地方资本的“投资焦虑”

国庆中期，合肥蜀山区柳高镇附近的新桥智能电动车产业园灯火通明，尘土飞扬，一列列渣土车在无名路上川流不息。路并不宽，只够两辆车惊险地驶过，路面早已被压得坑坑洼洼，泥泞不堪。

但就是这条破路，这片不毛之地，默默无闻的工人，一个又一个尖锐的喇叭声，承载着合肥整个新能源产业的梦想。

这座由蔚来和合肥市政府共同规划建设的新桥智能电动车产业园，于今年2月4日落地。8个月后，隐藏在新港路北荒林中的蔚来工厂，已经完成了初建。16950亩的产业园，不大不小，却在合肥城北竖起了一座高耸的“信号塔”，以蔚来为中心，源源不断地向全球相关企业发出产业聚集的邀请。

合肥不是风险投资，是生产投资，不是，是奋斗。4个月前，合肥市委书记余爱华在央视一档访谈节目中，意气风发，信心满满。在这一轮符合产业发展方向和国家政策导向的新兴产业投资中，对于地方政府应该“投资”什么，余爱华给出了答案。

？内卷？

往事如烟，20年前的昨天，又是一次宿命的轮回。那时候，从广州到长春，从重庆到成都，“东方底特律”这个名字的杀伤力足以炫动从南到北的中国大地。但那些年，产业太大，不完整，很多技术却不尖端的魔咒始终围绕在头顶，直到车市急转直下，新能源狂潮瞬间来袭，产业链单一、产能配置过剩、转型进程缓慢等副作用突然显现，将无数人推到窄门，重新探索。

如今，在电气化转型的必然趋势下，各地都在努力跳出传统车企的框架和束缚。“东方底特律”“新能源之都”异军突起，电池、服务、自动驾驶...新能源汽车已经成为一个载体，每一个全新的产业链都充满了激动人心的成长和革命。

于是，安徽、湖北、江苏、江西等地闻声而动，毅然决然地把自己送上了风口浪尖。据统计，过去几年，200多家新能源汽车企业陆续成立，而每一家站在风口中心的汽车企业背后，都有不同的地方政府和数十家资本投资方，投资额从数百亿到数百亿不等。产业布局投资规模超过1万亿，产能规划超过2000万辆。

花以锦饰，火烹油。一场由地方政府主导的新能源狂欢遍地开花，形成了一个又一个清晰可见的“蓝图”。然而，成功毕竟难得，失败的泡沫在阳光下渐渐破灭，留下一地鸡毛。

当南京智能电动车产业园逐渐荒废无人问津；当恒大的广州、南沙工厂空无一人；当汉腾、郭志伟君、爱驰举步维艰的时候，他们陷入了两难的境地...对“投资过热”的批评此起彼伏，新能源产业的本土梦被泼了不少冷水，一下子成了这个时代人们眼中激进转型的黑色典型，一个个桌上的“徒”。

必须承认，在这场声势浩大的造车运动中，地方政绩的冲动，缺乏约束性的监督机制，以及随处可见的新权力局，确实让这场产业转型带上了“”的色彩。从目前来看，领头羊合肥是赢了。它以70亿的股权融资撬动了上千亿的利润，在产业培育和投资回报两个维度创造了令人羡慕的“合肥效应”。

国家顶层设计和地方终端同步，相辅相成。从这个角度来看，那些真正试图借助新能源产业实现经济转型的城市，在动力上一定是“产投合一”，致力于经济建设，促进产业升级，拓宽就业方向。

30年前，他们大多错过了传统的汽车制造业，20年前，他们与互联网经济擦肩而过。现在，一个更具想象力和前瞻眼光的新支柱产业摆在各地面前，必然让人感到振奋和准备。

他们担心落入投机者的陷阱，但也更害怕陷入产业停滞的困境。“如果汽车行业不重新寻求转型，未来我们面临的不仅仅是支柱产业能否支撑的问题，还有背后几十万人的就业问题，后果不堪设想！“这是重庆的声音，所以不是每个地方政府在十字路口艰难抉择的声音。

而缺乏对相关行业的技术、供应链、市场的全面研究，给了很多迷人的机会，放大了项目风险，结局自然演变成了所谓的“局”。当然，一个“”字不足以完整准确地概括这场声势浩大的本土造车运动。

西方微观经济学中有一个概念叫帕累托改进，意思是“在不使任何人变坏的情况下，通过改变现有的资源配置，使至少一个人变得更好”。理想的地方升级转型创新，是在不牺牲任何一方利益的前提下，通过优化产业链中的任何一个环节，整合区域有效资源，实现地方组织的高效合作，促进供需的精准匹配。从某种意义上说，产业链创新升级的本质其实是帕累托改进。

在新能源汽车产业的致命诱惑中，不如说现实往往将地方资本推向违背汽车产业发展规律的方向。

虽然国家的顶层设计已经将新能源产业推到了前所未有的高度，但是各地还是异口同声的回应。为了获得发展的主动权，吸引有潜力的新兴产业入驻，从跑马圈地到改善基础设施，从税收财政补贴到直接注资，他们为了不落后，都全力以赴地投资和布局相关产业。

但地方政府的涌入，必然导致产能过剩和供需失衡。新能源赛道的残酷在于，从来没有真正的双赢。市场的“大手”总是拨弄着命运的轮盘，新能源行业的大规模布局必然会在分化的大趋势中爆发。

至此，当地政府实际上已经撤退了。一旦我们撤退，将会出现人才流失、就业下降、财政紧缩和高负债的泡沫破裂危机。所以，在这场没有几个赢家的产业大战中，很多地方政府明知前方险象环生，却只能选择加筹码，不肯退出，希望用今天的挫折去争取明天的坦途。

于是，地方个体的理性选择不自觉地导致了地方群体的非理性事实，内卷的齿轮转动了，奇怪的情节开始逐渐上演。

《美人与美人在一起》

所幸的是，在“新能源产业资本”的竞争下，那些长久以来的观念和守旧的惯性被轻松地一一打破，而这个演变过程本身就是中国制造业反击的关键节点。

从资本结构来看，经过一段时间的蒙眼狂奔，新能源势力的未来和方向已经在很大程度上被提前“剧透”了。在新能源行业窗口期加速缩短的时候，资本市场也需要更冷静的思考。从市场估值套利和从政府套利的短期行为将不再有效。

反对道的运动，弱者才会用。制造业的赶超也赋予了新能源更广阔的产业内涵。无论是异常活跃的互联网巨头、VC、私募股权等资本力量，还是蠢蠢欲动的本土投资，也都将投资目光延伸到了新能源、智能网联产业的上下游。

作为成功投资的经典案例，合肥的丰硕成果绝不是因为精准投资蔚来而简单，而是多年产业布局、谋求协同发展的综合结果。

2008年，合富投资了BOE，2012年，又押注于半导体行业。联发科、长信、丽晶等上下游企业也纷纷跟进。数据显示，近年来，合肥市政府投资的新能源汽车项目超过50个，其中蔚来、江淮、郭萱高科、华亭动力、聚义电气、长信存储科技等企业多达120家，涵盖整车制造、芯片、零部件等……投资超过500亿元的优势产业项目。

“(集中)最大的好处是集约高效，还能降低成本。估计一辆车能省3000元物流费用。”“怕穷”的李斌用最直白的话讲述了产业集群的优势。

上海也是如此。引入特斯拉后，上海现有“新能源汽车”相关企业已达12000家，其中2020年注册企业数量增长100%，覆盖上下游产业链各环节。特斯拉这只鲶鱼，不仅搅动了市场格局，也深刻改变了产业格局。

新能源成了一把火，在电池、电机、电控与电子架构、智能网联汽车等新能源汽车产业链发展上掀起了一场燎原之势。同时，点燃了合肥集成电路、新型显示、人工智能、新材料等原创战略创新产业的协同热情，实现了相互之间的同频共振，不仅构建了产业闭环，实现了合作共赢，还在很大程度上解决了原有产业链中的各种隐忧，避免陷入无尽的囚徒困境。

当然，地方政府的投资不仅要实现内部的良性循环，还要实现与其他地方政府的合作共赢和互信，才能打破内部体量的束缚。此前，地方政府以财政和信贷融资为弹药，拼命竞争。现在需要地方政府建立信任机制，协调各地内部新能源的产业布局。

“富水不流外人田”的意识早已在自满中被无情淘汰。在特斯拉的供应链体系中，三花智控提供热管理组件，宁波盛骏提供传感器；当代安培科技有限公司提供主电池，BOE提供中央控制面板模块...特斯拉背后是地方产业的协同发展。

有人曾经疑惑，为什么长三角城市没有出现严重的产能过剩和内卷化竞争，是因为产业属性差异不明显。那是因为长三角城市在产业链布局上形成了高效的互动机制。从R&D到生产，从生产到服务，每个地方每个城市的分工都相当明确，共同收获产业升级红利。协作机制常年处于高频运行状态，自然不会出现严重的内卷化。

不仅在长三角，在区域市场之间，也有意搭建投资合作平台，降低政府之间的投资成本，发挥区域之间的资源优势，合理配置生产要素，共同促进产业集聚的良好发展。

“北京的新能源汽车有优势，天津、河北加强与北京的联动，发展新能源汽车零部件制造等配套产业。”新的竞争开始，京津冀地区开始有意识地拒绝囚徒困境。与产能扩张的投资相比，优化产业链投资、加速产业集聚更具现实意义。

归根结底，地方政府的投资焦虑也是新的希望，因为焦虑中有不确定性，也有机遇。在目前的大国游戏环境下，制造业是游戏中的核心竞争力。这里的故事不会有结局，但需要当地政府的“百花齐放”来改变故事的内涵...国庆中期，合肥蜀山区柳高镇附近的新桥智能电动车产业园灯火通明，尘土飞扬，一列列渣土车在无名路上川流不息。路并不宽，只够两辆车惊险地驶过，路面早已被压得坑坑洼洼，泥泞不堪。

但就是这条破路，这片不毛之地，默默无闻的工人，一个又一个尖锐的喇叭声，承载着合肥整个新能源产业的梦想。

这座由蔚来和合肥市政府共同规划建设的新桥智能电动车产业园，于今年2月4日落地。8个月后，隐藏在新港路北荒林中的蔚来工厂，已经完成了初建。16950亩的产业园，不大不小，却在合肥城北竖起了一座高耸的“信号塔”，以蔚来为中心，源源不断地向全球相关企业发出产业聚集的邀请。

合肥不是风险投资，是生产投资，不是，是奋斗。4个月前，合肥市委书记余爱华在央视一档访谈节目中，意气风发，信心满满。在这一轮符合产业发展方向和国家政策导向的新兴产业投资中，对于地方政府应该“投资”什么，余爱华给出了答案。

？内卷？

往事如烟，20年前的昨天，又是一次宿命的轮回。那时候，从广州到长春，从重庆到成都，“东方底特律”这个名字的杀伤力足以炫动从南到北的中国大地。但那些年，产业太大，不完整，很多技术却不尖端的魔咒始终围绕在头顶，直到车市急转直下，新能源狂潮瞬间来袭，产业链单一、产能配置过剩、转型进程缓慢等副作用突然显现，将无数人推到窄门，重新探索。

如今，在电气化转型的必然趋势下，各地都在努力跳出传统车企的框架和束缚。“东方的底特律”和“新能源C……ital”如雨后春笋般涌现，电池、服务、自动驾驶...新能源汽车已经成为一个载体，每一个全新的产业链都充满了激动人心的成长和革命。

于是，安徽、湖北、江苏、江西等地闻声而动，毅然决然地把自己送上了风口浪尖。据统计，过去几年，200多家新能源汽车企业陆续成立，而每一家站在风口中心的汽车企业背后，都有不同的地方政府和数十家资本投资方，投资额从数百亿到数百亿不等。产业布局投资规模超过1万亿，产能规划超过2000万辆。

花以锦饰，火烹油。一场由地方政府主导的新能源狂欢遍地开花，形成了一个又一个清晰可见的“蓝图”。然而，成功毕竟难得，失败的泡沫在阳光下渐渐破灭，留下一地鸡毛。

当南京智能电动车产业园逐渐荒废无人问津；当恒大的广州、南沙工厂空无一人；当汉腾、郭志伟君、爱驰举步维艰的时候，他们陷入了两难的境地...对“投资过热”的批评此起彼伏，新能源产业的本土梦被泼了不少冷水，一下子成了这个时代人们眼中激进转型的黑色典型，一个个桌上的“徒”。

必须承认，在这场声势浩大的造车运动中，地方政绩的冲动，缺乏约束性的监督机制，以及随处可见的新权力局，确实让这场产业转型带上了“”的色彩。从目前来看，领头羊合肥是赢了。它以70亿的股权融资撬动了上千亿的利润，在产业培育和投资回报两个维度创造了令人羡慕的“合肥效应”。

国家顶层设计和地方终端同步，相辅相成。从这个角度来看，那些真正试图借助新能源产业实现经济转型的城市，在动力上一定是“产投合一”，致力于经济建设，促进产业升级，拓宽就业方向。

30年前，他们大多错过了传统的汽车制造业，20年前，他们与互联网经济擦肩而过。现在，一个更具想象力和前瞻眼光的新支柱产业摆在各地面前，必然让人感到振奋和准备。

他们担心落入投机者的陷阱，但也更害怕陷入产业停滞的困境。“如果汽车行业不重新寻求转型，未来我们面临的不仅仅是支柱产业能否支撑的问题，还有背后几十万人的就业问题，后果不堪设想！“这是重庆的声音，所以不是每个地方政府在十字路口艰难抉择的声音。

而缺乏对相关行业的技术、供应链、市场的全面研究，给了很多迷人的机会，放大了项目风险，结局自然演变成了所谓的“局”。当然，一个“”字不足以完整准确地概括这场声势浩大的本土造车运动。

西方微观经济学中有一个概念叫帕累托改进，意思是“在不使任何人变坏的情况下，通过改变现有的资源配置，使至少一个人变得更好”。理想的地方升级转型创新，是在不牺牲任何一方利益的前提下，通过优化产业链中的任何一个环节，整合区域有效资源，实现地方组织的高效合作，促进供需的精准匹配。从某种意义上说，产业链创新升级的本质其实是帕累托改进。

在新能源汽车产业的致命诱惑中，不如说现实往往将地方资本推向违背汽车产业发展规律的方向。

虽然国家的顶层设计已经将新能源产业推到了前所未有的高度，但是各地还是异口同声的回应。为了获得发展的主动权，吸引有潜力的新兴产业入驻，从跑马圈地到改善基础设施，从税收财政补贴到直接注资，他们为了不落后，都全力以赴地投资和布局相关产业。

但地方政府的涌入，必然导致产能过剩和供需失衡。新能源赛道的残酷在于，从来没有真正的双赢。市场的“大手”总是拨弄着命运的轮盘，新能源行业的大规模布局必然会在分化的大趋势中爆发。

至此，当地政府实际上已经撤退了。一旦我们撤退，将会出现人才流失、就业下降、财政紧缩和高负债的泡沫破裂危机。所以，在这场没有几个赢家的产业大战中，很多地方政府明知前方险象环生，却只能选择加筹码，不肯退出，希望用今天的挫折去争取明天的坦途。

于是，地方个体的理性选择不自觉地导致了地方群体的非理性事实，内卷的齿轮转动了，奇怪的情节开始逐渐上演。

《美人与美人在一起》

所幸的是，在“新能源产业资本”的竞争下，那些长久以来的观念和守旧的惯性被轻松地一一打破，而这个演变过程本身就是中国制造业反击的关键节点。

从资本结构来看，经过一段时间的蒙眼狂奔，新能源势力的未来和方向已经在很大程度上被提前“剧透”了。在新能源行业窗口期加速缩短的时候，资本市场也需要更冷静的思考。从市场估值套利和从政府套利的短期行为将不再有效。

反对道的运动，弱者才会用。制造业的赶超也赋予了新能源更广阔的产业内涵。无论是异常活跃的互联网巨头、VC、私募股权等资本力量，还是蠢蠢欲动的本土投资，也都将投资目光延伸到了新能源、智能网联产业的上下游。

作为成功投资的经典案例，合肥的丰硕成果绝不是因为精准投资蔚来而简单，而是多年产业布局、谋求协同发展的综合结果。

2008年，合富投资了BOE，2012年，又押注于半导体行业。联发科、长信、丽晶等上下游企业也纷纷跟进。数据显示，近年来，合肥市政府投资的新能源汽车项目超过50个，其中蔚来、江淮、郭萱高科、华亭动力、聚义电气、长信存储科技等企业多达120家，涵盖整车制造、芯片、零部件等……投资超过500亿元的优势产业项目。

“(集中)最大的好处是集约高效，还能降低成本。估计一辆车能省3000元物流费用。”“怕穷”的李斌用最直白的话讲述了产业集群的优势。

上海也是如此。引入特斯拉后，上海现有“新能源汽车”相关企业已达12000家，其中2020年注册企业数量增长100%，覆盖上下游产业链各环节。特斯拉这只鲶鱼，不仅搅动了市场格局，也深刻改变了产业格局。

新能源成了一把火，在电池、电机、电控与电子架构、智能网联汽车等新能源汽车产业链发展上掀起了一场燎原之势。同时，点燃了合肥集成电路、新型显示、人工智能、新材料等原创战略创新产业的协同热情，实现了相互之间的同频共振，不仅构建了产业闭环，实现了合作共赢，还在很大程度上解决了原有产业链中的各种隐忧，避免陷入无尽的囚徒困境。

当然，地方政府的投资不仅要实现内部的良性循环，还要实现与其他地方政府的合作共赢和互信，才能打破内部体量的束缚。此前，地方政府以财政和信贷融资为弹药，拼命竞争。现在需要地方政府建立信任机制，协调各地内部新能源的产业布局。

“富水不流外人田”的意识早已在自满中被无情淘汰。在特斯拉的供应链体系中，三花智控提供热管理组件，宁波盛骏提供传感器；当代安培科技有限公司提供主电池，BOE提供中央控制面板模块...特斯拉背后是地方产业的协同发展。

有人曾经疑惑，为什么长三角城市没有出现严重的产能过剩和内卷化竞争，是因为产业属性差异不明显。那是因为长三角城市在产业链布局上形成了高效的互动机制。从R&D到生产，从生产到服务，每个地方每个城市的分工都相当明确，共同收获产业升级红利。协作机制常年处于高频运行状态，自然不会出现严重的内卷化。

不仅在长三角，在区域市场之间，也有意搭建投资合作平台，降低政府之间的投资成本，发挥区域之间的资源优势，合理配置生产要素，共同促进产业集聚的良好发展。

“北京的新能源汽车有优势，天津、河北加强与北京的联动，发展新能源汽车零部件制造等配套产业。”新的竞争开始，京津冀地区开始有意识地拒绝囚徒困境。与产能扩张的投资相比，优化产业链投资、加速产业集聚更具现实意义。

归根结底，地方政府的投资焦虑也是新的希望，因为焦虑中有不确定性，也有机遇。在目前的大国游戏环境下，制造业是游戏中的核心竞争力。这里的故事不会有结局，但需要当地政府的“百花齐放”来改变故事的内涵...

标签：蔚来特斯拉北京爱驰国机智骏

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