经资不抵债。11月20日，沈阳中院裁定受理华晨汽车集团的债权人重整申请，这也意味着华晨汽车正式进入破产重整程序。

图片来源:华晨汽车官网

类似华晨，众泰汽车。三四年前，众泰是国内销量最好的自主汽车品牌。通过模仿“大牌”车型，众泰的几款SUV车型一度是细分市场的热门单品。但是，当初的“宝石泰”有多出名，现在的“山寨”众泰就有多大，短暂崛起，迅速衰落，众泰汽车也在2020年走到了尽头。2020年10月，众泰汽车被法院重组。12月2日，众泰汽车子公司众泰新能源申请破产清算。12月23日，众泰汽车母公司铁牛集团被裁定中止重整程序，宣告破产。此外，众泰的其他品牌，如马骏、大乘和汉龙，也陷入困境，要么破产，要么濒临破产。虽然众泰汽车表示不放弃，但曾经高耸入云的众泰大厦其实已经被掀翻。

此外，像力帆和一汽李霞这样近两年几乎没有实质性业务的独立汽车公司也将在2020年进行破产和重组。2020年8月21日，重庆法院裁定受理力帆股份重组。12月22日，力帆正式宣布大股东变更为满江红基金，背后实际控制人为吉利旗下的吉利麦捷和重庆两江基金。一汽李霞也在2020年结束了品牌历史。2019年投资博骏汽车，一度被视为一汽李霞复兴的希望，但事与愿违。一汽李霞不仅没能起死回生，还被博骏汽车拖垮了。2020年年中，博县车爆炸成为压倒一汽李霞的最后一根稻草。12月14日，一汽李霞董事会通过决议，将公司名称变更为中铁物资股份有限公司，即原国车李霞，正式告别汽车行业。

2020年破产重组的几个自主汽车品牌的情况都很相似。都曾有过市场亮点，但因为缺乏核心技术积累而被市场淘汰。这也说明了一个道理，在市场上，没有核心的虚假繁荣是不能接受的。

第三，新能源概念股股价飙升

总结2020年国内新能源汽车市场最大的变化，既不是市场普及的重大突破，也不是相关技术的显著提升。在盖世汽车看来，2020年新能源领域最大的成就是资本层面彻底盘活了。

不仅几家拥有新车的上市公司股价暴涨，比亚迪这家专注于新能源业务的老牌上市车企股价也一路高歌。从年初到年底，…e市值一年翻了一番。这一罕见的股市事件发生在2020年这艰难的一年，确实超出了很多人的预期。

Gaspar整理的上市车企市值变化显示，2020年，比亚迪将成为中国市值最高的整车企业。截至2020年底，比亚迪市值达到5301亿元。相比之下，2019年底比亚迪市值只有1300亿元。蔚来汽车是市值增幅最大的中国汽车企业。2020年末，蔚来汽车美股股价较年初最低值飙升1502%，总市值折合人民币5153亿元。2019年底，蔚来汽车市值仅为280亿元。

图片来源:蔚来汽车官图

2020年在美股上市的Xpeng Motors和李，以及恒大健康更名的恒大汽车，市值表现同样出色。截至2020年底，鹏汽车市值为2178亿元，李为1701亿元，恒大为2241亿元。

从绝对销量数据来看，上述新能源车企并不是特别庞大(甚至有些车企还没有销售量产车型)，但市值却在飙升。为什么会这样？

首先，既然新能源概念股的蒙眼狂奔与企业的市场表现关系不大，背后必然有行政干预的影子。纵观国内外市场，政策层面鼓励发展新能源汽车是新能源概念股市值大幅上涨的重要原因。

再者，虽然市场体量还无法与传统汽车巨头相提并论，但进入2020年后，蔚来、小鹏、理想等新能源汽车企业的市场表现和经营业绩确实有了长足的进步，这无疑增加了资本市场的信心。

当然，最重要的一点是，新能源汽车代表着未来。这里所说的未来不仅仅指市场表现，还意味着技术风向标。换句话说，新能源汽车概念股不仅是汽车股，也是科技股，横跨两大热点区域的趋势越来越明显，这必将推动股市的表现。

最后，我们也必须承认，目前新能源车企疯狂的市值表现，应该存在很大的泡沫。

第四，大众入股江淮

近年来，我们对自主车企参与海外收购已经不再陌生，也出现了一些中外车企相互持股的案例。不过，大众在2020年直接收购一家中国车企的一半股份，成为后者的实际控制人，应该还是第一次。

大众合作江淮签约仪式，图片来源:江淮汽车官图

5月29日，大众汽车(中国)投资有限公司与安徽省相关政府机构正式签署合作意向书，宣布将投资10亿欧元收购江淮汽车母公司安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份。

江淮汽车近几年的市场情况并不理想，用每况愈下来形容并不为过，尤其是在乘用车业务上。2016年后，江淮汽车乘用车业务持续下滑。盖世汽车整理的销量数据显示，江淮汽车市场表现的高峰期出现在2016年，全年销量近40万辆。然而，三年后的2019年，江淮乘用车销量不足15万辆。

那么问题来了，大众为什么看中江淮？原因其实很简单。一方面，江淮汽车愿意引入大众作为大靠山。大众汽车在JAC的股份，JAC肯定是受益者。有了大众的背书，JAC的升值是可以预见的。另一方面，大众大举投资江淮，当然也有自己的考虑。……除了向相关部门示好，增加更多新能源汽车市场也是大众投资江淮的重要原因。未来汽车市场的竞争肯定会越来越集中在新能源领域。在中国这个最重要的汽车市场保持领先优势，是大众无法回避的话题。收购江淮汽车和国内电池制造商郭萱高科，都是大众汽车在中国电气化布局的一部分。

五、车企“跨行秀”

近年来，随着新能源汽车市场的逐渐兴起，为很多汽车外行提供了跨行造车的机会。一时间，跨界造车成为一种时尚行为，很多互联网公司、房地产公司都推出了汽车项目。然而，2020年初，情况略有逆转。面对新冠肺炎日益严峻的疫情，被迫停产的汽车行业也玩起了跨界，其中不少汽车企业跨行做口罩。

去年前几个月，在中国新冠肺炎疫情最严重的时候，口罩成为中国最受欢迎的商品，中国口罩相关企业的数量也迅速增加。企业调查数据显示，到2020年12月中旬，全国共有31.1万家口罩相关企业，其中2020年新注册口罩相关企业16.3万家(相当于平均每三分钟新增一家)，占历史总注册量的50%以上。其中，3月和4月是口罩相关企业新登记的高峰期，3月新登记2万余家，4月新登记近4万家。

上汽通用五菱、比亚迪、广汽等车企应该都有所贡献。2020年2月6日，上汽通用五菱宣布与供应商合作做口罩；2月9日，第一批五菱品牌民用口罩下线；2月10日，上汽通用五菱宣布自建口罩生产线，成为首家跨银行生产口罩的汽车企业。

比上汽通用五菱晚两天，2月8日，比亚迪正式宣布开始口罩生产。随后，广汽集团也有所行动。2月19日，广汽集团宣布5条口罩生产线调试完毕，开始量产口罩。

无论是营销还是响应国家号召，当整个国家因为口罩匮乏而陷入集体恐慌的时候，这些车企能够跨银行生产口罩，还是充分体现了自己的企业责任和社会责任。甚至个别车企也从做口罩的跨界秀中尝到了甜头。疫情逐渐得到控制后，他们不仅没有停止制作口罩，还进行了其他跨界行动。比如上汽通用五菱，除了做汽车和口罩，还做起了螺蛳粉生意，并逐渐将“百姓所需，五菱必造”的口号升华为企业标签。

标签：特斯拉摩根曼Model Y

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