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制作|新财务报告
研究员|财经记者
长华汽车选择的IPO时机并不十分合适。自2019年以来，全国汽车销量大幅下降，疫情期间销量甚至更糟。关键时刻，昌华汽车暴露出涉嫌财务造假、关联交易或利润输送等漏洞。
长华汽车：营收或负增长，利润持续下滑
公开资料显示，长华汽车主要从事汽车金属零部件的研发、生产和销售。长华汽车已形成以紧固件和焊接件为核心的两大产品体系，主要客户为国内汽车制造商。
一年多来，汽车行业的销售额持续下降，也导致长华汽车的收入和利润双双下降。
招股书显示，长华汽车2016年至2018年和2019年上半年的营业收入分别为12.28亿元、15.01亿元、15.18亿元和6.68亿元。其中，彰化汽车2017年至2018年营业收入增速分别为22.23%和1.13%。根据这一计算，昌华汽车2019年的营收很可能出现负增长。
与此同时，长华汽车的利润率也受到了压缩。彰化汽车2017年至2018年的净利润增长率分别为15.49%和-12.26%。根据这一计算，2019年的增长速度可能会进一步放缓。
更糟糕的是，对彰化汽车及其子公司的税收优惠也在2019年底到期，彰化汽车失去了税收优势。税收优惠到期后，长华汽车将把企业所得税从过去的15%提高到25%，这将对利润产生重大不利影响。
涉嫌财务欺诈
招股书显示，2018年，长华汽车实现营收15.18亿元，其中来自海外的1569.51万元无需考虑增值税的影响。国内收入15.03亿元，自2018年5月1日起，该部分增值税税率从17%降至16%。经计算月均增值税，计算得出昌华汽车2018年应纳税所得额约为17.64亿元。根据财务联动关系，这部分含税收入将反映为同等规模的现金流入和经营性债务的增减。
在合并流量表中，2018年昌华汽车销售商品和提供服务收到的现金金额为15.33亿元。扣除预收款减少73.31万元的影响后，与当期营业收入相关的现金流入达到15.34亿元。将其与应税收入联系起来，理论上，由于未收到现金，2.3亿元应包括在经营索赔中，这反映在相同规模的经营索赔中。从其合并资产负债表来看，昌华汽车2018年末的票据和应收账款总额为3.15亿元，与2017年相比减少了1563.82万元。坏账准备方面，2018年仅比2017年减少9.12万元。经计算该部分后，实际减少的经营性债务为1572.94万元。一增一减，这一结果与理论上增加的2.3亿元相差2.45亿元，这意味着长华汽车有2.45亿的纳税营业收入，既没有相关的现金流入，也没有形成经营性债务。
这表明昌华汽车涉嫌财务造假。
存在多个财务数据漏洞
此外，长华汽车的招股书中还存在多个财务数据漏洞。
例如，长华汽车的采购数据与相关现金流和经营性债务也存在交叉核对的异常情况。
招股书显示，2017年，长华汽车向前五大供应商的采购金额为5.01亿元，占总采购金额的71.99%。因此，采购总额计算为6.96亿元。考虑到当年17%的增值税税率，预计其应纳税采购额约为8.15亿元。根据财务审计的一般情况，该部分的采购金额应参考……
相关现金流量的流出和经营债务的增加或减少。
在昌华汽车的合并现金流量表中，2017年“购买商品和接受劳务支付的现金”金额为6.53亿元。扣除预付款减少4422.73万元后，与本次采购相关的现金支出达到6.97亿元。以含税购买金额8.15亿元计算，理论上应支付1.17亿元，反映在应付账款等经营性负债中。
事实上，昌华汽车2017年末应付票据和应付账款总额为2.73亿元，较上年同期的2.59亿元仅增加1408.75万元。这一结果显然与理论上的1.03亿元的增长金额相去甚远，这意味着在没有包括“水分”在内的相关财务数据支持的情况下，昌华汽车的购买金额为1.03亿。
另一个例子是招股说明书中的数据与环境影响评价文件中的数据不一致。
在昌化汽车紧固件技术升级扩建项目中，招股书显示，截至2018年12月31日，该项目的冷镦机数量为22台。在环境影响评价文件中，螺栓设备的冷镦机有101台，螺母设备的冷锻机有35台。彰化汽车共有136台冷镦机。这只是一个例子，项目中的环境评估文件和招股说明书数据之间存在多处不一致。
或涉嫌关联交易或利益输送
招股书显示，长华汽车已将部分表面处理、机加工和材料制备流程外包给外部供应商。业务外包每年产生的加工费约为1亿元人民币。
值得一提的是，长华汽车的第三大外包供应商慈溪市周巷树行紧固件厂和第四大外包供应商磁溪市周乡洋良五金配件厂分别为王昌图配偶的兄弟沈文忠和王昌图的堂弟王昌云控制的企业。而这两家由实际控制人近亲控制的公司，仅在2018年就从彰化汽车获得了超过1500万元的收入。
此外，长华汽车实际控制人的近亲还拥有多家从事汽车零部件代工的企业。
目前没有证据表明长华汽车通过关联交易转移了实际控制人王昌图的利益。然而，不可否认的是，目前存在明显的相关漏洞。
结束
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