哪吒汽车上市之困：裸泳的车企，已找不到资金

作者|水马

来源| Gronhui新股

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裸泳车公司肯定不会找到资金，能找到资金的人会花掉并珍惜。

不久前，合众新能源宣布从中信银行（601998，股吧）手中收购50亿元综合授信额度，该额度将主要用于旗下的Nezha汽车智能座舱、智能驾驶等智能技术的研发。此前，Nezha Motors表示将于2021加入科技创新委员会，目前正处于筹备的最后阶段。

合众新能源是一家成立于2014年的创新型汽车企业，拥有国家发展改革委、工业和信息化部批准的纯电动乘用车生产资质。旗下电动汽车旗舰品牌——内扎汽车目前已推出三款车型，累计销量达3万辆。

事实上，50亿元的额度在新能源汽车领域并不罕见。然而，随着国内新能源汽车公司之间的竞争加剧，竞争格局正在逐步形成。当时涌入新能源汽车市场的热钱已经逐渐降温，而值得注意的表现是，近两年来，关于创新汽车公司获得资金或有机会获得资金的消息越来越少。

但对于门槛高达200亿元、正处于蓬勃发展期的新能源汽车行业来说，钱永远不够用，“钱荒”是常态。在融资困难的背景下，新能源汽车公司寻求上市的逻辑很容易理解。只有那些找到资金度过寒冬的人才有可能参与未来的市场竞争。

十亿赛道多元化玩家

新能源汽车是一条好赛道吗？答案是肯定的。

由于资源压力和环境保护目标，各国都在推动新能源汽车的发展。由于高铁的成就，中国对新能源汽车在汽车行业实现“超车”、引领全球交通转型抱有很大期望。这使得新能源汽车能够在“黑天鹅”疫情面前展现出非凡的韧性并实现增长。根据现有数据预测，这种增长势头将持续下去。

电动汽车销售网站数据显示，在全球汽车销量同比下降14%的情况下，2020年全球电动汽车逆势上涨41%，销量超过312.5万辆，市场渗透率达到4%。随着全球各国新能源进程的加快，国内相关机构认为，到2025年，全球新能源汽车销量预计将达到1132万辆，渗透率将超过13%。

全球汽车销量和增长预测

资料来源：MarkLines，兴业证券（601377，股吧）

作为目前最大的新能源汽车市场，2020年中国汽车产销分别达到2522.5万辆和2531.1万辆，同比下降2%和1.9%。新能源汽车产销分别创下136.6万辆和136.7万辆的新纪录，增长7.5%和10.9%。

同时，国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》明确指出，到2025年，新能源汽车销量将达到新车总销量的20%左右。截至2020年底，中国新能源汽车保有量仅占汽车总量的1.75%。毫无疑问，国内新能源市场的渗透率已经稳步上升。

资料来源：中国汽车协会和格兰辉

在政府层面稳定汽车消费的指导下，中国汽车工业协会预测，2021中国新能源汽车销量将达到180万辆，同比增长40%。这与标准普尔的全球评级预测一致，即中国新能源汽车销量将在2021和2022年实现40%-50%的增长。

这条赛道的规模高达数千亿，吸引了许多运动员参赛，但他们能否留在赛场上，需要每个人都展示……

能力。天眼查数据显示，近五年来，新能源汽车产业链相关企业年增长率达到248%，新企业的背景也相当多元。

单从车企层面来看，不乏来自互联网、房地产、传统车企、家电、零售、化工等多个行业的淘金者，总计近百人。

乍一看，汽车制造的门槛似乎降低了，但汽车制造的标准实际上从未降低。最直观的表现是，赛程尚未过半，大多数新能源汽车公司已经陷入或陷入经营困境，活跃在公众视线中的不到十家。

《顽皮的海》中的“顽皮的海”上上下下

回顾过去两年，上市已成为存活下来的新能源汽车公司的一贯追求。已经成功登陆美股的NIO、小鹏、理想将暂时领跑，而内扎将与威马、零跑等车企争夺新能源汽车科创板第一股。在这片红色的海洋中，能不能让Nezha的车溅起自己的水花？

事实上，Nezha汽车的技术基因是存在的。创始人方云洲作为核心研发骨干，在奇瑞汽车工作了16年，奇瑞汽车在电动汽车领域的布局研究可以追溯到2003年。随后，方云洲在清华大学攻读博士后，师从新能源汽车行业领军人物欧阳明高。从那时起，他与“清华系”结下了不可分割的纽带。

基于这种联系，在新能源领域失重的“清华系”为内扎汽车提供了可观的技术和资源支持。从合众新能源的初始股东分布可以看出，在其成立之初的五位股东中，有两位来自“清华系”，即北京亿华通和浙江清华长三角研究院。

来源：Gronhui

随后，奇瑞创始人之一孔繁龙、“清华系”技术研发专家彭青峰、动力系统开发专家邓晓光相继加盟，增强了内扎汽车的技术实力。

2019年8月，Nezha的首款车型Nezha N01上市，随后推出了Nezha U和Nezha V。与“蔚小理”的高端定位不同，Nezhas汽车主要专注于低端新能源汽车市场，总产销量超过3万辆，在20万元以内。

2019年2月至2021哪吒汽车产销概况

来源：Gronhui

与大多数仍处于量产上市阶段的新能源汽车公司相比，这一成就值得一提。但与累计交付量超过4万辆的前几家车企和交付量最高接近8万辆的蔚来汽车相比，内扎汽车仍有明显差距。当然，这与产品的市场定位密切相关。目前，高端新能源汽车产品的表现普遍优于中低端产品。

内扎汽车似乎在内部思考这个问题。在2021的媒体传播会议上，该公司首席执行官张勇表示，将推出基于概念车Eureka 03的中高端车型。新车将使用新的架构平台，采用增量编程技术，预计综合续航里程为1100公里，将参与更多级别的竞争。

道路阻塞和在风浪中长途骑行

上市可以提供一个喘息的机会，而且在不太可能发生的情况下，如果Nezha Motors要撑到黎明，那么就没有太多选择了。幸运的是，国家扶持新材料、新能源等高新技术和战略性新兴产业的决心坚定，而内扎汽车有希望冲击科创板第一股。

但值得注意的是，两会期间，全国人大代表、上海市工商联副主席范云在全体代表团审议时提到，当前流动性状况……

科创板的上市并不理想。他建议调整科创板的准入门槛，并希望科创性质的评价准则能够尽快完善。中国证监会的反馈是，将认真评估相关政策，研究投资门槛问题，并进一步探索。这可能会给未来冲击科创板的所有企业增加新的不确定性。

然而，即使上市成功，国内新能源汽车公司的头顶仍然高悬着达摩克利斯之剑。

首先，资金仍然不够。新能源汽车企业需要深化核心技术研发，引进新车型，更新升级系统，实现扩产降本，完善产业配套，确保互动体验，维护品牌形象。。。“资金短缺”这个词无处不在。即使各方没有发表评论，NIO、小鹏和理想计划集团（Ideal Plan Group）两天前在香港上市并出售其5%以上股份的消息也不能成为毫无根据的事实。即便如此，整个行业的情况也可以从头脑中看出来。

其次，国际汽车公司正在与强大的电动汽车竞争对手竞争，以抢占中国市场，将竞争推向一种新的格局。年初，特斯拉Model Y暴跌16万元，价格跌至30万至40万元区间。然而，已经被定位为热门产品的Model 3，自国产化以来，价格一直在持续下跌。目前，它已经达到了25万元的范围。随着国产化率的进一步深入，突破20万元甚至15万元还有很大的想象空间。一流的配置和实惠的价格对国内用户来说是真正的“香”。

尽管马斯克表示降价主要针对汽油车，但在几乎不分青红皂白的攻击下，国内新能源车企难免内伤。

除了特斯拉，老牌车企竞争激烈的量产电动车也在近两年集中，改变了被动局面。以大众为例，2020年12月，大众ID.3在欧洲市场的销量超过了特斯拉Model 3，创下了2.8万辆的纪录。奥迪在2019年推出的e-tron注册量在2020年激增43%，最终导致大众品牌下的新能源汽车全年累计销量达到22万辆。随着大众ID家族的大规模生产和交付，其仅位于中国的两家合资企业就将推出六款纯电动车型。

幸运的是，新能源汽车的赛道足够大，国内新能源汽车公司扎根于最大的市场。这个市场正变得越来越开放、包容和健康。它不仅容纳了敏锐的颠覆者，而且知道如何学习他人的长处以自强不息，更愿意相信后来者的无限潜力。

国内新能源汽车公司还能参与哪些领域？只有举起鞭子，乘风破浪。

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