解码小鹏招股书——加码自动驾驶 推出第四款车 丰富售后网络

作者|张坤

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6月24日晚间，Xpeng Motors正式宣布启动香港公开发售计划，并于6月25日启动IPO。招股书显示，公司本次拟发行8500万股A类普通股，公开发展价格不超过180港元。预计最高募资额约153亿港元。

去年8月27日，Xpeng汽车刚刚完成美股上市，不到一年就赴港融资，创下了造车新势力资本市场的新纪录。

Xpeng Motors的港股上市是一次“双重大上市”，也是三年来中国主要股票首次在香港和美国双重上市。此前，三大造车新势力都传出要赴港上市的消息。现在看来，Xpeng Motors占了先机。

Xpeng Motors的招股说明书有600多页，而且很详细，自然透露了很多重要信息。

核心优势:全栈自研自动驾驶解决方案

招股书显示，小鹏的收益将按照以下比例进行分配:约45%将用于扩大产品组合和开发更先进的技术；约35%用于通过全渠道营销加速业务拓展和提升品牌知名度，包括增加国内外销售和服务接触点。10%左右会用于提高产能；另外10%用于一般公司运营。

其中，对自动驾驶的技术研究和探讨是极其重要的一个方面，也将占据绝大部分的募集资金。

在造车新势力中，Xpeng Motors拥有相对较高的R&D效率和产能储备，其自动驾驶技术处于领先水平。一些专业人士甚至认为，在国内新造车企业中，小鹏的自动驾驶技术高于特斯拉。

2021年1月，小鹏正式推出XPILOT 3.0的自动巡航辅助驾驶(NGP)功能。目前，NGP功能已经实现了自动变道、超车、识别交通标志和施工标志、远离大货车等功能。

到2021年3月，小鹏P7激活XPILOT 3.0超过20%，累计使用超过230万公里。不久前，小鹏也通过OTA升级，推出了停车场记忆停车功能(VPA)。

此次，在招股书中，Xpeng Motors还特别提出了小鹏的特殊算法:通过定位与高精地图的融合，达到分米级定位精度，从而增强自动驾驶能力，同时提供自动驾驶环境模拟(SR)显示功能。

在感知算法和传感器的融合上，小鹏XPILOT采用深度学习神经网络，可以完成复杂的视觉任务，包括识别各种驾驶场景中的各种物体。通过数据不断训练算法。

到2021年3月31日，小鹏的自动驾驶数据集包含约590万张用于算法训练的标记图像。同时，小鹏建立了行为规划的算法开发并具有全面的仿真能力。闭环数据处理能力使小鹏能够更快地改进其自动驾驶解决方案。

在人才储备方面，截至2021年3月31日，Xpeng Motors在中国和美国拥有6132名员工。其中，2442名员工(占全部员工的39.8%)在R&D部门工作，其中62.1%、16.3%和21.5%分别致力于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。

此外，小鹏还在招股书中披露，公司于2021年5月20日收购智图科技。据了解，江苏智图科技有限公司成立于2006年，是国家一级测绘资质持有人。小鹏收购智图科技的目的非常明显，就是为了解决自动驾驶中采集地图数据的资质问题。通过此次行动，也证明小鹏已经开始为NGP这座城市的下一张“高级辅助驾驶地图”展开实质性行动。

小鹏大规模自动驾驶技术储备的背后，是对自动驾驶产品日益增长的需求。根据权威调查机构IHSMarkit的报告，中国乘用车市场2级及以上自动驾驶系统渗透率从2018年的3.0%快速提升至2020年的13.0%，预计2025年将达到近34.2%。

在这份招股说明书中，Xpeng Motors也明确写道，“我们的主要特色技术，即自动驾驶技术、OTA固件更新功能和核心车辆系统实现的长续航里程，使我们能够为客户带来独特的智能出行体验，这加速了智能电动汽车的应用，从而直接促进了我们的成功。”

如前所述，造车新势力中，Xpeng Motors拥有相对较高的R&D效率和产能储备，自动驾驶技术处于前沿。而这也带来了实实在在的利润收入。2021年，Xpeng Motors单季度软件收入达到8000万人民币，其中XPILOT3.0可选安装率达到25%。从某种角度来说，智能驾驶的实现打开了提速之路。

<即时消息……alt = "小鹏，特斯拉，小鹏P5，小鹏G3，小鹏p7 " src = "/ee img/{ HostI }/img/20230303211603473238/2 . jpg "/>

大客户集中度低于5%

招股书显示，Xpeng Motors披露，2019年和2020年前五大客户占总营收的比例不到5%。与2018年的情况相比，这是一个显著的进步。根据之前的数据，2018年12月，小鹏G3刚交付的前五大客户总营收达到26.8%。

而现在，前五大客户占比不到5%。可以看出，小鹏的产品大部分是卖给普通消费者的，而且大部分集中在C端，这也是小鹏产品竞争力的良好表现。

数据显示，2018年，Xpeng汽车仅交付29辆，2019年增长至12，728辆，2020年进一步增长至27，041辆。2021年第一季度，Xpeng汽车的总交付量达到13，340辆，与2020年同期的2，271辆相比增长了487%。累计交付量达到5.3万辆。

根据IHS Markit数据，Xpeng Motors是2020年中国中高端电动车市场五大畅销品牌之一。

随着我国新能源汽车消费结构重塑，C端消费在整个新能源汽车中的比重越来越大。国家信息中心副主任徐长明在接受《汽车预言家》采访时表示，“从2020年开始，新能源汽车的销售结构发生了很大的变化。2020年c端销量取得突破，弥补了B端销量的下滑，新能源汽车总销量上升。”

业内分析人士指出，在市场不成熟的背景下，车企通过B端市场实现规模扩张和降低成本非常重要，但出行市场对汽车的需求与私人用户对新能源汽车的真实需求存在较大差异。前者更注重性价比的优势，后者对产品的智能配置有更高的追求。

在徐长明看来，无论是纯电动汽车作为私家车还是共享汽车，对进一步推动我国新能源汽车产业发展都大有裨益。但从产品和行业竞争力来说，私人购买数量是一个重要的参考标志。只有提高C端消费的比重，才能促进新能源汽车消费的良性、正向推动。

0

公开数据显示，2020年全国新能源汽车C端销量增长超过13万辆，B端销量减少约12万辆。

汽车先知在东方证券的一份分析研究报告中看到，东方证券认为，当前电动车市场消费已经呈现出成熟的特征，爆款车型的不断发布培养了消费者的习惯。小鹏等自主技术开发的新能源汽车产品越来越受到消费者的青睐。

除了产品布局，还要快速拓展销售渠道。

目前Xpeng Motors在售的产品只有两款，分别是G3和P7(P5型号尚未销售)。

根据IHS Markit数据，2020年下半年，P7已经成为电动车中高端市场最畅销的五款纯电动车之一。与此同时，第三款车型小鹏P5计划于2021年第四季度批量交付。

2

小鹏在HKEx的招股书中透露，Xpeng Motors计划在2022年推出第四款智能电动汽车，这是一款基于Edward平台打造的SUV，也是Xpeng Motors的第四款车型。

根据招股说明书，这款SUV将配备更高阶的自动驾驶系统和激光雷达，支持X Pilot 4.0，并配备强化的核心车辆系统，以提供快速充电能力，并将拥有更全面的……e域控制单元和更强的OTA能力。它还将配备智能底盘和空气悬挂系统。新款车型价格将介于P7和P7鹏翼版之间，2022年上市，与P7同平台。

3

根据招股书中的信息，除了Edward和David平台，Xpeng Motors在招股书中透露，正在开发新的平台，以扩大产品组合，满足中国消费者的不同需求。

除了车型规划，小鹏还在招股书中披露了自己的销售体系建设。

截至2021年3月31日，小鹏的实体销售和服务网络由178家门店和61个服务中心组成，覆盖中国70个城市。这178家门店中，直营店88家，加盟店90家；在这61家服务中心中，有4家直营服务中心，57家加盟服务中心。

4

招股书显示，2020年，小鹏将开设37家直营店和48家加盟店，加盟店数量略高。2021年前三个月，小鹏已经开了19家直营店和4家加盟店，几乎都转向了直营店的扩张策略。

车先知从实践层面了解到，目前在小鹏只有在相对偏远的地区才有机会加盟加盟，而且不是区域垄断。可见，小鹏正在大力加大直销力度，从而提高销售网络的服务质量。

作者|张坤

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6月24日晚间，Xpeng Motors正式宣布启动香港公开发售计划，并于6月25日启动IPO。招股书显示，公司本次拟发行8500万股A类普通股，公开发展价格不超过180港元。预计最高募资额约153亿港元。

去年8月27日，Xpeng汽车刚刚完成美股上市，不到一年就赴港融资，创下了造车新势力资本市场的新纪录。

Xpeng Motors的港股上市是一次“双重大上市”，也是三年来中国主要股票首次在香港和美国双重上市。此前，三大造车新势力都传出要赴港上市的消息。现在看来，Xpeng Motors占了先机。

Xpeng Motors的招股说明书有600多页，而且很详细，自然透露了很多重要信息。

核心优势:全栈自研自动驾驶解决方案

招股书显示，小鹏的收益将按照以下比例进行分配:约45%将用于扩大产品组合和开发更先进的技术；约35%用于通过全渠道营销加速业务拓展和提升品牌知名度，包括增加国内外销售和服务接触点。10%左右会用于提高产能；另外10%用于一般公司运营。

其中，对自动驾驶的技术研究和探讨是极其重要的一个方面，也将占据绝大部分的募集资金。

在造车新势力中，Xpeng Motors拥有相对较高的R&D效率和产能储备，其自动驾驶技术处于领先水平。一些专业人士甚至认为，在国内新造车企业中，小鹏的自动驾驶技术高于特斯拉。

2021年1月，小鹏正式推出XPILOT 3.0的自动巡航辅助驾驶(NGP)功能。目前，NGP功能已经实现了自动变道、超车、识别交通标志和施工标志、远离大货车等功能。

到2021年3月，小鹏P7激活XPILOT 3.0超过20%，累计使用超过230万公里。不久前，小鹏也通过OTA升级，推出了停车场记忆停车功能(VPA)。

此次，在招股书中，Xpeng Motors还特别提出了小鹏的特殊算法:通过定位与高精地图的融合，达到分米级定位精度，从而增强自动驾驶能力，同时提供自动驾驶环境模拟(SR)显示功能。

在感知算法和传感器的融合上，小鹏XPILOT采用深度学习神经网络，可以完成复杂的视觉任务，包括识别各种驾驶场景中的各种物体。通过数据不断训练算法。

到2021年3月31日，小鹏的自动驾驶数据集包含约590万张用于算法训练的标记图像。同时，小鹏建立了行为规划的算法开发并具有全面的仿真能力。闭环数据处理能力使小鹏能够更快地改进其自动驾驶解决方案。

在人才储备方面，截至2021年3月31日，Xpeng Motors在中国和美国拥有6132名员工。其中，2442名员工(占全部员工的39.8%)在R&D部门工作，其中62.1%、16.3%和21.5%分别致力于汽车设计与工程、自动驾驶和智能操作系统。

此外，小鹏还在招股书中披露，公司于2021年5月20日收购智图科技。据了解，江苏智图科技有限公司成立于2006年，是国家一级测绘资质持有人。小鹏收购智图科技的目的非常明显，就是为了解决自动驾驶中采集地图数据的资质问题。通过此次行动，也证明小鹏已经开始为NGP这座城市的下一张“高级辅助驾驶地图”展开实质性行动。

小鹏大规模自动驾驶技术储备的背后，是对自动驾驶产品日益增长的需求。根据权威调查机构IHSMarkit的报告，中国乘用车市场2级及以上自动驾驶系统渗透率从2018年的3.0%快速提升至2020年的13.0%，预计2025年将达到近34.2%。

在这份招股说明书中，Xpeng Motors也明确写道，“我们的主要特色技术，即自动驾驶技术、OTA固件更新功能和核心车辆系统实现的长续航里程，使我们能够为客户带来独特的智能出行体验，这加速了智能电动汽车的应用，从而直接促进了我们的成功。”

如前所述，造车新势力中，Xpeng Motors拥有相对较高的R&D效率和产能储备，自动驾驶技术处于前沿。而这也带来了实实在在的利润收入。2021年，Xpeng Motors单季度软件收入达到8000万人民币，其中XPILOT3.0可选安装率达到25%。从某种角度来说，智能驾驶的实现打开了提速之路。

<即时消息……alt = "小鹏，特斯拉，小鹏P5，小鹏G3，小鹏p7 " src = "/ee img/{ HostI }/img/20230303211603473238/2 . jpg "/>

大客户集中度低于5%

招股书显示，Xpeng Motors披露，2019年和2020年前五大客户占总营收的比例不到5%。与2018年的情况相比，这是一个显著的进步。根据之前的数据，2018年12月，小鹏G3刚交付的前五大客户总营收达到26.8%。

而现在，前五大客户占比不到5%。可以看出，小鹏的产品大部分是卖给普通消费者的，而且大部分集中在C端，这也是小鹏产品竞争力的良好表现。

数据显示，2018年，Xpeng汽车仅交付29辆，2019年增长至12，728辆，2020年进一步增长至27，041辆。2021年第一季度，Xpeng汽车的总交付量达到13，340辆，与2020年同期的2，271辆相比增长了487%。累计交付量达到5.3万辆。

根据IHS Markit数据，Xpeng Motors是2020年中国中高端电动车市场五大畅销品牌之一。

随着我国新能源汽车消费结构重塑，C端消费在整个新能源汽车中的比重越来越大。国家信息中心副主任徐长明在接受《汽车预言家》采访时表示，“从2020年开始，新能源汽车的销售结构发生了很大的变化。2020年c端销量取得突破，弥补了B端销量的下滑，新能源汽车总销量上升。”

业内分析人士指出，在市场不成熟的背景下，车企通过B端市场实现规模扩张和降低成本非常重要，但出行市场对汽车的需求与私人用户对新能源汽车的真实需求存在较大差异。前者更注重性价比的优势，后者对产品的智能配置有更高的追求。

在徐长明看来，无论是纯电动汽车作为私家车还是共享汽车，对进一步推动我国新能源汽车产业发展都大有裨益。但从产品和行业竞争力来说，私人购买数量是一个重要的参考标志。只有提高C端消费的比重，才能促进新能源汽车消费的良性、正向推动。

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公开数据显示，2020年全国新能源汽车C端销量增长超过13万辆，B端销量减少约12万辆。

汽车先知在东方证券的一份分析研究报告中看到，东方证券认为，当前电动车市场消费已经呈现出成熟的特征，爆款车型的不断发布培养了消费者的习惯。小鹏等自主技术开发的新能源汽车产品越来越受到消费者的青睐。

除了产品布局，还要快速拓展销售渠道。

目前Xpeng Motors在售的产品只有两款，分别是G3和P7(P5型号尚未销售)。

根据IHS Markit数据，2020年下半年，P7已经成为电动车中高端市场最畅销的五款纯电动车之一。与此同时，第三款车型小鹏P5计划于2021年第四季度批量交付。

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小鹏在HKEx的招股书中透露，Xpeng Motors计划在2022年推出第四款智能电动汽车，这是一款基于Edward平台打造的SUV，也是Xpeng Motors的第四款车型。

根据招股说明书，这款SUV将配备更高阶的自动驾驶系统和激光雷达，支持X Pilot 4.0，并配备强化的核心车辆系统，以提供快速充电能力，并将拥有更全面的……e域控制单元和更强的OTA能力。它还将配备智能底盘和空气悬挂系统。新款车型价格将介于P7和P7鹏翼版之间，2022年上市，与P7同平台。

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根据招股书中的信息，除了Edward和David平台，Xpeng Motors在招股书中透露，正在开发新的平台，以扩大产品组合，满足中国消费者的不同需求。

除了车型规划，小鹏还在招股书中披露了自己的销售体系建设。

截至2021年3月31日，小鹏的实体销售和服务网络由178家门店和61个服务中心组成，覆盖中国70个城市。这178家门店中，直营店88家，加盟店90家；在这61家服务中心中，有4家直营服务中心，57家加盟服务中心。

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招股书显示，2020年，小鹏将开设37家直营店和48家加盟店，加盟店数量略高。2021年前三个月，小鹏已经开了19家直营店和4家加盟店，几乎都转向了直营店的扩张策略。

车先知从实践层面了解到，目前在小鹏只有在相对偏远的地区才有机会加盟加盟，而且不是区域垄断。可见，小鹏正在大力加大直销力度，从而提高销售网络的服务质量。据Xpeng Motors介绍，加盟店不承担商品库存的批发销售，而是根据销量和客户满意度向加盟商支付佣金。2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日的三个月，Xpeng Motors向加盟商支付的佣金总额分别为0元、2，070万元、2.304亿元、7，710万元。

Xpeng Motors强调，目前的零售网络还不够完善，需要通过直营店和加盟店进一步扩大Xpeng Motors的零售服务网络。

值得注意的是，Xpeng Motors招股书明确披露了海外市场表现。

0

据Xpeng Motors称，2020年12月，第一批欧洲G3交付给挪威客户，第二批G3于2021年第一季度交付。在销售渠道方面，小鹏与挪威当地经销商合作销售智能电动汽车。小鹏认为，这种销售方式可以以轻资产、经济有效的方式获得多元化的客户群，开拓海外机会。

2020年及截至2021年3月31日的三个月，来自挪威经销商的收入分别达到2460万元人民币和7760万元人民币，分别占肖鹏总收入的0.4%和2.6%。

此外，Xpeng Motors计划从几个欧洲市场开始，继续向其他国际市场扩张。据Xpeng Motors介绍，加盟店不承担商品库存的批发销售，而是根据销量和客户满意度向加盟商支付佣金。2018年、2019年、2020年及截至2021年3月31日的三个月，Xpeng Motors向加盟商支付的佣金总额分别为0元、2，070万元、2.304亿元、7，710万元。

Xpeng Motors强调，目前的零售网络还不够完善，需要通过直营店和加盟店进一步扩大Xpeng Motors的零售服务网络。

值得注意的是，Xpeng Motors招股书明确披露了海外市场表现。

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据Xpeng Motors称，2020年12月，第一批欧洲G3交付给挪威客户，第二批G3于2021年第一季度交付。在销售渠道方面，小鹏与挪威当地经销商合作销售智能电动汽车。小鹏认为，这种销售方式可以以轻资产、经济有效的方式获得多元化的客户群，开拓海外机会。

2020年及截至2021年3月31日的三个月，来自挪威经销商的收入分别达到2460万元人民币和7760万元人民币，分别占肖鹏总收入的0.4%和2.6%。

此外，Xpeng Motors计划从几个欧洲市场开始，继续向其他国际市场扩张。

标签：小鹏特斯拉小鹏P5小鹏G3小鹏P7

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