招银国际：比亚迪控股重申买入评级 目标价282港元

招行国际发布研究报告，重申比亚迪控股的“买入”评级，目标价为282港元，认为股价回调提供了良好的买入机会。报道称，比亚迪的半导体业务正在有序分拆上市，成为短期股价上涨的催化剂。货币政策的预期转变引发了最近的股价回调，但该行仍对该公司的中长期上涨势头持乐观态度。基于1）随着DM-i系列产能的释放，比亚迪在新能源汽车领域的领先地位有望巩固；2） 外部电池供应预计将在年内实施；3） 在核心短缺的背景下，比亚迪半导体的上市估值预计将超预期。招行国际表示，比亚迪公布了4月份的销售数据。4月，总销量达到45234辆，同比增长42%/环比增长40.4%。在新能源汽车车型方面，25662辆乘用车的销量同比增长97.48%，其中纯电动汽车16114辆，插电式混合动力汽车8920辆，新能源商用车628辆。Han在4月份的出货量为8177辆，与其他中国电动汽车制造商相比，该公司在销量上仍处于领先地位。该银行表示，DM-i系列有望成为一款受欢迎的车型。以唐DM-i为例，它使用了SnapCloud插电式混合动力专用1.5L涡轮增压高效发动机、EHS电动混合动力系统和专用动力刀片电池。发动机热效率达到43%，而油耗仅为5.3L/100km，综合续航里程达到1050km。该行认为，DM-i在价格和使用经济性方面有了显著改善。基于目前的订单交付周期，该行认为，随着刀片电池产能的释放，比亚迪DM-i系列已获得消费者认可，有望成为热门车型。报告提到，比亚迪半导体在创业板的上市工作正在有序推进。5月11日晚间，比亚迪发布了分拆半导体业务并在创业板上市的计划。比亚迪控股直接持有比亚迪半导体72.30%的股权，是比亚迪半导体的控股股东。比亚迪半导体的主营业务是功率半导体、智能控制IC、智能传感器和光电半导体的研发、生产和销售。其主要产品包括IGBT、SiCMOS FET、MCU、电池保护IC、AC-DCIC、CMOS图像传感器、嵌入式指纹识别、电磁和压力传感器、LED光源、LED照明、LED显示器等。该行认为，在半导体逆全球化和汽车级半导体芯片短缺的背景下，比亚迪半导体在基本面和估值方面有望超过此前市场预期。在新能源汽车销量方面，1）刀片电池产能释放；2）DM-i系列等新车型的逐渐增加有助于推动新能源销量的快速增长。展望未来，该行预计比亚迪的月度销售额将环比改善，同时推动盈利能力的季度改善。扫描二维码并注册即可获得6.xx%的金融优惠券>；

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