比亚迪市值7000亿，传统车企色彩仍然浓厚

文|顾小白编辑|杜海来源|正经社首次登上7000亿元市值的顶峰，但短暂停顿后，比亚迪没能守住。截至1月28日，比亚迪收盘报244.36元/股，总市值降至6666.5亿元。在“300亿香港元固定增长被抢购一空”和“高管套现2.5亿元”的双重刺激下，国内汽车巨头比亚迪在首都圈茶会上被摆上餐桌。在观众的评论之间，估值泡沫、新能源的未来等话题持续升温。这家传统且色彩浓重的汽车制造商，通常被比作特斯拉，下一步将以什么姿态继续运营？在中国的舆论氛围中，任何被贴上“女性”标签的角色在减持方面都将不可避免地获得更多关注。“比亚迪女员工身家30亿”的故事情节，就像一个女厨师挥舞着300个老黄牛一样令人震惊。更令人震惊的是，这位被称为比亚迪历史上最有才华的员工，凭借20多年的辛勤工作，仅用一个手指的动作就从公司拿走了数十亿元。1月26日晚间，比亚迪发布公告称，公司近日收到股东兼高级管理人员李可的通知函，称因个人财务需要，拟减持公司a股不超过100万股。如果按照当日收盘价254.22元/股计算，此次最大减持额为2.54亿元，李可对比亚迪的持股价值也超过30亿元。值得注意的是，据传担任副总裁的李可与比亚迪董事长兼总裁王传福有夫妻关系。这似乎是用高位套现来描述她减持的最准确的方式。从比亚迪的股价走势可以看出，在过去的一年里，比亚迪取得了长足的进步，2020年全年涨幅超过400%，市值涨幅超过5000亿元。2021，它更受欢迎，1月25日达到每股262.95元的高点，总市值超过7000亿元，创历史新高。尽管比亚迪声称高管减持是个人财务需要，李可本人也表达了对公司前景的信心，但在年底，饱受恐慌困扰的资本市场仍然受到了减持消息的冲击。1月27日上午，比亚迪在盘中交易中下跌超过7%。尽管当天出现回调，但1月28日仍以244.36元/股收盘，跌幅为4.92%，总市值也达到7000亿元的峰值。在李科宣布减持之前，比亚迪刚刚在香港股市完成了大规模私募计划。1月21日，比亚迪宣布，公司已于1月20日晚完成超过299亿港元的新一轮配股，已分配股份约相当于现有已发行H股的14.54%，约占截至公告日已发行股份总数的4.88%。之所以说它很盛大，是因为市场上有传言称，有200多家机构参与了比亚迪的预定增资，累计订单数倍超过预期募资金额。这是近十年来亚洲汽车行业最大的股票融资项目，也是中国新能源汽车行业历史上最大的股票发行项目。正是这一定增消息的刺激，导致比亚迪股价在随后的三个交易日内连续三次上涨。其中，A股市场在1月21日、1月22日和1月25日累计增长16.26%，而香港股市同期也增长了13.65%。机构恐慌性购买和高管“个人财务需求”的减少有史以来第一次变得如此有说服力。

就本次增资而言，比亚迪声称配售所得款项净额拟由本集团用于补充营运资金、偿还有息债务、研发投资和一般企业用途。业内人士认为，正如《财经社》分析的那样，比亚迪在固定增值渠道方面有一定的速度追求。很多我……

追随比亚迪的爱沙仕对香港股市的私募期权有些惊讶。目前，比亚迪正处于扩张期，尤其是在新能源业务板块，资金需求显著。从法治角度来看，如果我们选择提高a股认购限额，恰好赶上了将a股发行限额从总股本的20%提高到30%的新政策。与H股相比，筹资规模更为乐观， ”上述业内人士表示。以大换小背后的原因可能与两地固定所得税政策不同有关。一位证券从业人员告诉《财经新闻》，在A股认购的情况下，监管部门需要3-6个月的时间才能批准，认购规模也会影响认购计划是否获得批准就H股认购而言，只要符合规定，发行难度就不大。综上所述，比亚迪选择了周期更短、支付更快的固定增值渠道。在汽车制造领域，新能源的发展趋势是毋庸置疑的。在这个每个螺丝钉都有机会燃烧1亿元的战场上，钱是所有制造商的基础。特斯拉就是这样，蔚来、理想、小鹏等也是如此，比亚迪自然逃不过这场命运之战。从财务数据来看，比亚迪2020年前三季度货币资金131.8亿元，短期贷款和应付账款规模分别达到247.9亿元和320亿元。相比之下，资本流动的压力是显而易见的。高负债的背后是被利息无情消耗的净利润。有数据显示，2020年前三季度，比亚迪支付利息24.5亿元，占同期净利润的71.85%，几乎涵盖了当期所有非净利润扣除。在这一点上，有必要提及比亚迪净利润下降的历史。数据显示，从2015年到2019年，比亚迪五年扣非净利润从2016年的43.13亿元下降到2019年的2.31亿元，复合增长-33.86%。这也是市场上过去五年扣税后净利润下降幅度最大的公司。比亚迪营收规模达1000亿元，净利润高达数十亿元。本质原因是，它仍然是一家主要从事传统汽车制造的汽车制造商，而不是一家在二级市场上概念火热的“新能源脆皮炸鸡”。从毛利率来看，比亚迪超过20%的毛利率已经是众多传统汽车中的佼佼者，但与毛利率高达30%的特斯拉Model Y相比，它并不耐用。在比亚迪市值突破7000亿元的当下，市场上许多人纷纷感叹“国产新能源汽车正在发光发热”。遗憾的是，到目前为止，比亚迪在新能源领域仍在讲述高负荷运转的故事。从新能源业务布局来看，比亚迪已经覆盖了从电池到整车的全产业链。即使在最近，在“中国车芯短缺”的艰难时期，比亚迪半导体也站了起来，与舆论展开了激烈的斗争。如果说特斯拉正在打造一款新能源汽车，那么比亚迪正在打造一条新能源产业链。这也是许多赞扬比亚迪踩特斯拉的人中最常用的论点。业内人士分析道：“从比亚迪的布局来看，它确实是中国唯一一家拥有完整闭环的新能源汽车企业，理论上能够从电池到汽车行业中获取利润。但基于目前的研发进展，比亚迪的科技含量并不高，获取利润的方式暂时还处于优胜劣汰的阶段y数量，可以看出收入和净利润规模的显著差异。财报显示，2019年和2020年前三季度，比亚迪营收分别为1277.39亿元和1050.23亿元，净利润分别为16.12亿元和34.14亿元。尽管净利润率从1.26%提高到了3.25%，但仍然低得惊人。如果以扣非净利润来计算，直接看会让人难以承受。以目前的情况来看，比亚迪在新能源浪潮中的底牌是什么？第一张底牌是刀片电池，在特斯拉无法解决pro的时代，刀片电池备受关注……

自燃的em。它的卖点是解决“自燃的痛点”。第二个底牌是DM-i超级混合动力技术，这是从燃料向纯电过渡期间提供的最佳混合动力解决方案。从这两个角度来看，比亚迪的实力仍然不容小觑。但随着新能源汽车在智能化、规模化、速度化等方面的追求加速，拖累整个产业链的比亚迪无疑会比轻型汽车制造的新势力更加努力。未来，品牌战、渠道战和技术战都需要资金支持。主编|唐卫平编辑|杜海校对|然然声明：文章仅供参考，不作为投资建议。投资中存在风险。那些在进入市场时仔细喜欢文章的人应该关注正经社。我们将继续对上市公司转载正经社任何原创文章进行价值发现和风险提示。请完全保留文章开头和结尾的版权信息。否则，添加客服微信fxyayaya将被视为侵权。本文可在微信公众号：正经社发布新文章12小时后转载。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

标签：比亚迪特斯拉发现Model Y前途

汽车资讯热门资讯