上汽集团整车销量下滑10.2%！三大合资品牌走软 上汽大众错失销冠丨公司汇

2020年，上汽集团（600104，股吧）预计实现归母净利润约200亿元，同比下降21.89%；扣非后归母净利润约173亿元，同比下降19.84%

《投资时报》王艳强研究员

2019年有限公司进入负增长后，其2020年业绩仍不容乐观。

根据上汽集团近期发布的业绩预告，公司预计2020年实现归母净利润约200亿元，同比下降21.89%；扣非后归母净利润约173亿元，同比下降19.84%。

销售额的下降可能是上汽集团在此期间收入和利润下降的最大原因。上汽集团宣布，2020年业绩的变化主要是由于公司在新冠肺炎疫情影响下面临的业务挑战不断增加。

但值得注意的是，2020年，国内市场销量2531.1万辆，同比下降1.9%；上汽集团实现销量560万辆，同比下降10.22%，降幅高于行业平均水平。

其严重依赖的三大合资品牌的销售额在2020年也全面下降。其中，被称为“利润奶牛”的上汽大众销量同比下降24.79%；上汽通用汽车销量同比下降8.29%；“地摊经济”神车上汽通用五菱同比下降3.61%。

整个汽车市场的低迷也导致上汽集团在2020年前三季度的销售和管理费用大幅减少，特别是销售费用从2019年同期的423.56亿元减少到2020年前3季度的252.48亿元，下降了40.39%。

在上汽集团销售和管理费用大幅下降的同时，公司2020年前三季度销售净利润率为4.41%，较去年同期下降0.45个百分点，创10年新低。

据《投资时报》研究人员介绍，在22家申万汽车制造企业中，只有10家企业在2020年前三季度实现了营收正增长，而上汽集团以-14.81%的营收增长率排名第12位，排在东风汽车（600006，股吧）、广汽集团（601238，股吧。

截至2021 1月20日，上汽集团收盘价为23.45元/股，较2020年11月6日28.8元/股的高点下跌18.6%，市值为2739.77亿元。

上汽集团近三年股价走势

数据来源：Wind

合资品牌销售额大幅下降

作为中国最大的汽车集团，上汽集团的领先地位依赖于上汽大众、上汽通用、上汽通用五菱等合资品牌，以及荣威、名爵、上汽大通、跃进等自主品牌。

2020年，上汽集团实现了560万辆的销量，同比下降10.22%。其中，上汽大众共销售150.55万辆，同比下降24.79%；上汽通用汽车销售146.75万辆，同比下降8.29%；

上汽通用五菱汽车销量为160万辆，同比下降3.61%。

从上汽集团的“三驾马车”来看，上汽大众已成为下滑最明显的企业，而一汽-大众在2019年以4.4万辆超越上汽大众登上国内汽车销量榜首后，在2020年以216.19万辆的记录继续保持榜首。

事实上，作为早期与海外汽车品牌的合资企业，上汽集团和上汽大众多年来一直享受着行业红利，从桑塔纳、帕萨特到朗逸、途观，创造了从上海大众到上汽大众持续辉煌的市场表现。

但进入21世纪后，随着日美合资企业相继登陆中国，以及国产品牌乘用车的不断崛起，国内车主有了更多的消费者选择，以大众为首的德国汽车市场面临着激烈的竞争。

2019年12月，在C-IASI进行的前25%测试中，帕萨特A柱断裂，车身严重变形，这也导致许多消费者对上汽大众失去了信心。

上汽通用2020年的销售业绩尚可，2020年共销售146.75万辆，同比下降8.29%。

但在上汽通用汽车的背后，是其自主品牌吉利的崛起。2020年，吉利的销量为132.02万辆，将与上汽通用的差距缩小到15万辆以内，而2019年，这一差距仍为24万辆。

值得一提的是，在上汽通用旗下的别克、雪佛兰、凯迪拉克三大品牌中，凯迪拉克的进步最大。2020年，它以23万辆的记录位居二线品牌之首。然而，凯迪拉克的销量主要是由于价格波动，其品牌溢价能力仍远远落后于德国三大豪华车。

与上汽通用相比，上汽通用五菱的表现相当抢眼。2020年初，五菱通过生产口罩支持全国抗击疫情，并以“人民需要什么，五菱制造什么”的口号赢得了业内人士和外界的广泛青睐。今年4月，五菱成功推出了一款街头小贩汽车，首次亮相。2020年，上汽通用五菱以160万辆的记录位居上汽集团内销第一。

但值得注意的是，随着三四线城市和农村地区消费升级的不断推进，更大、同样实惠的SUV和皮卡开始主导小型MPV市场，五菱宏光面临着巨大压力。尽管五菱纯电动车型宏光MINI EV上市仅5个月就实现了12.77万辆的成绩，但进入寒冬后，纯电动汽车的续航能力仍有待考验。

独立品牌无法承受集团业绩的下滑

合资品牌的业绩依然不佳，自主品牌更难带动上汽集团的业绩走势。

公告显示，上汽集团2020年实现乘用车销量65.79万辆，同比下降2.29%；上汽大通实现销量19.26万辆，同比增长25.87%；上海依维柯红岩商用车实现销量8万辆，同比增长37.88%；南京依维柯实现销量2.84万辆，同比增长11.31%；上汽正大实现销量2.91万辆，同比增长23.69%；上海深沃客车实现销量2122辆，同比增长83.09%。

相比之下，除了上汽乘用车略有下滑外，其商用车实现了逆势增长，但由于整体销售基数有限，不足以抵消乘用车下滑的影响。

从三季报的经营数据来看，上汽集团2020年前三季度实现营收4986.62亿元，同比下降14.81%；实现归母净利润166.48亿元，同比下降19.93%；

扣非后归母净利润151.85亿元，同比下降19.30%。

据《投资时报》研究人员介绍，在22家申万汽车制造企业中，上汽集团在2020年前三季度的营收增长排名第12位，东风汽车、广汽集团和长城汽车分别以1.66%、0.27%和-0.69%的营收增长率排名第9、第10和第11位。

值得注意的是，上汽集团2020年前三季度的销售费用为252.48亿元，同比下降40.39%；管理费用147.84亿元，同比下降10.44%。

在销售和管理费用大幅减少的情况下，上汽集团预计2020年实现归母净利润约200亿元，同比下降21.89%；扣非后归母净利润约173亿元，同比下降19.84%。

分析人士认为，对于上汽集团来说，除了关注帕萨特、途观以及朗逸、途锐等热门车型外，上汽荣威的“R标”纯电动汽车、上汽大众MEB平台生产的大众轻型ID.4X、通用凯迪拉克Lyriq以及与阿里巴巴联合推出的高端智能汽车品牌智己也值得持续关注。

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