东南亚网约车巨头GoToIPO在即：立足本土或可支撑激进估值

新浪科技讯北京时间3月18日上午消息，对于东南亚叫车巨头GoTo来说，此时IPO可能不是一个明智的选择，毕竟其在东南亚的竞争对手Grab和Sea已经蒸发了三分之二的市值。然而，由于印尼是东南亚最大的数字经济体，GoTo仍然希望通过专注于开发当地市场来吸引新的投资者，在分析师眼中实现近300亿美元的“非常激进”的估值。该公司的业务涉及叫车、外卖、电子商务和金融等各个领域。本周，他们宣布将于4月4日登陆印尼证券交易所，完成备受期待的首次公开募股。该公司目前的固定发行价格范围为316印尼盾至346印尼盾，按上限计算，估值为288亿美元，是印尼证券交易所市值第四大公司。印尼是东南亚的皇冠明珠，GoTo首席执行官Andrew Solisto在宣布首次公开募股后的新闻发布会上表示。Gojek本身就是一个“超级应用程序”“它可以为数字消费者提供包括叫车和移动支付在内的一站式服务，而Tokopedia是印尼最大的本地电子商务平台。GoTo在展示过程中对其生态系统的独特性充满信心。该公司相当于整合了美国优步、DoorDash和亚马逊的特点，还包括金融科技logy属性，如数字支付和数字银行。新加坡的超级应用Grab没有像Tokopedia那样的电子商务部门，另一家新加坡大型科技公司Sea在叫车行业也有少量业务。Gojek和Tokopedia深深植根于印度尼西亚的经济活动，有数百万司机和商人使用该平台。根据GoTo的首次公开募股招股书，截至去年9月，该公司拥有250万注册司机和1400万注册商户。此外，截至去年7月，他们的全职员工达到8100人，其中6400人在印度尼西亚工作。尽管GoTo在其招股书中表示，该公司“将继续加强其在印尼以外的触角”，并“计划有选择地扩展到东南亚和其他地区的高增长潜力市场”，但IPO融资的趋势表明，该公司未来将继续优先考虑将印尼作为当地市场。该公司的首次公开募股计划是筹集17.9万亿印尼卢比，其中约30%将用于GoTo的整体业务，另外30%将投资于Tokopedia，另外25%将用于数字支付服务GoPay。GoTo目前在新加坡和越南运营Gojek点播服务，但这两个地点只能分别获得5%的IPO融资收入。印尼正在快速增长，从数字化和渗透的角度来看，仍有很大的增长空间，”Solisto说，“我们希望抓住这个机会。“印尼的数字经济在东南亚首屈一指。根据谷歌（Google）、淡马锡（Temasek）和贝恩（Bain）联合发布的一份报告，2021当地市场规模为700亿美元，是排名第二的泰国的两倍多。到2025年，印尼数字经济的规模将增至1460亿美元，几乎是当时排名第二位的越南的三倍。但GoTo的竞争对手并没有忽视印尼，印尼有着巨大的潜在市场。Grab、Sea和其他公司近年来一直在向该国投资资源。当新冠肺炎为数字服务提供更多发展机会时，竞争也变得越来越激烈。交付就是一个典型的例子。根据新加坡咨询公司Momentum Works的数据，Grab在2020年占据了53%的市场份额，Gojek还拥有47%的市场份额。但在2021，随着Sea积极进入印尼市场并部署积极的营销策略，Grab的份额下降到49%，Gojek的份额也下降到43%。银行业也正经历着三足鼎立的局面。这三家公司最近投资了当地的小型银行，希望提供在线贷款和其他数字金融服务。GoTo认识到这种激烈的竞争。Grab及其子公司是我们在按需服务和金融科技服务方面的主要竞争对手，“公司在招股书中写道，用于这些折扣和补贴的资金是通过向大股东融资获得的。尽管这种模式带来了交易量的快速增长，但也造成了严重的损失。根据招股书，GoTo的净亏损……

2021前7个月，该公司的收入达到2.5万亿卢比，表明该公司的亏损是其收入的三倍。2021，Grab和Sea也经历了数十亿美元的净损失。与上一代科技公司相比，当今消费科技浪潮中的许多公司网络经济较弱，但运营成本较高， 新岳社会科学大学副教授Walter Zesela表示，这表明他们的盈利道路非常困难，因为如果不大力投资获取客户和合作伙伴，很难捍卫自己的地位，因此很难在不失去市场份额的情况下压缩成本和提高利润率大量库存，这种赤字仍然可以容忍。但随着疫情的缓解，投资者的态度可能会发生变化。在美联储发布持续加息信号后，这些仍在亏损的科技股的吸引力将低于其他股票。在纽约证券交易所上市的Sea去年的市值为2000亿美元，创下了东南亚上市公司市值最高的纪录。但这一数字本周已缩减至620亿美元。去年12月登陆纳斯达克的Grab也经历了大幅下跌。该公司上市时的估值约为400亿美元，但目前只有130亿美元。Momentum Works首席执行官李江干表示：“在这个时候选择IPO非常具有挑战性。机构投资者尤其谨慎，尤其是当GoTo设定了激进的估值目标时。”。GoTo可能需要吸引其他类型的投资者。Angus Macintosh表示：“有人认为，由于GoTo将在印度尼西亚上市，它可以在一定程度上避免全球市场的影响。由于投资者规避风险，仍在亏损的成长型科技公司面临着抛售压力。然而，特别是本次IPO，由于在国内上市，这方面的压力相对较小。”，CrossASEAN Research的分析师和创始人。新加坡国立大学商学院教授Lawrence Law也持类似观点。他指出，印尼证券交易所在近期全球股市波动中表现稳定。以大宗商品为主的雅加达综合指数今年上涨了5.4%，甚至创下了历史新高。GoTo的首次公开募股可能会受到追捧，因为从消费者和投资者的角度来看，它正在印尼进行，印尼是该公司自然市场的核心。然而，已经面临激烈竞争的GoTo上市后，其盈利能力将不可避免地受到投资者的密切关注。从这个角度来看，这三大科技公司的情况非常相似：它们都将面临来自股东的同样压力，甚至希望在短期内实现盈利，”Lawrence Rowe表示。李江干表示，GoTo、Grab和Sea都需要证明他们能够提高利润率，并最终将核心业务转化为利润，同时提高数字金融产品的效率。“并非所有目标都能通过有机增长实现，”他说，“因此他们可能需要用资金收购表现良好的中型初创公司。”。李江干认为，GoTo的主要优势是专注于印度尼西亚，“预计所有业务都将实现协同效应。但他也指出，Grab和Sea都持有大量现金，可用于扩大其在印尼的业务。这也意味着，这些超级应用在未来将面临更激烈的竞争和更大的财务风险。要实现足以产生经济效应的协同效应并不容易，”李江干说。

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