新能源热度蔓延至资源端 锂价飙涨折射供应焦虑

证券时报记者毛可新对新能源的热情已经到达上游资源端，金属锂成为备受追捧的明星。今年以来，锂精矿价格持续上涨，随着锂电池产业链供应瓶颈上移，锂矿和锂盐厂的话语重点悄然转移。除了金属价格，还有股票价格。风能锂业指数在一周内上涨了5.19%，自今年年初以来上涨了124%以上。许多公司的锂资源项目仍处于初步规划阶段，股价已经上涨，而且仍在疯狂上涨，“一位私募股权投资者承认。‘锂可以环游世界，但没有它，寸步难行’这句话已经流行起来，锂资源的‘富矿’吸引了各方淘金者。铜和金矿业领导者紫金矿业（601899，股吧）最近披露了对锂矿的兴趣。尽管目前还没有具体的行动，但这无疑增加了想象力的空间。此外，近年来，下游电池和汽车制造商试图控制资源端，成为产业链中不可忽视的力量。锂金属能持续燃烧多久？与钴、镍等其他新能源金属相比，锂因其强大的需求刚性而获得了强劲的价格。从长远来看，全球锂资源短缺的担忧仍然存在，但随着钠离子电池的推出，未来对锂资源的需求强度增加了一层可变性。飙升的锂价拍卖模式冲击了原有的定价机制。7月29日，澳大利亚主要锂矿工厂皮尔巴拉的首次网上拍卖将市场情绪推向高点，1万吨5.5%级锂精矿以1250美元/吨的高价成交。与该公司每吨650美元的长期订单价格相比，它几乎翻了一番。自今年3月以来，锂精矿的价格迅速上涨。根据市场数据，锂精矿的价格已从今年3月的约430美元/吨上涨至700美元/吨以上，涨幅超过60%。锂精矿价格的上涨将传导至下游锂盐价格。据多家券商测算，拍卖标的到岸价至少为1300美元/吨，对应碳酸锂的税收成本约为10万元/吨，与目前9万元/顿的市场价格相比仍有上涨空间。机构普遍预计，高锂价格将至少持续到明年下半年。其中，更激进的国泰君安在研报中喊出“锂价不是最高的，只有更高的”，并将今年下半年锂盐价格定为18万元/吨的历史高位。作为锂电池的主要原材料之一，金属锂无疑已经进入了高景气周期。五矿证券分析师孙景文告诉记者，回顾过去，大多数金属牛市都伴随着需求端主导地位的变化，而锂价上涨背后的主要因素也来自需求端。锂金属在电动汽车市场的下游应用正处于加速扩张的阶段。2021上半年，中国新能源汽车累计销量达到120.6万辆，同比大幅增长200%，几乎相当于2019年全年的水平；在严格的碳排放罚款和高额补贴下，欧洲逐渐成为电动汽车增长的沃土；

美国总统拜登带来的政策转变正在逐步实施，最近的计划是签署一项行政命令，要求到2030年美国电动汽车的比例达到新车销量的40%至50%。我们面前有巨大的市场空间，锂电池产业链正在满负荷扩张。动力电池将成为锂需求增长的主要驱动力。安信证券预测，2021至2025年，全球锂需求将从43.4万吨增至92.43万吨，复合年增长率为21%。其中，动力电池领域的锂需求增长率为35%，占比将从26%提高到60%。然而，锂资源的供应端很难跟上需求的步伐。根据安信证券的研究报告，在对澳大利亚主要矿业的供应方面，2021，澳大利亚矿业的增长将主要基于已建产能，主要包括泰利森二期60万吨已建产能的生产，以及卡特林山和皮尔巴拉山由于早期需求低迷而自愿减产后的恢复生产。此外，一些矿业公司已开始在价格激励下扩大生产计划，但大多处于融资阶段，预计澳大利亚矿业短期内增长有限。锂矿开采的成本中值在每吨400美元至450美元之间，目前的锂价格对矿业公司有很强的价格激励作用。然而，澳大利亚疫情影响了在线产能的速度，南美洲的盐湖开采也受到了疫情的影响。此外，新的盐湖项目需要至少24个月的周期，因此很难迅速影响价格。此外，金属行业正处于繁荣周期，导致招聘困难，新项目推广速度低于预期。在紧张的供需关系下，皮尔巴拉拍卖的1250美元/吨的高价被视为锂精矿的价格信号。新伦信息的一位锂电池研究员告诉《证券时报》记者，业内对此次拍卖存在分歧。一些人认为，高价格反映了锂矿资源的稀缺性和对未来价格的乐观展望。不过，也有观点认为，拍卖背后可能有资本运作，他们想出价高价炒锂精矿。值得注意的是，此次拍卖仅限于大宗货物，不影响已签署的长期订单的价格。但在孙景文看来，竞购高价不仅仅是短期的情绪反映，更深刻的影响在于锂矿定价机制的变化。“以前，定价主要基于中国锂盐的生产成本和价格，所以我们选择了一个比例作为定价公式。这些协议基本上是在2019年至2020年在行业底部签署的，因此条款对中国锂盐厂普遍有利。但现在产业链的真正瓶颈是资源，而不是锂盐t、 而竞价模式将彻底打开锂矿价格的上行空间，甚至导致一些泡沫。虽然此次拍卖只是边际数量。然而，不排除通过连接新产能和长期价格调整来形成示范效应，这是中国锂行业应该警惕的事情。在掘金锂矿锂资源自给率高且锂价格上涨之际，锂资源吸引了行业投资者的关注，已经牢牢抓住稳定资源供应的公司成为资本追逐的目标。传统矿产领导者紫金矿业已将注意力转向新能源金属。在最近的一次媒体采访中，董事长陈景和表示，公司将寻求在国内外开发锂矿的机会，并计划在未来收购一些项目和矿业资产，并连接从上游锂资源到材料的整个产业链。上述私募投资者表示，紫金矿业长期关注新能源金属，这一点在历次股东大会和对外交流中均有体现。7月9日，紫金矿业召开董事会战略与可持续发展委员会会议。据信……

公司过去长期专注于采矿勘探和开发，未来将拓展到新能源和新材料领域。紫金矿业还成立了紫金矿业新能源新材料研究院。紫金矿业将同时勘探矿石和盐湖。在8月2日举行的半年报交流会上，公司领导表示，在盐湖方面，紫金矿业的湿法冶金项目是技术核心，有技术沉淀，许多技术相互关联。因此，他们有信心做一些相关的工作；在矿业方面，紫金矿业也运营了很长时间，金属产品开采与现有业务高度融合。该公司认为，与目前运营锂矿的公司相比，它具有竞争力。不过，紫金矿业发布公告称，锂等新能源矿产的布局是基于公司的初步战略规划，没有具体的时间表或项目安排。他们现在也认为市场热度太高，未来可能会降温，所以他们会等到成本降低后再购买矿山， ”上述私募股权投资者表示。目前，澳大利亚锂矿和南美盐湖是全球锂资源供应的主要来源。五矿证券的数据显示，从形态分布来看，全球盐湖锂、矿石锂和粘土锂分别占58%、26%和7%；从区域分布来看n、 智利和澳大利亚分别占全球已探明锂储量的44%和22%，中国以7%的份额位居第三。“世界上仍有许多锂资源项目有待开发，特别是在非洲、刚果、北美、南美和其他地区。在ESG和全球碳中和的趋势下，传统矿业公司明显更愿意布局电池金属，但他们不会急于回到过去。无论品种多好，也会有周期性自然界他们肯定会在采矿周期中选择正确的时间；如果真的有好的项目不能错过，他们也可能有意愿。孙景文表示，布局的关键取决于项目的质量。对于国内锂资源的开发，孙景文认为，我国缺乏世界级的高品位资源，但整体资源储量排名靠前，锂资源种类相对丰富。其中，青海盐湖提锂正处于快速发展期，各大盐湖都找到了合适的提锂路径，进入了从1到N的发展阶段。除了扩大产能，产品质量和附加值也在不断优化；西藏受环境因素制约，短期内不能指望遍地开花，但高质量标杆项目的进展值得期待；四川锂辉石矿资源潜力巨大，但开采也需要在环境保护和战略资源开发之间找到平衡的解决方案；江西的锂云母工艺已经取得突破并逐渐成熟，但由于其低品位，未来继续扩大规模的挑战在于综合利用和副产品处理。在锂资源相对稀缺的情况下，资源自给率高、对矿业并购预期强烈的锂标的受到市场青睐。以国内锂业龙头天齐锂业（002466，股吧）为例，该公司的核心资源是澳大利亚锂辉石矿泰利森。其锂精矿是根据天齐锂业子公司和雅宝在美国的两名股东的需求进行规划和生产的，不对外出售。此外，天齐锂业在四川雅江错拉和西藏扎布耶盐湖的采矿权也受到关注。该公司已向投资者回应称，雅江错拉锂辉石矿的矿石量约相当于63万吨碳酸锂，该矿目前正在建设中；

扎布耶盐湖拥有约183万吨碳酸锂当量的盐湖锂资源。公司通过参股20%股权，实现了在中国优质盐湖锂资源的布局。目前，西藏矿业（000762，股吧）正在开展扎布耶项目相关的前期工作。天齐锂业资源自给是可以保证的，赣锋锂业（002460，股吧）资源相对充足。但是，如果明年按照计划增加氢氧化锂的产能，可能会出现锂资源短缺的情况。此外，永兴材料（002756，股吧）的锂云母资源和青海盐湖的盐湖资源目前并不短缺，而其他公司将面临一定程度的短缺问题，“锂电池研究员表示。二级市场已经反映出乐观的预期。天齐锂业和赣锋锂业，以及亚华集团（002497，股吧）、永兴材料等锂上市公司上周创下历史新高。自今年年初以来，天齐锂业和赣锋锂业的累计增长率分别为169%和80%。盐湖的锂提取业务目前紧张，而即将于8月10日恢复上市的*ST盐湖也引发了一波市场热度，并被赋予了“卷土重来、激增”的预期。然而，在快速积累的收益中也隐藏着风险。上述私募股权投资者认为，中长期仍存在许多不确定性，如锂矿技术进步所需的时间，中国、非洲等地区锂矿的逐步推进也将给全球供应格局带来变化，股价可能提前赎回至2023年，假设生产能力增加，价格仍然很高，可以给出30倍PE的高估值。然而，如果锂矿在两三年内被广泛开采，它将不再是一种稀缺的能源金属，也不会留下那么多故事。估值可能与现在的铝和铜类似。对供应链最敏感的下游锂电池公司已经开始了资源侧布局，投资上游电池工厂和矿业企业以确保供应。近年来，多家电池厂相继投资锂矿企业，成为影响产业链格局的一大变量。经过几轮扩张，亿纬锂能（300014，股吧）动力电池已逐步释放产能，并在整合战略下进一步向上游延伸。7月9日，亿纬锂业宣布将收购一家锂矿企业的股权，以扩大其锂资源。公司控股股东亿纬控股拟收购大华化工29%的股权，亿纬锂业拟投资1.1亿元收购大华化学5%的股权。大华化工是一家盐湖资源企业，拥有大柴旦盐湖的采矿权。开采类型包括硼矿石、钾盐、湖盐、锂和溴。大柴旦盐湖的氯化锂储量为29.39万吨。今年3月，国轩高新（002074，Stock Bar）与伊春矿业共同投资1亿元成立合资公司伊春国轩矿业有限公司，其中国轩高科技出资5100万元，占合资公司注册资本的51%。国轩高科在公告中对锂原材料广阔的市场前景表示乐观，并表示布局上游锂资源是为了进一步加强公司的生产成本控制，抵御原材料价格波动的风险。国内领先的动力电池公司宁德时代（300750，股吧）已经开始布局锂矿资源，并在2019年和2020年投资了锂矿。2019年，宁德时代还以2.63亿元认购了澳大利亚锂矿商皮尔巴拉8.5%的股份；

2020年第四季度，公司再次投资约4400万元人民币，战略投资加拿大锂业开发商新锂业，持有8%的股份，成为公司第三大股东。对于投资者对保障锂资源供应的担忧，宁德时代曾回应称， “我们将结合短期、中期和长期需求，采取长期合作、投资、期货等多种方式，在全球各地布局。下游企业布局锂矿资源并不是什么新鲜事，都是为了争取对整个产业链的自主可控控制尽管产量很大，但大部分利润都是由澳大利亚铁矿石制造商赚取的。目前，新能源汽车的发展正在蓬勃发展，但澳大利亚也是锂矿的主要供应地区。因此，从国家战略的角度来看，也有意愿鼓励这些企业控制更多的上游资源。上述私募股权投资者表示。这一趋势可能会改变中游企业的地位。上述锂电池研究人员表示，对于有能力的电池工厂来说，挖矿端的布局可以在一定程度上将价格控制在自己手中。但与此同时，中游冶炼厂和材料公司已经感受到了威胁，它们可能会成为纯粹的加工企业，只能收取相对透明的加工费。不过，在孙景文看来，电池工厂要想实现内部资源供应的大比例，还是有一定难度的。锂资源的布局反映了近年来电池工厂满订单带来的资源焦虑，但资源提取和投资的逻辑与电池甚至整车制造仍有很大不同，需要专业团队来运作。锂资源的布局是必要的，但是否需要自己主导和控制值得探索，使用签订长期订单和间接投资等方法也是可行的模式，”孙景文表示。缺口危机：钠离子电池可能成为替代解决方案。新能源市场不仅受到锂的推动，还受到钴和镍等金属价格上涨浪潮的推动。

根据百川盈富的数据，8月5日中国硫酸钴平均价格为8.15万元/吨，较年初上涨40%；上海镍在今年2月22日达到14.9万元/吨的历史高点，7月30日价格再次达到14.88万元/顿的高点。下游企业在钴镍领域也有向资源端延伸的趋势。宁德时代今年4月宣布，将在非洲投资近9亿元建设世界级的铜钴矿；

特斯拉于7月宣布与国际矿业巨头必和必拓达成镍供应协议，后者将从必和必拓位于西澳大利亚州的子公司西部镍业收购镍。然而，这两种金属的价格走势不如锂那么强劲。随着市场对南非钴原料供应的担忧缓解，国际钴价小幅走弱。尽管钴中间产品价格稳定，但巴川英富预计，硫酸钴市场价格短期内仍将持续下跌，第三季度市场情况将不及预期。今年3月初，由于与不锈钢生产商青山控股签署了总计10万吨的镍供应协议，市场对镍供应过剩的担忧加剧，导致国内外镍期货价格大幅下跌。直到最近，镍期货价格才逐渐回升至2月份的高点。金属品种表现的核心取决于供需撕裂的程度，而关键因素是它们是否具有需求刚性。“孙景文表示，对于钴来说，三元电池的高镍趋势是明确的。此外，钴资源过度稀缺，集中在刚果地区和嘉能可手中，使供应链相对脆弱。如果钴价格上涨过多，将加速高镍低钴或磷酸铁锂的替代，而不是主要用于生产钴。”价格在30万至40万元/吨之间，更有利于长期发展。镍金属70%以上的应用仍在不锈钢领域，占电池整体比例不到10%，拉动作用不够明显。此外，钴镍三元体系近年来也面临着来自磷酸铁锂体系的竞争。相比之下，锂金属显得更加不可或缺。锂作为最低、最轻、电极电位最低的金属元素，是一种天然的电池金属，甚至被称为“白色石油”。然而，对锂金属的刚性需求不仅造成了短期缺口，还加剧了人们对长期资源约束的担忧。根据中国有色金属工业协会锂业分会秘书长张江峰提供的数据，全球锂资源相当于4.58亿吨碳酸锂当量，储量相当于1.12亿吨碳酸锂等价。按照70%的比例，控制储量约为7800万吨。根据True Lithium Research创始人Merco的计算，在当前电池技术下，上述受控储量大约可以生产120TWh的锂电池，碳中和时代的锂电池年需求量可能超过30TWh。如果不考虑锂的回收，从现有的控制储量来看，锂资源只能满足四年的生产，甚至控制储量翻一番都不够。然而，全球已探明储量仍在增长，如果能够以低成本开采地下卤水锂资源，可能会填补锂资源缺口。随着人们对锂资源短缺的担忧日益加剧，宁德时代推出了第一代钠离子电池，其单电池能量密度为160Wh/kg，略低于磷酸铁锂电池，但其低温性能和快速充电优势明显。宁德时代在发布会上表示，钠离子电池配套产业链体系预计到2023年基本形成。业内人士认为，钠离子电池可以在一定程度上补充锂电池，但由于能量密度有限，只能应用于小功率或储能领域，大规模商业化仍需时间，无法改变锂行业的中长期商业周期。Merco认为，钠离子电池技术发展的必然性与锂离子电池相当，因为钠的化学财产和电池的工作原理与锂非常相似。“这意味着绕道而行的可能性相对较小，很容易吸引更多的研究机构、企业和资本加入钠离子电池技术和产业的发展。”此外，降低成本的空间是钠离子电池与现有技术路线竞争的关键。Merco说成本是……

磷酸铁锂电池单体目前可以达到0.4元/Wh的水平，预计钠离子电池的成本理论上可以达到0.26元/Wh，但仍需在实践中进行测试。“磷酸铁锂电池的能量密度明显低于三元电池，但由于每千瓦时成本比三元电池低100多元，在材料价格上涨导致成本矛盾日益突出的今天，许多车企正在逐步放弃三元电池转而使用磷酸铁锂e、 即使在对电池能量密度要求最高的纯电动乘用车市场中也是如此。如果有一天钠离子电池的成本比磷酸铁锂电池低100元/kWh，那么能量密度并没有太大差异。那么，为什么今天磷酸铁锂电池发生的事情不能在未来发生在钠离子电池上呢？”莫科说。

编制：毛可新

标签：特斯拉

汽车资讯热门资讯