股价10天内暴涨7成，大众收购江淮汽车，大众到底看上了江淮啥？

最近，一家不太知名的安徽汽车公司多次登上中国资本市场的头条，它就是江淮汽车（600418，股权）。没有其他原因。著名的德国汽车巨头大众汽车已经将目光投向了江淮汽车，而大众汽车收购江淮汽车50%的股权正是江淮汽车的兴趣所在？

1、 大众汽车大举收购江淮汽车

最近，德国大众汽车集团（Volkswagen Group）被传言并购，使得安徽江淮汽车集团有限公司（Anhui Jianghui Automobile Group Co.，Ltd.）及其控股股东安徽江怀汽车集团控股有限公司（安徽江淮）成为舆论关注的焦点。据外媒援引消息人士的话称，大众汽车集团正在就收购江淮控股50%的股份进行最后谈判，合并金额至少为35亿元人民币，这可能是中国电动汽车行业最大的并购交易。受上述消息影响，江淮汽车股价在二级市场持续发酵，并多次被推高至涨停。截至5月28日收盘，江淮汽车收盘报8.38元，较10天前4.95元的股价上涨近70%。

5月29日，大众汽车集团和江淮汽车均宣布，大众汽车将投资10亿欧元收购江淮电机母公司安徽江淮集团控股有限公司50%的股权，并将其在电动汽车合资企业江淮大众的股权增至75%，从而获得合资企业的管理权。几乎与此同时，大众中国将投资约11亿欧元收购电池生产公司国轩高科技（002074，股吧）26%的股份，并成为其大股东。江淮汽车和国轩高科的总部都位于安徽省合肥市，大众中国表示，这两项投资都将在今年内完成。这也意味着，年内，大众汽车将在合肥投资21亿欧元。大众中国表示，除了增加中国的电动产品数量和发展充电基础设施外，大众还将加强对电动汽车生产价值链的投资，帮助安徽省成为中国电动出行的产业基地之一。

据媒体报道，2018年6月，中国宣布将逐步取消对汽车合资企业比例的限制，许多外国车企立即采取行动。同年10月，宝马宣布将增持华晨宝马股份至75%，成为首家外资持股比例超过50%的合资车企。大众汽车也被曝光试图增加其在合资企业中的股份。

目前，大众在中国有三家合资企业，分别是上汽大众、一汽大众和江淮大众。上汽大众成立于1985年，上汽集团（600104股）和大众各持有50%的股份，其中包括斯柯达、桑塔纳、帕萨特等多款热门车型；一汽-大众成立于1991年，一汽集团、大众和奥迪分别持有60%、30%和10%的股份。其子公司包括奥迪、迈腾、高尔夫等一大批热门车型；江淮大众成立于2017年，江淮汽车和大众汽车各持有50%的股份。它只有思皓品牌和2019年9月才推出的思皓E20X纯电动车型。

江淮汽车2019年年报显示，其2019年营收472.86亿元，同比下降5.6%；

新能源汽车补贴是公司的重要收入来源。2019年扣除后净利润为-9.78亿元，而2018年和2017年扣除后的净利润分别为-18.77亿元和-9.31亿元，已连续三年为负。

大众德国对江淮这家此前合作成果不佳、多年亏损的公司的偏好是什么？我们应该如何看待这次重大收购事件？

2、 德国公众到底喜欢江淮什么？

江淮汽车的前身是合肥江淮汽车制造厂，成立于1964年。2001年8月24日，安徽江淮汽车股份有限公司在有限公司上市。启信宝数据显示，江淮控股是安徽省人民政府国有资产监督管理委员会全资拥有的国有公司，是江淮汽车的控股股东，持有其25.23%的股份。近年来，江淮汽车最受市场关注的无疑是，江淮汽车已成为中国著名新造车品牌NIO汽车的代工企业，而代工NIO汽车几乎成为江淮汽车最为关注的消息。那么，大众作为全球汽车巨头，在江淮究竟看到了什么呢？

首先，大众三大合资企业收购江淮无疑是最具成本效益的交易。正如我们之前提到的，2018年，国家逐步放开了对汽车合资企业比例的限制，三种选择突然摆在了大众面前。一个是上汽大众，成功推出了桑塔纳和斯柯达，另一个是一汽大众，推出了奥迪和高尔夫，最后是江淮大众。然而，问题是，上汽大众和一汽大众是中国国产车的绝对巨头，而上汽大众和FAW-Volkswagen是上汽。一汽这两个巨头手中的绝对摇钱树不会把这么好的业务让给任何其他公司。几乎不可能想象宝马会完全控制华晨宝马。因此，对于大众汽车来说，我们必须把目光放低，看看江淮汽车。与上汽和一汽相比，江淮汽车无疑是小三，其规模和业务能力无法与前两者相比。对于大众来说，由于前两者都很难获胜，大众不仅满足于合资生产汽车。过去建立合资工厂的原因是由于政策限制。既然政策放宽了，拿下江淮，让江淮汽车成为大众最容易控制的企业，无疑是一笔真正的好生意。因此，善于买卖的大众汽车会选择江淮也就不足为奇了。

其次，新能源汽车是公众心目中永恒的目标。近年来，大众汽车一直受到“排放门”事件的困扰，已被处以高达300亿欧元的罚款。而且，随着欧盟对二氧化碳排放的要求越来越严格，对于大众汽车来说，无论愿意与否，都必须走上新能源汽车生产的道路。因此，大众汽车宣布，到2025年，其纯电动汽车年销量将超过300万辆，其中约150万辆将交付给中国消费者。但问题是，大众在上汽和一汽的合资企业中生产燃油车，大众在电动汽车方面没有太大优势。那么，这种优势是如何产生的呢？最简单粗暴的方法就是获取。如果你自己不收购，你就会拥有它。另一方面，如果你看看江淮汽车，尽管它的收入和业务都很低迷，但不可否认，江淮汽车是中国新能源汽车领域最早的参与者。尽管江淮汽车的发展不是很好，江淮汽车的新能源汽车本身在市场上也有一席之地，而且仍有大量剩余产能，但江淮汽车目前有近一半的工厂产能闲置。NIO选择江淮作为其主要的汽车原始设备制造商就可以证明这一点。对于大众汽车来说，收购江淮无疑可以在最短的时间内获得新能源汽车的生产体系，而且只需稍作修改……

，它可以用于我。大众可以充分利用这部分产能来抢占更多的市场份额。这是一件好事，大众汽车肯定不会放过它。

第三，对于江淮来说，大众所有制无疑是最好的选择。除了大众对江淮的偏爱，还有一个事实，那就是江淮本身就需要大众。江淮汽车虽然布局新能源汽车较早，但长期以来一直处于一个好的和坏的状态。今年一季度，江淮汽车4月28日晚间披露一季报称，公司2020年一季度营收91.2亿元，同比下降37.68%；净利润为亏损3.56亿元，而去年同期为盈利6463.59万元。糟糕的一季报实际上反映了江淮汽车面临着巨大的经营压力，而大众厚厚的“大腿”无疑是对江淮汽车的雪中送炭。一方面，江淮汽车从大众汽车获得的10亿欧元投资将有效帮助其克服当前的困难，缓解当前的业务压力。另一方面，大众的技术可以帮助江淮进一步提高技术能力，而且在大众品牌力的支持下，这对江淮来说确实不是一件坏事。

近年来，公众对江淮的投资确实是一件罕见的好事，但双方的婚姻能否开花结果，取决于下一步的真正发展。

江瀚视野观察

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标签：大众江淮一汽宝马奥迪

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