许家印的“期车”玩法，程维学不会

作者/任亚非

来源/盒饭财经

与房东对抗的专家游戏玩家，无论他们持有坏牌还是好牌，都可以恐吓和他人，让他们相信。擅长这一点的许家印最近创造了一个神话，即没有卖出一辆车的恒大汽车已成为中国市值最大的汽车公司。根据4月1日收盘价，恒大汽车每股定价61.5港元，总市值近5900亿港元，超过比亚迪近900亿港元。威马汽车创始人、董事长兼首席执行官沈晖直接在自己的微博账号上开玩笑说“恒大汽车不如汽车”。恒大汽车本轮大涨是由于1月24日宣布恒大汽车引入260亿元战略投资，这是新能源汽车历史上最大的股权融资之一，也是恒大汽车第二次引入战略投资。在不到三个月的时间里，恒大的股价翻了一番。作为恒大集团的领导者，许家印一直习惯于为大事烧钱。无论是恒大地产、恒大足球俱乐部，还是恒大冰泉，许家印都习惯性地以近乎野蛮的态度闯入陌生的领域，竖起了一面旗帜。“恒大足球俱乐部的目标是在三到五年内赢得亚冠冠军”，“今年100亿，明年200亿，后年300亿”2014年，许家印为当时的恒大冰泉设定了一个死目标，并强调只允许成功，不允许失败。进入汽车制造领域后，许家印为恒大汽车设定的目标是“在3-5年内成为全球最大、最强的新能源汽车集团，并计划在三年内实现50万至100万辆的产能”。根据许家印一贯的交易方式，简单的总结就是花最多的钱，找到最好的人，提供最好的资源，快速合并，快速拿地，快速卖车。这种方法在恒大地产已经取得了成功。许家印需要做的是将这种模式复制到汽车制造业中。汽车似乎只是恒大定制的赛道：它们需要资金、雄心和速度，但这不足以让它们获胜。4月6日，据LatePost报道，滴滴也正式启动了一个汽车制造项目。如果不生产汽车，他们似乎不好意思说自己是一线公司。在特斯拉之前，苹果、百度、华为、小米和滴滴紧随其后，再加上蔚来、小鹏和理想，这条赛道突然变得拥挤起来。但恒大咄咄逼人的游戏性能让这款车比新进入的科技公司更快地从PPT上下来吗？

复制钞票的能力：蛇吞大象

恒大对规模的不断追求已经过去，对于恒大的未来，利润比规模更重要。在2018年初的恒大2017年度业绩发布会上，许家印提出要改变恒大的规模理论。短短半年时间，一个多元化的产业集团结构落地，速度与恒大冰泉如出一辙，从立项到落地仅用了三个月时间。然而，近20年来，恒大一直在其他领域成功尝试规模扩张和产业转型的模式，这一理念不可能在一夜之间改变。从恒大目前对新能源汽车的部署来看，许家印一直延续着房地产式的造车思维：规模扩张，资本为王。让我们来看看恒大汽车制造业的几个主要时间点。2018年，许家印斥资67亿港元收购了贾跃亭创立的美国电动汽车初创公司法拉第未来（FF），而当时FF还没有量产。在与贾跃亭分手后，恒大放弃了FF，但并没有放弃自己的汽车梦。自2019年以来，恒大一路狂奔。其中，仅在当年6月，在广州与沈阳新能源项目签约仪式上，恒大就在5天内投资2800亿元，打造了南北两大汽车基地。

2020年，恒大开始了疯狂的买卖，大举投资收购了电动公司NEVS、动力电池公司上海凯耐新能源……

rgy、国能电动汽车、瑞典超级跑车Koniseg、德国汽车动力工程公司Hofer、轮毂电机公司荷兰e-Traction和英国Protean等相关公司。这一幕似乎很熟悉。早在2006年恒大首次寻求上市时，许家印就开始了疯狂扩张的战略：在短短一年多的时间里，恒大的土地储备扩张了7倍，从600万平方米跃升至4580万平方米。从那以后，许家印的规模扩张技巧一直非常高超。2015年，恒大宣布收购新河地产、香港万通大厦、新世界地产旗下的中宇地产、华华地产、重庆和财产六家公司，总金额611亿元。当时，它甚至打破了中国最高的房地产收购记录。仅收购了9个新的世界项目，耗资339亿元。一个细节是，为了完成扩展任务，许家印甚至为该团体开了绿灯：“无论是一级项目还是二级项目，都不要在付款、价格等细节上犹豫不决。我们应该迅速赢得高质量的项目，不要等到情况发生变化。我们需要简政放权，把权力下放给地区公司的董事长。董事长应该敞开大门，投资中心应该ickly批准，然后直接向董事会报告批准。“到2016年，恒大的收购步伐仍在加快，先后收购了人和集团在哈尔滨、廊坊发展、嘉凯城的四个项目（000918，股吧）。尽管这种高负债规模扩张的路径一度受到外界质疑，但也正是得益于高负债，恒大集团迅速超越万科，成为全球最大的房地产企业。就像收购中小房企一样，恒大选择的项目大多处于开发或在建状态，这在一定程度上直接缩短了恒大地产的开发周期，加快了周转速度。从恒大接连收购FF、电动公司NEVS、动力电池公司上海凯耐新能源、科尼赛格、轮毂电机公司的操作中可以看出，恒大房地产式的并购思维再次在造车领域重现。在一系列布局下，许家印的造车之路已经非常清晰：在核心技术上投入巨资，找到最优秀的人，快速整合技术，然后快速销售汽车。

移植预售模式：从卖预售房到卖预售车？

“我宣布恒驰的前六款车型将同时发布。”在许家印的指挥下，恒驰揭开了神秘面纱。2020年8月3日，恒大汽车在上海和广州以265天的速度发布了六款恒驰汽车，涵盖了从a级到D级的所有级别的车辆，包括轿车、SUV和MPV。与特斯拉相比，推出四款车型花了17年时间。据恒大介绍，他们在短短两年的时间里，通过高举和奋力拼搏，完成了新能源汽车领域“从0到1”的全过程。甚至有媒体评论称，“即使是丰田-大众这样的百年车企也不敢这样玩。”今年3月，恒大公布了旗下9款车型的价格区间，从20万元以下到50万元以上不等。这个价格区间相当于与BBA、特斯拉、NIO、别克等车型的近战。恒大几乎用自己的努力挑战了整个豪华车市场。如此大胆，连一向刚愎自用、目中无人的马斯克都无法想象。

有了这么大的目标，许家印将如何销售这些尚未生产的汽车？你会借用提前售房的方法，然后“提前售车”吗？预售房”，简单地说，是指预售的房子。买家将首先向开发商付款，一旦房子建成，买家就会进入房子。在购买新房时，许多人选择交易期房，因为它比现房便宜10%-20%。房地产公司一直采用“高成交量”“开发模式，如3个月内开盘出售土地，4个月内提取资金，5个月内再投资。在商品房预售制度下，房地产开发商基本上只需有限的投资就可以运营一个项目……

恩特。2013年，恒大召开年会，制定了到2020年实现销售额5500亿元、土地储备超过3亿平方米、就业机会超过200万人的目标。当时恒大的销售收入只有923亿元，这无疑不可能实现5500亿元的销售目标。在这种情况下，许家印选择了一条非常冒险的道路。恒大通过大规模借款获得资金，将借款获得的资金转化为土地储备，快速将土地储备转化为财产，最终通过高周转率将财产提现。这就是恒大著名的“三高一低”战略，包括高负债、高杠杆、高营业额和低成本。2017年，恒大集团实现年销售收入5010亿元，土地储备3.12亿平方米，总资产17618亿元，就业人数超过220万人。它提前三年实现了2013年初设定的2020年目标。而巧妙打出特价牌的销售策略，是许家印多年来的必杀技。

今年2月，恒大集团宣布对国家财产实行75%的折扣，并启动了一场闪电销售活动。在75%的折扣基础上，闪售恒大财产的买家将获得额外93%的折扣。公告还表示，恒大2021合同销售目标为7500亿元，生息负债目标再减少1500亿元。一个月前，恒大刚刚宣布，2020年实现销售额7232.5亿元，同比增长20.3%，而其有息负债在短短9个月内减少了1578亿元。去年3月，恒大实施了“高增长、控规模、降负债”的发展战略，核心是大幅减少债务，确保年均减少1500亿元。为了实现这一目标，许家印的对策是以疯狂的折扣出售房屋。距离上次30%的折扣促销活动只有5个月了。去年9月，许家印连夜亲自主持集团营销工作会议。9月和10月的官方目标已经确定：“金九银十”的销售额将达到2000亿元，月销售收入将超过1000亿元。恒大不仅打折，还玩起了“买房送车”的新把戏。早在2019年，中国恒大集团总裁夏海军就表示，恒大从各地的汽车建设项目中借地，以弥补工厂建设投资造成的损失。此外，他强调，恒大未来将推出“买房送车”战略，以带动房地产销售，这是恒大造车的独特优势。

恒大尚未售出一辆汽车，计划到2025年产销100万辆，到2035年产销500万辆。生产和销售500万辆汽车并将其出售的概念是什么？这意味着用恒大汽车取代上汽集团（600104，股吧）旗下所有在市场上可见的品牌，包括五菱、大众、别克、雪佛兰、凯迪拉克等。相比之下，国内领先品牌吉利成立以来的最高年销量仅为200万辆。

一个交易者，一个游戏

这一行动意义特别重大，在汽车行业引起了很大的噪音。“2019年11月，恒大新能源汽车全球战略伙伴关系峰会在广州举行，一位与会者感叹道。来自全球206家汽车行业领先公司的1100多位首席执行官和高管出席了此次峰会，加上媒体等因素，整个活动的规模减少了2000人人。会上，恒大一次性与博世、麦格纳、大陆集团、采埃孚、蒂森克虏伯、JTEKT、巴斯夫等60家汽车零部件巨头签署了战略合作协议。媒体报道称，这是世界汽车发展史上前所未有的史诗级盛会，规模之大、规格之高、影响之广。

在许家印出席恒大新能源汽车全球战略伙伴峰会确认多元化战略后，许家印于2019年下半年开始推出新能源汽车。那次会议……

ence只是发布会上的表演之一。从房地产到多元化，许家印一直具有这些显著的特点。一是发展速度快，从区域性开发商发展为全国性大型房地产开发商；其次，房地产开发的重点是三四线城市，全国各地囤积大量土地，以开发优质房地产项目而闻名；第三，多元化扩张非常迅速。继汽车制造业之后，恒大集团旗下子公司及相关业务宣布进军酒店管理、文化产业、足球等多个领域。2007年，恒大进入文化产业，先后成立了恒大影视文化有限公司有限公司、恒大影视发行有限公司有限公司。，恒大影院管理有限公司有限公司、恒大文化经济有限公司有限公司、恒大音乐有限公司有限公司、恒大动漫产业有限公司。

激进主义一直是恒大的底线。无论是在房地产领域、恒大足球还是如今的新能源汽车领域，许家印都没有改变。

除了敢于在技术上花钱，许家印的巨大努力在引进人才方面也很激进。恒大组建足球队时，许佳印制了1.5亿元人民币，并邀请世界杯冠军教练担任国足教练。许家印在制造汽车方面也很慷慨。从研发中心的布局来看，恒驰目前在全球拥有11家主要专业研究机构和3200多名研究人员，几乎覆盖了新能源汽车研发的整个领域。其中不乏20个豪华研究团队，包括锂离子电池之父、韩国SK集团电池研究所前所长小泽和夫、美国福特汽车前高级技术专家徐兴义、美国通用汽车安全专家吴占平。2019年11月，许家印还在恒大汽车全球战略合作伙伴峰会上表示，“我们造车需要技术和经验。可以说我们很穷，没有经验。”今天的恒大需要人和技术。但恒大的房地产汽车制造模式能否奏效？离开后，动力科技集团执行副总裁吕超在自己的Moments中写道，恒大的“房地产造车”模式经常与汽车行业的发展规律相冲突。如果我们不彻底改变我们的行为和造车哲学，就很难成功。它的问题是跨界组合，过程中断时间长，无法在短时间内将汽车行业视为核心， “业内人士曾一针见血地指出。在所有纸牌游戏中，输赢的关键往往不在于你手里有什么牌，而在于对手认为你手里有哪些牌。作为斗地主大师的许家印当然明白，只要观众在看他的戏，恒大就有希望克服眼前的困难困难，等待前所未有的资本海啸将其推向另一个阶段。至于恒驰电动汽车能否在下半年量产，那是一个长期目标，更不用说年产量数百万辆的目标了。本文首发于微信公众号：Boxer Finance。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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