“三傻”加油，超过宏光MINI

“新车”系列回顾：

在首次盈利后，理想汽车仍不敢完全涉足纯电动

从最糟糕到最富有，NIO在2020年表现出生死时速

这三家新车制造商在2020年的表现如何？

”

文|罗宁

编辑|王一苏

3月8日，继理想和蔚来之后，小鹏汽车正式发布了2020年全年和第四季度财报，三大新势力2020年业绩也随之全部出炉。

蔚来、理想、小鹏三大造车新势力，由于在汽车行业的巨额初始投资和长周期回报，一度被投资者称为“三傻”。

但目前，“三傻”的表现越来越好：小鹏汽车共售出4.8万辆，略高于理想汽车的4.1万辆，低于NIO的8.8万辆。与之前提出的10万台的年度目标仍有差距。

量产情况正在逐步改善，运营情况也在逐步改善。新能源汽车的整体竞争力正在不断提高，在产品外观、驾驶体验、售后服务等方面具有显著优势。再加上其海外布局，中国汽车很可能在智能汽车的轨道上在全球弯道上超车。

但与此同时，也存在不足之处。小鹏起步不算太晚，但在销量方面，他有望以曲折的方式超越。他的产品在整体市场上也面临着来自特斯拉、比亚迪和汽车新势力的竞争；理想虽然盈利较早，但面临着向赛道的切换，产品相对单一，同时也面临着来自编程和纯电领域的双重压力；NIO发展迅速，但在三电的核心技术上还需要进一步的自主性。此外，打造高端品牌也注定需要在营销方面进行大量投资。

在二级市场，经过最近的大幅波动，年初市值超过8000亿美元的特斯拉股价已跌至目前的5618亿美元。这对蔚来、理想和小鹏这三家公司产生了重大影响，它们的市值几乎减半。

此外，年初遇到的困难，如芯片原材料短缺、新玩家进入、补贴下降等，都不输2020年疫情的影响。我们能否成功应对这些挑战，以及如何确保新产品的及时交付，都是汽车新势力亟待解决的问题。在新年伊始的“地狱级”困难下，三家新车制造商是否会在2020年继续快速崛起？

一个有趣的插曲是，五菱所谓最便宜的新能源汽车“红光迷你”于2020年下半年成为互联网名人，并于2021 1月跃升为中国最畅销的新能源车，显示出巨大的市场潜力。

小鹏的毛利率不如蔚来和理想

这是小鹏汽车IPO后的第二份财报，2020年也是其销量开始的一年。

数据显示，小鹏汽车2020年第四季度营收28.51亿元，高于市场预期的26.5亿元，同比增长345.5%；

第四季度的净亏损为7.87亿元，与2019年同期的亏损9.97亿元相比有所收窄。

如果横向比较，小鹏汽车的净亏损率为27.6%，远高于NIO，也不及理想汽车1.075亿元的调整后利润。无论是从汽车销量还是利润结构来看，小鹏汽车在三大汽车新势力中仍然排名第三。

2020年，小鹏汽车总营收58.44亿元，毛利润2.66亿元。毛利率指标是衡量造车新势力产后运营的重要指标。2020年，小鹏汽车的毛利率为7.4%，而去年同期为-6.6%，第三季度为4.6%。

从上图可以看出，同期小鹏汽车的毛利率低于NIO和理想。2020年是三大汽车新势力增加量产并大幅提高利润率的一年，其中NIO汽车的毛利率增幅最大。

出现上述情况有两个原因。首先是小鹏汽车的销量和量产情况不如其他两家，平均每辆车的成本没有通过规模化来充分降低；第二种情况是，由于小鹏第一款产品G3的定价区间在10万至20万元之间，第二款产品P7的定价区间为20万至30万元，两者都低于NIO和理想主要车型的30万至35万元的定价区间，因此造车毛利率可能相对较低；

由于两方面的综合原因，小鹏汽车2020年的毛利率低于NIO同期的毛利率。

与最先进入中高端价格区间的竞争对手相比，小鹏选择走性价比路线。按照正常逻辑，销量应该高于高价SUV，但事实并非如此。

从新车交付数据来看，小鹏汽车2020年第四季度的交付量达到12964辆，与2019年同期的3218辆相比增长了302.9%，这似乎是一个惊人的增长速度。NIO第四季度的交付量为17353辆，同比增长111%。理想情况下，2019年12月才开始交付产品，但每月交付量高于小鹏。

然而，由于全球疫情造成的芯片供应问题，小鹏汽车预计将在3月份交付约4260辆电动汽车，与1月份相比下降29%。这将在一定程度上影响其第一季度的利润表现。芯片短缺不仅对NIO和理想产生了影响，对传统汽车的影响也更为显著。

考虑到小鹏汽车的产品价格相对较低，更需要增加产量，尽快占领市场。与消费电子领域的高性价比产品类似，只有有更多的人，才能有更多的利润空间可以挖掘。

小鹏汽车在2020年的快速增长和融资也为其补充了弹药。财报显示，截至2020年12月31日，小鹏汽车的现金、现金等价物、受限资金和短期投资总额为353.42亿元。同时，去年9月，它获得了广州经济技术开发区管委会40亿元的投资支持，今年1月，在获得五大银行128亿元的综合信贷后，小鹏的新产品研发、制造、，测试销售和其他方面也得到了资金和场地资源的支持。

此外，小鹏汽车在2021前后推出了产品计划。在财报电话会议上，小鹏汽车首席执行官何小鹏透露，今年第二季度，他将发布第三款产品，该产品采用基于视觉和激光雷达辅助的自动驾驶解决方案，交付时间在第四季度。

此外，小鹏汽车还将于今年第三季度发布小鹏G3的改装版，第四款汽车将于2022年第四季度上市。根据计划，第四款车将搭载小鹏Xpilot 4.0自动驾驶服务，小鹏将针对不同版本的Xpilot服务采用不同级别的支付模式。目前还不知道是否会使用订阅系统进行收费，但作为小鹏汽车核心服务之一的Xpilot自动驾驶费用已经在小鹏P7第四季度交付，95%的产品支持Xpilot 2.5或Xpilot 3.0。该软件定义了汽车的商业模式，这将为小鹏汽车开辟不同的价格市场提供新的利润点。

在经历了2020年的快速发展后，小鹏汽车仍处于亏损状态，2020财年调整后净亏损29.92亿元，2019财年调整后净亏损37.19亿元。但随着毛利率的提高、亏损的减少、交付量的增加以及Xpilot技术的更新，一切似乎都在未来。

主要车型性能差异显著，小鹏销量承压

尽管新车交付量增长迅速，但小鹏汽车在市场份额和产品布局方面仍有很长的路要走。

从全球市场来看，2020年，以插电式混合动力、纯电动和燃料电池为主的新能源乘用车销量达到286万辆，同比增长36%。2020年中国市场新能源汽车销量为136.7万辆，占全球市场的40%以上。多家新能源汽车公司迅速冲刺产品，而小鹏汽车在2020年共交付了27041辆汽车，仅占国内总销量的1.98%。

进一步观察发现，2020年，新能源汽车的主要国产车型不仅品牌众多，销量差距也很大。特斯拉Model 3的份额排名第一，年度销量……

在35.5万辆汽车中，小鹏只能排在较低的位置。根据中国乘联会的数据和判断，我们可以看到，新能源汽车主要车型的表现差异化程度较高，新产品快速涌现，传统新能源汽车的市场表现持续下滑。但小鹏汽车在其中的销量占比并不高，存在一定程度的竞争压力。

与此同时，在经历了2020年销售激增后，小鹏汽车自2021以来的销售业绩不如去年。

数据显示，小鹏汽车2月份交付了2300辆汽车，比1月份的6015辆减少了63%。官方表示，这是由于春节假期等因素造成的销售淡季。但根据乘联会的数据，今年1-2月，中国乘用车零售总额达到333.8万辆，同比增长69.6%，这是乘联会自2005年开始零售数据统计以来的历史最高增速。

与理想汽车1月和2月的交付量分别为5379辆和2300辆相比，比1月下降了57.2%，NIO 1月和2中的交付量为7225辆和5578辆，比1月份下降了22.8%。从小鹏今年1月和2月的业绩来看，交付量波动较大，这可能不仅仅是由于其自身销量或供应链上游芯片短缺造成的，但这无疑会对第一季度收入产生影响。

此外，小鹏汽车2020年共交付27041辆新车，其中小鹏P7 15062辆，小鹏G3 11979辆。

小鹏汽车发布的三款车型价格分别为14万-20万元、20万-30万元、36万-40万元，均为新能源汽车领域最具竞争力的三个价格区间。

与NIO推出的四款中高端产品不同，小鹏汽车的定价往往更具成本效益，价格更低，相对毛利率可能更低。如果不能增产，将对利润产生负面影响，这也是小鹏去年9月计划在广州建设智能制造基地并希望继续扩大产能的原因。

面对特斯拉Model 3系列的降价攻势，尽管蔚来、小鹏和理想没有选择跟进降价，但小鹏推出了搭载磷酸铁锂电池的P7版本，比三元锂电池版本便宜2万元。毕竟，疯狂的面具不会停止。磷酸铁锂电池版本的成本低于三元锂电池版本，其实际性能略弱于三元锂蓄电池版本，这可以被视为对竞争的回应。

新能源玩家还能做什么

然而，对于小鹏来说，2021并非完全乐观。

与NIO计划在今年下半年进入欧洲市场不同，小鹏的海外市场行动提前了一步。去年12月13日，小鹏汽车首批出口的100辆G3智能纯电动SUV交付给挪威28个城镇的用户，成为首个直接交付给欧洲消费者的中国智能汽车品牌。今年2月，第二批超长续航智能SUV小鹏G3也奔赴欧洲。

对NIO和小鹏来说，深化海外布局也可以被视为一个新的突破。

持有大量资金的小鹏汽车自2021年初以来，已经采取了许多新举措。一方面，我们看到它已经宣布与大疆孵化的Livox蓝沃科技合作，预计将在即将推出的新量产车型上使用其定制的小鹏汽车级激光雷达。另一方面，它正在加速Xpilot 3.0的普及。从2017年的1.0版本开始，目前的Xpilot 3.0已经达到了L3级别的自动驾驶功能，并完成了100万公里的实际驾驶。根据小鹏的计划，到2022年，它将实现Xpilot 4.0技术，即L4级自动驾驶技术，这将成为其突破点，也是与竞争对手竞争的重要武器。

当然，线下销售渠道仍然是中国三大玩家需要进一步加强的挑战，尤其是在中国广大的三、四、五线城市……

，需要向传统汽车制造商学习。截至2020年12月31日，小鹏的销售和服务网络已包括160个销售网点和54个服务网点，覆盖69个城市，但仍不够。

我们还应该注意到，在本次财报发布中，何小鹏提到，“作为长期战略的一部分，我们正在开发行业领先的技术和产品。”除了自动驾驶技术，这一部分可能也与飞行汽车有关。早些时候，在2020北京国际车展上，小鹏之前展示了他目前正在开发的飞行汽车项目，这也是它与其他新造车公司的区别。

结论

当自动驾驶到来时，传统汽车制造商很可能会成为代工制造商，”一位在自动驾驶行业浸多年的业内人士告诉Business Data Faction，趋势已经非常明显。

我们也看到，吉利和上汽都在积极布局智能汽车赛道，不想被时代抛在后面。

百年赛道正在发生变革，我们正在见证历史。

加油，“三傻”，销量领先宏光MINI！

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标签：小鹏蔚来理想汽车特斯拉小鹏G3

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