股价6周上涨逾30%，特斯拉能否延续涨势？

总结

据分析师估计，特斯拉有望实现2014财年以来的首次每股收益。

尽管该股已连续六周上涨超过30%，但这一反弹并没有改善技术前景。

我预计该股将从4月份296.00美元的高点下跌，因此我认为持续走强是获利回吐的机会。

在过去的几周里，特斯拉的看跌者显然变得安静多了，这对对手来说是一个扣人心弦的反弹，但这种情况可能最终需要改变。这一轮反弹可能吓跑了一些弱势空头，吸引了一些多头，但整体技术方面根本没有改善。该股一度突破该水平，但以目前的水平来看，该领域的任何盈利能力都相当不错。尽管该公司预计2020财年每股收益将恢复为正，但技术前景似乎并不乐观。这只股票是一个新的中间下跌趋势，低于其主要的长期移动平均线，如果反弹幅度远远超过290.00美元的水平，我会感到惊讶。因此，我认为，如果这种上升趋势继续下去，明智的做法是获利回吐，因为与4月份296.00美元的高点相比，获利回吐似乎不太可能。

最近的反弹，以及泄露的关于招聘新员工和大幅增产的电子邮件，让少数坚定的特斯拉看涨者相当大胆。问题是技术情况完全不同，股票已经遭受了重大的技术损失。毫无疑问，特斯拉明年将实现自2014财年以来的首次利润正增长，但如果这真的是一个重大发展，特斯拉的股价将与今天大不相同。在深入研究技术方面之前，我们将简要讨论利润趋势，这是我迄今为止看到的特斯拉故事中唯一乐观的发展。

从上面的图表中，我们可以看到，我已经建立了每股年收益，根据分析师的估计，该公司的每股年收益预计将达到5.05美元的历史新高。尽管这无疑是一个积极的发展，因为我们看到过去两个财政年度的亏损继续收窄，但问题是分析师在过去预测股票时犯了一些重大错误。从下图中，我们可以看到九个月前我对特斯拉2019年的展望。2019财年应该是特斯拉恢复盈利的一年，预计利润为5.79美元。自那以后，我们看到2019年全年的预测降至（-）1.68美元，在短短9个月内每股收益相差7美元。这些新的预测反映出，2020财年将是该公司扭亏为盈的一年，但市场对该公司盈利能力的预期已降至5.05美元，低于5.79美元。这意味着，尽管这对公司来说是一个乐观的前景，但我们必须对这些估计保持谨慎。

从收入的角度来看，收入增长的稳定性使人们很难对接下来会发生的事情有高度的信心。在过去的四个季度里，季度收入增长在26%的低点和129%的高点之间反弹。即使用两个季度的平均增长率来缓解这种情况，也很难从之前的趋势中获得足够的信心。毫无疑问，较低的同比收入增长率是不正常的，但其波动性太大，无法准确建模。无论如何，根据其63.8亿美元的销售额预测，该公司预计下一季度收入将增长59%。

虽然从增长的角度来看，很难对特斯拉过于悲观，因为2020年的风向似乎终于转了过来，但当特斯拉的股票告诉与公司本身完全不同的故事时，也很难对其持乐观态度。如果我们观察市场上任何一家收入增长率如此之高的公司，以及从每股负收益向正收益的转变，我们会发现一只股票在90%以上的时间内都处于稳定的上升趋势。与此同时，特斯拉的股价已从两年期的255.00美元大幅下跌至385.00美元，我们预计该股将表现异常，开始新一轮下跌。因此，我相信这些基本估计……

很可能会出现重大偏差，或者可能太少太晚，因为许多基金已经放弃了这只股票。

从财务角度来看，从2015年到2016年，特斯拉的债务权益比率已经从2.6倍的高位下降到2.8倍，但截至最近一个季度，这一比率仍然相当高，为1.79倍。一般来说，除非该公司有一个像Netflix在2016年至2018年那样令人印象深刻的技术图表，否则我宁愿避免持有债务股本比高于1.40的股票。在经济扩张的后期尤其如此，因为高负债率的公司比低杠杆率的公司更容易受到冲击。在经济衰退的可能性越来越大的环境中，几乎没有一家公司比那些债务负担沉重的公司风险更大，而且债务负担有上升的趋势。基于这些财务指标，特斯拉的股价一直在下跌，许多基金退出也就不足为奇了。

尽管第二季度创纪录的交付和生产对公司来说无疑是一个积极的成就，但我相信，随着我们接近250美元的水平，这一消息的很大一部分将反映在股价中。

让我们看看以下技术图像：

对于那些关注日线图并关注较低时间段的人来说，他们可能会看到越来越高的低点模式，没有理由被我们在特斯拉看到的6周上升趋势吓倒。然而，我认为日线图太短视了。他们经常向投资者提供树木的照片，但他们并不知道自己试图穿越的森林。我更喜欢长期图表，比如月度图表，而对于特斯拉来说，森林并不是一个美丽的图表。

从下图中我们可以看出，特斯拉的股票已经从巨大的销售基数开始下跌，现在又反弹到了销售额下降的底部。通常，当涉及更大的基础时，当股票试图重新进入其箱体时，先前的支撑位将成为新的阻力。以特斯拉为例，这个价格区间在26500美元到270.00美元之间。我们看到的股市反弹意义重大，对于愿意冒险的多头来说，这无疑是一个巨大的发薪日。然而，在新的下降趋势中，这样的反弹是完全正常的。当涉及到像特斯拉这样的高兴趣股票时，情况尤其如此。幸运的是，对于空头来说，这种反弹并没有帮助改善整体局势。该股目前比188.00美元的关键支撑位高出30%以上，距离第一个关键阻力位不到10%，仍低于近270美元的20个月移动平均入场位。

放大周线图以获得更好的视角，对多头来说也没有什么令人兴奋的。该股此前在160周移动平均线（由绿色勾号表示）上获得了强有力的支撑，在过去，这是多头干预的绝佳位置。原因是该股在测试了这条黄色移动平均线后几乎立即找到了支撑，通常在接下来的两个月内上涨20%或更多。在目前的情况下，移动平均线已经开始失去正斜率，并将在8月份的某个时候翻转。此外，在最近对这一关键移动平均线的测试中没有发现任何支持。

根据特斯拉的月度和周线图，我看到一只大概率和低概率的股票将在4月份触及296.00美元的高点，我相信这种反弹为低买或陷入股票困境的投资者提供了反弹一些利润的机会。这还有可能吗。这是因为风险回报率现在正在恶化，该股目前比265.00美元的第一阻力位高出不到10%，比188.00美元的关键支撑位高出30%以上。尽管这种涨势可能还会持续几周，但如果特斯拉在周末回到160周均线（黄线）上方，或者在周末回到300美元的心理水平，我会感到震惊。从根本上讲，该股可能已经准备好摆脱困境，但从技术上讲，可能为时已晚。由于高度的不确定性，我认为这只股票是一种对冲形式。如果我在6月份购买特斯拉的低点，我将开始获利回吐。

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