LG新能源正式启动上市进程，加速融资扩产需求强烈。
近日，LG新能源正式启动上市进程。该公司预计2021年第三季度上市，筹资规模可能超过10万亿韩元(约合人民币573亿元)，以扩大锂电池产能。IPO进度符合此前预期，进展顺利。在巨额融资即将落地的背景下，我们判断LG在LG2021年急需加速扩产，主要原因是:(1)海外疫情&；LG新能源的分拆将原定于2020年的扩张计划推迟至2021年；(2)在当代安培科技有限公司等电池工厂激进扩张的情况下，LG迫切需要在2021年扩大生产，以保持其全球竞争力。
LG新能源下半年招标有望超预期，核心设备商受益。
LG有扩大生产的迫切需求，我们判断其下半年的招标有望超出市场预期。
(1)短期内，我们预计2021年LG全球产量将扩大40-50GW，我们判断下半年将主要启动招标，环比将加速。我们假设设备每GW投资2亿元，其中后者设备价值占30%，对应的是后者设备约24-30亿元的订单。作为LG后期设备的供应商，航科科技预计航科的份额为70%。
(2)中长期来看，LG计划将产能从2020年的120GW扩大到2023年的260GW(持续增加ing)，即2021-2023年新增产能约140GW，对应84亿元以下设备订单。假设航科份额为70%，我们预计未来三年航科将从LG获得60亿元订单，LG等海外订单毛利率较高，可以优化受疫情影响的航科订单结构，保持较高的盈利能力。
亿纬锂能计划建设105GW电池产业园，电池工厂扩建进入白热化阶段。
根据我们的信息汇总，亿纬锂能过去的设备供应商主要有以下几种:(1)航科科技是主要的设备供应商，龙头子公司Titan也有订单。(2)前中路设备大部分从韩国进口(亿纬锂能主打软包路线，韩国覆膜机技术实力雄厚)和双赢技术设备，试点总部也有订单。
截至目前，亿纬锂能方产能12.5GW，软包产能10GW。规划中的105GW工业园区表明，亿维已经开始激进的扩产和产能。新产能建成后，方型、软袋型、圆筒型产能分别为96.7GW、10GW、9.4GW。事实上，锂电池行业的扩张已经进入白热化阶段。据不完全统计，2021年初以来，已有当代安培科技有限公司、亿纬锂能、郭萱高科、AVIC锂电、比亚迪等多家动力电池企业宣布新建、扩建投资超过2400亿元，锂电装备行业进入最受益阶段。
投资建议:
重点推荐海外疫情结束后扩产受益最大的设备龙头航科科技；全线设备领导者与当代安普科技有限公司深度绑定[领航智能]；深耕动力电池系统集成，受益于提高PACK自动化率的[先辉科技]。建议关注:[李](待上市)、[连赢激光]、[海牧星]。
风险警告:
电池厂扩建不及预期，电动车销量不及预期，海外疫情影响持续。LG新能源正式启动上市进程，加速融资扩产需求强烈。
近日，LG新能源正式启动上市进程。该公司预计2021年第三季度上市，筹资规模可能超过10万亿韩元(约合人民币573亿元)，以扩大锂电池产能。IPO进度符合此前预期，进展顺利。在巨额融资即将落地的背景下，我们判断LG在LG2021年急需加速扩产，主要原因是:(1)海外疫情&；LG新能源的分拆将原定于2020年的扩张计划推迟至2021年；(2)在当代安培科技有限公司等电池工厂激进扩张的情况下，LG迫切需要在2021年扩大生产，以保持其全球竞争力。
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(1)短期内，我们预计2021年LG全球产量将扩大40-50GW，我们判断下半年将主要启动招标，环比将加速。我们假设设备每GW投资2亿元，其中后者设备价值占30%，对应的是后者设备约24-30亿元的订单。作为LG后期设备的供应商，航科科技预计航科的份额为70%。
(2)中长期来看，LG计划将产能从2020年的120GW扩大到2023年的260GW(持续增加ing)，即2021-2023年新增产能约140GW，对应84亿元以下设备订单。假设航科份额为70%，我们预计未来三年航科将从LG获得60亿元订单，LG等海外订单毛利率较高，可以优化受疫情影响的航科订单结构，保持较高的盈利能力。
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截至目前，亿纬锂能方产能12.5GW，软包产能10GW。规划中的105GW工业园区表明，亿维已经开始激进的扩产和产能。新产能建成后，方型、软袋型、圆筒型产能分别为96.7GW、10GW、9.4GW。事实上，锂电池行业的扩张已经进入白热化阶段。据不完全统计，2021年初以来，已有当代安培科技有限公司、亿纬锂能、郭萱高科、AVIC锂电、比亚迪等多家动力电池企业宣布新建、扩建投资超过2400亿元，锂电装备行业进入最受益阶段。
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标签：比亚迪
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