与电动车景气度共振，碳化硅功率器仍在发展早期——龙头发展空间几何？

据智通财经APP报道，国泰君安发布研究报告称，碳化硅由于其材料特性，为器件带来性能优势，直接解决了新能源行业的发展痛点，将缓解电动汽车的“里程焦虑”和“充电焦虑”。预计碳化硅功率器件的渗透率将迅速提高。该行主要推荐碳化硅IDM龙头三安光电（600703，股霸）（600703。SH）、碳化硅导电基板企业Tony Electronics（603595，Guba）（603595。SH）、碳化硅器件制造/设计和模块企业Star Semiconductor（603290。上海）、华润微（688396。SH）、Silan Micro（600460，Guba）（600460。上海）和洋杰科技（300373，股吧）（300373。SZ）。国泰君安的主要观点如下：碳化硅材料的特性带来器件性能优势，直接解决了新能源行业的发展痛点。碳化硅功率器件具有耐压、耐高温、低损耗、体积小等性能优势，可以满足新能源产业的发展需求。新能源行业的发展痛点，包括电动汽车、光伏、风电、特高压输电、储能等细分行业，一般是开关损耗、传导损耗、热管理、充电速度等。碳化硅功率器件的性能优势直接击中了新能源行业发展痛点，欢迎对下游应用的需求，推动上游供应发展的高速发展阶段。电动汽车在热情的氛围中与碳化硅产生共鸣，加速了碳化硅渗透率的提高。2021 5月，中国新能源汽车渗透率超过10%，并且每月都在加速。据数据显示，2021第三代半导体功率器件（包括SiC和GaN）的市场份额约为6%，其中SiC功率器件市场约占5%。预计到2026年，第三代半导体功率器件（包括SiC和GaN）的市场份额将达到19%，其中SiC功率器件市场约占14%。碳化硅功率器件的渗透率与电动汽车的渗透率产生了共鸣。电动汽车是碳化硅动力装置最大的下游市场。碳化硅动力装置缓解了电动汽车的“里程焦虑”和“充电焦虑”，它们的成长产生了共鸣。传统的硅基电力公司与新兴企业在同一平台上竞争，这种模式尚未固化。国内企业仍有广阔的发展空间。碳化硅产业链中有许多全球参与者，包括老牌硅基电力公司英飞凌、昂赛米、罗姆、ST等，以及克里、SICC、Basic Semiconductor、中科汉运等专注于碳化硅领域的新兴公司，以及比亚迪、博世和新瑞科技（300745，股吧）等主要汽车制造商/一级公司。碳化硅产业链目前聚集了传统硅基巨头、汽车产业链巨头和许多新兴玩家，资金和投资大量涌入。一方面，该行业蓬勃发展，另一方面，它也面临着强大的市场竞争。目前，碳化硅基功率器件的市场份额约为5%，该行业仍处于发展的早期阶段。相关技术选择、工艺路线、客户绑定、电动汽车布局远未最终确定，给国内企业和新兴玩家留下了足够的成长壮大空间和时间。风险提示：电动汽车的渗透率并没有如预期的那样提高；碳化硅的产率提高并没有达到预期。

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