华西证券：3月造车交付量出炉，新势力延续高增，智能引领未来

近日，2021年3月造车新势力交付量出炉。新车前三:蔚来交付7257辆，同比增长373.4%，环比增长30.1%；小鹏交付5102辆，同比增长383.6%，环比增长129.5%；理想交付4900辆，同比增长238.6%，环比增长113.0%。其他车企数据:何忠交付3246辆，环比增长62.0%；零跑交付3227辆，环比增长33.0%。华西汽车崔岩团队分析判断如下:

3月新生力量交付释放，继续快速增长。

2021年3月新势力交付量出炉，整体高速增长持续。虽然去年同期部分受疫情影响，但如果排除相关因素，整体销售表现还是亮眼的。车型方面，3月李ONE交付4900辆(环比增长113.0%)；蔚来ES6、EC6和ES8分别交付3152辆、2576辆和1529辆(环比分别增长42.2%、26.6%和15.2%)；小鹏P7交付了2，855辆汽车(环比增长102.6%)，小鹏G3交付了2，247辆汽车(环比增长176.0%)。

意志坚强+能力领先，智力领先未来

电气化趋势已定，智能化作为电气化下半场的比赛已经开始。为了寻求产品差异化卖点，新势力开始聚焦智能化，逐渐成长为引领汽车智能化转型的中坚力量。

1)执行意愿比较强。从2020年底开始，重磅消息陆续公布:小鹏率先正式宣布激光雷达量产；蔚来ET7发布；威马与百度Apollo率先量产L4 AVP自动泊车技术。在商业模式改革方面，蔚来和小鹏也是最早实行软件收费模式的车企之一；

2)技术能力略有领先。以Xpeng Motors为例，它是特斯拉之外为数不多的拥有智能驾驶全栈自研能力的车企。而我们认为，未来新势力有望受益于四个因素:人才、组织、资金、车辆定位。

电加速+智能开放重塑产业结构

全球新能源汽车产业整体呈现“电加速+智能启动”的双重特征。万亿市场已经打开，传统汽车企业积极转型，新造车力量和科技互联网企业(华为、百度、小米、DJI等)都加速了他们的进入，从而促进了行业的繁荣和发展。

1)车辆层面:在行业快速扩张的过程中，以蔚来为代表的新头部动力品牌充分利用互联网思维，精选赛道实现突破。2020年，蔚来、小鹏和理想分别实现营收162.6亿元、58.4亿元和94.6亿元；2)零部件层面:随着电动智能化的发展，传统汽车产业链关系被重塑，自主零部件供应商国产替代空间广阔。一些技术研发能力较强的零部件企业，通过全球化依托中国市场，有望上升到全球子行业的领先地位。同时，华为、DJI等科技型企业的进入也为未来注入了足够的想象空间，中国整车产业地位与零部件产业地位严重失衡的状况有望得到缓解。

资本提案

智能电动汽车横跨汽车、电子、计算机、物联网等多个领域。，催生了万亿美元的市场空间。以蔚来为代表的新晋头部力量品牌，充分运用互联网思维，精选赛道，实现突破。并且随着电动智能化的发展，传统汽车产业链的关系被重塑，一些技术研发能力强的零部件企业有望通过全球化依托中国市场上升到全球细分行业的领先地位。主要建议:

1)蔚来产业链:2021年1月发布ET7，这是蔚来汽车首次涉足轿车领域。面对奔驰E级、宝马5系、奥迪A6L等传统豪华燃油车的竞争，智能配置优势明显，强烈推荐[德赛四维*、文灿、顶配、福耀、华域、代美、盛骏]受益标的[钟鼎、三生]。

2)新能源汽车:2021年，特斯拉Model Y、蔚来ET7、大众ID.4等供给侧的质变将继续撬动需求。预计新能源汽车销量有望突破200万辆，同比增长+46%。相比手机的发展历史，爆款的出现将加速新能源汽车的渗透率，推动行业从导入期进入成长期。推荐:1)[比亚迪]；2)特斯拉产业链:[新泉、托普、银轮]；3)大众MEB产业链:[文灿、科博达、精锻]；

3)智能汽车:软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速，政策调整+车企加码+科技巨头入市，智能化、网联化、电动化协同发展。建议:1)摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器和芯片以及域控制器的需求越来越大，逐层刹车和转向逐渐渗透。推荐[德赛四维*，及]2)智能座舱产业链:座舱玻璃、HUD、车载娱乐、智能车内灯等产品渗透率提升，推荐[福耀、德赛四维*、科博达、星宇]，受益标的[华阳](德赛四维、福耀分别与计算机集团、建材集团共同覆盖)。近日，2021年3月造车新势力交付量出炉。新车前三:蔚来交付7257辆，同比增长373.4%，环比增长30.1%；小鹏交付5102辆，同比增长383.6%，环比增长129.5%；理想交付4900辆，同比增长238.6%，环比增长113.0%。其他车企数据:何忠交付3246辆，环比增长62.0%；零跑交付3227辆，环比增长33.0%。华西汽车崔岩团队分析判断如下:

3月新生力量交付释放，继续快速增长。

2021年3月新势力交付量出炉，整体高速增长持续。虽然去年同期部分受疫情影响，但如果排除相关因素，整体销售表现还是亮眼的。车型方面，3月李ONE交付4900辆(环比增长113.0%)；蔚来ES6、EC6和ES8分别交付3152辆、2576辆和1529辆(环比分别增长42.2%、26.6%和15.2%)；小鹏P7交付了2，855辆汽车(环比增长102.6%)，小鹏G3交付了2，247辆汽车(环比增长176.0%)。

意志坚强+能力领先，智力领先未来

电气化趋势已定，智能化作为电气化下半场的比赛已经开始。为了寻求产品差异化卖点，新势力开始聚焦智能化，逐渐成长为引领汽车智能化转型的中坚力量。

1)执行意愿比较强。从2020年底开始，重磅消息陆续公布:小鹏率先正式宣布激光雷达量产；蔚来ET7发布；威马与百度Apollo率先量产L4 AVP自动泊车技术。在商业模式改革方面，蔚来和小鹏也是最早实行软件收费模式的车企之一；

2)技术能力略有领先。以Xpeng Motors为例，它是特斯拉之外为数不多的拥有智能驾驶全栈自研能力的车企。而我们认为，未来新势力有望受益于四个因素:人才、组织、资金、车辆定位。

电加速+智能开放重塑产业结构

全球新能源汽车产业整体呈现“电加速+智能启动”的双重特征。万亿市场已经打开，传统汽车企业积极转型，新造车力量和科技互联网企业(华为、百度、小米、DJI等)都加速了他们的进入，从而促进了行业的繁荣和发展。

1)车辆层面:在行业快速扩张的过程中，以蔚来为代表的新头部动力品牌充分利用互联网思维，精选赛道实现突破。2020年，蔚来、小鹏和理想分别实现营收162.6亿元、58.4亿元和94.6亿元；

2)零部件层面:随着电动智能化的发展，传统汽车产业链关系被重塑，自主零部件供应商国产替代空间广阔。一些技术研发能力较强的零部件企业，通过全球化依托中国市场，有望上升到全球子行业的领先地位。同时，华为、DJI等科技型企业的进入也为未来注入了足够的想象空间，中国整车产业地位与零部件产业地位严重失衡的状况有望得到缓解。

资本提案

智能电动汽车横跨汽车、电子、计算机、物联网等多个领域。，催生了万亿美元的市场空间。以蔚来为代表的新晋头部力量品牌，充分运用互联网思维，精选赛道，实现突破。并且随着电动智能化的发展，传统汽车产业链的关系被重塑，一些技术研发能力强的零部件企业有望通过全球化依托中国市场上升到全球细分行业的领先地位。主要建议:

1)蔚来产业链:2021年1月发布ET7，这是蔚来汽车首次涉足轿车领域。面对奔驰E级、宝马5系、奥迪A6L等传统豪华燃油车的竞争，智能配置优势明显，强烈推荐[德赛四维*、文灿、顶配、福耀、华域、代美、盛骏]受益标的[钟鼎、三生]。

2)新能源汽车:2021年，特斯拉Model Y、蔚来ET7、大众ID.4等供给侧的质变将继续撬动需求。预计新能源汽车销量有望突破200万辆，同比增长+46%。相比手机的发展历史，爆款的出现将加速新能源汽车的渗透率，推动行业从导入期进入成长期。推荐:1)[比亚迪]；2)特斯拉产业链:[新泉、托普、银轮]；3)大众MEB产业链:[文灿、科博达、精锻]；3)智能汽车:软件定义汽车成为共识，整车电子电气架构升级加速，政策调整+车企加码+科技巨头入市，智能化、网联化、电动化协同发展。建议:1)摄像头、毫米波雷达、激光雷达等传感器和芯片以及域控制器的需求越来越大，逐层刹车和转向逐渐渗透。推荐[德赛四维*，及]2)智能座舱产业链:座舱玻璃、HUD、车载娱乐、智能车内灯等产品渗透率提升，推荐[福耀、德赛四维*、科博达、星宇]，受益标的[华阳](德赛四维、福耀分别与计算机集团、建材集团共同覆盖)。

标签：蔚来小鹏特斯拉大众蔚来ET7

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