三年亏损20亿，上市会让快狗打车“快”起来吗？

制作|派财经

文章|王飞书编辑|派公子

快寿出租车刚刚筹集了两个月的资金，再次在香港公开募捐。

最近，短途货运平台快寿出租车正式向香港联交所提交了首次公开募股申请。就在两个月前，快手打车完成了两轮融资，总额为8800万美元。对于此次IPO，快狗打车招股书表示，快狗出租车将通过公开募股筹集资金，旨在扩大用户群和增强平台的网络效应，增加对在线广告和促销活动的投资以提高品牌知名度，以及其他目的。

如此密集的资本行动，无疑表明了快手打车对资金的强烈渴望和对未来业务发展的强烈信心。但总体而言，快手打车尚未完成自身的造血过程，在激烈的行业竞争中也没有走在前列，这也是其不得不面对的最大挑战。

血腥上市的再现

快沟出租车前身为58 Express，成立于2014年，2017年在中国香港与当地物流服务平台GoGoVan Cayman合并。2018年8月，正式更名为“快狗打车”，定位为“皮卡平台”。基于闭环的在线交易平台和庞大的社会运输能力，为用户提供取货、搬运、运输等短距离货物运输和交易服务。

目前，快沟出租车在亚洲五个国家和地区的340多个城市运营，包括、香港、新加坡、韩国和印度。根据招股说明书，截至2021 4月30日，快寿出租车平台上约有2480万注册托运人和450万注册司机。2020年，该平台完成了2710万份发货订单，交易总额约为27亿元。

在用户方面，快狗打车目前在亚洲五个国家和地区的340多个城市运营。截至2021 4月30日，快沟出租车平台拥有约2480万注册托运人和450万注册司机，已与菜鸟、顺丰快递、京东、德邦、苏宁、Daily Fresh、Hunger、美团、唯品会、青菊自行车等近10万家企业建立了合作伙伴关系。

招股书显示，快狗打车2018年至2020年的营收分别为4.53亿元、5.48亿元和5.3亿元。由于疫情的影响，快狗打车在2020年的营收出现了下滑。2020年和2021前四个月，快餐出租车收入分别为1.28亿元和1.93亿元，同比增长50.78%。

从进入时间和发展规模来看，快手打车无疑是行业的龙头。然而，七年来，快手并没有通过打车实现正利润。招股书显示，快狗打车2018年至2020年的营收分别为4.53亿元、5.48亿元和5.3亿元。由于疫情的影响，2020年的收入有所下降。2020年和2021前四个月，快餐出租车收入分别为1.28亿元和1.93亿元，同比增长50.78%。

快手打车解释说，造成严重损失的原因是疫情的影响。2019年，快手打车的亏损限额大幅收窄83%，但在2020年，由于疫情的影响，亏损再次增加。然而，与2018年相比，亏损已经缩小了39%。招股书显示，受疫情影响，快狗打车在中国内地的总交易额从2019年上半年的11.97亿元降至2020年上半年7.941亿元。与此同时，的航运订单数量从2019年上半年的1240万元人民币下降到2020年上半场的870万元人民币。海外市场也出现了不同程度的下跌。

此外，营销费用的巨额支出也是导致快狗出租车亏损的主要因素之一。2018年，快手打车的销售和营销费用达到5.24亿元，占营收的115.7%。2019年和2020年，这部分的投资分别为2.96亿元和1.95亿元，比例分别降至54%和36.7%。然而，即使如此，这部分仍然是K最大的支出……

石首出租车。

为了弥补亏损，支持自身发展，快狗打车近年来进行了五轮融资。投资者包括58同城、腾讯投资、菜鸟网络和红杉资本中国。在股权构成方面，财报披露，上市前，58到家集团持有快手打车51.2%的控股权，GoGoVan Cayman持有17.82%，阿里巴巴集团合计持有15.99%。

社区团购是个好方法吗？

快手打车目前的主营业务分为平台服务、企业服务和增值服务三部分。其中，增值服务占比最小，2020年总营收仅为1600万元，占三大业务的3%。主要业务内容是向司机推荐加油站、车辆维修保养中心、汽车制造商、经销商等信息，并收取部分佣金。

快手打车的三大业务中，平台服务和企业服务是公司的核心业务和主要收入来源。2018年、2019年和2020年，企业服务占总收入的比例分别为61.6%、53.2%和54.6%，平台服务的比例在30%-40%之间波动。

企业服务的重要性是毋庸置疑的，它构成了快手打车的核心收入。企业服务是指面向客户单价相对较高的大小企业，为企业客户提供同城物流服务。根据招股说明书，2018年，奎沟出租车企业服务公司共发出110万份订单，2019年和2020年的年均订单为130万份，截至2021 4月30日的四个月内为40万份。

在过去的几年里，快手在很大程度上依赖顶级大客户，尤其是共享单车公司。2018年，其前五大客户中的前三名都是共享单车公司，最大的客户在高峰期甚至占9.5%。然而，随着共享单车行业的知名度下降，2020年共享单车大客户数量减少到两个，来自最大客户的收入也下降到6.1%。

事实上，这样的下降可能远未达到合理的范围。交通运输部数据显示，截至2020年10月，共享单车投资车辆数量为1945万辆，比2019年的1950万辆有所下降。然而，在过去排名前十的共享单车应用中，只有三个仍然“活着”。随着共享电动自行车的兴起，以及共享单车无法解决利润问题，这种下降趋势很可能会持续下去。

在这样的行业前景出现之前，快手打车无疑需要寻找新的增长点。由于疫情的影响，社区团购的突然兴起已经成为最好的商业形式之一，这与当地货运对快狗出租车的定位高度匹配。因此，今年4月，快狗打车总裁何松表示，社区团购是一项快速发展的业务，需要覆盖全国，对履约能力和成本要求很高。一般来说，小公司没有能力很好地服务社区团购，但快狗打车是进入计划车市场的好机会。快狗打车今年将重点提升以社区团购和配送为代表的计划用车业务占比。

这可能是快手打车不断融资以增加投资布局并获得更高市场份额的最大动力。然而，社区团购真的能支撑快手打车的野心吗？据快狗打车透露，截至目前，多多买菜、美团、京喜、盒马、橙心优选均已成为快狗打货的合作伙伴。因此，快狗打车很可能成为社区团购最大的第三方运输供应商。

但事实上，经过不到一年的快速扩张，社区团购赛道已经进入了强监管时代。2020年底，国家市场监管总局提出社区团购应遵守“九个必须”，随后，社区团购赛道迅速降温。统计显示，今年1-5月，社区团购的募资活动仅8场，兴盛优选和十荟团的募资总额占整个赛道的95%以上。

证券分析师认为，社区团购已进入中期阶段……

d现有的“玩家”存量竞争，在各个平台上竞争供应链和冷链物流等基础设施的建设。在这方面，世汇集团选择与阿里巴巴MMC事业群合作协作，物流自然是其中一个协作内容。京喜拼拼、多多买菜、美团优选、橙心优选等玩家也在不断完善，或者物流体系相对完善，对快狗出租车的需求有限。此外，与冷链物流等更专业的基础设施相比，快手打车显然不具备优势。

那么，顶级社区团购公司为快狗出租车留下了多少市场空间呢？随着社区团购赛道的降温，中小玩家的离场几乎已成定局。快手打车想要开拓更广阔的社区团购市场空间，可谓“举步维艰”。

护城河很难修建

经过7年的发展，快手打车已成为物流市场的领军企业。

在此次IPO中，快手打车招股书援引第三方统计数据显示，2020年本地物流市场规模已增至12305亿元，预计2025年将继续增至21213亿元。根据2020年的总交易量，五大市场的从业者约占总市场份额的67.5%，快手打车以5.5%的市场份额位居第二。

这样的市场份额显然不足以支撑快手打车进一步获得更大的利润空间。事实上，对于快狗出租车来说，最大的问题实际上在于业务收入的比例。根据艾瑞咨询的数据，在同城货运领域，企业服务占据了90%以上的市场份额，而C端的搬家服务市场仅占3%，剩下的市场是快递城市配送领域。

但在快手打车的业务构成中，2020年平台服务的收入份额高达42.5%，而企业服务的收入占比为54.6%。这意味着快手打客在更大的B端市场上并没有实现相应的收入，也可以说快手打辆在B端市场的竞争力并不明显。

即使在相对优势的平台业务中，快狗打车服务的优势也在迅速被吞噬。2020年4月，滴滴货运正式进入市场。仅仅五个月后，快手打车的日订单量就超过了9万单，而快手打约车的订单量为2720万单。根据这一计算，滴滴货运后来给它带来了巨大的压力。这也解释了为什么在2018年，快手打车声称拥有180多万平台注册司机和近2000万注册用户，但截至今年4月，这两个数字分别只有450万和2480万。

同城货运行业竞争激烈的直接后果是，玩家之间的价格补贴战愈演愈烈。对于消费端，滴滴货运提供了五折优惠券，最高可优惠50元。新用户甚至可以获得29.99元的折扣券，而货拉拉则相应地为杭州和成都地区的用户推出了50%的充值返利。2020年中秋节，货拉拉为消费者提供了1亿元的补贴，快狗打车紧随其后提供了1000万元的补贴。

这项补贴显然对不经常使用的个人用户很有吸引力。来自北京的凌先生在接受《财经》采访时表示，他在周末搬家时比较了多个当地货运应用程序，只有货拉拉能够及时收到订单。“搬家距离12公里，5个人和一辆面包车到了。收到代金券后，总共花费了500元，相当便宜

显然，激烈的价格战已经让本已亏损的快狗打车平台不堪重负。招股书显示，快狗打车平台在中国内地服务的平均每笔订单交易额已从2018年的94.6元降至88元，企业服务的平均每份订单交易额从501.3元降至339.5元。

除了不得不跟进的价格战，为了达到品牌推广的目的，司机还将被要求在车身上张贴大面积的快手出租车标志。我每个月要上传两次车贴，如果不上传一次，我会……

管道费用为150元。如果司机想离开站台，这是不够的。汽车贴纸协议强制签署六个月，不仅不退还500元押金，还要求司机继续上传汽车贴纸并照常罚款。“一位车主抱怨他在黑猫上的经历，货运司机显然对这种行为感到非常厌恶。

然而，这种不规范的行为在“黑猫投诉”平台上却并非如此。在“黑猫投诉”平台上搜索关键词“快狗打车”，共得到1865个结果，其中包括虚假订单、移动物品损坏不予赔偿、平台推送订单之间的距离不一致、司机起步价等问题，这些问题损害了用户体验。

之所以会出现这样的问题，一方面是快手打车运营的规范性自然存在问题，另一方面也说明同城货运行业的玩家并不具有明显的竞争优势。本地货运并不是一个新兴领域，许多公司在这条赛道上已经工作了很长时间，尤其是以货运和快速狗出租车为代表的公司。一位行业评论员表示，“无论是运输能力、技术能力还是运营效率，它们实际上都不构成核心竞争力，目前很难有特别强大的‘护城河’

此外，监管部门持续收紧的政策也给快手打车等平台带来了前所未有的压力。其中，网约车平台公司占比高、分销机制不透明、定价规则随意调整，以及互联网货运平台垄断货运信息、恶意压低运费价格、任意提高会员费等问题，显然已成为监管关注的焦点。

对此，快手打车在招股书中提醒，随着监管环境的发展，可能需要改变商业模式并产生额外的合规成本，从而影响业务、财务状况、经营业绩和前景。

总的来说，流血的快狗出租车已经在当地货运中根深蒂固好几年了。

但从经营业绩来看，其核心竞争力并不显著，尤其是在行业竞争对手的猛烈攻击下，业务增长略显乏力，新的社区团购领域尚未真正布局，成败难料。

毫无疑问，在我们真正实现盈利之前，还有许多问题需要回答。

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