广汽埃安，在混战中突围

电动汽车行业的X因素。

作者/谭云

编辑/小市集女孩

广汽埃安年销量超过12万辆，超越了一批新势力，用数据展示了其在新能源汽车行业领先的汽车公司的实力。

“Aian现象”的背后，是广汽集团（601238）深化改革、重塑新能源、新活力的决心，也是这家大型国有车企直面汽车革命的呼声。

▲ 2021多个新能源汽车品牌的年销售额和增长率

数据来源：各家企业公告

一

混战中的新能源，蝶变之路

持续超出预期。

尽管经历了罕见的全球核心短缺，但它仍然无法承受蓬勃发展的新能源汽车市场。2021新能源汽车的生产和销售再次打破历史纪录。

11月，中国新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，环比分别增长15.1%和17.5%。11月，汽车行业的整体销量为247万辆，这意味着每售出6辆汽车，就有1辆是新能源汽车。

数量变化的快速积累带来了质的飞跃。新能源汽车渗透率持续上升，表明新能源汽车对传统燃油汽车的强烈“掠夺”。

11月新能源汽车渗透率为17.8%，新能源乘用车渗透率为19.5%，预计最快2022年实现新能源汽车20%渗透率的目标。

行业领袖和机构的预测更为乐观，NIO创始人李斌表示，到2025年中国新能源汽车渗透率达到20%的目标是保守的。小鹏汽车创始人何小鹏预计，到2025年，渗透率将达到30%，在有限排政策的超一线城市将达到60%。王传福的预测更为“激进”——到2022年底，新能源汽车渗透率将超过35%。

新能源汽车的黄金赛道吸引了众多玩家入场，火焰熊熊，鲜花盛开，资本蜂拥而至，营造出热闹的氛围。

混战之下，一家汽车公司的年销售额再次翻了一番，使市场脱颖而出。这家企业是广汽集团旗下新能源领域的领导者广汽爱安。

2021，广汽爱安售出超过12万辆，提前实现了年度目标，超过了NIO和Ideal等一批新车制造商。扎实的数据是其“硬实力”的体现。

广汽埃安脱胎于广汽集团，不仅吸收了丰田、本田等世界级车企的制造技术和经验，还在技术研发上进一步拓展维度，尤其是在智能化、电动化、网联化三大领域，继续“领先”。

占领技术高地，频繁生产颠覆性黑科技，是对“Aian现象”的真实解读。

例如，广汽埃安自主研发的弹匣电池系统安全技术、超快电池技术、海绵硅负极电池技术，分别解决了电池安全、充电时间长、续航里程焦虑三大核心痛点，重新定义了新能源汽车安全、充电、续航的新标准。

在海绵硅负极电池技术的支持下，Aian电池组的能量密度可以达到205Wh/kg，而比亚迪刀片电池安装的顶级水平仅为150Wh/kg。经过工业和信息化部的测试，搭载该技术的AION LX Plus CLTC实现了1008公里的惊人续航里程。

在革命问题上，广汽埃安从未对自己手下留情。直到智能电动汽车的下半场，爱安还在快车道上继续超车。

在硬件升级方面，艾因并不吝啬。三个第二代智能变焦激光雷达、六个毫米波雷达、十二个超声波雷达、八个高清摄像头、四个环视摄像头和两个独立的高精度定位模块，使芯片的计算能力飙升至200TOPS——即将推出的AION LX Plus浓缩了Aian的所有“b……

ck技术”，将电动汽车的智能驾驶体验提升到一个新的维度。

智能化不仅需要硬件堆叠，还需要跨越式的软件系统。硬件即插即用，软件常用常新”，以广汽星凌电子电气架构为基础，集云、5G、智能计算、动力驱动于一体，形成真正的“车云融合”，实现软件与智能场景的全面融合。

Star Spirit架构只需要20个控制器，而分布式系统需要多达53个电子控制单元。前者将使计算能力提高50倍，数据传输速度提高10倍，而线束将缩短约40%。星凌架构真正做到了“硬件即插即用，软件经常使用和更新”，使升级像电脑和手机一样方便。

在无人智能驾驶领域，广汽埃安敢于向未知的方向前进。

与百度联合开发的Apollo Moon Aian版无人车已实现前装量产；依托华为的智能解决方案，L2++NDA的AION LX Plus将于2022年1月正式推出；L4级车型将于2023年推出。

广汽集团还投资了L4级自动驾驶技术公司文远智行WeRide，共同推动Robotaxi前端量产车型的研发和制造。

我们在技术领域坚定突破，大力拥抱行业潮流，年销量达12万辆。广汽埃安在不断变化。在日益“内化”的汽车行业中，广汽埃安已成为新的“产业蓝图”。

二

混合转型与自我颠覆

在新能源汽车的黄金赛道上，造车新势力蓬勃发展。

特斯拉，原名“钢铁侠”马斯克，比亚迪紧随其后，有股神光环加持，还有“小微力”、威马、内扎。。。所有人都在舞台上亮相。无论是资本市场还是销量，都远比传统车企更具爆发力。

但拥有技术、零部件、资本、品牌和渠道积累的传统汽车公司也不甘示弱。广汽埃安就是一个典型的案例。

缺乏“颠覆基因”和创造力是传统车企的普遍印象，但定位于创新科技公司的广汽埃安显然已经摆脱了这一桎梏。

2021 8月30日后，广汽集团决定对广汽爱安进行混合所有制改革；11月29日，广汽安混改事项进入实质性阶段。

同日发布的《关于广汽埃安资产重组增资的议案》显示，广汽集团以74.07亿元现金向广汽埃安增资，广汽乘用车以35.57亿元生产设备等实物资产向广汽艾安增资；广汽埃安支付49.75亿元现金，向广汽研究院、广汽乘用车等单位购买与纯电动新能源领域相关的无形资产和固定资产；广汽研究院的三电研发团队有近600人，部分专利技术和研发中心已转让给广汽爱安。

在超过百亿元的资产注入和研发技术方面的大力支持下，广汽埃安在不到百天的时间里完成了混动转型的基础工作。更值得注意的是，重组后的爱安已成为集研发、生产、销售于一体的新能源汽车企业。

需要注意的是，实现研发、生产、销售一体化一直是造车新势力面临的挑战。特斯拉在制造Roadster 1时遇到了许多困难，因此马斯克改变了主意，决定建造自己的工厂。

到目前为止，除了特斯拉，几乎没有新能源汽车公司完全摆脱了代工。NIO想借江淮之手，而华为依靠的是一个适度繁荣的代工行业，依靠的是力帆的理想，甚至是小米、小牛等新进入者，他们都无法“独善其身”。

广汽埃安无需担心。广汽集团是中国产业链上最完整、最优化的汽车集团之一，涵盖上游汽车研发、零部件，以及下游汽车商业、汽车金融和移动交通。产业链是闭环的、完整的；

此外，广汽在与丰田、本田等世界级汽车的合作中拥有多年的技术积累和制造经验。

依靠广汽集团，广汽埃安可以摆脱“代工”的桎梏，而广汽的品牌积累、销售渠道，甚至强大的资本支持，都可以让埃安从容成长。

经过四年多的快速高质量发展，广汽埃安已成为广汽集团最受期待的支柱，也是重塑广汽新活力的战略枢纽。混改进入加速阶段，艾因再次主动“颠覆自我”。

对于广汽埃安来说，混改的目的不仅仅是注入资金，更重要的是有效整合国有企业的优势和造车新势力的特点，打破传统车企的模式，引入新鲜血液，增强创新能力。

需要注意的是，小鹏、理想、蔚来，甚至小米的创始人都是深耕互联网多年的企业家，也是跨学科的颠覆者。他们都是基于自己的想法，希望重新创造一个新的智慧物种。

由于制度约束等原因，传统燃油车公司普遍缺乏自毁的勇气。在当前智能化与互联网深度融合的时代，电动汽车市场不断变化，技术迭代加速。引入新元素以激发活力势在必行。

广汽埃安总经理顾惠南表示，在引入战略投资时，应优先考虑在三电汽车、智能网联和自动驾驶等领域对企业发展有帮助的企业。自2021以来，核心的短缺严重影响了电动汽车公司的生产能力，使得产业链协作更加迫切。2022年，广汽埃安混动全面完成转型后，无疑将加强上下游合作，夯实技术实力，融入造车新标杆。

敢于突破常规，引入新鲜血液，广汽埃安的混动转型将全面加速。

三

选择上市机会并增加资本价值

在重视增长和想象空间的资本市场上，造车新势力的话语权远超传统车企。

纵观全球汽车行业，电动汽车公司目前的资本价值远远超过传统汽车，其在产业链上的驱动力无疑具有颠覆性。资本市场慷慨地为电动汽车公司提供了极高的估值。

乘着新能源的东风，近两年造车新势力的市值持续飙升。两年内，特斯拉的市值增长了12倍多，而比亚迪的市值则增长了近5倍。

目前，特斯拉在全球车企市值中稳居第一，其市值超过了前十名中其余九家的总和。在中国车企中，比亚迪的市值是长城的两倍，是上汽的三倍，是广汽的5.6倍。在新势力中，小鹏和蔚来市值超过上汽，理想汽车超过广汽和长安。

▲ 数据来源：Wind，2021 12月29日

在估值层面，比亚迪和特斯拉分别拥有260倍和320倍的高市盈率，而“小微力”甚至RIVIAN和LUCID仍在亏损。比亚迪的利润仅为上汽的12%，但其市值是后者的三倍。需要注意的是，上汽是中国车企中的“利润王”，但动态PE实际上不到9倍。

新能源汽车销量的大幅增长是比亚迪股价飙升背后的“核电”。作为中国最大的新能源汽车企业，比亚迪新能源汽车占其销售结构的93%；

在上汽集团的板块中，新能源汽车的销量仅占13%。

因此，对于传统车企来说，为了更好地反映其资本价值，分拆可能是一个不错的选择。

在完成混动转型的基础工作后，广汽埃安已经开始投入到这场战争中。根据此前披露的混合所有制改革时间表，2022年第一季度将完成员工持股，随后将引入战略投资者。

通过“混改+制度优势+技术+销售”，爱安资本的估值正在不断提升。据报道，一些机构已经提供了超过1000亿美元的估值，一些分析师甚至认为其估值不会低于300亿美元。

不过，对于这样一个独立运营近一年的高端智能电动汽车品牌来说，广汽埃安还有很多需要改进的地方。

此前，网约车市场占爱安整体销售额的近60%，但随着C端市场的大力培育，其目前的C端销售占比已提升至70%左右。

此外，与专注于30万元以上产品的特斯拉和NIO相比，Aion的旗舰车型仍有售价在10万至20万元之间的Aion s Plus、Aion V Plus和Aion Y，产品和品牌仍需继续改进。

将于2022年1月上市的AION LX Plus是Aeon的旗舰SUV车型，代表着品牌的最高技术水平，肩负着品牌向上发展的重任。可以看出，爱安的战略是首先在10万元以上的主流高端消费市场站稳脚跟，在获得知名度后，不断向高端扩张。

经过一年的独立运营，广汽开始分拆上市爱安，这意味着爱安已经独立成长。另一方面，上市可以更好地体现其价值，提升品牌影响力，补充资本血液，以满足集约研发和扩产的需求。

首先，上市对提升企业品牌非常有利。顾惠男曾公开表示，单纯依靠品牌推广的影响力远不如资本。当一家公司的股票飙升时，它会吸引数亿人的关注，但依靠推广是很难实现的。

此外，Aian目前的生产能力已经捉襟见肘。年销售额超过12万台，而其生产能力仅为每年10万台，显然供不应求。

根据扩张计划，广汽埃安计划到2022年初将产能翻一番，达到每年20万辆。2022年底前，一座产能为20万辆的新工厂也将建成投产，到2023年，产能将提高到每年40万辆。但这些都需要大量资金作为支持。

根据广汽集团的规划，到2025年，国产品牌中的新能源汽车销量将占到一半，到2030年，整个集团新能源汽车的销量将占50%。其中，爱安将是集团电气化的先行者，也是广汽集团改革的桥头堡。上市融资无疑将为发展补充弹药和粮食，为新一轮竞争做准备。

此外，在电动汽车智能化竞争的下半场，巨大的研发投入不可或缺。上市可以打开资本的血液，为广汽爱安重新出发装上新的“推进器”。

作为一家“非典型”的电动汽车公司，广汽埃安正在突破年销量超过12万辆的新能源汽车市场的激烈竞争，并启动了混动转型和分拆上市。

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