财报亮眼未来可期 优信驶入1500城

上周末，汽车行业最大的新闻可能是宝马、梅赛德斯-奔驰、路虎和沃尔沃等豪华汽车品牌的竞争性降价。周六，梅赛德斯-奔驰和宝马都通过其社交媒体平台宣布，他们将把产品价格降低数千元至数万元不等。其中，梅赛德斯AMG车型的最高降幅为6.4万元，而宝马进口车系以宝马M760Li xDrive为例，新的价格比之前下降了6万元。由于政府建议减税降费，新车价格下跌是一种趋势，价格压力不可避免地传导到二级市场。毕竟，新车价格是二手车定价的“锚”，两者之间存在正相关关系。另一个大背景是，在当前的主要一线城市，新车保有量接近饱和，大量二手车交易是通过传统手段线下完成的。公开数据显示，2017年中国二手车交易量为1240万辆，其中在电子商务平台上交易的为155万辆，仅占12.5%。2018年，这一比例约为15%。宏观经济下行、二手车市场增速放缓、单价承压等因素叠加在一起，似乎表明二手车市场的日子并不好过。然而，近年来，迅速崛起的二手车电商行业正在经历这一轮“寒潮”。2019年春节后不久，人人车被曝出变相裁员，其资金链状况受到行业和媒体的广泛关注。几天后，瓜子二手车和毛豆新车网的母公司车多集团宣布完成了15亿美元的新一轮融资，由软银愿景基金投资。软银的一位合伙人曾表示，“中国二手车市场增长迅速，但互联网渗透率较低，与成熟市场相比，汽车金融仍有发展空间。”一方面是海水，另一方面是火焰。可以预见，2019年二手车电商的竞争格局将发生剧烈变化。上周，国内首家在纳斯达克上市的二手车电商股票优信发布了2018年第四季度和全年未经审计的财务报告。尽管市场整体低迷，但优信的财报仍然面向乐观二手车市场的投资者，展示了许多亮点和可能性。当我们成立优信时，每个人都知道我只买二手车，从不买新车。优信集团创始人、董事长兼首席执行官戴坤上周在回答投资者提问时表示，他在过去五年里换了三辆车，没有一辆是新车。喜欢购买二手车的戴坤认为，二手车的跨地区交易，也被称为优信的“全国购买”从2018年第四季度和全年来看，优信2019年的财务数据可能显示，2C交易服务收入大幅增长，经营亏损收窄热烈的毛利率。具体来看，财报显示，2018年第四季度，优信整体营收11.4亿元，同比增长61.6%。其中，2C业务的增长表现尤为强劲，总交易车辆16.8万辆，同比增长93.6%，总交易收入3.2亿元，同比增长263%。第四季度，2C业务的总收入为9.4亿元，收入贡献率为82.2%。与此同时，优信2C交易的转化率在第四季度增至2.4%，而去年第四季度仅为1.2%。大幅增长的主要原因是跨地区交易量的增加，同时定价能力也在提高。优信第四季度净亏损3.146亿元，较去年同期的9.016亿元净亏损大幅收窄。从2018年全年来看，业绩显示，优信实现了总收入……

2018年亏损33.15亿元，同比增长69.9%。与此同时，优信的年度亏损正在缩小。与2017年的27.48亿元相比，今年的净亏损为15.38亿元，下降了44%。根据非美国通用会计准则调整后的净亏损为16.71亿元，而2017年为16.96亿元。净损失的收窄主要是由于衍生负债公允价值变动带来的收入和收益的增加。财报发布后，优信管理层表示，“毛利润现在涵盖了我们所有的销售和营销费用，使我们更接近盈利。”财报发布之后，摩根大通分析师Nick Lai上调了优信2019年和2020年的收入预测，并认为优信将在今年第四季度实现盈利。该分析师认为，优信的目标股价已从7美元上调至8美元，并将继续维持“增持”评级。需要注意的是，自去年密集进入“中概股”上市趋势以来，每当互联网公司面临亏损时，高度重视数据和可持续商业模式的投资者都会有两个终极问题：何时扭亏？如何扭转亏损？如果按照上述分析师的预期，优信能够在2019年实现盈利，这将极大地提振二级市场投资者的信心。此外，值得注意的是，自去年12月以来，优信集团与淘宝网开始战略合作，双方将在二手车B2C、B2B、金融、综合供应链等领域进行全面战略合作。双方将对接底层数据，优信二手车平台上29万车源的实时选择将接入淘宝。双方还将在车源展示、车源在线匹配、一站式购车解决方案等方面展开合作。戴坤上周还表示，得益于双方的合作和双12的推广，仅在12月份，优信就在淘宝上完成了3000多笔交易。未来，通过使用二手车交易相关数据和用户档案功能，优信将能够帮助淘宝积极向用户推荐二手车，与淘宝的合作将进一步加强优信在二手车市场的领导地位。近年来，优信进入低端市场，全国二手车消费热情越来越高。尤其是与一线城市的用户相比，低线城市的消费者有着不同的消费习惯和特点，尤其是对于大量位于三四线地区的用户来说，他们在网上购买二手车的需求更为迫切。在传统产业供应链中，大量中介机构将二手车从一线城市转移到低线城市，每个中介机构需要8%-10%的套利率，导致一线和低线城市之间的二手车价格倒挂：对于生活在小城市的人来说，二手车的价格平均比大城市高20%。我认为唯一的方法是使用在线交易， “戴坤说。他们有大量二手车可供选择，与今天的一线城市相比，这些用户可能只有50或100个二手车选项。使用互联网二手车平台优信，选项范围突然增加到数十万。因此，我们推出了跨区域交易服务，并切断了所有中介机构。我们可以让人们在ng在低线城市以与大城市居民相同的价格购买二手车。优信财报数据显示，未来2C业务极有可能继续快速拉动公司整体业务发展。第四季度，优信在2C平台上促成了超过16万辆二手车交易，几乎是去年同期的两倍。这部分业务的收入，包括交易便利和贷款便利收入，同比增长118%，达到9.37亿元，占总收入的82%。仅在12月，这一类别的二手车交易量就超过了1万辆，第四季度的交易量超过了2.2万辆，而2017年第四季度只有几百辆。从本质上讲，这在一定程度上反映了优信商业模式对中国二手车供应链的改变游戏规则的影响——优信在连接全国不同城市之间的二手车需求和供应方面发挥了关键作用。优信集团起源于……

com的B2B业务，并通过提供拍卖服务与汽车经销商建立了粘性合作关系。它还积累了覆盖二手车交易链每一个环节的能力，如测试、定价、车源发现、物流等。因此，优信一旦进入2C业务，也将在二手车领域打造一条超级供应链。但优信想要做的远不止这些。戴坤表示，他的目标是到2019年覆盖中国1500个国家级城市，使8亿生活在低端城市的客户能够通过优信平台购买他们的第一辆平价二手车。但要实现这一目标，必然会对整个公司的供应链管理和运营能力提出新的要求。二手车是一种非常复杂的产品，人们不仅要购买，还要长期使用。从交易、保修和服务网络的角度来看，二手车交易平台的各个方面都非常重要。目前，优信正在进一步扩大其销售网络，增强其技术实施能力，加强其物流系统，并试图缩短交货时间。在扩大销售网络方面，优信宣布将采用特许经营模式来补充自助服务中心，从而扩大现有网络。在增强技术实现能力方面，优信希望通过虚拟现实或视频技术为用户提供一种体验，让人们可以在线观看二手车，并拥有与观看真实汽车几乎相同的体验。在加强物流系统方面，2018年1月，优信只有1万条道路作为运输道路，但到2018年底，这一数字已增至6万条。预计到今年年底，作为运输道路的道路数量将增加到9万条。这样，它几乎可以覆盖中国的每一个角落。优信集团首席财务官曾震告诉投资者，2018年是优信投资的一年，专注于建设资源和基础设施，以实现2C业务的快速扩张，尤其是跨区域交易。正如曾震所说，优信第四季度财报显示其2C业务增长强劲。与此同时，在2018年第四季度，优信还实现了销售和营销费用占收入百分比的大幅下降。曾震预计，通过第四季度的基础设施投资，优信也将受益于许多提高整个业务运营效率的机会。本文首发于微信公众号：莱卡智库。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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