别急，FCA雷诺合并还有重大执行风险

本文由Paul A.Eisenstein编辑自CNBC，图片来自盖蒂图片社

两家公司的商业模式都很复杂，尤其是雷诺与日产和三菱的联盟，以及各自强大的管理团队，这使得为合并后的公司挑选领导者变得更加复杂

菲亚特克莱斯勒计划以400亿美元与雷诺合并，打造世界第三大汽车制造商。据穆迪投资者服务公司称，周一宣布的合并存在“重大执行风险”，可能会彻底摧毁该计划。

据一位熟悉谈判情况的FCA高管表示，如果交易最终达成，至少需要一年，最多需要18个月的时间。

咨询公司AutoTrends consulting的总裁Joe Philippe表示，两家公司都有复杂的商业模式，尤其是法国汽车制造商雷诺与日本汽车制造商日产和三菱之间的联盟。此外，他们还拥有强大的管理团队，这使得为合并后的公司挑选领导者变得更加复杂。

这次交流的时机对汽车制造商来说正处于关键时刻。经过9年的增长，全球汽车销量正在放缓，汽车行业正试图在自动驾驶和电动汽车上投入巨额现金。

历史交易记录

克莱斯勒集团前副首席执行官吉姆·普莱斯表示，这是一笔“历史性交易”，业内其他公司可能会效仿。

“必须进行全球汽车行业的整合。”他说，“当自动驾驶汽车和电动汽车转型等新技术需要投资时，利润压力越来越大，所有这些都增加了投资负担。”

FCA已提议与雷诺达成互惠合并协议，两家公司将在11人董事会中平均分配席位，日产将获得一个席位。由于FCA的高市值，FCA股东将获得25亿欧元的特别股息。两家汽车制造商的现有股东将获得合并后公司的一半股份。

FCA表示，如果没有工厂关闭，这笔交易将平均每年节省约50亿欧元，这是一个重要细节，将有助于成功与工会、政界人士和监管机构达成协议。5月28日，法国财政部长勒梅尔告诉RTL电台，他希望获得“四项保障”，包括“保留法国的工作岗位和工厂”。

岌岌可危的联盟

由于这家法国汽车制造商在雷诺-日产-三菱联盟中所扮演的角色，这笔交易变得更加复杂。该联盟是世界第二大汽车集团，2018年销量为1080万辆。雷诺与菲亚特克莱斯勒汽车公司的合并将成为全球第三大汽车制造商，年销量为870万辆。

自日产汽车长期首席执行官卡洛斯·戈恩去年11月被捕以来，该联盟本身就处于危险之中。许多人认为，戈恩被捕是日产汽车策划的企业政变，日产汽车指控戈恩犯有各种金融犯罪。

它正在迅速倒退，”该联盟的一位高管表示，并补充说，FCA的合并提议加剧了目前的摩擦，联盟的运营可能在未来几个月“潜在崩溃”。

该联盟最初由雷诺和日产于20年前成立，当时这家法国汽车制造商投资54亿美元，使这家日本汽车制造商免于破产。雷诺收购了日产的控制权，随后将其持股比例提高到43.4%。日产拥有其盟友15%的股份。在过去的20年里，雷诺和日产一直声称发展密切的商业关系，两家公司共享平台、发动机和其他技术，以及零部件采购。

得到与自己想要的相反的东西

戈恩是一位强大而富有魅力的汽车高管，在被捕前曾担任过多个职位——他管理着该联盟，并担任日产董事长和雷诺首席执行官。戈恩此前曾表示，由于联盟的结构，高管们所希望的所有利益都没有在两家公司实现。例如，据该联盟的一位高管表示，他们的工程部门在很大程度上仍然是自营的。

这也是为什么在戈恩被捕前一年，他一直试图计划雷诺和日产的全面合并。许多行业高管认为，这可能是日产起诉戈恩的原因之一。

日产已经明确表示……

不想与雷诺合并，并拒绝了这家法国汽车制造商4月份的另一次合并尝试。然而，这已不再重要，因为FCA的提议实际上搁置了这些计划。周一，FCA宣布，日产和三菱将从合并中受益，其“协同效应”相当于每年约10亿欧元。

横滨会议

周三，联盟中三家公司的高管聚集在日产横滨总部举行会议。《日经新闻》援引一位出席会议的日产高管的话说，日产并不反对这笔交易，并指出“许多细节需要最终确定”。

戈恩被捕后，日产首席执行官西川宏多次会见雷诺的高级官员。双方都试图以积极的态度处理两国关系。但该联盟高管表示，西川在内部强调，丰田目前无意进行全面合并。这两家公司高管的傲慢和自大使该集团越来越难以维持。

一位参与谈判的克莱斯勒前高管表示，戈恩实际上是在2008年发起雷诺-日产和克莱斯勒之间的合并谈判的，当时克莱斯勒正处于破产边缘。由于美国汽车制造商克莱斯勒在金融危机期间面临的财务困难，这一努力失败了。

有意义的联盟

2008年，克莱斯勒和雷诺之间的联盟很有意义，”普莱斯在另一次采访中说。作为克莱斯勒的副董事长兼联合总裁，他应该知道这一点。“考虑到菲亚特克莱斯勒汽车公司的市场实力和相似的文化，这两家公司特别适合合作，今天的联盟看起来更有意义。“普莱斯现在负责RML汽车经销商网络。

合并提案提出的一个问题是如何重组新的管理结构。行业分析师和高管表示，行业普遍认为FCA主席John Elkan将在合并后的公司中担任同样的职位。埃尔坎是菲亚特创始家族艾格尼丝的继承人。该家族目前持有FCA 29%的股份和44%的投票权，埃尔坎在合并计划中发挥了关键作用。

一位熟悉谈判情况的高管表示，埃尔坎在帮助法国政府顺利获得批准方面也发挥了关键作用。法国政府持有雷诺15%的股份。行业分析师和高管表示，雷诺董事长让-多米尼克·塞纳德是最有可能成为合并后公司首席执行官的候选人。

第三名的竞争

这两家公司的现任首席执行官，雷诺的Thierry Bolore和FCA的McMinkey，可能会竞争首席执行官的职位。

这位熟悉谈判情况的高管表示，麦明凯处理了这笔交易中的大部分细节。然而，在去年夏天前首席执行官塞尔吉奥·马尔基奥尼去世后不久，媒体对他的晋升时机提出了一些质疑。行业分析师和高管表示，麦明凯目前得到了董事会的大力支持。

Bolore与Goen共事多年，但与一年前相比，他目前在公司的地位没有那么重要。欧洲媒体报道称，戈恩去年意外被捕后，博洛雷自己的晋升也引发了争议，董事会也出现了一些紧张局势。

未解决的问题

如何将生产和管理结合起来也是一个悬而未决的问题。此外，合并后的实体能否维持现有品牌的广泛组合？作为2018年6月提出的Marchionne五年计划的一部分，FCA的两个同名品牌将大幅缩减规模，这让许多分析师质疑它们能生存多久。近几个月来，随着销量持续走弱，许多人开始猜测菲亚特品牌可能很快就会退出美国市场。

另一个不确定因素是阿尔法·罗密欧。根据目前的计划，这个意大利品牌将获得数十亿美元的产品开发资金，但Giulia轿车和Stelvio SUV等新车型的销量令人失望。至少目前，我们计划继续实施这一五年计划，”FCA高管表示。至于合并后会发生什么，那就另当别论了。

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意外合并

FCA与雷诺的拟议合并令许多观察家感到惊讶。在去年被任命为首席执行官后，McMinkai似乎淡化了Marchionne寻找合作伙伴的努力。

在今年1月北美国际车展的一次媒体圆桌会议上，他说：“我相信合作和联盟很重要，并将继续下去。如果有办法让我们的资本获得更好的回报，如果有办法降低成本，我们一直欢迎人们来与我们讨论

事实上，根据FCA高管的说法，McMinkey已经与法国第二大汽车制造商PSA集团进行了谈判。但当PSA首席执行官唐伟时似乎打消了合并的可能性时，FCA很快将注意力转向了雷诺。

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