蔚来资本朱岩：新造车头部公司会有更多 自动驾驶会更快到来

进入繁荣期的新能源汽车行业，大佬纷纷出手造车，相关上市公司市值处于较高水平，不断刷新他们的认知。未来新能源汽车行业将会发展，行业和投资界将会有争论。NIO资本管理合伙人朱岩认为，新能源汽车领域的创业创新才刚刚开始。过去，一些公司一直致力于通过移动互联网改造行业，或围绕电池进行布局。未来，自动驾驶将带来更多创新。创新的机会不断涌现，这一领域将有更多领先的大型公司。关于自动驾驶的热门话题何时到来，朱岩认为，它可能会比所有人想象的来得更快。人们总是对长期创新预测过于悲观，但对渐进和短期创新过于乐观。随着自动驾驶的实施，十年后回过头来看，也许汽车的内部空间与目前的汽车空间有很大不同。它将聚集不同的功能，如生活、社交、娱乐、放松和工作。5月13日，在“第十五届中国投资年会·年度峰会”上，朱岩发表主旨演讲。以下是演讲实录，由中国投资网组织：女士们，先生们，下午好！

我很高兴有机会与大家分享我对NIO Capital投资新能源汽车生态领域的想法。最近，大家都在关注NIO的股价。昨天，它的收盘价超过33美元，与去年相比几乎是价格的十倍。过去的一年发生了一些根本性的变化，特斯拉的股价超过了丰田，成为世界上最有价值的汽车公司。理想和小鹏已经上市，在二级市场的表现也非常不错。每个人都有很强的进入汽车行业创造财富的意识，最近他们的理解也不断被突破。例如，图森在美国股市上市，市值达到80亿美元，这也打破了投资银行的理解。没有收入的公司能够获得如此高的市场价值，这是出乎意料的。最近，Plus AI也宣布通过SPAC上市，这让我们深思。我们沿着时间线列出了一些知名事件，要么上市，要么被收购。有几个现象：首先，财富创造价值的数量非常大。宁德时代（300750，股吧）市值近万亿元，NIO Motors和特斯拉等公司的财富创造能力对投资行业非常重要。其次，上市速度越来越快，退出速度也越来越快。特斯拉成立于2003年，但时隔7年于2010年上市。但NIO从2014年成立到2018年上市，用了四年时间。可以看出，拥有新出行和新汽车生态系统的上市公司的上市步伐越来越快，这为投资者提供了很大的退出想象的空间，这对投资者来说也是一个非常好的消息。第三，创业和创新才刚刚开始。过去，一些公司一直致力于通过移动互联网或基于电池的产业转型。未来，自动驾驶将带来更多创新。自动驾驶带来了新的汽车体验，比如智能座舱。因此，许多创新机会层出不穷，我们会发现更多的顶级公司和大型公司在这个领域涌现。新能源汽车有许多热门话题，许多制造汽车的大人物也成为热门话题。理想和NIO是新势力的代表，而传统车企也在生产新能源汽车，如比亚迪、吉利、长城等。最近，一些消费互联网公司一直在生产汽车，如小米、滴滴、360和OPPO，这将引发许多问题，即汽车制造的世界将变成什么样子？在20世纪初，那是一个汽油动力汽车的时代。当时，美国有3000家制造汽车的公司，而我们没有3000家新能源汽车公司。然而，在那个时代，美国3000多家公司最终只剩下三家公司，这对我们来说非常有启发性，也值得业内投资者考虑。今天我也分享了我们的想法，这些想法经常被别人问到，所以我想借此机会与大家分享我们的想法。1、 关于行业趋势1，新能源汽车的渗透率是多少？去年，新能源汽车的渗透率为6-7%。中国是世界上最大的汽车市场，每年拥有2500万至3000万辆汽车。我们也是最大的新能源汽车市场，但渗透率只有6-7%。但今年第一季度的渗透率达到了10%。从创新扩散的曲线来看，新能源汽车可能已经从最初购买Inovators，到早期采用者，再到早期多数，再到主要消费者购买的场景。10%是一个标志，它引发了我们对渗透率是30%、50%还是90%的想象。不同的数字可能会对行业判断产生重大影响。许多投资研究报告保持在30-50%。但在挪威，第一季度新能源汽车渗透率达到80%，纯电动汽车达到55%。一些国家的新能源汽车渗透率已经超过主流机构的预测，这对产业投资产生了新的影响。在我们心中，估计十年后，到2030年，新能源汽车的渗透率应该达到90%，甚至更高。2、行业集中度现在造车的力量那么多，最终会是什么样的行业集中度，有多少会胜出，或者会有多少鲜花争鸣？提到汽车行业，它的行业集中在……

国有化率不高，是一个相对分散的行业。市场份额最大的汽车企业只有10%。还有许多其他企业的市场份额远低于这个数字。但如果你看看手机行业，集中度非常高。例如，三星、苹果、华为和小米都在该行业拥有非常大的市场份额。未来，当我们审视智能电动汽车的行业时，无论是更像手机还是传统汽车，每个人都会有自己的判断。然而，随着汽车智能化趋势的不断增强，更多地依靠数据和算法为客户提供全面、更好的体验，以赢得市场。我们认为，它至少是这两个行业之间的融合。它可能比手机更分散，但它应该比传统汽车更集中。此外，该行业的发展周期很长，没有手机那么短。集中度可能没有手机那么高。3.自动驾驶何时到来？许多嘉宾预测，自动驾驶是人工智能的一条非常明确的道路，但主流研究报告称，它不会这么早到来。我们对这种长期创新的预测总是过于悲观，但对渐进的短期创新过于乐观。我认为很多人对不同级别的自动驾驶的计算能力要求有不同的期望，比如L1-L5。L4有300-400个Tops，而L5有2000-4000个Tops。因此它对计算能力的要求非常高。屏幕右侧是2021推出的大规模生产汽车NIO Motors，ET7轿车，其计算能力超过1000辆Tops，远远超过特斯拉。它配备了激光雷达，可以高功率发射，而且可以在很远的地方看到。还有11个800万像素的摄像头。在硬件平台设计方面，这款车将于明年进入市场，并且已经达到了超越L4的算力水平。只要我们不断改进算法，积累数据，提高体验，我认为高水平的自动驾驶离我们不远了。新能源汽车对电池的需求和产能对电池等核心零部件的产能有重大影响。例如，在电池方面，像宁德时代这样的公司只有100万千瓦时。然而，即使不是一个非常激进的预测，比如2025年达到50%的渗透率，全球动力电池装机容量也将达到1000 Gwh，远高于主流动力电池制造商所能提供的产量。因此，行业增长潜力仍然很大，如何布局行业非常值得投资者考虑。5.新形式的自动驾驶在汽车中的到来可能比我们想象的要快。让我们想想10年后汽车的形状会是什么样子。它仍然是一个方向盘，每个人都面向前方，主要专注于语音娱乐，还是会是这种类型的业务？每个人都只是听音乐或唱卡拉OK，这被认为是一个智能驾驶舱吗？这是一个非常有趣的话题，值得业界探索。也许十年后，汽车的内部空间将与目前的汽车空间大不相同，因为它将融合生活、社交、娱乐、放松和工作等不同功能。刚才有人提到，蔚来汽车在明年第一季度发布的这款车已经具备了扬声器的功能。在车里听音乐比在家里或音乐厅听要好。十年后的智能驾驶舱体验与现在不同。2、 关于产业投资的一些思考：NIO Capital成立于2016年，我们之前的许多老大哥都做得很好。要想在我们新成立的公司取得成功，我们只能走不同的道路，所以我们需要从行业的角度进行布局。1.首先，我们概述了行业蓝图，并寻找明天的明星，例如高镍电池的正极材料。我们投资了一家公司并成功上市。当时，白先生告诉投资者，NIO Capital的决定非常快，从开始到交付，两三周就完成了。我认为现场LP听到这些可能会觉得尽职调查是不负责任的，但白先生可能不知道的是，我们在行业中思考了几年多，从2010年左右开始，反思行业生态的特征。我们知道这个行业需要高能量密度电池，包括NIO Capita……

为了增加汽车的续航里程，他对宁德时代的投资。我们找到了一家生产高能电池正极材料的公司，这就是布局的划定。最近，有消息称，基于行业思维和布局，某对冲基金没有充分调整并迅速拨付。最近，有投资和行业领袖在讨论磷酸铁锂是否是主流，许多人在讨论高镍的市场份额是否会缩小。这不是我们的问题。如果我们从消费者的角度来看，它需要不同续航里程的电池。它需要满足城市出行的要求，也需要长续航里程的配置。根据不同的能量补充方式，需要不同容量的电池，因此高镍和磷酸铁锂电池长期存在。2.多方向、深层次的投后赋能作为产业布局的机构，需要对企业进行深层次、多维度的赋能。这种授权方法不同于综合基金。综合性基金公司有更多的经验和及时的帮助，即使创始人的家人生病，提供医疗服务也非常好，发挥着至关重要的作用。但是，作为行业投资者，我们希望通过自己的积累，深度参与公司的战略决策，帮助客户获得订单，获得最重要的客户，帮助行业内的企业和企业家构建更全面的体系。例如，汽车行业和地方政府之间的合作变得非常重要。NIO Capital首先得到了湖北东湖政府的支持，以及南京江宁区和合肥政府的支持。与地方政府合作并获得他们的支持对汽车行业的初创企业至关重要，我们希望在多个维度和更深层次上赋予这些企业权力。3.更多的长期性，更多的同理心，伴随企业家成长为对产业机构的投资。我们更了解产业周期，不受短期波动的影响。我想谈谈快速决策。如今，许多机构都非常积极地竞争项目，每个人手里都有很多钱。他们非常积极地竞争项目，而且他们非常有激情，给你很高的估值。但如果不了解行业周期，放弃也很快。以互联网的投资理念投资汽车行业是不合适的。您的数据增长没有那么快。因为以最快的速度打造下一个汽车产品需要三年时间，而传统的需要六年时间，所以理解行业周期并伴随企业家的成长更为合理。3、 “碳峰，碳中和”最近的热门话题是“双碳”目标。蔚来资本在成立之初就致力于低碳发展，电动汽车是一个非常重要的主题。动力电池也发生了变化，从2013年的每千瓦时3元以上下降到现在的大幅下降。通过电池储能，每千瓦时的储能成本可以降低到0.2元甚至更低。在不久的将来，电动汽车退役时的电池储能成本将降低。与此同时，光伏太阳能（000591，股吧）发电成本也大幅下降。自2015年我投资光伏技术以来，光伏技术的成本发生了根本性的变化。在太阳能资源丰富的地区，光伏技术成本已达到每千瓦时0.2元，达到火电水平。光伏发电可以在用户端发电。因此，通过太阳能和电池的结合，我们的能源结构有可能在未来十年或更长时间内发生根本性的变化，而不是集中发电和超高压发电。在使用方面将有大量的使用，再加上太阳能成本的降低。4、 NIO Capital专注于技术创新的两个主要领域：一个是数字化，另一个是投资；

第二是低碳。我们希望抓住创新领域最好的公司，帮助他们改变大行业和传统行业，如汽车、物流和能源。我们也希望能抓住好的公司。我们也希望在这一领域创业的企业家能够积极与我们联系，与更多的投资者、LP/GP合作，投资更多好的公司，让世界变得更美好。2021 5月12日至14日，由中国投资信息网和中国投资网主办的第十五届中国投资年会·年会在上海外滩W酒店举行。点击可以查看更多峰会内容。

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