净亏损52亿人民币，蔚来还在“烧钱”？

又到了年度财报季，特斯拉完成了理想汽车和理想汽车的发布，NIO也完成了理想轿车的发布。接下来，小鹏汽车将于3月8日晚9点发布2020年第四季度财报。

2020年可谓是紧张而激动的一年，新能源汽车公司的股价像科幻小说一样飙升。对于NIO来说，从年初的每股不到3美元，一度升至每股62.84美元，涨幅超过2000%。这种近乎神奇的情况，除了让投资者争相庆祝外，并不代表公司的实际运营状况，因为股票市场和公司早已脱节。

尽管NIO疯狂的股价、新发行的股票、可转债发行给了NIO强大的资金实力，但这些都是“输血”能力，NIO一直面临着“造血”能力的问题。

然而，根据最近发布的2020Q4财务报告，NIO的业务状况似乎正在改善：

2020年，共交付43728辆汽车，与2019年的20565辆相比增长了112.63%；

2020年，汽车销售总收入151.82亿元，同比增长106.1%；

2020年，总收入为162.58亿元，同比增长107.8%；

2020年，毛利润18.73亿元，较2019年的负11.99亿元增加30.72亿元。

2020年，营业亏损46.07亿元，同比下降58.4%；

2020年，净亏损53.04亿元，同比下降53%；

2020年的毛利率为11.5%，而2019年为负15.3%；

2020年汽车销售毛利率为负12.7%，而2019年为负9.9%；

总体而言，NIO的销售额持续增长，收入状况持续改善，运营成本得到很好的控制，净亏损正在缩小，毛利率变为正，所有这些都是不错的结果。但作为车企，汽车销售收入占绝对比例，汽车销售毛利率决定了其“造血”能力的强弱。

如果我们看看2020年的全年数据，NIO似乎正在加剧“每卖出一辆车就损失更多”的局面；然而，实际情况并非如此。相反，NIO终于走上了“卖车能赚钱”的道路。

久违的“造血”

2020年第四季度，NIO共交付17353辆汽车，环比增长42.16%；这一方面是由于政策影响和消费者接受度的提高，另一方面是因为NIO自身的产品实力以及ES6和EC6增加了更完整的产品线。

然而，无论出于何种原因，NIO都通过不断增加的交付量大幅增加了总收入；2020年第四季度，NIO的总收入为66.411亿元人民币，环比增长46.7%。其中，汽车销售额达到61.74亿元，环比增长44.7%。这背后的原因不仅是EC6车型的增加，还包括NIO第四季度销售网络的大幅扩张。

2020年第四季度实现毛利润11.42亿元，较上月增长94.9%；营业亏损9.314亿元，环比仅下降1.5%。在销售额大幅增长的同时，尽管营业亏损仅略有收窄，但这表明NIO提高了运营效率和成本控制，使其实现了毛利润的大幅增长。

营业费用中，第四季度研发支出8.249亿元，较上月增长40.4%，主要用于新车型和技术的研发；

销售和管理费用为12.068亿元人民币，环比增长28.3%，主要是由于销售体系的扩张和销售额的增长。

然而，营业费用的增长比例低于交付量和收入的增长比例。因此，效率和成本控制使NIO第四季度的毛利率达到17.2%，比第三季度的12.3%大幅提高。主要原因是汽车本身的BOM成本和生产成本下降，销售端的效率提高，支撑了Q4汽车的销售利润率达到17.2%。

除上述原因外，毛利率的提高还通过出售碳排放信用贡献了近1亿元的收入。然而，根本原因仍然是NIO销量逐渐增加背后，公司在生产、管理、销售等方面的结构优化带来的成本降低。

值得注意的是，尽管NIO的财务报告反映出公司正朝着正确的方向发展，但NIO仍然存在问题，尤其是投资者。例如，NIO在第四季度的净亏损达到13.886亿元人民币，环比增长32.6%。尽管NIO表示，原因是“2020年第四季度国内实体持有的美元现金贬值造成的外汇损失，这对投资者来说不是一个合格的答案。

直到现在，NIO还没有实现扭亏为盈的目标，下一条路仍然不好走。

蔚来的尴尬

几年前，当NIO ES8刚问世时，它的产品力并不被认为是优秀的，各种频繁的问题导致它的品牌一开始就站不起来。然而，凭借其“极致”的服务模式，NIO逐渐让车主接受了NIO的豪华，甚至这种模式也因此被其他车企模仿和学习。

用户群体认为这种商业模式非常符合NIO的产品价格定位，同时也了解这一群体消费者的心理。当汽车价格超过一定门槛时，一些人对产品的需求并不局限于产品本身的产品力，他们需要的是“跨阶层”的感觉和体验。

NIO通过极其全面的售前和售后体验以及用户运营等多种手段为NIO的产品增加了许多附加值，同时也为NIO品牌的建立奠定了基调。信不信由你，那些“吃力不讨好”的换电站策略和细致的汽车服务都是考虑用户的策略，但对利润不是很友好。

如果你想尽快实现盈利，只需学习特斯拉的“直男工程思维”，减少这些不必要的成本支出。通过只关注产品实力本身，你可以很快将亏损转化为利润。

但NIO不敢，也不能，因为一旦这些被删除，NIO的品牌形象将受到严重损害，间接导致之前的“烧钱”努力被放弃。

因此NIO也学会了聪明。一方面，持续推进低成本、高效的电站2.0，另一方面，加快充电桩、目的地充电桩等设施建设；

以更低的价格建立用户使用生态系统，同时确保用户体验。例如，NIO大力推动的Baas电池租赁业务，就是将成本风险“转移”给了时代（300750，股吧）和银行，以换取客单价的下降和销售额的增加，而不必承担“切换电站”的成本负担。

注：NIO表示，2月份，Bass用户的比例高达55%。

即使有人在电话会议上问NIO是否会推出一款销量较低的车型，NIO的回答也是：“NIO仍将坚持高端豪华，有可能进入大众市场。它也尝试过广汽和长安，未来可能会使用一个新品牌进行长期战略

NIO也知道，无论是为了盈利还是进入自动驾驶的“蓝海”，都需要大量的车型，但使用NIO品牌可能不可行，我们需要从长远考虑。

简单地说，交通量仍然是当前汽车行业趋势的强制性规则。过去传统燃油车的目的是获得市场认可，并在汽车售后市场赚取更多利润；新能源汽车的趋势是通过按量获得的市场份额，从边际成本极低的服务、自动驾驶等方面获得长期利益，即使目前还不明显，但这种趋势是不可避免的。

NIO在电话会议上也给出了一个有趣的回答，如下所示：“我们不会像特斯拉那样以脉冲式的销售来调整价格。我们将保持相对稳定并逐渐增加的状态

这句话听起来有点奇怪，因为作为一个规模经济明显的行业，如果能够保证利润率，销量越高越好；此外，NIO目前只是一家年销量低于5万辆的“初创”企业。既然我们想在所有拥有奢侈品牌的城市建立NIO SPACE，我们就必须与他们竞争。即使我们不追随李想的“狂言”，在5年内卖出160万辆汽车，我们也绝对希望卖出更多的汽车。

事实上，NIO在某种程度上已经自行解释了这个问题。由于电池和芯片供应的限制，NIO在2021上半年的销量预计将稳定在7500辆；这并不是说NIO不能生产这么多汽车，因为根据他们的说法，目前的产能是每月1万辆，而扩建后的江淮工厂可以一班每年生产15万辆，两班每年生产30万辆。

所以事实上，一方面虽然成本降低了，但还没有取得好的效果，另一方面由于供应链系统的平衡不足，NIO不敢轻易做出销售“野心”。

NIO选择了豪华和高端的道路，并因此获得了中国第一豪华品牌的荣誉和用户的认可，这是NIO的根本成就；但与此同时，NIO为这条路付出了太多的代价。从长远来看，NIO要么需要用强大的产品力来巩固这种奢侈，用高昂的品牌溢价换取卓越的财务数据，要么还需要向特斯拉学习，通过规模经济推出大量车型，加快成本控制和效率问题的优化，以获得真正好的成绩单。

换句话说，NIO能够取得今天的成就，成功烧钱，失败烧钱。尽管股价疯狂，但NIO的未来仍有许多变数。

标签：蔚来特斯拉长安大众理想汽车

汽车资讯热门资讯