完成32000辆交付的理想汽车进入战略周期的第二段

2020年，在传统汽车销售面临挑战的同时，大多数传统汽车制造商也开始瞄准新能源汽车。

2021 2月，吉利汽车开始专注于新能源汽车制造，在宣布与百度成立智能电动汽车公司的同时，吉利还与富士康深度合作成立合资企业，布局智能汽车产业链。

除了吉利，比亚迪和上汽也加入了新能源汽车行业。

与传统汽车销售面临的挑战形成鲜明对比的是，理想汽车等汽车制造业的新势力已经开始乘风破浪。

2021 2月25日，Ideal Motors提交了自推出以来的第一份年度回复：

理想汽车2020年财报显示：

1.2020年，理想汽车总营收为6亿元，同比增长3326%。2019年为人民币2.844亿元；

2.2020年第四季度，公司交付了14464辆理想ONE汽车，环比增长67.0%，创下了季度交付量的新纪录。2020年全年交付量为32624辆；

在汽车行业向智能电动汽车转型的百年一遇的背景下，该公司在第四季度实现了完美的增长。本季度，我们共交付了14464辆理想ONE汽车，与上一季度相比增长了67.0%。2020年，理想ONE累计用户付费达到32624辆，成为中国年度新能源SUV销量冠军。理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想在数据中表示，这一出色表现归功于我们独特的产品定位、卓越的产品价值和专注的产品重点。保质保量的战略和生产能力是我们业务的关键支柱。

在出色的财报基础上，理想汽车还获得了中金等投资银行的认可，并对其保持买入评级。

2021 2月25日，中国国际金融股份有限公司发布的相关研究报告显示“由于理想汽车销量的预期扩张，我们将2021/22年净利润预测上调58.8%/6.6%，至8亿/12.2亿元人民币。该公司目前的股价相当于2021 EV/收入的6.8倍。我们保持该公司在行业评级中的跑赢表现，并保持该公司40美元的目标价格不变（2021 EV/收入10倍），相当于当前股价上涨39%的空间

随着理想汽车的估值逐渐上升，一切都表明理想汽车正在逐渐进入一个更好的局面。

经过过去几年的不断调整，2020年的理想汽车可以说是逐渐进入了一个更好的局面。不仅成功进入纳斯达克市场，而且随着交付量和收入的大幅增长，理想汽车正式成为中国造车新势力中的第二大玩家。

理想汽车2020年财报显示，理想汽车实现销售收入92.8亿元，同比增长32倍。毛利润为15.5亿元，2019年毛利润为负10万元。净亏损为1.517亿元，与2019年的24.4亿元相比下降了93.8%。

同时，在2020年全年交付32624辆的基础上，理想汽车预计2021第一季度交付10500-11500辆，同比增长约262.6%-297.1%，总收入约29.4亿元至32.2亿元，同比增长245.9%-278.8%。

与此同时，理想汽车将加快纯电动汽车的发展，其首款纯电动车型将于2023年推出，2022年起每年推出两款新车型。

展望未来，我们将加快发展第二代增程平台和纯电高压技术，坚持豪华智能电动汽车的品牌定位，丰富产品线，推出更多智能电动汽车车型，覆盖更广泛的家庭用户需求，继续为用户创造最大价值。随着新车型的推出，特别是将于2022年推出的基于新架构的全尺寸高端SUV，我们正在计划常州工厂的技术改造工作。随着上海研发中心的成立，我们将全面加快研发，为用户提供更安全、更方便、更精致的产品和服务，李想对未来充满信心。

理想汽车能够加快研发的信心在于其拥有近300亿元的现金储备。

2020年12月，该公司额外完成了5400万股美国存托股，净募集资金为15.3亿美元。据悉，本次增发获得的资金将用于下一代电动汽车技术、下一代电动车平台、未来新车型、自动驾驶解决方案的研发和公司通用。

财报显示，截至2020年12月31日，理想汽车的现金储备达到298.7亿元。

理想汽车2022年的研发费用将达到30亿元，并持续增长。未来三年，研发费用将达到每年60亿元，其中一半以上将用于自动驾驶。理想汽车首席财务官李铁也表示，每年……

理想汽车2020年的销售毛利率为16.4%，预计2021这一数字将在19%-20%之间，随着交付量的增加，将显著降低车辆成本，进一步提高毛利率。然而，我们仍在不断研发，并将进行一些投资和网络扩展。考虑到这些因素，我们做出了预测

但与其他造车新势力相比，可以发现理想汽车以高达16.4%的毛利率领跑同行，这充分证明了理想汽车卓越的运营效率。公开数据显示，自2019年新车交付以来，理想汽车毛利率已转正，2020年毛利率达到16.4%。得益于增程车的成本优势，理想早就克服了亏本销售一辆车的问题。2020年第三季度，NIO的整车毛利率仅为14.5%。

2021，新能源汽车赛道的竞争更加激烈。公开信息显示，宝能汽车、东风旗下的朗道、吉利旗下的LEVC等都展示了相关技术，并计划推出新车。2020年，小牛电动创始人李一男也正式宣布将进军增程电动汽车领域。

然而，对于理想汽车，他们需要在2021面临的是第二阶段的稳步战略升级。

一方面，这源于理想汽车近两年的积累——凭借理想one车型，理想汽车在国产高端SUV中确立了30万-35万元的稳定地位，证明了其在整车高端制造领域的实力；

2021 2月，中国汽车技术研究中心发布的新一批中国新车评价法规结果显示，Ideal ONE获得五星级C-NCAP评价，综合得分率为92.2%。这是中国唯一一款在中国新车评价规范中取得最佳成绩的中大型SUV，中国保险车辆安全指数和中国汽车健康指数。

另一方面，理想汽车已准备好向第二战略阶段的目标冲刺。

简单来说，理想汽车第二战略阶段的目标主要包括“扩大产品线、丰富产品、提高品牌知名度”，同时也包括“更积极地增加销量”。

理想汽车创始人李想也提到，从2022年开始，理想汽车将进入产品密集投放期。价格区间涵盖15万至50万元的整个区间，每年至少推出两款车型，涵盖增程电动和高压纯电动平台。在看似激进的目标背后，是实现其在内部信中提到的新目标：到2025年获得20%的市场份额，成为中国第一家智能电动汽车企业。除此之外，李想在2030年前赢得全球25%的汽车市场份额。在财报电话会议上，理想汽车创始人、董事长兼首席执行官李想解读了其第二阶段战略目标。

为了实现这些目标，理想汽车总裁沈亚男表示，该车将从2022年开始推出新车型。此外，理想汽车的首款纯电动汽车计划于2023年发布。

与此同时，为了确保新车的顺利发展，2021 2月，理想汽车新研发中心在上海成立。据悉，该研发中心致力于开发先进的电动汽车技术，包括高压平台和超快充电技术、自动驾驶技术以及下一代智能座舱技术。此外，为了确保生产顺利进行，常州工厂的改造也计划推进。

此外，在售后服务方面，理想汽车进一步完善了售后服务体系。根据其最新财报，截至2020年12月31日，理想汽车在全国建立了52个零售中心，覆盖41个城市；

现有114个售后维修中心和授权钣金喷涂中心，覆盖83个城市。根据最近宣布的最新官方目标，到2021，理想汽车将扩大到200家线下商店。

对此，中金公司的相关研究报告表示，向添加编程架构的纯电动汽车过渡的难度相对较低，公司的纯电动车型将加快推出。同时，公司的智能驾驶研发进度也将加快，并将随着新产品的发布逐步实现，估值差距有望缩小。

就2021的销量而言，中金公司的相关报告也表示乐观：Ideal Cars的年销量预计上半年较低，下半年较高，预计全年销量为75000至80000辆。该公司在公告中表示，2020年第一季度完成了10500至11000辆的销售，其中1月交付5379辆，2月至3月售出5500辆，低于之前的销售业绩。我们认为，春节后，新能源汽车和传统汽车将迎来双重淡季，季节性因素将对公司短期销售产生重大影响。然而，展望全年，随着渠道的扩大（公司计划2021将门店扩大到200家，覆盖100个城市，从2020年底47个城市的60家门店大幅扩大），理想的汽车销量有望突破先低后高的趋势。同时，根据历史销售业绩，我们预测理想汽车的年销量将达到75-8000辆，同比增长超过100%

随着销售额的增加和新产品的推出，理想汽车将在2021继续乘风破浪，保持高速发展。

从0-1开始到2021年10月1日，理想汽车进入了快速发展时期。凭借用户产品价值、市场份额和智能组织三大关键支撑因素，理想汽车拥有领先的产品研发、领先的商业能力建设，并拥有领先的人才和数据等战略资源。我们认为，理想汽车在过去的五年里，从0到1，一直专注于效率和节约。面对未来的智能电动汽车时代，智能驾驶用户规模成为核心指标，需要提前大量投资。因此，我们认可公司的新阶段战略，并期待其在“高投资*高效率”的优势下成立并迅速发展。中金公司认可理想汽车的快速发展。

理想汽车能否在2021实现预期的高速发展？

GPLP Rhino Finance将继续关注。

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