从吉利、广汽到上汽：车企产销数据局部改善，回暖还是压库存？

截至12月10日，大多数上市汽车公司都披露了11月的汽车产销数据。通过对这些产销数据的简要分析，目前主要上市车企11月的销量数据大致如下：

无论是从11月单月销售额还是前11个月累计销售额的维度来看，同比降幅或多或少，整体数据仍然较弱。

然而，进一步的数据挖掘表明，国内车企的分化正在加剧，一些顶级车企的产销数据显示出一些局部复苏或改善的迹象。但根据汽车流通协会发布的最新数据，11月经销商库存预警指数较上月小幅上升0.1个百分点，仍在警戒线以上。

这是行业局部复苏的迹象，还是年终库存压力的结果？

让我们来看看11月份一些汽车公司的销售情况。

上汽集团（600104，股吧）：11月销量同比下降9.58%上汽大众同比增速转正

上汽集团11月销量58.19万辆，环比增长6.45%，同比下降9.58%。与去年同期相比，月销量已连续五个月保持个位数下降。

1-11月，上汽集团累计汽车销量达到550.03万辆，同比下降13.33%，较上月的13.74%下降0.41个百分点。自2019年5月以来，上汽集团已连续7个月累计同比下降，降幅较上月有所收窄。

具体来看，11月，上汽大众汽车销售20.7万辆，环比增长22.79%，同比增长4.28%。在月销量连续14个月同比下滑后，上汽大众11月同比增速再次转正。1-11月，上汽大众累计销售汽车176.77万辆，同比下降6.27%；与上月相比，累计降幅约为1.3个百分点。

此外，自2019年9月以来，上汽乘用车的销量一直在逐月增长。11月，上汽乘用车销量达到6.35万辆，环比增长4.98%，同比增长0.84%，同比增速已连续5个月为正。

广汽集团：11月销量同比下降4.27%，月度和累计同比降幅均收窄

广汽集团（601238，股吧）11月销量19.54万辆，环比增长13.16%，同比下降4.27%，同比降幅比上月收窄约9个百分点。1-11月，广汽集团累计汽车销量达到187.61万辆，同比下降4.34%，降幅比上月收窄0.01个百分点。

11月，轿车和MPV为广汽的主要增长做出了贡献，两款车型分别同比增长0.67%和67.44%。其中，MPV的同比增速较上月增长了近一倍。1-11月，广汽集团轿车和MPV累计销量分别同比增长12.93%和32.46%，成为集团内唯一销量同比增长的车型。

从品牌角度来看，广汽集团年内的大部分增长来自其合资品牌广汽丰田和广汽本田。

吉利汽车：销量已连续6个月环比增长；11月销售额同比增速有所扩大

吉利汽车集团11月总销量14.32万辆，环比增长10%，销量已连续6个月环比增长；

同比增长1.11%，较10月份提高0.18个百分点，实现销售额连续第二个月同比增长。

1-11月，吉利累计销量123.15万辆，同比下降13%，降幅比上月收窄1个百分点，累计降幅已连续3个月收窄。截至11月，吉利已完成其年度销售目标的91%。

11月，吉利旗下的几何A和星越均创下上市以来的销量新高，领克系列总销量达到1.41万辆，也达到了过去12个月来的最高月度销量水平。

长城汽车：11月销量同比下降13.08%，时隔5个月再次为负

长城汽车（601633，股霸）11月销量11.52万辆，环比增长0.13%，月销量连续4个月增长；但同比下降13.08%，5个月后，长城的月度销售增速再次转为负值。

1-11月，长城汽车销售95.43万辆，同比增长3.81%，累计增速较上年10月回落2.85个百分点。截至11月，长城完成了2019年销售目标的89.2%。

具体来看，长城旗下中高端WEY系列11月销量共计10400辆，同比下降8.16%；1-11月累计销量为9.06万台，同比下降29.05%。尽管WEY系列的月销量和累计销量仍在同比下降，但自2019年6月以来，WEY系列累计同比降幅已较上月连续6个月收窄。

比亚迪：11月销量同比下降19%，新能源销量已连续5个月下滑

比亚迪11月汽车销量为4.13万辆，环比增长0.4%，月销量连续5个月增长；但同比下降了19%，与上月相比下降了约4个百分点。

1-11月，比亚迪累计销量达到418.2万辆，同比下降7.28%。自2019年3月以来，比亚迪累计销售额同比持续下降，7月进入负增长；自那以后，该公司的累计同比跌幅逐月扩大。

具体来看，截至11月，比亚迪燃油车月销量已连续四个月高于新能源车。11月，比亚迪新能源汽车销量达到11200辆，同比下降62.7%，而汽油车销量达到3.01万辆，同比增长43.8%。

1-11月，比亚迪新能源汽车累计销量达到21.64万辆，同比增长7.58%；燃油车累计销量达到24.99万辆，同比下降19.24%。燃油车累计同比降幅继续收窄。

江铃汽车：11月销量同比增长6.5%，福特SUV推动增长

江铃汽车（000550，股吧）11月销量2.55万辆，较上月下降5.16%，同比增长6.5%，已连续5个月单月销量同比增长。1-11月，江铃汽车累计汽车销量达到24.97万辆，同比增长3%，连续5个月累计增长。

从江铃的产品构成来看，11月，除福特品牌产品在合资公司的销售额同比增长外，公司其他产品的销售额均出现不同程度的下降。其中，福特SUV品牌是11月单月和全年累计销量同比增长最快的产品。11月，福特品牌SUV销量达到3867辆，同比增长1326.94%；1-11月，福特品牌SUV累计销量达到4.6万辆，同比增长457.95%。

北汽蓝谷：月销量连续5个月下滑，11月同比下降62.6%

北汽新能源11月销量7005辆，较上月下降22.78%，这是销量连续第五个月下降；

同比下降62.6%，降幅较上月收窄约6.64个百分点。

1-11月，北汽新能源累计销量11.4万辆，同比下降11.2%。自2019年6月以来，公司累计销量同比持续下降。在经历了10月的负增长之后，11月的累计同比降幅进一步扩大。

从各家车企来看，上汽、广汽、吉利等一些头部企业11月的销售指标均有不同程度的改善。但比亚迪和北汽蓝谷（600733，股吧）等一些汽车公司的销量仍在同比下降。

从行业数据来看，中汽协发布的最新数据显示，11月汽车产量为259.3万辆，同比增长3.8%；销量245.7万辆，同比下降3.6%。1-11月，汽车产销分别完成2303.8万辆和2311万辆，产销分别同比下降9%和9.1%。

经销商库存预警指数仍处于高位：整车厂是否存在年终库存积压？

中国汽车流通协会相关数据显示，2019年11月汽车经销商库存预警指数为62.5%，环比上升0.1个百分点，同比下降12.6个百分点。库存警告指数高于警告线。

从子品牌类型指数来看，11月进口和奢侈品牌指数为54.9%，比上月下降8.8个百分点；主流合资和自主品牌指数分别比上月上升2.8个百分点和5个百分点。

此外，2019年6月，受清国武库存等因素影响，豪华、合资和国产品牌指数均降至50%左右。其中，进口和奢侈品牌指数为50.6%，主流合资品牌指数为50.8%，国产品牌指数为501%。与6月数据相比，截至11月，进口和豪华品牌指数增长约4%，而主流合资和自主品牌指数增长15%左右。

基于上述，上汽、广汽、吉利，甚至江铃汽车的销量指标的提升，大多来自其合资品牌和自主乘用车。需要考虑的是，这些汽车销量的增长是否已经成为主流合资和自主品牌指数上升的原因之一？此外，经销商手中的汽车能否出售？

汽车分销协会发布的最新库存系数数据显示，11月汽车经销商库存系数为1.49，环比增长7.2%，库存水平已回升至警戒线附近。其中，奢侈品牌和进口品牌的库存系数为1.2，环比下降16.3%；合资和国产品牌的库存系数分别为1.3和1.81，环比分别增长4.4%和17.4%。

换句话说，主流合资企业和国产品牌的经销商库存深度正在加深，国产品牌的库存系数超过了1.50的警戒线。

目前，一些车企不断出现复苏迹象，但行业是否已经跨过低谷，可能还需要一些数据观察。

作者：面包财经

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