海马汽车背后的“ST”摘帽逻辑

作者|田大鹏

● ● ●

5月25日晚间，ST海马发布公告，显示公司股票自2021年5月26日开市起停牌一天，5月27日开市起复牌，取消其他风险警示。证券简称由“ST海马”变更为“海马汽车”，股票交易每日涨跌幅限制由5%变更为10%。

梳理海马汽车此前公告发现，2019年4月24日，海马汽车简称由海马汽车变更为*ST海马。一年后，*ST海马的公告显示，自2020年6月19日起，海马汽车股票简称由*ST海马变更为“ST海马”，公司股票于2020年6月18日停牌一天。

从“*ST海马”到“ST海马”，再回到海马汽车，这种更名意味着什么？海马汽车如何应对？海马这种变化背后的逻辑是什么？这成为外界关注的焦点。

命名“*ST”或“ST”有什么意义？

对于a股车市，经常看到汽车公司股票交易名称前有“*ST”或“ST”的称谓。根据上海和深圳证券交易所1998年4月22日公布的规定，将对财务或其他情况异常的上市公司的股票交易进行特别处理。因为“特殊处理”，前面加了“ST”，所以这支股票叫ST股。

其中，有两种异常情况:一是上市公司两个会计年度经审计的净利润为负；第二，上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。ST股期间，其股票交易应遵循三条规定:股票报价每日涨跌幅限制在5%以内；股票名称变更为原股票名称，前面加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。

自2003年5月8日起，沪深交易所作出新的规定，启用新的标志“*ST”，以充分揭示其股票可能被终止上市的风险，并与其他公司股票相区别。这也就是俗称的明星股，以警示退市风险。退市风险警示期间，股票报价涨停幅度仍为5%。

国泰君安证券首席分析师张欣在接受车先知采访时表示，无论是“st股”还是“*ST股”，其目的都是要求股民和投资者更容易区分与普通股票的风险差异，从而做出投资决策。

卖房子保市场的海马汽车。

早在海马汽车变更为“*ST海马”的2019年4月，海马的财报显示，2017年和2018年连续两年出现盈利亏损，分别亏损9.94亿元和16.37亿元。这种持续亏损的局面在2019年得到了改善。财报显示，2019年海马汽车盈利46.9亿元，归属于上市公司股东的净利润0.85亿元。值得注意的是，海马汽车2019年盈利的背后，并没有完全依靠汽车业务。

2019年6月14日，*ST海马回复深交所关于如何“摘星摘帽”的问询称，预计通过“卖房”可获得高达3.34亿元的资产处置金额，影响公司归母净利润约1.7亿元。根据海马汽车两次发布的房产出售公告，海马出售了位于上海和海口的401套房产，总价值超过3亿元。这是弥补持续亏损的海马汽车亏损的快捷方式。

对于海马汽车通过卖房保市场，张欣对汽车预言家表示，“2019年，海马汽车出售了400套房产，保持净利润为正的底线，但房产并不属于海马汽车的主营业务。从这个角度来说，摘帽审查还是要看主营业务的经营状况。”

时隔一年，也就是2020年6月，海马汽车再次发布公告称，海马将再次公开出售海口市145套住宅。按照海南的市场价格，145房产最终市值约为6300万元，而数据显示，仅2020年一季度，海马汽车净利润亏损近亿元，显然卖房救市的作用有限。在张欣看来，海马仅靠卖房的配套业绩不足以实现摘帽。从这一点来看，海马的主营业务无法实现盈利。这也是“*ST海马”会一直保持到2020年6月的原因之一。

至于如何消除风险，海马在公告中透露，主要措施是提高产销量，优化资源配置，处置闲置资产。2019年5月，海马汽车发布公告，宣布创始人朱婧回归担任公司董事长。这向外界传递了一个信号，海马将再次进入“创业”状态。与此同时，海马加紧技术研发，在氢燃料电池汽车、插电式混合动力汽车、可变平台电动汽车等新技术方向上“深耕细作”。营销模式方面，海马推出互联网直销新模式，2019年获得JD.COM平台汽车商品交易榜第一名。终于在2020年6月，*ST海马实现了摘星变“ST海马”的成功。

海马汽车“ST”脱帽的逻辑

此次，将“ST海马”进一步变更为“海马汽车”。在舆论看来，无论从盈利能力还是财务上，这对于海马汽车来说，一定是一个有利的结果。事实上，根据海马汽车2020年财报，2020年海马汽车总销量仅为1.78万辆，同比下降39.6%。全年营收13.75亿元，同比下降70.69%；归母净利润为-13.35亿元；扣非母净利润-14.61亿元；基本每股收益-0.8118元/股。

张欣告诉汽车预测师，财务业绩不是摘帽的唯一绝对指标。“ST”只是作为特殊处理，要求股票报价每日涨跌幅限制在5%以内。只要符合交易所的规定，就可以免除特殊处理。另外，对于投资者来说，是否脱帽并不影响投资。对于海马汽车来说，只有脱帽才有资格打开融资渠道。值得注意的是，“ST”的帽子并不意味着海马汽车未来长期盈利。

尽管海马汽车整体业绩仍不乐观，但其子公司一汽海马有所回升。数据显示，2020年国内外销量突破7000辆，同比增长70%，工业总产值突破6亿元，同比增长约240%，实现扭亏为盈。产品方面，2020年6月11日，海马8S商用车型上市；2020年8月23日，智能汽车海马7X上市。该产品是国内首款专注儿童安全，专为儿童打造的二胎家用车。2020年底，海马插电式混动系统首款车型海马6P量产。收入构成中，零部件销售收入占比42.66%，收入较去年同期增长119.21%。而去年同期，该产品的收益占比仅为5.71%。2020年首次超越整车收入成为支撑公司业绩的主力。

此外，今年4月10日，海马汽车与中国航天科技集团公司101研究所在海口签署战略合作协议，将共建海南首个一体化水制氢高压加氢站，计划今年10月前建成投产。据悉，这是自2020年1月15日st海马在海南自主研发的首款国产70Mpa氢燃料电池MPV以来，海马汽车氢能商业化的又一次重大跨越。可以说，海马汽车的成功摘帽，离不开海马汽车自身的主动调整。对于海南自贸区给海马汽车带来的利好消息，张欣认为，海南自贸区的政策主要是针对健康产业、商贸物流、文化旅游产业，与制造业关联并不紧密。所以他认为海南自贸区对海马汽车的利好作用有限。

目前a股车市，除了海马汽车，只有*ST中泰还没有摘掉帽子。ST力帆今年4月22日公告，自4月26日起撤销其他风险警示，公司证券简称由“ST力帆”变更为“力帆股份”。同时，经公司申请并经上海证券交易所同意，公司证券简称自同日起由“力帆股份”变更为“力帆科技”。

对于海马汽车的成功摘帽，有舆论认为这可能会给*ST众泰带来一个榜样示范作用。对此，张欣表示，海马汽车有其特殊性，其中一汽有国资背景，与众泰汽车不同。财报显示，众泰汽车自2018年起已连续三年亏损。2018年至2020年分别亏损8亿元、92.94亿元、102.4亿元，亏损巨大，且亏损幅度逐年加大。最新财报数据显示，2021年一季度，*ST众泰亏损2.55亿元，同比增长38.96%。自救方面，今年1月有消息称“宝能汽车正在考虑重组临沂众泰”，但该消息被删除，使得众泰的未来发展更加扑朔迷离。

在张欣看来，汽车产业发展已经进入兼并重组阶段。车企上市退市也很正常。参照以前的*圣李霞，改名为中国武铁。如果继续经营不佳，离退市也不远了。

作者|田大鹏

● ● ●

5月25日晚间，ST海马发布公告，显示公司股票自2021年5月26日开市起停牌一天，5月27日开市起复牌，取消其他风险警示。证券简称由“ST海马”变更为“海马汽车”，股票交易每日涨跌幅限制由5%变更为10%。

梳理海马汽车此前公告发现，2019年4月24日，海马汽车简称由海马汽车变更为*ST海马。一年后，*ST海马的公告显示，自2020年6月19日起，海马汽车股票简称由*ST海马变更为“ST海马”，公司股票于2020年6月18日停牌一天。

从“*ST海马”到“ST海马”，再回到海马汽车，这种更名意味着什么？海马汽车如何应对？海马这种变化背后的逻辑是什么？这成为外界关注的焦点。

< img alt = "海马、众泰、一汽、海马6P、海马7x" src = "/eeimg/{……stI }/img/20230303213148489631/2 . jpg "/>

命名“*ST”或“ST”有什么意义？

对于a股车市，经常看到汽车公司股票交易名称前有“*ST”或“ST”的称谓。根据上海和深圳证券交易所1998年4月22日公布的规定，将对财务或其他情况异常的上市公司的股票交易进行特别处理。因为“特殊处理”，前面加了“ST”，所以这支股票叫ST股。

其中，有两种异常情况:一是上市公司两个会计年度经审计的净利润为负；第二，上市公司最近一个会计年度经审计的每股净资产低于股票面值。ST股期间，其股票交易应遵循三条规定:股票报价每日涨跌幅限制在5%以内；股票名称变更为原股票名称，前面加“ST”；上市公司的中期报告必须经过审计。

自2003年5月8日起，沪深交易所作出新的规定，启用新的标志“*ST”，以充分揭示其股票可能被终止上市的风险，并与其他公司股票相区别。这也就是俗称的明星股，以警示退市风险。退市风险警示期间，股票报价涨停幅度仍为5%。

国泰君安证券首席分析师张欣在接受车先知采访时表示，无论是“st股”还是“*ST股”，其目的都是要求股民和投资者更容易区分与普通股票的风险差异，从而做出投资决策。

卖房子保市场的海马汽车。

早在海马汽车变更为“*ST海马”的2019年4月，海马的财报显示，2017年和2018年连续两年出现盈利亏损，分别亏损9.94亿元和16.37亿元。这种持续亏损的局面在2019年得到了改善。财报显示，2019年海马汽车盈利46.9亿元，归属于上市公司股东的净利润0.85亿元。值得注意的是，海马汽车2019年盈利的背后，并没有完全依靠汽车业务。

2019年6月14日，*ST海马回复深交所关于如何“摘星摘帽”的问询称，预计通过“卖房”可获得高达3.34亿元的资产处置金额，影响公司归母净利润约1.7亿元。根据海马汽车两次发布的房产出售公告，海马出售了位于上海和海口的401套房产，总价值超过3亿元。这是弥补持续亏损的海马汽车亏损的快捷方式。

对于海马汽车通过卖房保市场，张欣对汽车预言家表示，“2019年，海马汽车出售了400套房产，保持净利润为正的底线，但房产并不属于海马汽车的主营业务。从这个角度来说，摘帽审查还是要看主营业务的经营状况。”

时隔一年，也就是2020年6月，海马汽车再次发布公告称，海马将再次公开出售海口市145套住宅。按照海南的市场价格，145房产最终市值约为6300万元，而数据显示，仅2020年一季度，海马汽车净利润亏损近亿元，显然卖房救市的作用有限。在张欣看来，海马仅靠卖房的配套业绩不足以实现摘帽。从这一点来看，海马的主营业务无法实现盈利。这也是“*ST海马”会一直保持到2020年6月的原因之一。

至于如何消除风险，海马在公告中透露，主要措施是提高产销量，优化资源配置，处置闲置资产。2019年5月，海马汽车发布公告，宣布创始人朱婧回归担任公司董事长。这向外界传递了一个信号，海马将再次进入“创业”状态。与此同时，海马加紧技术研发，在氢燃料电池汽车、插电式混合动力汽车、可变平台电动汽车等新技术方向上“深耕细作”。营销模式方面，海马推出互联网直销新模式，2019年获得JD.COM平台汽车商品交易榜第一名。终于在2020年6月，*ST海马实现了摘星变“ST海马”的成功。

海马汽车“ST”脱帽的逻辑

此次，将“ST海马”进一步变更为“海马汽车”。在舆论看来，无论从盈利能力还是财务上，这对于海马汽车来说，一定是一个有利的结果。事实上，根据海马汽车2020年财报，2020年海马汽车总销量仅为1.78万辆，同比下降39.6%。全年营收13.75亿元，同比下降70.69%；归母净利润为-13.35亿元；扣非母净利润-14.61亿元；基本每股收益-0.8118元/股。

张欣告诉汽车预测师，财务业绩不是摘帽的唯一绝对指标。“ST”只是作为特殊处理，要求股票报价每日涨跌幅限制在5%以内。只要符合交易所的规定，就可以免除特殊处理。另外，对于投资者来说，是否脱帽并不影响投资。对于海马汽车来说，只有脱帽才有资格打开融资渠道。值得注意的是，“ST”的帽子并不意味着海马汽车未来长期盈利。

尽管海马汽车整体业绩仍不乐观，但其子公司一汽海马有所回升。数据显示，2020年国内外销量突破7000辆，同比增长70%，工业总产值突破6亿元，同比增长约240%，实现扭亏为盈。产品方面，2020年6月11日，海马8S商用车型上市；2020年8月23日，智能汽车海马7X上市。该产品是国内首款专注儿童安全，专为儿童打造的二胎家用车。2020年底，海马插电式混动系统首款车型海马6P量产。收入构成中，零部件销售收入占比42.66%，收入较去年同期增长119.21%。而去年同期，该产品的收益占比仅为5.71%。2020年首次超越整车收入成为支撑公司业绩的主力。

此外，今年4月10日，海马汽车与中国航天科技集团公司101研究所在海口签署战略合作协议，将共建海南首个一体化水制氢高压加氢站，计划今年10月前建成投产。据悉，这是自2020年1月15日st海马在海南自主研发的首款国产70Mpa氢燃料电池MPV以来，海马汽车氢能商业化的又一次重大跨越。可以说，海马汽车的成功摘帽，离不开海马汽车自身的主动调整。对于海南自贸区给海马汽车带来的利好消息，张欣认为，海南自贸区的政策主要是针对健康产业、商贸物流、文化旅游产业，与制造业关联并不紧密。所以他认为海南自贸区对海马汽车的利好作用有限。

目前a股车市，除了海马汽车，只有*ST中泰还没有摘掉帽子。ST力帆今年4月22日公告，自4月26日起撤销其他风险警示，公司证券简称由“ST力帆”变更为“力帆股份”。同时，经公司申请并经上海证券交易所同意，公司证券简称自同日起由“力帆股份”变更为“力帆科技”。

对于海马汽车的成功摘帽，有舆论认为这可能会给*ST众泰带来一个榜样示范作用。对此，张欣表示，海马汽车有其特殊性，其中一汽有国资背景，与众泰汽车不同。财报显示，众泰汽车自2018年起已连续三年亏损。2018年至2020年分别亏损8亿元、92.94亿元、102.4亿元，亏损巨大，且亏损幅度逐年加大。最新财报数据显示，2021年一季度，*ST众泰亏损2.55亿元，同比增长38.96%。自救方面，今年1月有消息称“宝能汽车正在考虑重组临沂众泰”，但该消息被删除，使得众泰的未来发展更加扑朔迷离。

在张欣看来，汽车产业发展已经进入兼并重组阶段。车企上市退市也很正常。参照以前的*圣李霞，改名为中国武铁。如果继续经营不佳，离退市也不远了。

标签：海马众泰一汽海马6P海马7X

汽车资讯热门资讯