盈利能力减弱，超5成锂电企业前三季度净利下滑

随着行业进入寒冬，营收和净利润的变化最能直观地反映锂电池产业链上企业的竞争实力。

目前，锂电池产业链上的大多数上市公司都发布了前三季度的运营数据。总体而言，超过一半的公司净利润下降，这表明大量锂电池公司的盈利能力下降。

事实上，尽管新能源汽车产销保持增长态势，但受补贴大幅下降、市场竞争加剧、上游原材料价格下降等因素影响，锂电池产业链整体呈现出营收不增、利润增长放缓的趋势。

具体来看，产品价格和毛利率下降、盈利能力减弱、应收账款高企、行业两极分化已成为锂电池行业的常态。

这意味着锂电池公司必须增强抗寒能力，进一步增强市场竞争力，或者积极突破并寻找新的细分市场。

锂电池行业

根据高新技术产业研究院最新发布的“动力电池月度数据库”，2019年1-9月，中国新能源汽车产量约88.8万辆，同比增长20.9%；动力电池装机容量约为42.31GWh，同比增长47%。

其中，总装机容量约37.51GWh的前十大动力电池公司，占总装机容量的88.7%，分别是：宁德时代（300750，股吧）、比亚迪、国轩高新（002074，股吧”）、力神电池、亿纬锂能（300014，股吧“）、中航锂电池、孚能科技、卡奈新能源、鹏辉能源（300438，股吧。

受此影响，宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、鹏辉能源等电池上市公司前三季度净收入和利润均呈现增长趋势。

其中，亿纬锂业实现净利润11.6亿元，最大同比增长205.94%。主要原因是ETC锂电池和小型锂电池出货量的增加推动了利润增长，以及动力电池产能的释放、装机电量的大幅增加和盈利能力的提高。

龙头企业宁德时代实现营收328.6亿元，同比增长71.7%；实现净利润34.6亿元，同比增长45.65%，净利润最高。

此外，欣旺达（300207，股吧）还受益于动力电池业务的大幅增长，导致公司营收和净利润双双增长，实现净利润5亿元，同比增长16.99%。

值得注意的是，补贴衰退的影响超出了行业预期，三季度动力电池市场整体表现不佳。装机电量持续下降，并持续下降至第四季度。这意味着动力电池公司在第四季度仍面临巨大压力，这将对公司的年度业绩增长产生影响。

据GGII统计，2019年10月，中国新能源汽车产量约8.3万辆，同比下降39%，环比增长9%；

动力电池装机容量约为4.07GWh，同比下降31%，环比增长3%。本月新能源汽车产量和动力电池装机量均未达到预期，年末尾部效应未凸显。

四大材料行业

锂电池四大材料的25家上市公司中，有11家营收和净利润出现下滑，其余均出现不同程度的增长。明确地

在正极材料领域，正极材料企业出现了营收或净利润下降的情况，普遍面临产品价格和毛利率下降的压力。

其中，当盛科技（300073，股吧）、科恒股份（300340，股吧，主要是由于上游原材料价格的下降推动了正极产品价格和毛利率的下降。

在负极材料领域，姗姗股份有限公司、中科电气（300035，原料棒）、普泰来（603659，原料杆）的负极业务呈增长态势，而双杰电气（300444，原料棒，National Technology（300077，原料棒。具有产能规模和石墨化加工优势的负极企业竞争优势更加突出。

在隔膜领域，有限公司（002812，原料棒）和兴源材料有限公司（300568，原料棒。然而，湖南中力、苏州捷力、东高薄膜、宏图薄膜等二三线隔膜公司正面临净收入下降和市场份额萎缩的压力。

在电解质领域，在经历了前两年的价格下跌后，2019年电解质市场略有反弹，价格和出货量都有所改善。数据显示，2019年第三季度，动力电解液价格为4.2万元/吨，而数字电解液价格为4.8万元/顿。

受此影响，新泽邦（300037，股吧）、天赐材料（002709，股吧，）、江苏国泰（002091，股巴）等电解液龙头公司前三季度均实现营收或净利润增长。

设备部分

与四大材料相比，锂离子设备公司面临的压力更大。在13家锂电池设备上市公司中，有8家出现了营收或净利润下降的情况。其中，星云集团（300648，股吧）的净利润仅为600多万元，同比降幅最大，为-74.1%。

由于市场需求萎缩和补贴下降，锂离子设备公司在2019年面临着降低成本的巨大压力。他们调整了市场策略，自愿放弃了一些付款条件较差的订单，以确保现金流的安全。

钴锂板

2019年，由于下游市场需求疲软，上游产品价格大幅下跌，钴锂上市公司业绩集体发生变化，陷入净收入大幅下降或营收不增的发展困境。钴锂上市公司的整体盈利能力下降幅度最大。

其中，融捷集团（002192，股吧）实现营收1.9亿元，同比下降-25.99%，实现净利润-5亿元，较上年同期大幅下降557.85%；而两大锂盐巨头赣锋锂业（002460，股吧）和天齐锂业（002 466，股吧）的净利润也分别同比下降了66.15%和91.74%。

韩瑞钴业实现营收12.4亿元，同比下降42.41%，实现净利润-4亿元，较上年同期下降105.75%；

华友钴业（603799，股吧）实现营收140.2亿元，同比增长39.2%，实现净利润9000万元，同比下降95.15%。

其他行业

除了电池芯、四大材料、设备等主要环节的龙头企业外，铜箔、铝塑膜、结构件、添加剂等细分行业的优秀企业前三季度也取得了不错的业绩，主要得益于产品销量的增长和毛利率的提高。

例如，结构件龙头企业科达利（002850，股吧）实现营收17亿元，同比增长26.34%，实现净利润1.5亿元，增长234.74%；碳纳米管市场龙头企业特尼特科技（688116，股吧）实现营收3亿元，同比增长27.63%，实现净利润9000万元，同比增99.25%。

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