一场“关键”召回以后：蔚来“苦寻”未来

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引言：令人担忧的是，即使销售额反弹，短期内也很难看到NIO的利润。

近三年来，NIO的亏损规模持续扩大，尤其是2018年，全年亏损233.28亿元。汽车制造业本身投资大，回报期长。NIO非常重视运营、研发方面的投资，在烧钱能力方面一直比较强。

资料来源：21世纪经济报道

记者彭素萍上海报道

编辑|林红

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6月下旬的一个晚上，在福州长乐机场，NIO汽车董事长兼首席执行官李斌在NIO APP上发布了一条状态信息：“我们很担心。”当天早些时候，NIO宣布召回部分ES8，这家新车制造商在频繁卷入车辆自燃事故后，勉强提出了自己的解决方案。

此次召回并不值得庆祝，但在消息发布几个小时后，大洋彼岸的美国股市很少认可这家自称与特斯拉对标的中国车企。尽管NIO的股价当天下跌了4%，但最终收于2.6美元，上涨了1.96%。与此同时，李斌的状态也获得了1700多条评论和3600多个赞。

NIO的主动召回被视为负责任，甚至从商业角度来看，此举确实加剧了NIO的拥堵。特别是不久之后，特斯拉也就汽车自燃事件发表了声明，但由于声明缺乏实质内容，加上过于公关的语气，质疑的声音一度被淹没。

简言之，作为解决电动汽车自燃问题的一种方式，此次召回之前对NIO来说是相对积极的。然而，4803辆汽车的召回也为仍在亏损的NIO埋下了“雷”。令市场没有想到的是，9月24日，随着NIO公布2019年第二季度财报，这一“雷”提前爆发。

数据显示，NIO今年第二季度的总收入为15.08亿元，归属于普通股股东的净亏损为33.14亿元。季度亏损水平不仅是NIO上市以来的首次环比增长，也超出了市场预期。此前，分析师预测NIO第二季度将亏损29.44亿元。

受意外亏损和投资者会议突然“缺席”的影响，NIO在24日交易后收盘报2.17美元，跌幅20.22%，创下一年上市以来的历史新低。

有媒体指出，NIO在四年内亏损400亿元，特斯拉用了15年时间才达到同样的水平，这再次将NIO推向了风口浪尖。但事实上，资本市场已经预计NIO会亏损，在400亿元的亏损中，仅去年一年就超过了200亿元。与其他零部件相比，超出市场预期的零部件更值得关注。

NIO已经公布了第二季度的销售情况，不难预测亏损程度。然而，为什么会出现3.7亿元的偏差？主要原因是NIO在第二季度计入了召回成本。根据NIO提供的信息，NIO在第二季度提供了约3.4亿元的召回费用。

在9月25日晚恢复的电话会议上，召回和经营策略也是投资者关注的主要话题。在一个小时的简短会议中，李斌和NIO首席财务官谢东英解释了他们的财务状况和未来计划。NIO重申了继续裁员的计划，并表示将增加对NIO Space的投资。NIO Space是NIO House的缩小版，有助于降低NIO的运营成本。

召回冲击波

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4803辆，召回费用3.4亿元，平均每辆车7万元。NIO不仅在行业内率先为电动汽车火灾提供了解决方案，而且在很大程度上承担了责任。

分析师之所以没有考虑召回因素，一方面是因为召回发生在6月下旬，另一方面是在早些时候宣布召回后，有报道称电池供应商宁德时代（300750，股吧）将与NIO分担责任。

但现在看来，NIO至少承担了大部分赔偿责任。然而，在投资者会议上……

g、 NIO没有承认这一点，并坚持“共同责任”。

此外，此次突然召回也在一定程度上影响了NIO自己的交付。

需要指出的是，5月底，NIO的第二款量产车型ES6正式上市。ES6是一款拥有更广泛受众的五座SUV，预计将显著提高NIO的销量和性能。然而，ES6的初始交付数据并不理想，NIO在整个第二季度总共交付了3553辆新车，与第一季度相比甚至“惨淡”。

召回“冲击波”仍在持续。一位NIO内部人士告诉《21世纪经济报道》，由于优先生产召回电池，7月份的汽车生产和交付受到了影响。根据财务报告，NIO在7月份只交付了837辆新车。

客观地说，NIO在报告期内的销售业绩好于市场预期。由于汽车市场整体低迷，新能源汽车补贴不断下降，许多国内车企的日子都不好过。作为一个新品牌，NIO的销售变得困难。

今年的新能源汽车补贴政策于3月下旬发布，过渡期于6月下旬结束。虽然没有像许多传统车企那样提供大量“自下而上”的补贴，但NIO在这两个关键节点都进行了相应的“限时促销”活动，在一定程度上“稳定”了当前的销量。

值得一提的是，此次召回事件预计将在第三季度得到“消化”。NIO预计，第三季度ES8和ES6的交付数量将在4200至4400辆之间，环比增长约18.2%至23.8%。这将为第三季度带来15.93亿至16.63亿元的收入，环比增长约5.6%-10.3%。

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令人担忧的是，即使销售额回升，短期内也很难看到NIO的利润。

近三年来，NIO的亏损规模持续扩大，尤其是2018年，全年亏损233.28亿元。汽车制造业本身投资大，回报期长。NIO非常重视运营、研发方面的投资，在烧钱能力方面一直比较强。

《21世纪经济报道》此前对比了蔚来和特斯拉的运营数据，这两家公司都是电动汽车制造商，尚未盈利。然而，特斯拉的成本率多年来一直控制在70%-80%之间，仅NIO的销售成本就超过了其收入水平。

就总销售和管理费用而言，NIO的费用也很可观，在交付的第一年就接近8亿美元，而特斯拉在2015年才达到类似的水平。那一年，特斯拉的支出为9.22亿美元，但收入高达40.46亿美元，是NIO去年收入的五倍。

然而，随着业务形势越来越严峻，NIO也开始专注于改进其之前相对“激进”的运营方式。

在过去的六个月里，公司的内部和外部环境发生了重大变化。为了确保公司的生存和发展，我们必须及时调整我们的意识和计划，进一步控制开支，提高运营效率，并将资源集中在核心业务上。。。”李斌在早些时候发布的一封内部信中表示。

自今年年初以来，NIO已经进行了多轮裁员，以优化资源投资和回报。此外，它还剥离了FE车队，并退出了“频繁投资数十亿美元”的FE赛事。据媒体报道，NIO赖以建立高端形象的线下门店NIO House也开始转变策略，在下沉市场采取与当地合作伙伴共建的模式。此外，在一些市场，NIO还暗示将把业务扩张重点放在更小、更轻的NIO Space上。

这些措施或多或少改善了NIO的一些利润指标。NIO表示，扣除召回成本后，第二季度销售成本为16.737亿元，环比下降9.6%。因此，第二季度的销售毛利率为-4.0%，高于第一季度的-7.2%。

减肥计划仍在进行中。李斌这次告诉投资者，到今年年底，NIO将通过额外重组拆分一些非核心业务，以进一步实现更高效的运营，人员优化不会停止。在投资者会议上，谢东英表示，她将继续减少……

第三季度和年底前的员工人数。

NIO在此次发布的报告中表示：“到第三季度末，目标是将全球员工总数从2019年1月的9900人减少到7800人左右。”。

6月21日

伙计们，你们对NIO的未来有什么期望吗？

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标签：蔚来特斯拉世纪

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