新能源车补贴政策落地 铁锂电池成本优势凸显

证券时报记者康音

3月26日，四部委联合发布关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，新能源汽车补贴政策终于落地。根据最新计划，与2018年相比，客车、公交车和专用车的补贴平均减少了一半以上。

面对补贴退坡，新能源车企的应对措施主要集中在降低成本和提高价格上。降低成本的一个重要途径是从三元电池回归磷酸铁锂电池。有业内人士认为，这对新能源公交车的地方推广有积极作用，2019年磷酸铁锂电池销量爆发的可能性大大增加。

显著的成本优势

国信证券指出，鉴于新能源汽车公司盈利能力相对较差，以及新能源汽车补贴大幅减少，汽车制造商的选择有限。具体而言，包括追求更高能量密度的电池，以赢得高端补贴；使用相对便宜的磷酸铁锂电池来降低成本；通过提高新能源汽车价格和压缩供应链利润来缓解退款和补贴的压力。

事实上，在补贴政策出台之前，一些车企就已经提前采取了行动。

在电池选择方面，市场已经开始关注磷酸铁锂电池复苏带来的投资机会。目前，铁锂电池系统的能量密度可达到140Wh/Kg，比三元电池便宜10%至15%。低端车型通过更换铁锂电池，可以实现0.3至6000元的成本节约。无论是从性能还是价格来看，铁锂电池都具有一定的吸引力。

从工信部发布的2019年前两批新能源汽车推广应用推荐车型名单来看，搭载磷酸铁锂电池的新型乘用车比例明显提升。其中，2019年第二批28辆乘用车中，搭载磷酸铁锂的有8辆，占比28.6%；

在2017年和2018年，这一比例分别只有10%和4.4%。

在低端和低续航车型上，磷酸铁锂电池的需求更加迫切，这也使得市场对2019年铁锂电池复苏持坚定乐观态度。

会后铁锂企业信任度提升

事实上，磷酸铁锂企业德国纳米近期成功IPO也提振了市场信心。

公开资料显示，德国纳米成立于2007年，纳米磷酸铁锂是该公司的主要产品，用作新能源汽车锂离子动力电池的正极材料。本次IPO，德国纳米计划登陆创业板，募集资金9.95亿元，用于纳米磷酸铁锂等项目建设。

背靠宁德时代（300750）、比亚迪（002594）等优质客户，德国纳米磷酸铁锂材料产销持续攀升，营收和净利润快速增长，成为磷酸铁锂材领域的有力竞争对手。

进入2019年，新能源补贴的大幅下降预计不会对新能源汽车产销的持续增长产生影响。2019年1月和2月，分别销售9.1万辆和5.3万辆，同比增长149%和54%，累计销量达到14.87万辆。其中，纯电动汽车有11.49万辆，插电式混合动力汽车有3.38万辆。

业内预测，2019年中国新能源汽车销量将达到170万辆，其中乘用车150万辆，商用车20万辆。在乘用车领域，预计将销售110万辆纯电动汽车和40万辆插电式混合动力汽车。

东方证券预测，2019年磷酸铁锂电池装机容量为24.24GWh，加上增量部分，2019年磷酸盐铁锂电池的装机容量将同比增长73.85%。磷酸铁锂的回收将持续两年，至少要到补贴完全退出，也就是到2020年底。

上下游企业预期增长

在业内看来，每次低迷都会凸显磷酸铁锂电池的价格优势，尤其是低端车型对补贴的变化更为敏感，锂铁的更换更为紧迫。

目前，业内多家公司有望受益，其中国轩高科（002074）（002077）是磷酸铁锂电池的龙头；鹏辉能源（300438）（300438）有望借助补贴进入宇通、广汽供应链，实现装机突破；磷酸铁锂阴极制造商丰源有限公司（002805）和磷酸铁锂前体合众科技（300477）都有发展潜力。

此外，光华科技（002741）（002741）利用其PCB电子化学品主营业务，以低成本优势进军磷酸铁锂阴极领域。该公司最初的1万吨磷酸铁锂和配套的磷酸铁项目已经投入运营。

需要指出的是，上述五家公司均披露了2018年业绩预告或快报，而光华科技去年净利润增幅居前。光华科技2018年实现营业总收入15.2亿元，同比增长17.01%；净利润约1.37亿元，同比增长48.01%。华创证券预计，2019年，国轩高新磷酸铁锂电池有望在乘用车领域取得重大突破，动力电池业务有望高速增长。

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