二手车电商“起死回生”？车好多却撑不起百亿美元估值

沉寂已久的二手车电商，最近迎来了融资的好消息。6月10日，车多多集团宣布完成新一轮3亿美元融资。本轮融资由HCCapital领投，红杉资本、IDG资本和杨浩勇个人基金跟投，投后估值超过100亿美元。6月15日，优信集团宣布，已于6月14日与NIO Capital和Joy Capital正式签署融资协议，潜在总金额为3.15亿美元。与此同时，包括58集团、TPG和华平投资在内的10多名新老投资者已承诺锁定其股票9个月。上述交易的完成仍然需要满足一些交付条件。表面上看，二手车电商行业迎来了又一个春天，但实际上，在二手车电商广告消失的背后，这个行业已经逐渐被资本抛弃。今年3月，钛媒体发布了一篇题为《瓜子大撤退，二手车电商彻底湮灭》的文章，文章指出，二手车在经历了十年的混乱之后，除了激烈的广告战，技术变革微乎其微，一切都回到了原点。中介机构仍未被淘汰，交易价格不透明，二手车电商平台渗透率仍不足20%。

2020年底，市场上有传言称，人人车以8000元的价格卖给58同城，而人人车创始人李健早已加盟58同城。尽管同城58家公司否认了此次收购，但商业数据显示，包括李健在内的多个管理职位已退出人人汽车。与人人车相比，优信于2018年6月在美国纳斯达克上市。2019年4月，卖空公司J Capital Research发布了一份报告，称优信将其汽车交易量夸大了40%，债务水平惊人，公司面临破产风险。此外，J Capital Research报道称，优信创始人戴坤在优信IPO前挪用了1亿美元，然后在2018年12月挪用了1.8亿美元，当时该股仍处于锁定期。针对J Capital Research发布的报告，优信强烈谴责J Capital Research发表误导性和虚假信息，并声称该报告声称戴坤在上市初期出售公司股票套现的说法更加荒谬。公开数据显示，2016年至2018年，优信净利润分别为13.9亿元、-27.4亿元和-15.3亿元。优信在2018年上市后，也未能改变亏损的命运。2019年净亏损19.9亿元，2020年净亏损24.6亿元。在过去五年中，累计亏损101.1亿元。由于亏损因素的影响，优信股份上市后股价持续下跌。2021 3月底，优信的股价跌至1.04美元，与9美元的上市价格相比下降了88%。为了扭转亏损的局面，优信也进行了持续的调整。2019年7月，58同城以1亿美元现金和一定数量的GoldenPacer股票收购了优信金融。2020年3月，58同城再次出手，以1.05亿美元收购优信拍相关资产。2020年5月，传优信1000多个线下销售团队将被裁员，700多人的汽车采购部门也可能被逐步淘汰。同年12月，川优信再次关闭了多个供应城市，最终只剩下约30个。与此同时，优信还将关闭邢台、东莞等40多个快递城市。许多汽车集团一厢情愿地想估值数十亿美元，但与优信的二手车相比，他们并没有出售自己的业务。尽管如此，瓜子的二手车店严选商城在全国一百多个城市进行了大量投资，在转型全国采购业务后，现已关闭并搬迁了近三分之二的门店。与此同时，被拖欠1000多万元租金和赔偿金的瓜子严选商城业主也向当地法院提起了对瓜子二手车的诉讼。公开信息显示，许多汽车集团的前身是“市场好车”。2014年12月，网上二手车项目“好……

市场上的rs”上线；2015年9月，赶集好车更名为瓜子二手车直销网。同年11月，瓜子二手汽车直销网分离独立；2017年10月，瓜子二手车升级为车多集团，旗下拥有瓜子二手轿车和毛豆新车两个品牌。2020年6月，车多集团开始布局ermarket业务。至此，许多汽车集团已经形成了三大核心业务：瓜子的二手车、毛豆的新车和许多车主。企查查数据显示，车多多集团先后获得9次融资，累计融资额超过38.7亿美元。主要投资者包括红杉资本、腾讯投资、软银资本、H资本等。

车多集团官网显示，该公司已累计开发资金40亿美元，目前估值为100亿美元。以此计算，许多集团的资本投资回报率仅为2.5倍。事实上，100亿元的估值只是许多汽车集团的一厢情愿。根据中概股的股票市场，新浪微博和南航（600029，股吧）目前的市值约为100亿美元。但值得注意的是，2018年至2020年，微博的净利润分别为5.73亿美元、4.93亿美元和3.15亿美元，而南航的净利润为5.2亿美元、4.77亿美元和-18.28亿美元。不难发现，如果不是疫情的影响，新浪微博和南方航空每年的净利润约为5亿美元，折合人民币约32亿元。目前，车多集团尚未公布2020年的收入，但直到2019年第四季度，车多才向公众公布了其整体利润。显然，刚刚经历大撤退的瓜子二手车，在2020年无法实现32亿元的净利润。蔚来资本投资优信，蔚来汽车的保值率堪忧。尽管多家汽车集团和优信集团已经完成融资，但本轮融资对两家二手车电商平台的意义并不相同。同样，在两家二手车电商平台遭遇“滑铁卢”后，本轮融资对两家公司都有利“好望角。不同的是，车多多集团的投资者都是老投资者。本轮融资有保障车多多上市的意义。毕竟，对于逐利资本来说，前期投入的资金不能浪费；而优信集团本轮的投资者是两家投资机构，但都是快乐资本；刘二海追随蔚来汽车和李斌多年。从这个意义上说，车多集团本轮的投资者更多的是非奈；

而优信集团在这一轮的投资是在布局二手车电商。蔚来汽车为什么要投资二手电商平台？2021年初，NIO Certified正式启动二手车业务。NIO创始人兼董事长李斌表示，未来五年，将有30亿元人民币投资于二手车业务。做好二手车业务是对现有用户利益的最大保护。2021 1月11日，世界著名的国际管理咨询公司罗兰·伯杰联合发布了最新的2020年中国新能源汽车价值保存率排行榜。一年前的NIO ES6以73.7%的保存率位居榜首，而一年后的2018年NIO ES8保存率为63.6%，排名第三。值得注意的是，尽管NIO在新能源行业相对稳定，但与汽油动力汽车的差距仍然很大。根据中国汽车流通协会发布的《2021 5月中国汽车保值率研究》报告，本田和丰田的三年保值率仍在70%以上。

从这一猜测中可以推断，与其说NIO资本和欢喜资本投资了优信集团，不如说NIO汽车以投资的名义与优信二手车达成了战略合作。本文首发于微信公众号：新经济IPO。文章内容属于作者个人观点，不代表和讯网络的立场。投资者应据此操作，并承担风险。

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