12家新能源汽车上市公司半年报：半数净利润下滑 寒流从下至上蔓延

汽车市场连续几个月销量下降，最直接的影响是企业业绩。从广汽此前整理的2019年上半年上市公司业绩不难发现，从整车公司到上游零部件公司，净利润下降已成为主旋律。一些公司甚至因净利润持续下降或持续亏损而面临退市风险。从整体来看，只有北汽新能源、比亚迪、宁德时代等新能源汽车相关企业才能实现营收和利润的双增长。但受大环境影响，此前快速增长的新能源汽车市场增速也有所放缓。此外，随着补贴政策的大幅下降，许多公司受到了影响，上半年的业绩也不容乐观。格仕汽车选取新能源汽车产业链中具有代表性的上市公司，探索上半年新能源汽车相关企业的生存状况。

来自整车企业中国汽车协会的数据显示，今年1-6月，新能源汽车产销分别完成61.4万辆和61.7万辆，同比分别增长48.5%和49.6%。与去年同期相比，增长率明显下降。中国汽车协会秘书长助理陈世华指出，在政策和补贴的双重支持下，大多数新能源汽车的利润率仅为23%左右，明显低于传统燃油汽车。随着未来补贴大幅下降，许多新能源汽车公司将难以盈利。如果下半年新能源汽车价格不上涨，许多车企将面临亏损的尴尬局面。在此次梳理的新能源汽车相关企业中，北汽新能源和比亚迪由于产品持续热销，销量和营收持续增长；金龙汽车（600686）受大环境影响，上半年新能源乘用车销量不佳，导致营收和利润下降；

亚星客车（600213）受补贴下调影响，上半年出现了增收不增利的窘境。北汽新能源：上半年净利润9524万元，同比增长9.7%8月27日，北汽蓝谷（SH:600733）发布2019年半年报。报告显示，北汽蓝谷今年上半年实现营收99亿元，同比增长76.63%，实现净利润9524万元，同比增9.7%。

北汽新能源的营收增长与2019年上半年新能源市场的持续改善密切相关。2019年上半年，公司实现销售业绩65159辆，同比增长21.57%。乘用车市场信息联席会议数据显示，EU5上半年累计销量约4.7万辆，单品销量居纯电动乘用车市场a级细分市场首位。然而，北汽新能源与年初设定的22万辆的目标仍有很大差距。北汽新能源在财报中承认，自2019年6月26日起，新能源汽车补贴标准正式实施，取消地方补贴。与2018年相比，综合补贴下降了60%以上，这将对北汽新能源下半年的运营产生重大不利影响。比亚迪：上半年净利润为14.55亿元，同比增长203.61%。8月21日，比亚迪发布上半年业绩报告，称营收为621.84亿元，增长14.84%，净利润为14.5亿元，增幅203.61%，在汽车及相关产品业务方面，公司实现收入约339亿元，同比增长16.27%。其中，新能源汽车业务收入254.5亿元，增长38.77%，占集团收入的比例进一步提高至40.92%。

比亚迪表示，今年上半年新能源汽车继续大卖，销量和收入增长强劲，推动集团收入和盈利能力继续快速上升。但受汽车行业市场需求下降、新能源汽车补贴大幅下降等多重因素影响，新能源汽车销量将放缓。比亚迪预计2019年第三季度净利润增长率将收窄至1.83%-14.93%。金龙汽车：上半年实现净利润5259万元，同比下降33.59%金龙汽车8月30日发布的2019年中报数据显示，今年上半年公司实现营业收入73.2亿元，同比减少18.96%；归属于上市公司股东的净利润为5259万元，同比下降33.59%。

金龙汽车表示，营业收入同比下降主要是由于新能源公交车销量大幅下降。数据显示，今年上半年，金龙汽车共销售各类乘用车约2.61万辆，同比下降9.40%。其中，大型乘用车销量7954辆，同比下滑7.07%；中型乘用车销量达到3630辆，同比下降29.42%；小巴销量约1.45万辆，同比下降3.90%。金龙汽车还指出，如果新能源公交车补贴政策进一步下调甚至取消，公司新能源公交车的销量和盈利能力将在短期内面临下降的风险。亚星客车：今年上半年，其净利润为1034.25万元，同比下降40.35%。上半年，亚星客车营业收入约为12.25亿元，同比增长10.49%；

归属于上市公司股东的净利润约为1034.25万元，同比下降40.35%，每股收益为0.05元。

报告期内，公司毛利率为15.7%，同比下降1.7个百分点，净利率为0.8%，同比下降0.8个百分点。2019年上半年，亚星客车共销售2016辆公交车，同比增长20.14%。公司指出，随着新能源公交车补贴的减少，市场竞争更加激烈，公司获得优质订单资源的能力不强，导致产品盈利能力下降。”动力电池企业受益于新补贴政策过渡期前的“抢装”趋势。2019年1-6月，中国动力电池装机总量为30.0GWh，同比增长93.1%，这也带动了动力电池企业上半年的业绩增长。但受动力电池市场集中度进一步提高的影响，市场份额较高的龙头企业在规模效应的驱动下，更能抵御车市增速放缓、补贴下降等风险。在应对这些风险时，即使收入增加，小型企业也很难获得高利润回报。宁德时代：上半年实现净利润21.02亿元，同比增长130.79%据宁德时代2019年上半年财报数据显示，今年上半年公司营业总收入202.64亿元，较去年同期增长116.50%。实现归属于上市公司股东的净利润21.02亿元，同比增长130.79%。

宁德时代的主营业务包括动力电池系统、储能系统和锂电池材料，其中包括电池芯、模块和电池组在内的动力电池系统是其主要收入来源，占公司总收入的83%。财报数据显示，2019年上半年，宁德时代动力电池系统销售收入168.92亿元，较去年同期增长135.01%；储能系统销售收入2.4亿元，同比增长369.55%；锂电池材料销售收入23.09亿元，同比增长32.14%。国轩高科：上半年净利润3.5亿元，较上年同期下降24.5%。国轩高新在2019年半年报中披露，2019年上半年实现营业总收入36.1亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润3.5亿，同比下降24.5%。报告期内，公司毛利率为29.5%，同比下降4.2个百分点，净利率为9.7%，同比下降8.2个百分点。

针对增收不增利的原因，国轩高科（002074）表示，上半年新能源汽车补贴的下降影响了新能源汽车的销售价格，导致消费者购车意愿下降，进而影响了电池出货量和盈利能力。但在其主营业务板块中，动力锂电池业务上半年实现销售额32.79亿元，同比增长48.72%，而输变电业务的另一部分则下降了25.19%，至2.29亿元。欣旺达：上半年实现净利润2.29亿元，同比增长3.54%8月29日晚间，欣旺达（300207）（300207）发布2019年半年报。报告显示，公司2019年上半年实现营业总收入108.57亿元，同比增长43.75%；

实现归属于上市公司股东的净利润2.29亿元，同比增长3.54%。

2019年1-6月，欣旺达动力电池出货量超过0.7GWh，配套车型出货量达到13524辆，进入主流动力电池供应商名单。根据2019年半年报的数据，其在汽车和动力电池类别的营业收入为9.74亿元，与去年同期相比增长192.05%。鹏辉能源：上半年净利润1.36亿元，同比下降12.33%8月30日，鹏辉能源（300438）发布2019年中期报告显示，其营业收入14.5亿元，较上年同期增长50.36%；归属于上市公司股东的净利润为1.36亿元，同比下降12.33%。下降的主要原因是公司去年同期获得了大额财务补贴。

扣除非经常性损益后，归属于母公司股东的净利润为1.29亿元，较上年同期增长22.46%。增长主要来自锂离子电池业务的增长：2019年上半年，锂离子电池实现销售收入129896.01万元，与去年同期相比增长50.98%。在补贴红利消退、市场竞争激烈等多重因素影响下，新能源汽车产业链寒潮正在自下而上蔓延。整车制造商订单增长放缓直接反映了对一些新能源汽车零部件公司业绩的影响，相关企业的营收和净利润受到影响。汇川科技：上半年净利润3.99亿元，同比下降19.67%汇川科技8月27日发布的最新2019年中报显示，其营业收入27.2亿元，较上年同期增长9.96%；归属于上市公司股东的净利润为3.99亿元，同比下降19.67%。基本每股收益为0.24元，较去年同期下降20%。

汇川科技表示，报告期内，尽管新能源乘用车业务经历了快速增长，但由于新能源乘客车和材料车业务大幅下滑，公司新能源汽车业务整体销售收入为2.26亿元，同比下降20%。江特汽车：上半年实现净利润7367万元，同比下降76%。江特汽车（002176）7月26日晚间发布的业绩报告显示，公司上半年实现营收13.6亿元，同比下降18.53%；实现净利润7367万元，同比下降76%。

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江特电气指出，业绩下滑的主要原因是：公司三大行业中，碳酸锂价格同比大幅下降，毛利率下降；新能源汽车补贴有所下降，导致销量下降；伺服电机产品下游需求的减少影响了销售额的同比下降。悦博电力：上半年实现净利润794万元，同比下降68.46%悦博电力2019年半年报显示，公司上半年实现营收1.63亿元，同比下滑60.22%；

实现净利润794万元，同比下降68.46%。

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悦博动力的主要业务是新能源汽车动力总成系统的研发、生产和制造。报告期内，其经营业绩有所下降，主要是由于行业环境和2019年新能源汽车补贴政策的调整。新能源商用车市场的表现有所放缓。正海磁性材料：上半年实现净利润4900万元，同比增长38.79%正海磁性材2019年半年报显示，公司实现营收8.12亿元，同比增2.7%，实现归母净利润49000万元，增长38.79%。

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公司表示，归母净利润增加主要是由于去年同期从大军原股东回购业绩承诺补偿股份计提减值损失导致基数下降。然而，由于汽车行业竞争激烈，上海大军的整体业绩仍低于预期，原因是收入和毛利率下降。正海磁性材料在半年报中直言不讳地表示，国内新能源汽车的销售结构发生了重大变化。报告期内，公司主要销售车型去年同期销量大幅下降。再加上补贴退坡加速、上游原材料价格上涨、产能过剩、行业竞争加剧等因素，公司新能源汽车电机驱动系统业务的净利润也大幅下降。报告期内，公司新能源汽车电机驱动系统营业收入较上年同期下降60.57%，净利润较去年同期下降6.42%。综述：下半年，中国汽车市场形势依然严峻。产销连续13个月同比下滑，正在加速行业的淘汰和洗牌，新能源汽车行业也是如此。曾经残酷而广泛的创造财富的方法显然不再适用。在销售增长放缓、补贴政策进一步下降的未来，企业只能在市场上站稳脚跟，通过加快技术创新和提供优质产品继续前进。

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