长安汽车减轻包袱 江铃控股迎来外援？

通过17.47亿元的增资，我们获得了江铃股份50%的股权，造车新势力爱驰汽车由此曲线获得了生产资质。6月4日晚间，江铃控股股东长安汽车（000625）发布了关于子公司合资企业公开上市增资扩股、公司放弃增资扩股优先认购权的公告，披露了上述信息。

此次，爱驰汽车收购江铃控股50%的股权，并非“江铃控股”的本意。2004年10月，由长安汽车股份有限公司和江铃汽车（000550）集团有限公司以50:50股的比例成立，原江铃控股通过生存分割分离，引入战略投资者，成立了江铃投资和江铃控股两个新公司。

合并分立后，原江铃控股持有的江铃汽车41.03%的股权，连同3亿元的金融负债一并转让给江铃投资；

陆丰汽车100%股权转让给江铃控股。事实上，爱驰汽车的收购是江铃控股50%的股权。通过收购，爱驰汽车将收购陆丰汽车及其相关的昌北和小蓝生产基地，以及汽车生产资质。

江铃控股欢迎外国援助？

爱驰汽车拟增资17.47亿元中，10亿元计入注册资本，其余7.47亿元计入资本公积。本次增资完成后，江铃控股的注册资本将从10亿元人民币增至20亿元人民币。爱驰汽车将持有江铃控股50%的股份，长安汽车和江铃集团将把其在江铃控股的持股比例从50%稀释至25%。

此次增资将分两期进行。投资者已缴纳第一期增资认缴款6.5亿元，第一期增资认购款将在增资协议生效之日起10个工作日内一次性缴纳。剩余增资应在增资协议生效之日起一年内支付，并按照中国人民银行发布的一年期贷款基准利率计算利息。

对于造车新势力来说，通过收购传统汽车制造商的股权快速获得生产资质已成为行业惯例。根据计划，爱知汽车的首款车型预计将于今年第四季度量产交付。对于传统车企，尤其是一些市场地位相对较弱的品牌来说，引入投资者不仅可以获得一定的资金注入，还可以部分缓解产能闲置的问题。

不过，爱知汽车内部人士此前曾对第一财经记者表示，爱知不会选择“代工”模式。目前，其在江西的自建工厂一期已建成投入使用，计划年产能为15万辆。

江铃控股通过增资扩股的方式引进了爱驰汽车，这不仅可以增加其股本，还可以缓解其债务压力。根据长安汽车发布的江铃控股分离后最近一年及期间未经审计的主要财务数据，江铃控股的总资产为48.1亿元，总负债为30.59亿元，负债率为63.6%。统计期内，其净资产为17.51亿元，营业收入仅为6890万元，净利润为-1.17亿元。

作为一家老牌汽车公司，江铃控股其实起步并不晚。官网资料显示，江铃控股成立于1999年，是中国第一家中外合资汽车企业。最初立足SUV市场，2007年正式获得轿车生产资质，进入整个乘用车市场。然而，市场表现一直很平庸。数据显示，2018年，陆风汽车总销量仅为1.88万辆，同比下降近60%。不仅如此，陆风还因抄袭路虎而被起诉。在当前汽车市场整体降温和竞争激烈的背景下，继续走老路可能会给江铃控股带来诸多挑战。

长安汽车在公告中也认为，SUV市场已进入整合期，燃油车市场已进入拐点。市场布局方向已经转向智能化和新能源汽车。此外，SUV市场目前处于各车企的竞争地位，市场竞争激烈。江铃控股未来将继续加大SUV市场的发展难度。引入战略投资者是为了增强江铃控股的发展活力和提高运营效率，向新能源和智能化转型，不断拓展产业链发展空间，并进行股权多元化改革，最终实现江铃控股平稳转型。

不过，据上述爱知汽车内部人士透露，爱知不会以代工模式生产产品。因此，如何实现江铃控股运营效率的提高，以及如何实现跨……还有待观察……

新能源和智能的形成。

长安瘦身努力提升主营业务

对长安来说，合资企业引入战略投资者无疑有利于其“卸下包袱”，专注于主营业务。作为中国四大汽车集团之一，长安汽车集团的布局十分广泛。它不仅拥有六家合资企业，还通过并购收购了昌河和哈飞的股权，成为在全球拥有16个生产基地和35家汽车和发动机工厂的巨头。早在2016年，长安汽车集团的销量就超过了300万辆。

但巨无霸也带来了资源分散和整合协调的挑战，长安的合资品牌面临严峻挑战。去年，铃木宣布退出中国市场；整合后，哈飞和昌河逐渐衰落，成为长安汽车集团的负担之一；长安自主品牌虽然成为国内首家年销售额突破百万的企业，但此后也一直在下滑。与此同时，长安汽车在过去两年的盈利能力也面临挑战。其财报显示，长安汽车今年一季度营业收入同比下降20%；归属于上市公司股东的净利润亏损20.96亿元，同比下降250.62%。这也是长安汽车继2018年第三季度和第四季度之后连续第三个季度亏损。

在这种背景下，长安开始专注于通过股权转让和引入合作伙伴来缓解压力。除了上述转让合资公司的股权外，上个月还有报道称，长安和新的汽车制造力量Green car已达成合作伙伴关系，并将利用其在长安铃木的工厂为后者“代工”。然而，这些方法能否提振长安汽车的整体业绩仍存在不确定性。

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