大众改股比蠢蠢欲动 一汽强势回应

自去年宝马成功超过合资公司华晨宝马50%的股份以来，业内有报道称，多家外国车企希望在中国增持合资公司的股份。大众汽车集团也变得不耐烦了。3月12日，大众集团首席执行官迪斯在德国沃尔夫斯堡总部举行的“2018年度媒体大会”上宣布，大众集团预计将于2019年下半年或2020年初与中国合作伙伴一起宣布其在中国的发展道路。关于调整在华合资企业股权比例的谈判正在进行中。迪什的话在业内掀起了轩然大波。然而，迪士尼没有透露大众集团在中国的三家合资公司——上汽大众、一汽大众和江淮大众——中的哪一家将成为目标。随后，上汽集团（600104）发布官方声明，不仅否认股比调整，还对大众集团单方面提出变更股比表示遗憾，从未与上汽集团沟通。声明强调，上汽和大众在合资企业中拥有平等的发言权，重大决策必须通过相互协商做出。《国际金融报》记者注意到，上汽集团在一份声明中表示：“外国股东是否会提出‘调整股权比例’，取决于每家合资企业的具体情况，以及中国股东在合资企业中的发言权和贡献。在长期的合资过程中，上汽集团和大众集团为合资企业的发展做出了突出贡献，双方在关于合资公司的重要事项，记者联系了上汽集团的相关人员，他们表示，除声明外，上汽集团对任何其他事项不予置评。上汽集团的信心是什么？为什么上汽的反应如此强硬？对此，汽车行业资深人士李茂告诉《国际金融报》，迪的言论意在试探中国投资者的态度。不过，相比于华晨汽车在华晨宝马的话语权，上汽集团在上汽大众的话语权要大得多，上汽集团有“硬气”的底气。公开数据显示，一汽-大众总销量约占一汽集团的60%，而上汽大众总销量仅占上汽集团的不到30%。特别是2018年，国内汽车市场28年来首次出现负增长，而上汽集团则逆势上扬，累计销售整车705.17万辆，同比增长1.75%。其中，国产品牌表现良好，荣威和名爵两大品牌销量均超过70万辆，比年增长34.45%；

上汽新能源是一个重点发展项目，销量超过14万辆，同比增长120%。自主品牌的实力给上汽带来了足够的信心，”李茂说。其次，上汽在上汽大众的技术和营销领域也有很高的发言权。中国的“a级车之王”和“神车”“去年销量超过50万辆的朗逸是上汽集团创造的。中国汽车协会秘书长助理徐海东认为，虽然引进车型没有优势，但上汽大众的市场份额并不低。上汽集团在营销体系管理、物流管理、零部件国产化等方面做出了非常突出的贡献r方面。大众汽车为什么要改变？从宝马开始，合资车企的外国合作伙伴就甘于冒犯中国股东，纷纷制造事端？李茂指出，如果有机会改变持股比例，将对大众汽车的业务和现金流有很大帮助。大众汽车财报显示，该集团2018年的营业利润为171亿欧元，与2017年基本持平。一汽大众和上汽大众两家合资企业的营业利润为114.27亿欧元。然而，由于股票比例的原因，只有46.27亿欧元属于大众集团。同时，这部分利润不能计入大众汽车集团的合并财务报表，只能根据投资收益计算。对于过去几年深陷“排放门”危机、现金流为负的大众汽车来说，这部分利润具有巨大的吸引力。大众汽车首席财务官Frank Witt在年报新闻发布会上直言不讳地表示：“当然，如果这46亿欧元能出现在我们自己的业务范围内，那就太好了。”事实上，大众汽车并不是第一个对股比问题有“想法”的公司。一汽-大众是目前唯一一家中外股东比例为60:40，而不是50:50的国内汽车公司。多年来，大众汽车一直试图改变一汽集团的主导地位。2014年10月，双方谈判取得突破：一汽-大众的持股比例将变为一汽集团51%，大众集团30%，奥迪19%，外资合计49%。然而，由于大众“排放门”丑闻的影响，该计划直到今天才得以实施。另一方面，大众汽车集团也在努力平衡一汽集团的影响力。尤其是奥迪，大众集团旗下利润最高的品牌，已经不再是一汽的独家所有。去年，上汽奥迪事业部正式成立，并可能在2020年推出其首款新车奥迪A7L。但这次股比风波的出现会影响上汽奥迪项目吗？李茂认为，上汽奥迪面临的压力可能更多来自一汽奥迪，一汽奥迪不希望大众从上汽奥迪那里获得太多利益。这可能会使资源向上汽奥迪倾斜，损害一汽的利益。与此同时，上汽集团并不担心大众汽车会阻碍一汽-奥迪项目的进展。李茂表示，“像奥迪这样的豪华品牌在中国实际上很少有合资伙伴可供选择。上汽集团无疑是除一汽之外的最佳选择，而另一家合资公司江淮大众主要生产低端电动汽车。”股比对外开放是主流吗？值得注意的是，在上汽集团“报复”后，相关各方保持沉默，大众集团、上汽集团、一汽集团、江淮汽车（600418）均无进一步消息。但是，目前的股票比率会长期保持吗？汽车分析师任万福认为，放开合资比例是国家进一步深化改革开放的趋势和重大举措。即使短期内不开放，从长远来看，它肯定会开放。2018年4月17日，国家发展和改革委员会宣布，将逐步取消外商在中国注册最多两家合资企业的限制。与此同时，持续了24年的外商投资不得超过在华合资企业50%的限制也将退出。到2022年，将全面取消对外国汽车公司的一系列限制。2018年10月，华晨宝马成为新一轮转型的“头号目标”。宝马宣布将以36亿欧元收购华晨宝马25%的股权，结果……

中国与外部世界的股权比例为75:25。随后，戴姆勒也宣布了增持北京梅赛德斯-奔驰股份的计划；法律集团PSA也有意改变神龙汽车的持股比例。公众在这个时候表现出他们的“野心”并不奇怪，“李茂认为。未来，国内合资企业的对外开放将增加，弱势企业被外国控制的可能性也将增加。但是，如果合资企业的中方有足够强大的独立业务，就不必担心“狼来了””。任万福还指出，尽管许多国产品牌在与外国品牌竞争中仍处于劣势，但同样重要的是要看到以吉利、比亚迪等为首的国产品牌有实力与外国品牌抗衡。业内没有必要对合资股的放开过于敏感和恐慌。

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