新能源车赛道看法不一，董承非强调格局混乱谢治宇看重需求与空间

红周刊记者|何艳巴菲特年度股东大会将于北京时间5月2日凌晨1点30分正式拉开帷幕。作为投资圈的盛宴，本次股东大会特别受到中国投资者的关注。4月30日上午，由兴政环球基金主办的“2021巴菲特股东大会中国投资者峰会”提前预热。包括陈金泉、董成飞、谢志宇等人在内的兴证全球基金团队分享了他们的观点，并讨论了核心资产、新能源汽车、商业模式和新经济等话题。有趣的是，关于新能源汽车的话题充满了争议。在董成飞看来，新能源汽车的投资仍处于非常混乱的阶段，行业格局可谓“一锅粥”。谢志宇表示，新能源汽车或光伏是未来需求和市场空间较强的行业。投资必须找到业内最核心、最具竞争力的上市公司，而不是炒作概念。本文整理了兴证全球基金团队在本次峰会上的精华观点，并与投资者分享。陈金泉：作为兴证全球基金副总经理，坚持以合理的价格投资长期优秀的公司，一定会有回报。2011年5月至2015年2月，陈金泉担任兴泉绿色投资基金经理。根据该基金2014年年报，有许多白马蓝筹股占据了兴泉绿色投资当期的前十大净值，如万科A、万华化工（600309，股吧）、中投电力（600886，股栏）和中国平安（601318）。从中可以看出陈金泉的投资风格。图1：兴全绿色投资2014年年报前10名股票

在此次峰会上，陈金泉表示，重温巴菲特的智慧和经验并不是“衰老”，以合理的价格收购优质企业才是真正的好投资。他说，中国经济的快速发展使产业变革非常激烈。在过去的三、五年里，许多收购的公司已经从300亿到500亿，再到数千亿。“我们认为，中国经济和产业格局并没有固定在这一点上，把握经济结构和技术变革的方向，深入研究企业的未来发展，实现动态管理是一个更实际的方向。”陈金泉对核心资产有自己独特的看法，他认为，在过去的一年里，部分核心资产的PE估值已超过100倍，这引发了市场对美丽50的担忧。兴业证券（601377，股吧）据统计，中美两国的核心资产特征在过去六年中呈现溢价特征。美国的股价区间在1.2到1.5之间，波动不大。A股龙头对应的沪深300区间在1.05到1.8之间，尤其是过去两年，从1.2上升到1.8。他说，“如果非要我做出判断，今年的抱团现象会有所分化，极贵股票的估值也会有所调整，但从长远来看，坚持以合理的价格投资长期优秀的公司肯定会得到回报。”董成飞：新能源汽车投资仍处于非常混乱的阶段，行业格局是“一锅粥”作为兴证全球基金副总经理、研究部总监和基金经理，董成飞目前管理着兴信新地平线和兴全趋势投资两只基金。在星泉趋势投资2021基金季度报告中，第一季度，随着市场的上涨，整体头寸逐步降低，保持了均衡配置，避免了净值的大幅调整。展望今年，国内外经济正逐步进入复苏阶段，疫情何时平息尚难确定。然而，可以预见，像去年那样以相对充裕的流动性支持经济的情况将在一定程度上减弱。因此，在基本面和估值的判断上需要更加谨慎。谨慎。在本次峰会上，董承非分享了他对新能源汽车领域的看法。他说：“市场格局一团糟。有一锅粥。按照目前铁锂的路线……

r三元，这个行业需要再次被颠覆。我真的不知道该颠覆什么样的道路。对于投资来说，目前对未来的展望是一个非常混乱的阶段。“记者从他的基金季报中发现，在董承非管理的两只基金的前10只股票中，确实没有新能源汽车相关的标的。他表示，自己长期接触电动汽车行业，作为一名新能源汽车用户，一直在不断尝试和了解这个市场和行业。表1：兴信新地平线2021第一季度报告中的前10个股票头寸

表2：星泉趋势投资2021第一季度报告的前10只股票的持股情况

谢志宇：要想为公司成长赚钱，新能源汽车、光伏等行业必须选择最具核心竞争力的公司担任兴证全球基金的明星基金经理。谢志宇管理着三个产品——兴泉合润、兴泉合一和兴泉社会价值。兴泉合润是谢志宇管理时间最长的产品，共8年，产量超过7倍。它是市场上排名第一的基金经理，拥有8年的单一产品管理经验。在巴菲特股东大会中国投资者峰会上，谢志宇表示， “我最核心的投资方法也是我们公司一路传承下来的一个核心要素。它是为公司的成长赚钱，并遵循真正将公司做大做强的过程。在这个过程中，我们必须积极与公司站在一起，最终通过公司的成长获得这部分利润。早些年A股市场的投机行为非常普遍。近年来，完全投机的情况比以前有所减少。我认为最核心的一点是，人们对真实性的要求比以前更高了。例如，当涉及到新能源汽车或光伏等未来需求旺盛、市场空间巨大的行业时，现在的普遍做法是寻找该行业中最核心、最具竞争力的上市公司——公司，而不是在概念下寻找市值最小、灵活性最大的公司。此外，谢志宇最近公开表示，一直非常乐观的光伏和新能源汽车行业，相信它们未来会成为巨大的行业，对现有的东西有完全或大部分的替代。更换后，这将是一个非常大的行业。同时，他认为，选择一家公司应该在估值较低的时候进行。表3：2021一季度星泉和润前十大股票头寸

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