北汽耗资近200亿入股戴姆勒： “交叉持股”背后的平衡与博弈

北汽和戴姆勒之间的交叉持股协议是多年前决定的。放宽中国汽车股比例限制时间表的发布不会影响合作的整体框架。7月23日，北京汽车宣布收购戴姆勒股份公司5%的股份。北汽集团通过其全资子公司InvestmentGlobalCo完成了收购。获得2.48%的直接股权和2.52%的额外投票权。据悉，北汽集团在此次收购计划上总共花费了25亿欧元。据中央电视台《央视新闻》报道，北汽集团投资近200亿元持有戴姆勒5%的股份。21世纪经济报道还从北汽多个消息来源获悉，此次收购金额规模接近200亿元。完成收购后，北汽集团以5%的股份成为戴姆勒的第三大股东。戴姆勒的最大股东是吉利，吉利于去年2月宣布通过二级市场收购9.69%的股权，其次是科威特投资局，后者持有6.8%的股权。北汽入股戴姆勒并不令人意外。早在2013年，北汽和戴姆勒就签署了一个被称为“北戴河”的战略合作项目。根据当时的计划，双方将通过“交叉持股”的方式巩固合作关系。2013年，戴姆勒收购了北汽集团在香港上市公司北汽集团的股权，并成为北汽集团董事会成员。然而，直到6年后，北汽才完成了对戴姆勒的持股。在资本层面，合作已进入新阶段，我们将扩大开放合作领域，通过产能、产品、股权、资本和技术等方面的合作，建立紧密的利益共同体。“7月29日，北汽集团总裁陈洪亮在银川举行的媒体沟通会上表示。然而，很巧合的是，北汽在这个时候完成了这一计划。一方面，吉利已经率先成为戴姆勒的第一大股东，戴姆勒、北汽和吉利之间存在着复杂的关系；

另一方面，中国进一步对外开放，放宽了汽车合资比例。宝马控股华晨宝马后，一直有传言称戴姆勒正在增持北京梅赛德斯-奔驰。尽管北汽一直否认这一点，但戴姆勒迄今尚未对此事做出积极回应。但毫无疑问，北汽投资戴姆勒后，戴姆勒在中国的战略和北京梅赛德斯-奔驰的发展方向都将受到影响。自2003年以来，戴姆勒与北汽集团建立了长期战略合作伙伴关系。目前，在北汽集团与戴姆勒的合资企业中，北京奔驰汽车有限公司、有限公司、北汽和戴姆勒持股比例为51:49。2013年，双方的合作关系进入了一个新阶段。双方同意实现交叉持股，即所谓的“北戴河”项目。根据当时的协议，戴姆勒投资北京汽车后，北京汽车也将投资戴姆勒。在过去六年中，戴姆勒于2013年收购了北汽集团在香港上市公司北汽集团的股权，并成为北汽集团董事会成员。目前，戴姆勒持有北京汽车股份有限公司9.55%的股权。此外，2018年，戴姆勒收购了北汽新能源的股份，目前持有北汽蓝谷3.01%的股份。然而，尽管北汽收购戴姆勒股份的谈判是在六年前开始的，但进展相对缓慢，向公众发布的信息也很少。7月29日，北汽集团董事长徐和谊在银川举行的媒体座谈会上向21世纪经济报道记者承认，北汽集团在投资戴姆勒方面投入了大量精力，并花了很长时间进行准备。我们缺乏操作这件事的经验，因此有必要严谨谨慎，严格遵守规定，“所以时间更长了，”徐和谊表示。“为戴姆勒股权收购如此大量的资金对国有企业来说是一件大事。当年的协议可能也给了完成这笔交易广泛的时间。如果不是吉利牵头，北汽可能不得不推迟，”一位汽车行业高级证券分析师7月25日表示。上述分析人士认为，吉利成为戴姆勒最大股东的举动刺激了北汽加快对戴姆勒的投资。2018年2月23日，吉利官方宣布通过其海外法人实体收购戴姆勒股份公司9.69%的表决权股份，成为戴姆勒的第一大股东。业内人士告诉记者，从戴姆勒此前的态度来看，北汽集团也应该像吉利一样，通过二级市场收购戴姆勒的股权。戴姆勒欢迎来自中国的投资者，但中国投资者希望投资戴姆勒，只能从市场上购买戴姆勒公开发行的股票，而不涉及其他交易渠道， ”戴姆勒集团前首席执行官蔡澈在接受媒体采访时表示。影响北汽投资戴姆勒时机的另一个关键因素是其股价。吉利和北汽的股权收购价格存在显著差异。2018年，吉利收购戴姆勒股权时，戴姆勒的股价处于高位，收购价格约为每股70欧元。从北汽以近200亿元收购戴姆勒5%的股份可以推断，北汽在此次交易中的每股价格不到50欧元。值得注意的是，戴姆勒对北汽入股该公司的态度。北汽宣布入股后不久，戴姆勒就此事发表了公开声明，并做出了积极回应。我们很高兴我们的长期合作伙伴北汽集团现已成为戴姆勒的长期投资者。这加强了双方的成功合作关系，表明了北汽集团对我们公司战略和未来潜力的信任， ”戴姆勒股份公司董事会主席、梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁康林松表示。随着吉利和北汽相继投资戴姆勒，中国资本已经占据了戴姆勒近15%的股权。上述分析人士认为，戴姆勒希望从北汽引入资本来平衡吉利。此后，吉利投资戴姆勒后成为旅游与智能商务合作的热点。从吉利对戴姆勒的投资来看，这不仅仅是为了“投资回报”，而是希望通过在特定业务上的合作来盈利。北汽收购戴姆勒是一种平衡状态，梅赛德斯-奔驰的目的仍然是控制，“资深汽车证券行业……

lyst在7月25日接受《21世纪经济报道》采访时表示。对于戴姆勒和北汽来说，“交叉持股”加深了它们之间的合作关系，但这并不意味着“北戴河”项目已经彻底结束。在某种程度上，北汽和戴姆勒之间目前的关系异常复杂。去年6月，国家发展和改革委员会宣布将逐步放开中外合资汽车企业的股比限制。2022年起，取消乘用车外资股比限制，取消合资企业不超过两家的限制。华晨宝马成为首家突破股比限制的合资车企，宝马对华晨宝马的持股比例从50%增至75%。而外界也开始猜测，哪家车企将成为第二家“华晨宝马”？去年12月，有传言称戴姆勒希望将其在北京梅赛德斯-奔驰的股份从49%增加到65%。北汽很快否认了这一消息，但直到现在，戴姆勒仍未对此做出回应。北汽入股戴姆勒可能是戴姆勒增持北京梅赛德斯-奔驰股份的筹码，一位汽车业内人士7月26日表示。对于戴姆勒来说，如果能增持北京梅赛德斯-奔驰，不仅可以将北京梅赛德斯-梅赛德斯的收入和利润合并到财务报表中，还可以从“利润奶牛”中获取更多利润“北京梅赛德斯-奔驰。此前，宝马以36亿欧元收购了华晨宝马25%的股份。业内人士预测，根据北汽集团的股价和华晨宝马的情况，戴姆勒如果想收购北京梅赛德斯-梅赛德斯-奔驰16%的股份，价格将在200亿元左右。事实上，中国市场对戴姆勒来说至关重要戴姆勒租赁的梅赛德斯-奔驰和Smart品牌今年前六个月的全球销量为119.5万辆，其中中国市场销量为34.5万辆，占全球总销量的28.8%。对于目前面临利润瓶颈的戴姆勒来说，与北汽达成更深层次的合作，有利于进一步扩大在华业务规模，提高利润率。不过，徐和谊告诉21世纪经济报道记者，北汽和戴姆勒交叉持股的协议是多年前决定的。放宽中国汽车股比例限制时间表的发布不会影响合作的整体框架。这并不是因为后来情况发生了变化，而是因为它已经被设计成这样的架构，徐和谊表示。徐和谊认为，形成“交叉持股”“结构为两家企业之间真正的长期合作关系建立了一个非常稳定的结构。北汽和戴姆勒未来将呈现出一个持久、良性和更大的前景，而不是一个合资工厂的简单调整。中国汽车行业的自由化是不可避免的，但我们不应该只关注制造业的股票比率自由化。相反，我们应该真正在资本等各个方面密切合作。下一步是围绕汽车的其他业务领域探索新业务的可能性，”徐和谊说。

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