蔚来有未来：汽车业务毛利率有望转正，盈利拐点将至？

5月28日，NIO Motors公布了今年第一季度未经审计的财务报表。财报显示，蔚来汽车一季度实现营收13.7亿元，同比下降15.9%，环比下降51.8%，低于市场预期的16.7亿元；

根据美国通用会计准则，归属于上市公司股东的净亏损为17.23亿元，低于预期的22.5亿元的市场亏损，与去年同期相比略有收窄。在财报电话会议上，NIO汽车创始人李斌表示，公司第二季度汽车业务毛利率预计将达到5%，公司整体毛利率预计达到3%。这将是蔚来汽车首次实现正毛利率。他对NIO Motors在年底前实现两位数的毛利率表示有信心。NIO中国可能会在中国上市，但该公司将根据市场情况进行规划。受疫情影响，第一季度的交付量创下新低。受新冠肺炎疫情影响，威来汽车第一季度交付量明显低于去年第四季度，甚至低于去年第一季度。本季度，该公司共交付3838辆电动汽车，其中ES6汽车3643辆，ES8汽车195辆。威来汽车表示，新冠肺炎疫情的爆发是第一季度交货量减少的主要原因。NIO Sapce在去年下半年推出了成本较低的NIO Sapce，以取代成本较高的NIO House，扩大其汽车线下销售渠道。截至今年3月底，NIO在全国开设了87家门店，其中包括22家NIO Houses和65家NIO Sapce，销售网络覆盖全国60个城市。然而，李斌表示，NIO的大部分汽车仍通过NIO House销售，约占销售额的70%。他认为，NIO Sapce在扩大二三线城市的客户群方面非常有意义，预计下半年将发挥更大作用。随着销售额的增加，NIO的生产能力预计也会增加。李斌透露，公司目前有大量订单，江淮工厂的产能仍然过剩，但受到一些限制。该公司已决定增加整个供应链的产能，将月产能提高到4500-5000辆。Q2交付量有望达到1万台，扭亏为盈的拐点是否即将到来？尽管第一季度业绩不佳，但原本属于该季度的部分交付量已转移到第二季度，这也是蔚来汽车认为第二季度交付量有望创新高的原因。NIO汽车在其财报中预测，第二季度的交付量预计将达到9500至10000辆，与今年第一季度相比大幅增长147.5%至160.6%。受益于交付量的大幅增长，NIO汽车预计第二季度实现营收33.684亿元至35.342亿元，环比增长约145.5%至157.6%。此前，李斌曾表示，NIO汽车的毛利率预计将在第二季度由负转正。此次，他在电话会议上进一步透露，公司第二季度汽车业务毛利率预计将达到5%，公司整体毛利率预计达到3%。如果上述披露最终实现，这将是NIO Automotive的毛利率首次转正，也是公司扭亏为盈的转折点。去年，NIO汽车的毛利率为-7.2%，今年第一季度为-7.4%。NIO首席财务官冯伟表示，公司部分车型的毛利率相对较高，毛利率的提高也是由于产量增加导致的成本降低。NIO中国还是去科创板？由于NIO汽车的持续亏损，公司账面上的现金是否足以继续支持公司的运营成为一个关键因素。财报显示，截至一季度末，蔚来汽车的现金及现金等价物、受限现金和短期投资仅约24亿元。然而，4月29日，蔚来汽车与一批战略投资者签署了融资协议，蔚来中国将获得70亿元的投资。李斌表示，融资预计为c……

第二季度完成，投资者将分五期向NIO中国注资。根据协议，蔚来汽车还需要在蔚来中国投资42.6亿元。冯伟表示，公司的现金流有能力完成此次投资。此外，NIO Automobile还将向NIO中国的法人实体NIO（安徽）控股有限公司注入中国境内的核心业务和相关资产，包括汽车研发、供应链和制造、销售和服务、能源服务。最近，国家企业信用信息披露系统显示，NIO上海汽车股份有限公司的股东。，有限公司已从Neo Nextev Limited变更为NIO Holdings Co.，Ltd.。据信，NIO Holings Co.。，有限公司是NIO China的经营实体。李斌在电话会议上表示，NIO中国已经帮助公司开辟了人民币融资渠道，NIO China可能会在中国上市，但公司将根据市场情况进行规划。此前，合肥市人民政府官方微博透露，NIO中国计划筹资145亿元，同时还计划建设总部、研发基地（10亿元）和第二生产基地（15亿元）。NIO中国预计在2020年实现营收148亿元人民币（上市3款车型），2024年实现营收1200亿元人民币，上市6-8款车型，2020-2025年实现总营收4200亿元，税收总额78亿元。它将在2025年之前在科创板上市。然而，这一信息在发布后不久就被删除了，NIO Motors也没有在随后的信息中披露。李斌认为，随着中美之间摩擦的加剧，一些中国概念股公司已开始第二次选择在香港上市。他认为，一家公司在两个地方上市的趋势非常流行。EC6计划于9月交付，以对标特斯拉Model Y。根据NIO的计划，该公司的第三款车型EC6将于今年9月开始交付。李斌在电话会议上再次确认了这一交货时间，但EC6的价格尚未透露。市场预计这款车型的价格将低于ES6。考虑到EC6的基准是特斯拉的Model Y，并且EC6的交付时间比中国制造的Model Y早，NIO有望在特斯拉交付之前取得领先。值得一提的是，李斌在一次电话会议上也表示，由于ES8的售价比ES6高出10多万元，因此ES8的交付量肯定比ES6小。此外，新款ES8在4月中旬才开始生产，产能需要时间才能提升。他乐观地预测，未来ES8和ES6的销售比例将达到1:3。根据新政策，蔚来将成为唯一一个价格超过30万元并可以享受补贴的豪华电动汽车品牌。我们将根据国家政策，加快开发BaaS相关产品和服务解决方案，实现真正的车电分离。这项服务预计将于今年下半年正式推出

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