福特可能收购特斯拉？

本文摘自《财富》杂志，图片由埃里克·谢尔曼提供

由于公司所处的环境，获得资金的成本正在增加，被收购可能是公司的未来

曾经青睐特斯拉的支持者正在放弃它。该股在过去一周下跌了近五分之一，低于200美元，并继续下跌。其债券价格也受到了影响，目前处于较低水平。这家电动汽车制造商每个季度消耗10亿美元的现金，最新一轮27亿美元的融资将在10个月内耗尽现金，而其汽车需求正在下降。

如何解决这个问题？

一个经典的商业解决方案是收购。也许是一位拥有现金、管理层和营运资金的白衣骑士买下了这家公司，修复了受损的零部件，并使特斯拉成为了应有的样子。也可能是一场恶意收购，即那些看到机会的人收购了这家公司，将其价值拆分，出售公司的各个部分，然后扔掉剩余的外壳。

由于特斯拉的环境，获得资金的成本正在增加，这可能是它的未来。现在只有两个问题：谁可能对这笔交易感兴趣？首席执行官埃隆·马斯克会同意这个想法吗？

达成协议将是一个挑战。目前，即使特斯拉的股票遭受重创，其市值也接近340亿美元。许多专家表示，特斯拉在电池、动力总成和人工智能方面拥有非凡的实力。

目前对电动汽车和自动驾驶汽车感兴趣的公司包括谷歌的母公司Alphabet、通用汽车、福特汽车、大众汽车，甚至可能还有苹果。就在去年，苹果从特斯拉聘请了一名高级设计师，这再次引发了人们对苹果可能想进入汽车行业的猜测。

对一些公司来说，拿出这笔钱很容易。从最新公布的资产负债表来看，谷歌拥有约1135亿美元的现金和短期投资；

苹果公司拥有801亿美元和1453亿美元的长期投资。

而汽车制造商的财富显然无法达到这个水平。通用汽车拥有247亿美元的现金和投资，福特宣布拥有266亿美元的资金和投资，大众汽车拥有223亿美元现金和现金等价物。这些资金不足以开支票，但足以进行交易。

但问题是，目前没有一家公司有意收购。如果你把那些你认为强大的技术堆积起来，并花钱复制它们，而这些技术适用于任何收购方，你认为它们值多少钱？”密歇根大学罗斯商学院助理教授埃里克·戈登说。以300亿美元的市值，收购其技术资产的成本高得离谱

戈登认为，为了让一家公司感兴趣，价格必须降低到100亿至200亿美元之间。换句话说，为了让这只股票变得有吸引力，它必须下跌到目前股价的一半左右。

即便如此，这可能有点牵强，尤其是对于通用汽车或福特来说，他们“宁愿与特斯拉竞争，也不愿购买特斯拉”，晨星研究服务公司的美国汽车股票策略分析师David Wheaton在一封电子邮件中写道。任何汽车公司收购特斯拉的机会“只有在特斯拉股价跌至10亿美元的个位数市值时才会出现，因为如果不是这个价格区间，对通用汽车或福特来说都太贵了。

“这也意味着市值将下跌80%至90%，这对特斯拉来说是一场灾难。在这个水平上，其他潜在投资者也可能包括私募股权，包括软银、腾讯、沙特主权财富基金等，甚至包括拉里·埃里森这样的富人。在竞标的情况下，大型汽车制造商不太可能获胜，因为私募股权公司可能会筹集更多资金比汽车制造商企业愿意投资的资金。

如果这是一次友好的收购，那么需要一位能够负担得起这个价格并相信将这些业务调整为不同类别或将其整合到自己的业务中的买家。在这一点上，可能没有多少人符合要求。

如果不是现在，中国公司将是一个非常明显的选择，”戈登说。与美国的贸易战使这种情况不太可能发生。克雷顿大学海德商学院金融学教授罗伯特·约翰逊说。

由于特斯拉的财务问题、过去各种未能履行承诺的行为，以及最近汽车起火的消息，一家大公司在考虑收购时不得不受到这些因素的影响。当然，这些大公司要么已经有了自己的业务，要么也可能有其他选择。福特最近向Rivian Automotive投资了5亿美元，该公司正在开发一款续航里程为400英里的电动皮卡和SUV。

咨询公司Dave Cantin Group的首席执行官Dave Candin表示，如果有人能让骄傲的马斯克承认某种程度的失败，并欢迎他人的帮助，那么特斯拉需要做的就是“进行收购”。他认为，特斯拉必须改革运营，或许可以降低自己的预期，让买家有机会获得投资回报。但让马斯克离开或听取他人的意见无疑是一个挑战。

创始人和个人怎么能同意放弃对公司的控制，并允许其他人做出各种决定，就像要求马斯克放弃对特斯拉的控制一样，而特斯拉与马斯克关系如此密切？约翰逊说：“无论这次收购是友好的还是不友好的，特斯拉最大的障碍就是马斯克本人。这是一件非常特别的事情。有了马斯克掌舵，很难想象会发生什么

最后，如果特斯拉被收购，除非买家愿意让埃隆为所欲为，否则我认为他不会成为被收购特斯拉的一部分。分析师惠顿写道：“在我的印象中，他不会容忍约束或服从命令。因此，他必须愿意出售其约22%的股份。在我看来，只有这种方法能让特斯拉活下去，他才会这么做

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