FF前途未卜的一年以告别恒大开始

钱同心

法拉第的未来可能是去年最糟糕的电动汽车公司。它不像其他公司那样努力实现量产目标，而是花了半年多的时间与主要投资者竞争。

然而，这场持续了几个月的争端现在已经结束。2018年最后一天，恒大和FF宣布，FF已正式与投资者恒大全资公司石鹰签署新的合作协议，终止数月的诉讼和仲裁。

根据协议，FF的股权结构及相关股东的相应权益将相应调整。FF的资产保全质押权和股权融资权将被释放，可分别用于公司未来的债务融资和股权融资。

恒大也有所斩获。石英持有合资公司32%的优先股，以及FF香港和重组协议项下100%的权利。FF香港持有FF的国内相关资产。此外，合资公司原股东有权在5年内回购石英持有的32%股权，即回购权。回购权的行使价格随着时间的推移而变化，第一年行使了6亿美元，第二年行使了7亿美元，第一年、第三年、第四年和第五年分别行使了8亿美元、9.2亿美元和10.5亿美元。

FF告诉第一财经记者，融资障碍已经扫清，大规模生产和的压力也已经消除。从那时起，“摆脱枷锁”对FF来说是一个重大的好处，贾跃亭赢得了这场最艰难的战斗。

然而，业内人士对FF的未来并不乐观。

一位离开FF的高管告诉第一财经记者，“这不能被视为FF的胜利。这场没有赢家。FF已经过去了，贾跃亭目前正在经营一个空壳。大多数人才已经离开。对恒大来说，这可能是他们唯一的选择。”

争夺控制权

2018年6月25日，恒大宣布收购香港石英公司100%股权，占石英与贾跃婷合资公司SmartKing 45%的股权。世盈公司在三年内投资了20亿美元。这20亿美元分三期支付，恒大先支付8亿美元。

10月初，FF向香港国际仲裁中心提交了仲裁请求，要求剥夺石英在相关协议下的权利。双方随后进行了为期两个月的口水战。FF声称，恒大阻碍了其从其他来源获得融资，导致了裁员和减薪等一系列临时措施。

恒大指责贾跃亭单方面要求撕毁协议，并在6个月内挥霍恒大投资的8亿美元。尽管未能要求恒大向新基金注资7亿美元，但他还是向香港证券交易所提交了仲裁。

贾跃亭在去年11月的战略发布会上透露了恒大为FF融资的细节。他表示，2017年10月，恒大表示有强烈兴趣投资FF，并高度认可乐视的生态模式。然而，贾跃亭当时只提出了一个要求，那就是公司的控制权不得转让，其他股权和经济利益可能会受到损害。

据贾跃亭回忆，恒大集团创始人许家印答应了他的要求，并很快达成了融资协议。贾跃亭还表示，FF做出了重大让步和妥协，估值也提供了重大折扣。他还透露，2017年底FF91量产的预算约为10亿美元，这得到了恒大的认可，但不包括FF81和南沙工厂的预算。

2017年11月，恒大与FF签署融资协议后，FF将其45%的股权全部提前转让给恒大。然而，根据贾跃亭的说法，FF只从恒大的首期付款中获得了8亿美元，与20亿美元的交易对价相比，恒大还应向FF支付剩余的12亿美元投资资金。

去年7月，FF、恒大健康和贾跃亭签署了一项补充协议，改变了最初的协议，即投资者不会参与FF在全球和中国的任何运营和管理。恒大被授予FF中国的法定代表人和董事长职位，并有权任命高管和参与FF中国……

运营和管理。作为交换条件，恒大健康必须在2018年7月31日支付3亿美元，并在10月31日付款2亿美元，以满足实现FF91量产和交付的剩余资金要求。

据贾跃亭透露，FF已如期满足三方协议要求的所有付款条件，包括贾跃亭辞去FF全球总监一职。然而，恒大在获得协议规定的所有权益后，单方面拒绝向FF中国付款，包括任命恒大高管彭建军为FF中国董事长兼法定代表人，并接管FF中国的所有运营和管理。

贾跃亭认为，恒大投资FF的真正目的是获得FF的全球控制权，这完全违反了融资协议签署时的协议。我们没有有效识别这些潜在风险，误解了恒大投资FF的真正目的。在危机期间，投资者抓住了资金的‘脖子’，导致我们采取了裁员、减薪和暂停就业等临时措施来自救，”贾跃亭说。

冻结的资产

在没有恒大资金支持的情况下，FF在去年最后两个月的日子极其艰难，几乎弹尽粮绝。根据法庭文件，去年9月初，FF账面上只有1800万美元现金，FF仍欠供应商近6000万美元。

在紧急情况下，FF不得不进行大幅裁员和停薪，并在美国最大的GoFundMe网站上发起了一项名为“FuturistManufacturingFamilyFund”的筹款活动，类似于中国的“水滴筹”，以帮助受影响的员工应对金融危机。贾跃亭本人也表示，他将拿出64%的个人股权来激励员工。

2017年10月底，FF三位创始人之一的尼克·桑普森出人意料地宣布辞职。桑普森曾被认为是对公司最有信心的创始人之一。在桑普森的辞职信中，他表达了对公司的绝望：“FF在资金和人力方面确实面临着‘破产’，最好的情况是在可预见的未来继续奋斗。我觉得我在公司的地位已经不可持续了，所以我决定离开

桑普森还表示，他无法估计公司的现状将如何对员工及其家人产生痛苦的影响，以及对供应商和整个行业产生多大的影响。

然而，知情人士告诉First Financial记者，贾跃婷在香港的个人账户资金仍然非常充裕，他在加州还拥有至少5栋别墅，他的家人在中国仍然是亿万富翁。

此前，贾跃亭因失信并将资金从乐视网（300104，股吧）和供应商转移到美国，导致大量投资者和供应商破产，被列入失信被执行人名单。

去年12月18日，美国加州地方法院发布“临时限制令”，冻结贾跃亭持有的FF 33%的股权，估值约14.8亿美元，并对贾跃亭拥有的四套加州豪宅发布临时保护令，估值约2000万美元。

去年12月，美国媒体报道称，由于一家名为上海蓝财资产管理有限公司的中国公司早些时候向加州中央地方法院提起诉讼，贾跃婷的股票再次被冻结。懒人财经称，早在2016年12月，乐视体育就已向懒人财经借款5000万元，并同意在12月内一次性还本。根据贷款协议，如果乐视体育违约，则应每天额外支付0.05%的利息。然而，贾跃亭和乐视控股在暂停偿还债务之前只支付了两期利息。

去年12月5日，美国东加勒比最高法院作出裁决，支持韬蕴资本通过贾跃亭及其不同级别的离岸公司冻结贾跃亭在FF的股份的上诉。

但乐视控股向第一财经记者提交的声明称，乐视控股和贾跃亭均未收到美国法院关于韬蕴资本的任何债务诉讼或相关裁决，并已决定对后者提起诉讼。

去年9月5日，上海启诚粤明投资合伙企业也向美国加州中央地方法院申请仲裁，要求其偿还100美元……

欠下的钱。

第一财经记者了解到，去年8月底，FF原计划参加的圆石滩顶级豪华汽车展也在展会开幕前两周暂时取消。主办方VisionaryGroup起诉FF违约，并要求赔偿200万美元。

延迟且难以实施大规模生产

在竞争对手努力打造颠覆性电动汽车的同时，与投资者的纠纷使FF的“超级物种”FF91电动汽车难以大规模生产。尽管贾跃亭最近在美国办公室举行了庆祝活动，庆祝FF91电动汽车的预生产。

FF对第一财经记者表示，主动撤回对恒大的诉讼是为了更好地支持公司的长期发展。新合作协议签署后，FF的股权融资和债务融资将迅速推进，使其能够在中美两大市场开展业务。通过加强中美双主场战略，FF的全球一体化运营和管理将得到保障。

恒大在公告中披露了FF的财务状况。截至去年5月30日，合资企业及其子公司未经审计的账面价值约为1.11亿美元，2016年和2017年两个财年的亏损分别约为5.7亿美元和3.4亿美元。

去年9月，在法拉第为员工及其家人举办的年度“未来日”期间，这辆FF91量产车因电池故障起火。

知情人士告诉第一财经记者，法拉第未来的员工和家人都目睹了这一事件，但公司已经与员工签署了保密协议，不允许他们披露事故。对此，法拉第的未来并没有对第一财经记者做出积极回应。

然而，贾跃亭仍在等待奇迹的发生。在之前的一次员工会议上，FF高管表示，尽管公司的现金流确实非常困难，但正在逐步解决。目前，FF America保留了数百人的核心团队，包括FF91工程、研发和生产制造团队。

在解除恒大对FF的资产保全后，FF表示已正式开始全球融资。去年，FF还宣布与有着超过一个世纪历史的美国顶级投资银行Steve签约，全面加快融资进程。

在股权融资方面，来自世界各地的多位投资者表达了对FF的投资意向，多名投资者已启动尽职调查。在债务融资方面，随着所有资产保全措施的解除，也有望取得突破性进展

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