汽车行业的大众航空母舰正在调整其航行方向。
据外媒6月18日报道，大众汽车（VLKAY）计划以每股27至33欧元的价格出售其重型卡车部门TratonSE，预计这将成为今年欧洲最大的公开募股。
此前，大众汽车集团首席执行官赫伯特·迪斯向第一财经记者表达了他对今年大众中国市场的谨慎态度。有分析人士向记者指出，大众卡车业务的繁荣周期有助于缓解资金压力，应对中国市场低迷和汽车新四化（电动化、网联化、智能化和共享化）的挑战。
IPO大额订单融资近20亿欧元
我们现在已经为决定性阶段做好了准备。首次公开募股的目的是为我们的利益相关者创造价值， 大众汽车首席财务官Frank Witt在一份声明中表示。大众汽车集团已确认计划以每股27至33欧元的价格发行其重型卡车业务TratonSE的股票。大众汽车对该部门的估值为135亿至165亿欧元，并将发行TratonSE高达15%的股票。这意味着首次公开募股的最大筹资规模将接近20亿欧元预计也将成为2019年欧洲最大的首次公开募股。
TratonSE的推出经历了一个动荡的过程。2019年5月，大众汽车重新启动了TratonSE上市计划，这让市场大吃一惊。就在两个月前，大众汽车取消了之前提出的TratonSE的IPO计划，并解释说，疲软的市场环境阻碍了该公司为其在欧洲以外的卡车业务扩张提供新资金的计划。
目前，TratonSE包括MAN品牌、斯堪尼亚品牌和大众卡车业务。2018年，TratonSE全年共销售23.3万辆汽车，实现14%的年增长率，税前利润17亿欧元，销售收入259亿欧元。此外，该公司还持有美国卡车制造商Navistar 17%的股份和中国重型卡车（000951）25%的股份。
TratonSE从大众集团分拆，被市场普遍认为是大众集团内部重组的重要一步。迪斯此前向第一财经记者提到，他迫切需要改变公共结构的过度集中，以提高灵活性，应对前所未有的行业转型。并使这家世界上最大的汽车制造商更加灵活，包括潜在的非核心资产剥离，寻求合作，并在决策时间上给予部门更多的自主权。
目前，首次公开募股是一个不错的选择， “资深汽车行业分析师梅松林告诉第一财经记者。当市场相对稳定时，像大众这样的国际汽车集团通常采取集中管理，追求规模经济、一致性、标准化和效率作为他们的主要需求。当市场发生快速变化时，平衡转移到另一边，这是平的管理，追求灵活性、创新性变革和决策速度，以产品、技术创新和市场扩张为主要需求。
在梅松林看来，以重卡为代表的TratonSE业务正面临着行业的两大变革：全球市场扩张和自动驾驶。这两个行业背景要求公司迅速做出决策，迅速做出反应，并在自动驾驶技术上进行大量投资，而对这些来说，首次公开募股是有益的。
杰富瑞集团在一份新的研究报告中表示，TratonSE的首次公开募股将为其在欧洲主要市场之外的扩张提供资金。大众汽车制定了一项全球计划，以挑战行业领导者戴姆勒和沃尔沃在北美和中国等中型卡车市场的份额。
需要首次公开募股来应对挑战
根据2019年《财富》500强榜单，大众以2635亿美元的收入和191亿美元的利润位居榜单第十，仅次于丰田，后者在汽车制造商中排名第八。然而，作为汽车行业的航空母舰，大众汽车在各个方面都面临着严峻的挑战。
中国汽车协会发布的产销数据显示，2019年国内汽车产销降幅继续扩大。大多数车企的销量持续下滑，值得关注的是，此前呈现持续上升趋势的大众集团也未能幸免。上个月，大众汽车集团在中国的销售额下降了8.3%。2019年前五个月，大众汽车集团在中国的累计销量为156.17万辆，同比下降……
e比去年同期的168.6万辆汽车增长7.4%。
中国目前是世界上最大的汽车市场，大众汽车是一家特别依赖中国市场的全球汽车巨头。大众汽车集团在中国的下滑导致其在亚太地区的销售额同比下降9.4%。此外，尽管大众汽车集团5月在德国、法国、意大利和美洲等欧洲市场实现了不同程度的增长，但从集团全球销量来看，大众汽车集团五月份的销量仍然没有实现同比增长，同比下降了3.6%。截至五月底，大众汽车2019年的累计销量也出现了3.7%的下降。
此前，迪斯还对第一财经记者表示，2019年大众汽车将在多个重要的汽车市场面临更艰巨的挑战，尤其是在中国。在迪斯看来，2019年大众汽车在中国的销量将大幅下降。
在过去的两年里，大众汽车在乘用车方面承受了很大的压力，”罗兰贝格全球合伙人方银良对第一财经记者表示。一方面，由于以中国为代表的全球主要乘用车市场的疲软和衰落，大众汽车需要做出回应；另一方面，此前的“排放门”也给大众汽车的财务报表带来了压力。然而，汽车“新四以新能源汽车和自动驾驶技术为代表的“现代化”技术使大众有必要增加相应的投资。大众此前承诺到2023年在电动汽车和智能网联汽车上投资440亿欧元，但投资回报可能需要几年时间才能实现。
在方银良看来，利用目前卡车等商用车业务的有利形势，及时IPO对大众集团来说是明智之举。根据5月份的子品牌数据，大众集团旗下八大品牌中，大众乘用车、奥迪、斯柯达和大众商用车的降幅均超过5%，其余四个品牌实现同比增长，增速均超过10%。其中，卡车品牌曼（Mann）和斯堪尼亚（Scania）的增长率均超过20%，卡车确实已成为大众现阶段在资本市场上的宝贵业务。
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