汽车寒冬，吉利汽车预计上半年业绩下跌40%

编辑/李壮

7月8日晚间，吉利汽车发布业绩预告称，今年上半年实现的净利润预计将较去年同期的66.7亿元下降约40%。消息传出后，达莫和中金公司再次对其进行“降价”，达莫将目标价从每股8港元下调至每股5港元，中金公司将目标价下调近40%至每股9港元。次日开盘，吉利汽车下跌近6%；

截至收盘，该股收盘下跌3.78%，至每股11.7港元。

在过去的三个月里，吉利的总销量一直在持续下降

吉利的业绩出现下滑的早期迹象。根据吉利今年4月、5月和6月未经审计的销售报告，吉利汽车的总销售额与去年同期相比分别下降了19%、27%和29%，并呈扩大趋势。月总销量降至10万台以下。从环比来看，4-6月分别下降17%、下降13%和上升1%，下降速度逐渐放缓。吉利汽车在其销售报告中解释说，这是由于该公司不断减少经销商的总库存。

吉利在国内的销量也出现了下滑的趋势，并没有停止下滑。根据销售报告，吉利近80%的销售额在中国。但4-6月，吉利在华销量较去年同期分别下降约9%、12%和15%，环比分别下降约17%、12%和0.2%，呈现止跌趋势。

需要指出的是，6月销量的逆转与汽车行业“五国六国”的切换节点有关。“五国六”是指汽车的国家排放标准，即《轻型汽车污染物排放限值及测量方法》。相应的阶段是“五国六”时期，6月国内车市普遍“反弹”。

乘用车市场信息联席会议发布的最新数据显示，今年6月，狭义乘用车销量同比增长4.9%，环比增长11.6%，而广义乘用车销量则同比增长4.90%，环比增长11.5%。国内汽车市场迎来了今年的首次正增长。汽车联合会秘书长崔东树公开表示，6月销售成本高是由于经销商在五国和六国政策切换的刺激下，采取各种措施清理库存，导致销售增长。他认为这是一场非常反常的表演。

目前，吉利汽车上半年的销量仅完成了原定151万辆目标的43%。根据今年国内汽车市场的整体销量，吉利汽车计划将今年的销量目标从最初的151万辆下调10%至136万辆。需要指出的是，这是吉利汽车第二次下调目标销量。由于2018年的销售完成率仅为95%，吉利汽车仅将销售目标下调至151万辆，似乎不太可能实现目标。

两家大行下调吉利汽车盈利预期，中金公司下调未来两年盈利预期

大摩曾在4月26日给予“减持”评级，称根据其对吉利汽车渠道的了解，已知吉利的库存水平仍在持续上升。预计4月份公司批发销售额将同比下降8-10%，零售销售额将同比下滑12-15%。最新报告提到，吉利2019年上半年的销量同比下降15%，至65.2万辆。达摩认为，由于去年下半年基数较高，全年销售额能否达标仍存在下行风险。大摩估计，由于销售疲软和提供了较大的折扣率，吉利汽车2019年上半年的利润仅为35亿至36亿元，同比下降46%至48%。与此同时，该公司将吉利汽车的年度利润预测下调了39%，至70亿元。

中金公司指出，汽车行业整体产能利用率呈下降趋势，产能过剩依然存在。此外，今年排放标准的改变和汽车市场的疲软需求导致了车企之间的价格战。合资汽车价格的下跌对国产品牌汽车构成了挑战。因此，吉利将今明两年的利润预期分别下调了25.3%和24.6%，至80.9亿元和88.7亿元。

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