“你永远也卖不出一辆车”，贾跃亭旗下FF公司遭机构做空，28页报告真有猛料吗？

当地时间10月7日，美国卖空者J Capital Research发布了一份关于法拉第未来的卖空报告，针对FF的市场前景和创始人贾跃亭的债务问题。

我们相信，电动SPAC法拉第未来永远不会出售汽车。到目前为止，这只是从美国投资者那里筹集的一桶钱，并注入了其创始人、中国最著名的证券欺诈者贾跃亭制造的债务黑洞，”J Capital Research在其报告中表示。

图片来源：视觉中国（000681，股票吧）

对此，FF中国相关负责人对《每日经济新闻》（博客、微博）记者表示，目前没有官方对该事件作出回应。

FF的股价目前没有受到卖空报告的影响。截至美国东部时间10月7日收盘，FF的股价为每股8.4美元，上涨9.8%，公司最新市值约为27.25亿美元。

抛出一份28页的简短报告，质疑FF

经过8年的运营，FF公司无法交付汽车，并再次表示“明年交付”。此外，该公司违反了在美国和中国五个地点建厂的承诺，并一再推迟第六家工厂的建设，”J Capital Research在其卖空报告的开场白中表示。

但需要注意的是，FF在纳斯达克成功上市后，推动量产的速度明显提高。除了与吉利控股集团的技术合作外，FF也在推动在中国的销售渠道布局以及总部在中国的选址。FF中国相关负责人向记者透露，FF中国团队成员已从去年裁员后的108人增加到140多人，主要分布在北京和上海。与此同时，FF也在美国展开了大规模招聘。

根据计划，FF的首款量产车FF 91将在成功IPO后一年内交付市场。截至目前，FF 91未来主义版本的量产交付已从生产制造、供应链、用户生态等多个维度进入冲刺阶段。FF中国首席执行官陈雪峰表示：“我们现在的核心目标是在12个月内生产出FF 91。”FF还需要快速开发第二款量产车型FF 81，计划于2023年底交付。

图片来源：法拉第未来官方微博账号

为了确保及时大规模生产，FF表示，其汉福德工厂安装生产设备的准备工作也已全面加快。目前，汉福德工厂的建设和运营所需的所有资源都已到位。为了实现今年7月合并上市后12个月内交付FF 91的生产目标，FF正在全力推进汉福德工厂的建设和设备安装准备过程。

但对于上述声明，J Capital Research在其卖空报告中表示怀疑。今年9月20日，FF公司发布了一份报告，称其在制造方面取得了进展，但接受J Capital Research采访的FF公司前工程主管并不认为该公司的电动汽车已经准备好生产。J Capital Research在报告中表示，FF公司曾承诺在7个月内重启其位于加州的汉福德工厂，并大规模生产电动汽车。然而，J Capital Research于今年8月至9月期间三次访问该工厂，发现其几乎没有采取行动。该公司负责人还表示，仍有一些工程问题需要解决。

此外，J Capital Research在这份长达28页的做空报告中，从多个角度表达了对FF公司的质疑，包括FF公司的产能、资本运营业绩、研发投资状况，以及贾跃亭自己在中国受到的惩罚。信息来源包括现场调研访问、公司财务报告数据和公开信息。

根据FF自己的披露文件，到2024年，该公司将需要额外的14亿美元现金来实现其财务目标。这可能导致在大规模筹资和债转股之后，投资者持有的股权进一步稀释。J Capital Research也质疑是否有人愿意继续向FF贷款，”J Capital Research在其报告中表示。

该机构进行了多次……

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值得一提的是，FF并不是第一家被J Capital Research做空的中国公司。

根据七星宝数据，J Capital Research注册为美琪金投资咨询有限公司，其创始人为杨四安。公开信息显示，自2014年以来，J Capital Research已经发布了京东、泛华金控、优信等多家中国公司的卖空报告，但报告中的一些质疑仍然缺乏实质性证据。

早在2011年，J Capital Research就发布了一份关于中国绿色农业的做空报告，声称其营收数据涉嫌造假；2015年6月，J Capital Research发布了一份题为《京东已成为批发商》的分析报告，称京东严重误导投资者，主要有六大问题：夸大GMV数字、购买土地资产的价格过高以及误导投资者了解京东业务的真实性质。京东随后回应称，J Capital Research的报告毫无根据，严重误导了投资者。

2019年2月，J Capital Research发布报告，指控泛华金控从事关联交易。该报告导致泛华金融控股的股价在同一天下跌了12.56美元。泛华金融控股表示，这份报告“提出了毫无根据的指控和故意曲解，试图通过做空公司股票从股价下跌中获利。公司强烈谴责这种恶意行为

此外，J Capital Research还在2019年4月发布了一份卖空报告，质疑优信集团夸大40%的汽车交易量、高债务水平以及潜在的破产风险。该报告涉及对优信集团的七项指控，包括涉嫌夸大平台交易量、隐瞒公司债务、循环交易以及创始人转移财产。

记者|董天一编辑|孙磊、卢向勇、杜恒峰

校对|程鹏

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