佛吉亚512亿收购海拉，全球第七大巨头诞生自内卷洗牌

这个周末，很多人都在等一个消息。

德国汽车照明集团海拉的控股家族即将宣布出售其多数股权的最终决定。在此之前，海拉已经收到了三个投标人的报价，分别是零件供应商佛吉亚和塑料Omnium以及德国马勒。

在此之前，德国制动系统制造商克诺尔(Knorr Bremse)也向海拉伸出了橄榄枝，但该公司在投资者的反对下放弃了收购申请。截至目前，在8月初，只有三家公司对最后一轮竞标感兴趣，报价处于每股60欧元左右的预期水平。

恰逢汽车行业百年一遇的大变革。虽然目前零部件行业涉足较深，但从众多巨头争夺海拉的事实可以看出，行业内优质资产的争夺仍然非常激烈。

海拉是一个典型的欧洲家族企业，其历史可以追溯到1899年，它最初生产照明，电子元件和驾驶辅助系统的雷达传感器。

之所以成为巨鳄们争相购买的“香馍馍”，与汽车照明广阔的市场前景不无关系。根据德国机构的统计，到2030年，汽车LED灯市场将在目前基础上翻一番，而随着整个汽车行业向新四化的转变，自动驾驶和传感器业务将在未来几年继续激增。

最后，谁来花？

第七大组件集团诞生了。

北京时间8月15日，最终决定。

佛吉亚和海拉正式签署正式合并协议，前者将收购后者60%的股权，预计所有流程将于2022年完成。此外，佛吉亚还宣布了一项自愿公开要约收购，愿意以每股60欧元的价格收购海拉剩余的全部股份。

据悉，佛吉亚将以现金和股票的方式从目前控制海拉的休克家族手中购买60%的股份，休克家族将反向持有合并后新实体9%的股份。同时，佛吉亚还将任命一名海拉家族股东的代表作为新公司董事会的成员。

这笔交易具有特殊的意义。

不仅宣告了全球第七大汽车零部件巨头的即将诞生，也成为近三年来欧洲汽车零部件领域最大的并购案之一，同时也是历史上法国投资者对德国公司最大的收购案之一。不仅如此，它还将打造一个全新的巨头，年销售额达230亿欧元，未来五年全球员工数量将达到15万人。

那么，海拉值多少钱？

当这笔交易还在竞标阶段时，有欧洲媒体撰文称，佛吉亚和皮奥目前的市值实际上低于海拉，这意味着如果他们想赢得最终的竞标，他们可能会在未来开始增资，以进行最终的收购。

在正式宣布合并后，根据佛吉亚的一份官方声明，基于这笔交易，该公司估计海拉的总价值为67亿欧元(约合人民币512亿元)。值得一提的是，67亿欧元的数据与业内人士通过股市做出的初步估计基本一致。

选择佛吉亚或海拉的最优方案。

事实上，目前，海拉确实有被收购的需求。据《南德意志报》此前报道，该公司在新冠肺炎疫情期间遭受重创，2020年上一财年净亏损非常严重。

然而，在汽车零部件产业的转型中，海拉仍处于相对有利的地位。该公司一名董事上半年对德国记者表示，在新四化转型过程中，汽车供应商将逐渐成为软件开发商和服务商，这些发展趋势对海拉的商业模式非常有利。即使在社会转型的特殊转折点上……新四化，照明还是很需要的。

让我们看看潜在的收购方。

事实上，Pio已经与海拉建立了汽车照明合资企业，在过去几年中，它还考虑与海拉直接合并。公开资料显示，Pio有两个核心业务部门，一个是塑料Omnium Industries，包括智能车身外部装饰系统和清洁能源存储系统，另一个是塑料Omnium Modules，这是Pio和海拉的合资公司，涉及模块组装等业务。

另一方面，佛吉亚也在2018年与海拉建立了合作伙伴关系，双方一直在照明解决方案方面开展业务。海拉现任首席执行官Rolf Breidenbach博士表示，佛吉亚和海拉的“触电”发生在正确的时间，尤其是在产品范围和市场覆盖方面，双方在总体目标和基本企业价值观方面有很多共同点，这些都是持续成功的重要前提。

佛吉亚的野心

佛吉亚成为这笔交易的最大受益者。

在《欧洲汽车新闻》最新发布的2021年全球汽车零部件供应商100强榜单中，佛吉亚以当时175亿美元的年收入位列全球第8，是法国当之无愧的汽车零部件老大。海拉排名第41位，其收入约为佛吉亚的三分之一，是另外两家竞购者马勒和皮奥的一半。

对佛吉亚来说，与海拉的合作标志着战略转型的再次加速。根据佛吉亚的最新声明，交易完成后，公司将专注于四个增长领域，专注于新时代的核心业务。佛吉亚致力于成为电子和软件领域的主要参与者。

-电气化(包括氢燃料路径)

-ADAS和自动驾驶

-未来的智能驾驶舱

-生命周期价值管理

海拉能给佛吉亚带来什么？

在这个阶段，佛吉亚将直接接收海拉的中高级人才。新集团预计将拥有18，000名技术方面的工程师和专家，其中包括约3，000名软件工程师。新实体未来将在电子和软件领域实现高达37亿欧元的销售额，并将有针对性地为新四化运营24个生产基地和21个R&D中心。

第一，优势互补。

收购前，佛吉亚一直重视海拉的高科技支柱业务，并计划在并购后将后者的业务优势进一步推广到全球更多市场，不仅专注于汽车领域的原始设备供应(如照明和电子产品)，还将关注售后市场和其他衍生服务。

交易完成后，Lippstadt将继续发挥主要作用，成为新集团三个业务部门的总部:电子、照明和生命周期价值管理。

第二，是协同效应。

根据佛吉亚的预测，2025年的收入协同效应将高达3亿至4亿欧元，而在2022年至2025年间，新实体每年将产生55亿欧元的净现金流，并通过运营管理和资本维度实现约2亿欧元的现金流优化。

第三，是盈利。

佛吉亚给出了一组数据，合并后的新实体在关键财务指标上会更强。到2025年，佛吉亚的销售额预计将增至330亿欧元以上，这将是市场平均增长率的两倍左右。

值得一提的是，2025年，新实体利润率将提升至15.5%以上，营业利润率将高达8.5%以上，超过佛吉亚此前的历史指标。从这些关键指标的短期眼光可以看出，至少在未来3-5年内，佛吉亚在面对现代莫比乌斯、李尔、法雷奥等竞争对手时会更加自信。

欧洲零部件巨头内卷化加剧。

行业洗牌是内卷和自救。

业内众所周知，刚刚过去的2020年对于汽车零部件巨头们来说异常艰难。大陆集团前首席执行官德根哈特甚至在一次财务报告上直言……会议认为汽车工业正面临着70年来最大的危机，尤其是零部件供应商，他们正面临着二战以来70年来最大的危机。

大家调侃，整个产业链集体冷的时候，连地主家都没多少余粮。春江水暖的鸭先知，危机来临时，上游的鸭子也是最先感受到江水的寒冷，汽车产业链的一些板块在过去的2020年因为疫情骤然冻结，到现在也没有完全解冻。

巨无霸不想坐以待毙。

一些企业选择快刀斩乱麻，比如大陆集团，去年第二季度率先宣布裁员比例高达13%，直接影响了3万个工作岗位，尤其是德国大本营，约1.3万个工作岗位被转移到其他地区或被裁撤。不仅如此，他们重组了高层团队，早前宣布大规模裁员的掌门人德根哈特也不得不在转型的关键节点提前谢幕。

一些企业选择从长计议，暂缓裁员，高层换血。自2021年以来，许多来自欧洲的零部件巨头开始了新一轮的结构和业务重组。

就在上周，德国媒体爆料称，舍弗勒集团正计划剥离其内燃机板块的链传动业务，打包给慕尼黑的一家私募基金。舍弗勒的链传动业务已经开展了25年左右，与乘用车的内燃机驱动密切相关。迄今为止，该公司已在欧洲、亚洲、北美和南美的九个不同地点开发和生产链传动。

在传统的燃料时代，这项业务曾经是集团内部业务的核心，但在当前新四化转型中，过去的优势不复存在。舍弗勒预测，到2030年，世界上只有30%的车辆由内燃机驱动。基于对业务发展轨迹的现实考虑，集团层面决定关注其他更有前景的领域。而且从现阶段的资金偏好来看，链传动等“夕阳业务”越来越不受投资者欢迎，适合尽早卖出。

0

再把时间线往前推。

就在刚刚过去的7月，麦格纳国际与瑞典竞争对手Veoneer签署了最终合并协议，并将以约38亿美元现金对后者进行战略收购，作为扩大其自动驾驶相关业务的一部分。

在一份联合声明中，两家公司表示，麦格纳将以每股31.25美元的价格收购魏宁格的流通股和债务，被收购企业的总价值高达33亿美元。

目前，威宁格在汽车安全技术和辅助驾驶技术方面处于世界领先地位。总部位于斯德哥尔摩，于2018年从安全系统巨头奥托立夫(Autoliv)剥离出来。此次收购将帮助麦格纳在2024年前实现每年约1亿美元的成本节约。交易完成后，韦纳将与麦格纳现有的ADAS业务合并。

1

从目前的收购规模和行业关注度来看，无论是对于欧洲的零部件竞争格局，还是此次收购的交易金额，佛吉亚与海拉的交易最具影响力。

汽车行业作为行业内领先的照明业务龙头，现阶段对海拉的大灯、雷达传感器等核心产品还是非常依赖的，这对于佛吉亚来说比交易更重要，绝不是100强零件排行榜的位置那么简单。

剧变之下，谁会是下一个海拉？这个周末，很多人都在等一个消息。

德国汽车照明集团海拉的控股家族即将宣布出售其多数股权的最终决定。在此之前，海拉已经收到了三个投标人的报价，分别是零件供应商佛吉亚和塑料Omnium以及德国马勒。

在此之前，K……德国制动系统制造商rr Bremse也向海拉伸出了橄榄枝，但该公司在投资者的反对下放弃了收购申请。截至目前，在8月初，只有三家公司对最后一轮竞标感兴趣，报价处于每股60欧元左右的预期水平。

恰逢汽车行业百年一遇的大变革。虽然目前零部件行业涉足较深，但从众多巨头争夺海拉的事实可以看出，行业内优质资产的争夺仍然非常激烈。

海拉是一个典型的欧洲家族企业，其历史可以追溯到1899年，它最初生产照明，电子元件和驾驶辅助系统的雷达传感器。

之所以成为巨鳄们争相购买的“香馍馍”，与汽车照明广阔的市场前景不无关系。根据德国机构的统计，到2030年，汽车LED灯市场将在目前基础上翻一番，而随着整个汽车行业向新四化的转变，自动驾驶和传感器业务将在未来几年继续激增。

最后，谁来花？

第七大组件集团诞生了。

北京时间8月15日，最终决定。

佛吉亚和海拉正式签署正式合并协议，前者将收购后者60%的股权，预计所有流程将于2022年完成。此外，佛吉亚还宣布了一项自愿公开要约收购，愿意以每股60欧元的价格收购海拉剩余的全部股份。

据悉，佛吉亚将以现金和股票的方式从目前控制海拉的休克家族手中购买60%的股份，休克家族将反向持有合并后新实体9%的股份。同时，佛吉亚还将任命一名海拉家族股东的代表作为新公司董事会的成员。

这笔交易具有特殊的意义。

不仅宣告了全球第七大汽车零部件巨头的即将诞生，也成为近三年来欧洲汽车零部件领域最大的并购案之一，同时也是历史上法国投资者对德国公司最大的收购案之一。不仅如此，它还将打造一个全新的巨头，年销售额达230亿欧元，未来五年全球员工数量将达到15万人。

那么，海拉值多少钱？

当这笔交易还在竞标阶段时，有欧洲媒体撰文称，佛吉亚和皮奥目前的市值实际上低于海拉，这意味着如果他们想赢得最终的竞标，他们可能会在未来开始增资，以进行最终的收购。

在正式宣布合并后，根据佛吉亚的一份官方声明，基于这笔交易，该公司估计海拉的总价值为67亿欧元(约合人民币512亿元)。值得一提的是，67亿欧元的数据与业内人士通过股市做出的初步估计基本一致。

选择佛吉亚或海拉的最优方案。

事实上，目前，海拉确实有被收购的需求。据《南德意志报》此前报道，该公司在新冠肺炎疫情期间遭受重创，2020年上一财年净亏损非常严重。

然而，在汽车零部件产业的转型中，海拉仍处于相对有利的地位。该公司一名董事上半年对德国记者表示，在新四化转型过程中，汽车供应商将逐渐成为软件开发商和服务商，这些发展趋势对海拉的商业模式非常有利。即使在新四化改造的特殊转折点，照明仍然是一个很大的需求。

让我们看看潜在的收购方。

事实上，Pio已经与海拉建立了汽车照明合资企业，在过去几年中，它还考虑与海拉直接合并。公开资料显示，Pio有两个核心业务部门，一个是塑料Omnium industri……另一个是塑料Omnium模块，这是Pio和海拉的合资企业，涉及模块组装和其他业务。

另一方面，佛吉亚也在2018年与海拉建立了合作伙伴关系，双方一直在照明解决方案方面开展业务。海拉现任首席执行官Rolf Breidenbach博士表示，佛吉亚和海拉的“触电”发生在正确的时间，尤其是在产品范围和市场覆盖方面，双方在总体目标和基本企业价值观方面有很多共同点，这些都是持续成功的重要前提。

佛吉亚的野心

佛吉亚成为这笔交易的最大受益者。

在《欧洲汽车新闻》最新发布的2021年全球汽车零部件供应商100强榜单中，佛吉亚以当时175亿美元的年收入位列全球第8，是法国当之无愧的汽车零部件老大。海拉排名第41位，其收入约为佛吉亚的三分之一，是另外两家竞购者马勒和皮奥的一半。

对佛吉亚来说，与海拉的合作标志着战略转型的再次加速。根据佛吉亚的最新声明，交易完成后，公司将专注于四个增长领域，专注于新时代的核心业务。佛吉亚致力于成为电子和软件领域的主要参与者。

-电气化(包括氢燃料路径)

-ADAS和自动驾驶

-未来的智能驾驶舱

-生命周期价值管理

海拉能给佛吉亚带来什么？

在这个阶段，佛吉亚将直接接收海拉的中高级人才。新集团预计将拥有18，000名技术方面的工程师和专家，其中包括约3，000名软件工程师。新实体未来将在电子和软件领域实现高达37亿欧元的销售额，并将有针对性地为新四化运营24个生产基地和21个R&D中心。

第一，优势互补。

收购前，佛吉亚一直重视海拉的高科技支柱业务，并计划在并购后将后者的业务优势进一步推广到全球更多市场，不仅专注于汽车领域的原始设备供应(如照明和电子产品)，还将关注售后市场和其他衍生服务。

交易完成后，Lippstadt将继续发挥主要作用，成为新集团三个业务部门的总部:电子、照明和生命周期价值管理。

第二，是协同效应。

根据佛吉亚的预测，2025年的收入协同效应将高达3亿至4亿欧元，而在2022年至2025年间，新实体每年将产生55亿欧元的净现金流，并通过运营管理和资本维度实现约2亿欧元的现金流优化。

第三，是盈利。

佛吉亚给出了一组数据，合并后的新实体在关键财务指标上会更强。到2025年，佛吉亚的销售额预计将增至330亿欧元以上，这将是市场平均增长率的两倍左右。

值得一提的是，2025年，新实体利润率将提升至15.5%以上，营业利润率将高达8.5%以上，超过佛吉亚此前的历史指标。从这些关键指标的短期眼光可以看出，至少在未来3-5年内，佛吉亚在面对现代莫比乌斯、李尔、法雷奥等竞争对手时会更加自信。

欧洲零部件巨头内卷化加剧。

行业洗牌是内卷和自救。

业内众所周知，刚刚过去的2020年对于汽车零部件巨头们来说异常艰难。大陆集团前首席执行官德根哈特(Degenhardt)甚至在一次财报会议上直言，汽车行业正面临70年来最大的危机，尤其是零部件供应商，正面临二战以来70年来最大的危机。

大家调侃，整个产业链集体冷的时候，连地主家都没多少余粮。春江水暖鸭先知，当危机来临时，上游的鸭子也最先感受到河水的寒冷，…d汽车产业链的某些环节在过去的2020年因为疫情突然冻结，直到现在也没有完全解冻。

巨无霸不想坐以待毙。

一些企业选择快刀斩乱麻，比如大陆集团，去年第二季度率先宣布裁员比例高达13%，直接影响了3万个工作岗位，尤其是德国大本营，约1.3万个工作岗位被转移到其他地区或被裁撤。不仅如此，他们重组了高层团队，早前宣布大规模裁员的掌门人德根哈特也不得不在转型的关键节点提前谢幕。

一些企业选择从长计议，暂缓裁员，高层换血。自2021年以来，许多来自欧洲的零部件巨头开始了新一轮的结构和业务重组。

就在上周，德国媒体爆料称，舍弗勒集团正计划剥离其内燃机板块的链传动业务，打包给慕尼黑的一家私募基金。舍弗勒的链传动业务已经开展了25年左右，与乘用车的内燃机驱动密切相关。迄今为止，该公司已在欧洲、亚洲、北美和南美的九个不同地点开发和生产链传动。

在传统的燃料时代，这项业务曾经是集团内部业务的核心，但在当前新四化转型中，过去的优势不复存在。舍弗勒预测，到2030年，世界上只有30%的车辆由内燃机驱动。基于对业务发展轨迹的现实考虑，集团层面决定关注其他更有前景的领域。而且从现阶段的资金偏好来看，链传动等“夕阳业务”越来越不受投资者欢迎，适合尽早卖出。

0

再把时间线往前推。

就在刚刚过去的7月，麦格纳国际与瑞典竞争对手Veoneer签署了最终合并协议，并将以约38亿美元现金对后者进行战略收购，作为扩大其自动驾驶相关业务的一部分。

在一份联合声明中，两家公司表示，麦格纳将以每股31.25美元的价格收购魏宁格的流通股和债务，被收购企业的总价值高达33亿美元。

目前，威宁格在汽车安全技术和辅助驾驶技术方面处于世界领先地位。总部位于斯德哥尔摩，于2018年从安全系统巨头奥托立夫(Autoliv)剥离出来。此次收购将帮助麦格纳在2024年前实现每年约1亿美元的成本节约。交易完成后，韦纳将与麦格纳现有的ADAS业务合并。

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从目前的收购规模和行业关注度来看，无论是对于欧洲的零部件竞争格局，还是此次收购的交易金额，佛吉亚与海拉的交易最具影响力。

汽车行业作为行业内领先的照明业务龙头，现阶段对海拉的大灯、雷达传感器等核心产品还是非常依赖的，这对于佛吉亚来说比交易更重要，绝不是100强零件排行榜的位置那么简单。

剧变之下，谁会是下一个海拉？

标签：北京前途现代

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