“第四类造车玩家”登上历史舞台，中美欧暗战自动驾驶

本文基于公开信息，仅供信息交流之用，不构成任何投资建议。

从某种意义上说，就像华为全面转向智能汽车一样，百度汽车是一个象征。这个符号的现实意义，本质上是人类工业经济和科学技术史上随机选择的结果。无论成败，这甚至不取决于任正非或李彦宏的个人意愿。

对于大多数人来说，他们可能还没有意识到这个符号的意义。在这方面，我们不妨回顾一下2020年至2021交接的两到三个月期间发生的几个里程碑事件：

11月3日，大众汽车在华首款电动汽车平台MEB车型ID.4正式发布；

11月中旬，数据显示，电动汽车配套芯片已成为全球芯片产业的新基石；

11月下旬，华为宣布推出全能智能汽车；

12月下旬，苹果造车的消息全面发酵；

12月下旬，宁德时代市值（300750，股吧）正式超越中石油市值（601857，股吧；

1月1日，特斯拉民用级战略车型——国产model Y正式发布；

1月11日，百度和吉利联合宣布成立一家智能电动汽车公司。

……

正如所谓的风口始于清平末，结合过去一年造车新势力的预热表现，这一系列碎片化信息覆盖了三大科技或汽车巨头，美国和欧洲正在成为未来10年全球科技产业的中心主题：以智能汽车为核心的智能经济时代。

更具体地说，这不仅是智能汽车皇冠上的明珠——自动驾驶技术最后一轮的开始，也是重塑全球汽车产业格局之战的开始，是新一轮国家级技术高地领导力竞争的开始。

回到本文第一段，华为和百度在这场战争中被我们视为“象征”的原因更为显著：

图1：谷歌、百度、华为和苹果在自动驾驶方面的专利实力对比。资料来源：Patentics

以谷歌、百度、华为和苹果为代表的“第四类玩家”是全球工业和经济行业中为智能汽车和自动驾驶铺平道路时间最长、积累核心专利技术最集中的四家公司，特斯拉除外。从2010年初的持续研发投入到今天的情况，这些符号的诞生可以说是自然选择的结果。

以百度汽车为代表，通过在这个框架内审视这些符号，我们可以还原它们所认知的底层逻辑、价值预期和详细含义。

01

象征

国家竞争需要：在碳中和时代，中国和欧洲以及美国是“聪明的”。

第一个需要回答的问题是，为什么要把智能汽车提升到国家层面的宏大叙事维度？

这实际上是一种常识：当今全球主流话语体系的共识是，人类社会正在进入“碳中和”时代。在过去的半个世纪里，全球工业社会一直依赖内燃机汽车。现在是时候摆脱燃烧效率的诅咒，用“电”来重建自己了。具体而言，2021将是“电力效率的第一年”。

站在电动效率的第一年，展望世界上最大的工业化产业——汽车行业在未来十年的演变，它将从“电动汽车”升级为“智能汽车”。作为类比，我们可以回到智能手机是如何从“功能手机”升级为“智能手机”的，并演变成一个比前者大十倍的经济生态系统。我们仍然预计，智能汽车的市场规模将至少是智能手机的十倍。

在这个过程中，它将带来以智能汽车为核心的经济形态的重塑和升级。在现实趋势的推动下，基于国家单位的汽车智能化浪潮迫在眉睫。

幸运的是，与手机领域的半导体行业卡脖子才后悔不同，在未来的智能汽车竞争中，中国企业集团已经与美国和欧洲同行站在了同一条起跑线上：

众所周知，自动驾驶是汽车智能化的重要标志之一，而美国加利福尼亚州由于其科技巨头和独角兽的集中，已成为全球自动驾驶的领先地区。根据2019年DMV在加州对自动驾驶技术的测试结果，无论其领导层如何，参与公司名单都明确分为两个阵营：以百度、小马智行、滴滴、经驰科技、上汽为代表的中国公司，以及以谷歌、梅赛德斯-奔驰等为代表的美国和欧洲公司。值得一提的是，百度的无人干预里程甚至位居世界第一。

图2:2019年加州自动驾驶技术的测试结果，显示了需要手动干预的英里数。来源：DMV

围绕智能汽车展开的国与国之间的技术战争，充电的士兵仍然是企业，注定是“软硬一体化”技术巨头的旗舰。

行业竞争需要：一家“软硬一体化”的科技巨头成为智能汽车的核心玩家。

从行业竞争的角度来看，在过去的一年里，我们看到了合作……

与电动汽车和智能汽车相关的epts。新成立的公司可以依靠PPT完成数亿元的融资。每当苹果发布有关汽车制造的新闻时，它肯定会占据头条，制造出领导者之间的竞争场面。

在这股热潮的背后，是智能汽车令人垂涎的想象空间：

智能手机市场目前正接近5000亿美元的规模，但每年都只能依靠反复的微观创新来掩盖这个行业不再增长的事实。智能汽车是无可争议的朝阳产业。根据国金证券（600109，股票市场）的数据，2020年中国智能汽车的整体市场规模仅为2066亿元，到2030年将以每年25%的速度增长至18735亿元；根据中国占全球市场三分之一的简单计算，10年后全球智能汽车市场规模将达到5.6万亿元。

图3：中国智能汽车市场的衡量。资料来源：国金证券

一块价值近6万亿元、年增长率为25%的大蛋糕，可能是全球产业的最大打击，甚至是其中之一。说它不动是错误的。

因此，我们可以看到，华为在一段时间内大力涉足汽车行业，推动车联网（IoV）成为其继运营商业务、消费者业务和企业业务之后的第四条S型增长曲线；在面临iPhone零增长的困境后，苹果也不得不将汽车作为下一个主战场。。。这背后的原因自然是只有这条赛道才能容纳这么多大象。

合理地说，智能汽车目前仍然是一个基本的、通用的概念，根据其功能可以进一步分为智能驾驶、智能座舱、智能网联、智能电动和汽车云服务。

因为有五个主要的细分市场，我们看到大量具有不同基因属性的参与者涌入，我们可以将他们分为四类：

◇ 包括传统原始设备制造商、早期新能源汽车制造商和零部件供应商在内的汽车巨头不仅在完成电动化，而且还在升级智能化；

智能硬件巨头，如英特尔、英伟达、高通等，往往实施低级别的支持工作；

NIO、理想汽车、Cruise、AutoX、Aurora等新势力自然会在任何新兴领域拥有一批充满激情的企业家，没有任何负担，并将加速行业的颠覆。

◆ 一家“软硬件融合”的科技巨头，以谷歌、百度、华为和苹果为核心阵营，拥有自己的软件/生态基因，对硬件有着深刻的理解，作为行业黎明时最早的潜在玩家和新进入者，它将在改变游戏规则方面发挥作用。

对于前三类参与者来说，公众对逻辑的理解是非常顺畅的。汽车和汽车零部件为汽车提供了载体，它们自然会分一杯羹；

以芯片公司为主的智能硬件也得到了很好的理解，因为智能汽车的底层离不开算力的突破，而芯片是算力的引擎。新力量之所以备受追捧，是因为工业史上的每一场革命都会产生新的力量来领导破坏性的创新。

而“软硬一体化”技术巨头的加入需要对大脑回路有更严格的理解：他们是在正确的时间还是在自讨没趣？

事实上，尽管有市场蛋糕的诱惑，但仅仅基于产业发展的规律，它们注定会成为未来十年智能汽车最核心的参与者。

这是因为汽车智能本身就是一个“从硬到软”到“软硬结合”的过程：汽车的机械财产将相对较弱，而软件和网络财产将变得更强。这也是特斯拉疯狂降价的根本原因——降价占领入口，并在未来通过软件和服务赚取利润。而“软化”的汽车恰好闯入了第四类玩家熟悉的菜园。

以百度、华为、谷歌和苹果为代表的“第四类玩家”拥有自己的软件/生态基因，同时对硬件也有着深刻的理解，这是传统主机制造商、新势力甚至其他全球科技巨头无法企及的。

这决定了传统主机厂无法参与汽车的智能化战争，必须由四等或三等玩家的赢家为其电动汽车配备智能“天使翅膀”——最终形式将是自动驾驶技术的赋能。

技术竞争要求：百度和苹果下一步造车背后的动力来自自动驾驶技术的牵引。

智能汽车的最终目标之一是实现自动驾驶技术。这些长期目标的牵引力是百度、苹果甚至华为最终制造汽车的一个重要现实原因：

众所周知，完全自动驾驶的最终实现不可避免地要基于数据、算法、传感器、芯片、操作系统、软件和云的协作，通过数万小时的开放式真实道路测试。因此，如果没有强大的发动机芯片和大规模交付的量产智能电动汽车，自动驾驶的梦想只是镜中的梦、水中的月。

对于更多基于场景的例子，算法和数据的分离会使自动驾驶技术的改进变得更加困难。各种角落案例可能需要同时调整算法和数据，这使得不同公司之间的协调成为一个问题。

总体而言，采用从软件到汽车制造的闭环模式，不仅有助于提高性能，还可以快速响应消费者需求，使其成为目前自动驾驶的最佳解决方案。

02

获胜几率

从前面的文本继续，我们可以从以下三个维度仔细识别下一步造车中以百度和苹果为代表的“第四类玩家”获胜的概率，也就是我们所说的可行性研究。

大规模研发投资的优势。

智能汽车是一项极其复杂的系统工程。根据麦肯锡的研究，汽车智能化需要经历三个主要步骤：第一，从目前的分布式控制到域控制。目前，讨论了智能座椅领域和自动驾驶领域的概念，最终目标是实现车辆的集中智能，从而实现软硬件解耦带来的生态效果。目前，特斯拉处于领先地位。

图4：汽车智能化的道路是曲折而漫长的。资料来源：麦肯锡《汽车软件与电子2030》

技术突破是实现这三个飞跃的唯一途径。从芯片进步到算法改进，再到设计优化，再到系统建立，再到软件适配，都离不开扎实的技术进步。

技术突破需要大量资金——仅自动驾驶一项就价值数百亿美元，资金实力和投资意愿是最重要的前置指标。关于百度，在《百度再次跳舞》一文中有详细的讨论，文章得出的结论是，在强大的现金流支持下，百度正在……

对研发的投入已经到了偏执的地步。此外，由于华为和苹果强大的资金实力和强烈的转型意愿，所有人都看好他们的汽车制造业。

图5：一些科技公司的研发投入和强度比较。资料来源：博科研究所

工程师的红利越来越明显。

2021将是电动汽车向智能汽车过渡的重要起点，关键因素将从成熟的硬件系统过渡到软件系统。在这一点上，更多的依赖将是工程师奖金，这是百度、华为和苹果的核心优势，超出了传统玩家的能力。

具体而言，“第四类玩家”的工程师红利来自两个方面：1）内部工程师的良性成长；2） 外部工程师分红杠杆。

一个基本共识是，未来中国经济发展将不再依赖人口红利而是工程师红利，工程师对互联网巨头的诱惑几乎没有抵抗力。持怀疑态度的读者可以去高校体验招聘宣传。在BAT，以布局智能驾驶最深的百度为例，其员工总数已超过5万人，其中大部分是工程师。

但对其他三类玩家来说，更紧迫的是，由于互联网公司的生态基因，他们都选择了开放的态度，这可以利用外部工程师。以2017年正式推出的全球首个自动驾驶开放平台百度Apollo为例，在三年多的时间里，Apollo已经形成了自动驾驶、智能交通和智能汽车服务三大开放平台，拥有210个全球生态合作伙伴和5.5万名全球开发者，相当于百度在体外的支持，随着生态学的建立，这个雪球会越来越大。

作为比较，我们可以看看传统车企的表现，以汽车零部件绝对之王博世为例。目前，博世有4000名工程师专注于开发自动驾驶，公司计划从2020年开始部署L4和L5级自动驾驶技术，到2022年投资40亿欧元。更不用说，与互联网巨头的投资水平相比，40亿欧元的累计投资只是一滴水，4000名工程师在数量上落后于起跑线。

软硬件集成技术积累

业界之所以对“四等玩家”造车犹豫不决，是因为他们不仅拥有PPT和数百项专利，而且每个巨头都有自己的杀手锏，而且新来者都不好。基于行业未来的发展格局，可以推断，在众多国内巨头中，真正深度参与软硬件融合战略的只有华为和百度。阿里巴巴正在迅速跟进，但效果仍有待观察。

华为在硬件业务上站稳了脚跟，尤其是在通信领域，具有世界领先优势。未来，华为将主要专注于芯片、算法、云服务、V2X、操作系统等软硬件领域。用华为自己的话说，除了底盘、四轮、外壳和座椅外，其余所有技术都归华为所有，如自动驾驶芯片、身体感知算法、自动驾驶云服务，4G/5G车载移动通信模块和车载计算平台。华为有相应的解决方案。

图6：华为的智能汽车解决方案。资料来源：盖世汽车研究所

百度积累的优势在于精准地图、自动驾驶数据、底层算法和Apollo生态系统。以阿波罗为核心的自动驾驶；车联网无疑是中国领先的系统平台。当大多数公司仍处于PPT阶段时，Apollo已经进入了商业化阶段。

更不为人所知的是，百度的硬件也在迅速加强，例如：1）自主研发的自动驾驶AI芯片昆仑，预计将于今年第二代量产，采用7nm先进工艺技术；2） 驾驶舱中使用的语音芯片洪湖采用40nm工艺，与信博电子合作；

3） 与科技巨头伟创力和席琳合作的自动驾驶ACU计算平台。

图7：百度自动驾驶&车联网的布局围绕阿波罗计划展开。来源：阿波罗官网、中信证券

与苹果和华为相比，百度的一个隐藏优势被市场忽视了：人工智能技术的实力。我们需要单独解释这一点，所以我们现在不详细说明。只要记住自动驾驶的资深司机、谷歌无人车之父Sebastian Thrun说过的一句话：“自动驾驶是人工智能之母。

03

预料

在最后一部分，我们将留下一个更具前瞻性的讨论，如何看待智能汽车的商业模式？

由于智能汽车的发展处于早期阶段，基于市场梦想率估值来讨论严肃的商业模式似乎不合适。例如，尽管很难量产，但NIO ET7立即点燃了A股固态电池的概念，似乎实现了2020年投资圈广为流传的一个笑话：“不要研究，研究会耽误我的收益。

但一家公司的长期市场价值会回到它创造的价值。事实上，智能汽车的商业化模式已经在各个方面开始形成，这也是衡量一家公司是否是领导者的重要指标。作为自动驾驶芯片的最大赢家之一，Mobileye的旗舰产品EyeQ芯片在2019年的出货量超过1700万，收入达到8.8亿美元。2019年，英伟达的自动驾驶业务收入也达到了7亿美元，已初具规模。

图8：成功商业化的公司的智能汽车收入状况。来源：公司公告

对于本文关注的百度等第四类，核心观察点在于以下两个方面：1）造车商业模式的选择；

2） 智能汽车的货币化模式。

在商业模式方面，有必要与汽车公司进行深度合作。

无论是类似于智能手机中IOS式的封闭路径，还是Android式的开放路径，智能汽车的最终目标——自动驾驶的最终实现——都需要科技巨头与车企深度合作。

市场上一个长期存在的误解是，每当巨头制造汽车时，总是被解释为巨头购买土地建造汽车生产线。这是由于特斯拉的成功给每个人带来了错误的印象。别忘了，特斯拉的背景是新能源汽车，而不是互联网公司。在某种程度上，它已经回到了苹果当时的道路上，首先建立了硬件优势，然后利用了软件。

对于第四类没有造车经验的玩家来说，有必要在商业模式上与车企深度合作。原本经营轻资产、守护金矿的他们，没有必要为了风而疯狂，从轻资产转型为重资产。此外，汽车制造业已经有一百年的历史了，制造过程不是一蹴而就的。浪费精力而不讨好是违背商业逻辑的。

所以，我们看到百度已经宣布与吉利在汽车制造领域建立合作伙伴关系，华为也明确提出与车企深度合作。这是正确的道路选择，毕竟颠覆并不意味着毁灭，正如老师所说，“团结一切可以团结的力量”。

第四类玩家需要进一步考虑话语权问题。我们认为，他们应该有更多的发言权，类似于苹果智能手机控制但不参与制造过程。

以百度与吉利最近的合作为例，“2021 1月11日，百度作为全球领先的人工智能平台公司，宣布正式成立智能汽车公司，以汽车制造商的身份进入汽车行业。”更准确的解释不是百度想成为汽车制造商，而是智能汽车价值提升过程中的领导者。

有必要建立一个以盈利为目标的货币化模型。

中国、欧洲和美国之间围绕智能汽车的秘密斗争最终归结为围绕商业生态系统的斗争，在商业生态系统中，所有非盈利的故事都在对股东耍流氓。尽管人们在早期阶段对损失不敏感，但现金流模式的可预测性是一个极其重要的前瞻性研究指标。

以华为为例，其目前在车联网生态系统乃至激光雷达商业案例的全球部署，本质上仍然追求现金流效应。

毕竟，自动驾驶是一个“销售强国”，累计投资达数百亿美元。主要制造商希望有商业手段来支持长期的研发投资，而车联网系统和激光雷达是目前两条高度可行的商业路径——需要注意的是，为了支持研发，Waymo还计划开发和销售激光雷达产品。

以百度Apollo平台为例，目前已升级为自动驾驶、车路协同、智能车联网三大平台。基于这三个平台以及公司在自动化软硬件集成方面的优势，它可以为企业提供8种解决方案，涉及人员和货物的流动、车辆网络等领域。

图8：阿波罗平台可以提供的解决方案。来源：阿波罗官网、中信证券

这8种解决方案不仅仅是画饼充饥，而是以自动驾驶为基础。目前的L3级自动驾驶技术可以覆盖物流和客运等市场，市场规模超过万亿元。在这些场景中，你已经可以看到百度的身影，而体验你身边的自动驾驶项目就是对百度的草根研究。

至于苹果，你不能指望它会像现在的新势力那样亏本销售汽车。

图9：全球自动驾驶技术市场，来源：NIO Capital

来势汹汹的荷花刚刚萌芽；

一只蜻蜓已经站在了上面。在过去的两个月里，从传言到证实，由女性版沃伦·巴菲特凯瑟琳·伍德领导的颠覆性创新基金ARK继续收购百度。到目前为止，ARK的三只ETF基金持有超过330万股百度股票，价值近8亿美元，已成为其最大的中国概念股。1月12日，ARK还出售了一些特斯拉股票，这三只基金坚定地增持了百度。在吹口哨的股东的带领下，百度的价值正在经历市场重估，其股价在过去一个半月里上涨了66%以上。

或者最终，我们甚至可以说，未来十年中国、美国和欧洲之间的智能汽车之战已经在进行，是时候让投资者看看智能汽车的门票了。

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标签：特斯拉蔚来大众奔驰比亚迪

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