两大汽车巨头合并市值500亿，年销量将达870万辆，大众、丰田有对手了！

当地时间10月31日，菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙正式宣布合并计划，双方各持有50%的股份。在未来几周内，双方将达成一项具有约束力的谅解备忘录。

PSA和FCA联合发表声明称，“在当今快速变化的环境中，智能互联、电动化、共享和自动驾驶都给出行带来了新的挑战。合并后的实体将利用其强大的全球研发布局和生态系统来促进创新，并以速度和资本效率应对这些挑战

双方都认为，这一大胆果断的行动具有令人信服的逻辑，将创造一个行业领导者，其规模、能力和资源将使其能够在新的移动时代成功抓住机遇并有效应对挑战。

以汽车生产为基础，世界第四大汽车制造商将诞生，仅次于大众、丰田和日产-雷诺-三菱的联盟。

在一份联合声明中，两家公司在中央电视台财经《经济信息联播》节目的视频中表示，他们将共同分担开发电动汽车的成本，不会关闭任何工厂。合并交易将带来每年37亿欧元的协同效应，其中80%的协同效应预计将在合并4年后实现。预计合并后的汽车年销量将达到870万辆，年销售额接近1700亿欧元，营业利润为110亿欧元，不包括Marelli和Faurecia品牌。

一旦合并完成，通用汽车作为全球第四大汽车制造商的地位将被取代，大众集团作为欧洲领导者的地位也将受到挑战。

这家新公司也将成为品牌最多的汽车集团，超过大众集团，产品涵盖超豪华汽车、豪华汽车、主流乘用车、SUV、皮卡和轻型商用车领域。

在成立之初，基于FCA在北美和拉丁美洲的实力，以及PSA在欧洲的实力，合并后的公司将在其运营的市场中实现最高的利润率。

合并后的集团总部将设在荷兰，在意大利证券交易所和纽约证券交易所上市，并将继续在法国、意大利和美国的现有运营总部保持重要地位。

在新实体中，将成立一个由11人组成的董事会，其中5人由FCA指定，5人由PSA指定。新公司的首席执行官默认为董事会成员。在合并计划中，FCA的大股东、阿涅利家族的领导人John Elkan将担任新公司的董事长，而PSA集团现任首席执行官Tang Weishi将担任新企业的首席执行官。然而，FCA首席执行官麦格理的新职位尚未公布。

截至2018年底，FCA的前三大股东是阿涅利家族控制的Exor N.V.、老虎全球管理基金和哈里斯联合公司。

PSA集团的主要股东是标致家族、东风集团和法国政府，各自持有该公司12.23%的股份。其中，标致家族和东风集团各拥有19.3%的投票权，法国政府拥有9.65%的投票权。

据提议，新公司章程将规定，“忠诚投票程序”不得授予任何个人股东超过股东大会总投票权的30%。同时，可以预见，现有的双重投票权将不会结转，但在合并完成后的三年持有期后将产生新的双重表决权。

合并完成后，EXOR N.V BpiFrance Participation SA、东风汽车（600006，Geba）集团有限公司和标致家族所持股份的暂停期为7年。EXOR、BpiFrance Participations和标致家族的股份将被锁定三年，但标致家族将被允许在交易结束后的前三年内最多增持2.5%，这只能通过从BpiF购买股份来实现……

nce Participations和东风集团。

在交易完成之前，FCA将向其股东分配55亿欧元的特别股息，以及其在Komar的股份。此外，在交易完成之前，标致将把其在佛吉亚46%的股份分配给股东。

这将使合并后的集团股东能够平等分享合并带来的协同效应和利益，同时认识到FCA在北美的差异化平台的巨大价值以及FCA在拉丁美洲的强大地位，包括其在这些地区领先市场的利润率。这也将反映出FCA的高端全球品牌阿尔法-罗密欧和玛莎拉蒂由于其巨大的发展潜力将带来巨大的附加值。

得益于平台合理化和投资优化，扩大的产品组合将覆盖所有细分市场，拥有标志性品牌和强大的产品。

目前，PSA集团的市值为225亿美元，而FCA集团的市值则为223亿美元。

听到这一消息后，菲亚特的股价收盘上涨了7.56%，而标致雪铁龙迄今已下跌超过14%。

事实上，早在今年4月，就有消息称PSA和FCA将联合打造“超级电动汽车平台”，共同打造高性价比的电动汽车车型。

此前，双方在轻型商用车项目上有过愉快的共同开发经历。东风汽车可能成为新的实体股东

FCA和PSA合并后，东风汽车可能成为新公司的股东之一。东风汽车是PSA的最大股东，目前持有标致雪铁龙约12.2%的股份，价值30亿美元。

东风汽车与PSA的股权关系可以追溯到5年前。2014年，东风汽车与法国政府、标致家族控股公司和PSA集团签署了谅解备忘录。东风汽车每股投资约8亿欧元收购PSA股份。收购后，东风汽车与法国政府和标致家族一起成为PSA的三大股东。

今年8月，彭博社援引知情人士的话报道称，东风汽车正在探索其在标致雪铁龙集团的股份的各种选择，包括可能的撤资。

但现在，随着标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒合并带来的巨大协同效应，东风汽车可能会保留其股份。PSA和FCA合并的协同效应约为37亿欧元，主要是由于通过对汽车平台、动力总成和技术的大规模投资更有效地分配资源，以及新集团通过扩张增强了采购能力。

标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒合并后，东风汽车可能拥有新公司约6%的股份。

上海咨询公司汽车能力有限公司创始人罗伟表示，中国国有企业通常进行长期投资，并获得合作伙伴的能力和技术。在标致雪铁龙和菲亚特克莱斯勒合并后，东风汽车不太可能退出。

然而，咨询公司AutoForesight Shanghai Co.创始人张宇表示，一些“非汽车行业因素”将很难预测东风是否会继续持股。

东风汽车的一位代表拒绝对此报道发表评论。

在汽车市场的寒冬下，大企业很难结婚并拥有真爱。

最新业绩报告显示，PSA集团第三季度营收156亿欧元，同比增长1%，汽车业务营收118亿欧元，与同期基本持平。然而，销售业绩并不乐观。

据统计，PSA集团第三季度在全球共售出67.4万辆汽车，同比下降4.15%。其中，中国和东南亚市场跌幅最大，仅售出2.9万辆，同比下降40.82%。

让我们再来看看FCA。作为跨国公司之一，FCA近年来的表现可以说是不温不火。尽管FCA拥有一流的国际品牌，深受许多消费者的追捧，但由于其品牌过于单一，它仍然受到其他在市场上广泛发展品牌的跨国集团的制约。

业绩报告显示，FCA今年第一季度净利润同比下降47%，至5.08亿欧元，收入同比下降5%，至245亿欧元。尽管第二季度的净利润同比有所回升，但集团的收入却有所下降……

由于所有地区的销售额下降，d同比增长3%。

可以说，双方都面临着巨大的财务压力和销售增长压力，寻求合并是一项伟大的战略。

首先，从市场扩张的角度来看，PSA将开拓北美市场，FCA在美国的零售网络将是一个很好的机会。如果FCA想扩大其他市场的规模，PSA也是一个强有力的推动因素。

其次，就产量而言，这两家公司的年产量加起来接近900万辆，这有利于更好地与大众、丰田和雷诺-日产联盟竞争。

从多个角度来看，这两大汽车集团相互拥抱是合理的，但从它们过去对合作伙伴的忠诚来看，很难说它们未来能走多远。

今年5月27日，FCA向雷诺集团董事会提交了一封不具约束力的信函，提议以50:50的比例合并各自的公司。然而，在短短几天内，FCA发表声明称，由于法国当前的环境，它将撤回相关提议。仅仅5个月后，FCA就成功地与PSA合作。据了解，在与雷诺谈判合并的同时，FCA仍在与PSA进行“秘密会议”。

显然，很难说FCA在处理“情绪”方面是一心一意的。

还有一部关于FCA的“第三方干预”的大戏值得一看。

早在2009年铃木宣布与大众结盟时，大多数人就认为这是一件互利共赢的事情。因为铃木可以从大众那里获得新一代动力总成节能技术和一些成熟的市场，而大众可以通过铃木打开印度市场，学习铃木控制成本的能力。但在合作不到两年后，铃木公司开始了仲裁程序，希望终止双方之间的协议，两家公司之间的关系也达到了冰点。

大众汽车表示，铃木总是背着它，并与邻近的“老国王”菲亚特克莱斯勒汽车有染。大众汽车认为，铃木购买菲亚特柴油发动机违反了其此前与大众汽车的合作协议；

另一方面，铃木指责大众总是干涉铃木的独立开发，不愿意分享铃木想要的混合动力技术，这破坏了双方的合作条件。

在铃木看来，大众只将自己视为抢占市场的工具，而不是铃木不愿意看到的真正的合作者或共享者。最后的缺口已经形成，没有进一步的对接。最终，铃木以39亿美元的价格与大众汽车分手，即使大众汽车想留住她，也无济于事。这两个家庭的破裂不能说与FCA无关。

因此，对于FCA来说，PSA也不是一种省油的灯。

2011年，PSA和宝马共同成立了一家名为宝马标致雪铁龙电气公司的合资公司，宣布正式合作共同生活。该合资公司专注于开发和制造混合动力汽车的驱动系统，总投资超过1亿欧元，预计将于2015年开始生产和运营。

出乎意料的是，PSA和宝马在一起生活不到一年，甚至在第一批结果公布之前，双方就出现了裂痕，开始着手解决解散问题。分手的主要原因是宝马不能容忍PSA放弃通用汽车，从碗里吃东西，想着锅里的事。

为此，宝马首席执行官Norbert Reisseff在2012年下半年的一次媒体发布会上勉强表示，与标致雪铁龙的发动机合作将不会延长到2016年。

难以解决的中国困境

值得注意的是，客运协会秘书长崔东树表示，即使FCA和PSA完成合并，也很难解决双方在中国市场面临的困难。这两家汽车制造商业绩不佳的原因在于他们的管理和竞争力，这意味着潜在的合并可能会使事情变得更加复杂。双方的合并对中国的业务来说毫无意义，在采购和产品阵容方面也不会有太大的协同作用。

据悉，今年前9个月，PSA在中国的合资公司神龙汽车的销量下降了50%以上，达到9.1万辆，而广汽菲克的销量同比下降46%，达到5.23万辆，均超过了行业的降幅。这两家公司在中国的市场份额加起来不到1%。

中国汽车协会数据显示，2019年1-9月，中国汽车累计销量达1837.1万辆，同比下降10.3%，销量降幅较1-8月收窄0.7个百分点。其中，中国9月汽车销量227.1万辆，同比下降5.2%。

最近，长安汽车（000625，股票吧）在重庆联合产权交易所上市，计划转让其合资子公司长安标致雪铁龙汽车有限公司50%的股权。有限公司长安汽车未在预先披露的信息中披露股权转让价格。根据长安汽车的财报，从2013年到2019年，长安PSA在过去六年中整体亏损49.1亿元。

汽车行业分析师钟实也持类似观点。他表示，对于这两家在中国市场也有合资企业的车企来说，在成功合并后可能会面临更多问题。即使两者成功合并，也不会对他们在中国的合资企业产生重大影响。两者可能在平台技术共享、采购等方面进行整合，但各自品牌独立运营，不会有重大变化。

对于全球汽车行业来说，菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙的合并是一种趋势还是一种惊喜？

△ 中央电视台财经《经济信息联播》节目视频

财经评论员姚振山：汽车行业的合并浪潮在意料之中，而菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙的合并则出乎意料。出乎意料的是，这是因为标致雪铁龙之前一直在与日产谈判合并事宜。为什么会发生“预期”？要点如下：

“新四化”推动产业转型

近年来，汽车行业发生了“新四化”的行业变革，即电动化、网联化、智能化和共享化。在这一波浪潮中，既有对造车新势力特斯拉的颠覆，也有日本和韩国车企在业内的追逐。……

美国和欧洲是传统的燃油车技术和产能中心，过快的转型将损害其原有的市场利益。

电气化仍是趋势

电动化是趋势，自去年以来，欧洲车企的电动化步伐明显加快，这可能会给其他车企带来压力。这次合并的一个重要方面是电气化技术的共享。

高端品牌与经济型车型的融合

其次，品牌的内涵发生了新的变化。此前，宝马、梅赛德斯-奔驰和奥迪一直在争夺豪华车市场，但近年来，梅赛德斯-奔驰加大了对经济型和小型车的布局。这样一来，其他汽车制造商最好的办法就是通过合并降低成本，探索新的价格区间，形成差异化竞争。菲亚特克莱斯勒和标致雪铁龙的合并可以减少40亿欧元的综合成本。

中国市场竞争加剧

另一点需要注意的是中国市场。近年来，中国本土车企在产品质量和自有品牌积累方面的竞争力越来越强。在全球经济衰退和汽车市场低迷的背景下，中国市场可能成为全球几大汽车制造商的主要竞争者。未来，中国市场可能成为各大汽车集团中竞争最激烈的市场，这对普通消费者来说是好事，他们有更多的选择。不过，对于中国本土车企来说，如何应对还有待观察。

以下是联合公告的全文：双方的讨论为创建一个新集团开辟了道路，新集团的全球规模和资源由标致雪铁龙股东持有50%，菲克股东持有另外50%。在当今快速变化的环境中，智能网联、电动化、共享和自动驾驶都给出行带来了新的挑战。合并后的实体将利用其强大的全球研发布局和生态系统来促进创新，并以速度和资本效率应对这些挑战-就年销售额而言，合并将创建世界第四大汽车集团——在成立之初，基于FCA在北美和拉丁美洲的实力，合并后的公司将在其运营的市场中实现最高的利润率，以及PSA在欧洲的实力-此次合并将使集团能够结合双方在超豪华汽车、豪华汽车、主流乘用车、SUV、皮卡和轻型商用车领域的品牌优势，并将其共同推广-在创造可持续出行技术的新时代方面，合并后的实体将整合双方广泛且不断发展的能力，包括电动动力总成、自动驾驶和数字汽车联网。预计年运营率协同效应约为37亿欧元。由于其公认的创造价值的卓越能力和在合并汽车公司方面的成功记录，合并后的管理团队备受尊敬-荷兰母公司的董事会将拥有平衡的代表权，大多数董事都是独立董事。John Alcan将担任董事长，Tang Weishi将担任首席执行官兼董事。标致雪铁龙监事会和菲亚特克莱斯勒董事会一致同意，通过50比50的合并，努力实现各自业务的全面合并。上述两个机构已将任务分配给各自的团队，并将在未来几周内就具有约束力的谅解备忘录进行讨论。在两家公司的高级管理层深入讨论后，提出了合并PSA和FCA业务的计划。双方都认为，这一大胆果断的行动具有令人信服的逻辑，将创造一个行业领导者，其规模、能力和资源将使其能够在新的移动时代成功抓住机遇并有效应对挑战。就销售额而言，拟议的合并将创建世界第四大汽车集团；

简单相加2018年双方的业绩，不包括Marilli和Faurecia，合并收入近1700亿欧元，经常性营业利润超过110亿欧元。据估计，该交易每年产生的巨大附加值约为37亿欧元的运营率协同效应，这主要是由于更有效地将资源分配给汽车平台、动力总成和技术的大规模投资，以及新集团规模将增强的内在购买力。对这些协同效应的估计并不是基于任何工厂的关闭。据估计，80%的协同效应将在合并4年后实现。实现协同增效的一次性总成本估计为28亿欧元。每家公司的股东现在将拥有新集团50%的股权，因此他们将平均分享合并产生的利润。该交易将通过荷兰母公司的合并实现，新公司的治理结构将保持出资股东之间的平衡，大多数董事为独立董事。董事会将由11名成员组成。五名董事会成员将由FCA提名，五名成员将由PSA提名。首席执行官将由唐伟时担任，最初任期五年，他还将担任董事会成员。Tang Weishi表示：“此次整合为所有利益相关者带来了巨大价值，并为合并后的实体开辟了光明的未来。我对与麦格理完成的工作感到高兴，并将很高兴与他一起建立一家伟大的公司。”麦格理表示：我很高兴有机会与Tang Weish及其团队合作，推动这场可能改变行业的合并。我们与PSA有着悠久的成功合作历史，我坚信，与一支优秀的团队一起，我们可以创建一家世界级的全球旅游公司。新集团的母公司在荷兰注册，将在泛欧交易所、意大利证券交易所和纽约证券交易所上市，并将继续设在法国。意大利和美国的现有运营总部保持着重要地位。据提议，新公司章程将规定，“忠诚投票程序”不得授予任何个人股东超过股东大会总投票权的30%。同时，可以预见，现有的双重投票权将不会结转，但在合并完成后的三年持有期后将产生新的双重表决权。合并完成后，EXOR N.V.、BpiFrance Participation SA、东风汽车集团有限公司和标致家族持有的股份暂停期为7年。EXOR、BpiFranceParticipations和标致家族的股份将被锁定三年，但标致家族将被允许在交易结束后的前三年内最多增持2.5%，这只能通过从BpiFrancsParticipations和东风集团购买股份来实现。在交易完成之前，FCA将向其股东分配55亿欧元的特别股息，以及其在Komar的股份。此外，在交易完成之前，标致将把其在佛吉亚46%的股份分配给股东。这将使合并后的集团股东能够平等分享合并带来的协同效应和利益，同时认识到FCA在北美的差异化平台的巨大价值以及FCA在拉丁美洲的强大地位，包括其在这些地区领先市场的利润率。这也将反映出FCA的高端全球品牌阿尔法-罗密欧和玛莎拉蒂由于其巨大的发展潜力将带来巨大的附加值。得益于平台合理化和投资优化，扩大的产品组合将覆盖所有细分市场，拥有标志性品牌和强大的产品。该提案将提交给相关员工团体，以完成通知和咨询流程，并将遵守惯例交易条件，包括董事会对具有约束力的谅解备忘录和最终文件协议的最终批准。伦敦和巴黎，2019年10月31日。

本文综合自央视财经、新浪汽车、每日汽车观察、车云、电联、时代财经等媒体

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