陆正耀将宝沃汽车推入深渊

宝沃经历了一次失败的转让，这对其品牌产生了重大影响。此时也出现了很多负面舆论，这可能会对收购方的品牌产生负面影响。在这种情况下，宝沃很难找到“接管人”。

雷达财经出品|张凯晶编辑|深海

曾经被神舟系统视为汽车生态系统重要组成部分的宝沃汽车正经历艰难时期。

4月8日，福田汽车（600166）宣布，由于资金枯竭，北京宝沃汽车有限公司无法偿还到期债务，其资产不足以偿还所有债务。因此，该公司已向北京市第一中级人民法院提交破产清算申请。

这已经不是宝沃汽车历史上第一次跌入谷底了。据资料显示，宝沃奔是一个德国品牌，早在20世纪60年代就因管理不善而宣布破产。2014年，北汽福田斥资500万欧元收购并“复活”了宝沃，但低迷的市场表现让宝沃再次遭受严重亏损。无奈之下，福田不得不卖掉宝沃来保护自己。

2019年，Lucky Lucky在资本市场掀起了一场咖啡风暴，而正是在这个时候，宝沃易主为陆正耀旗下的神州品牌，并实现了销量回升。但在瑞幸财务造假事件后，陆正耀的神州系统彻底崩溃，宝沃汽车也随之沉没。

有业内人士认为，宝沃经历了一次失败的转让，这对其品牌产生了重大影响。此时，也有很多负面舆论，可能会对收购方的品牌产生负面影响。在这种情况下，宝沃很难找到“接管人”。

百年珍宝难复活

宝沃1919年出生于德国，在鼎盛时期是德国第三大汽车制造商。其产品线包括轿车、跑车、消防车、卡车、船只等各种类型的车辆。汽车出口份额一度超过60%。

好景不长。1963年，宝沃因经营不善宣布破产，沉寂了半个世纪，直到北汽福田的出现。

福田最初是一个商用车品牌。该公司的年报提到，其生产车型涵盖了全系列商用车和重型机械，包括轻型卡车、中重型卡车、轻型公共汽车和大中型公共汽车。2013年，福田汽车销量66.4万辆，以16.2%的市场份额位居国内商用车市场第一。

但福田对乘用车市场并非没有想法。2014年，该公司以500万欧元的价格从宝沃的所有者博格沃德股份公司手中收购了该品牌，并将其复兴，试图扩大其现有业务。

随后的营销策略表明，福田希望在消费者心目中延续宝沃作为德国豪华汽车的形象。它不仅声称宝沃总部位于德国斯图加特，并建立了三大全球研发中心，还用“德国宝沃，源自1919”和“中国豪华车市场新格局：BBBA”等口号瞄准高端市场。

福田的营销已经立竿见影。上市9个月后，宝沃推出的第一款汽车宝沃BX7销量超过3万辆。但这种影响并没有持续太久。2016年至2018年，宝沃汽车分别亏损4.84亿元、9.85亿元、25.45亿元，三年累计亏损超过40亿元，再次成为“烫手山芋”。

在江西新能源技术职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔看来，宝沃之所以没能起死不活，原因并不复杂。

宝沃的商业模式确实很独特。与其他合资汽车相比，宝沃是目前唯一一个花钱购买品牌但没有购买技术的汽车

核心技术的缺乏一直是宝沃所诟病的关键因素之一。有网友指出，福田在推广宝沃时使用了德国工业4.0的口号，强行将自己与BBA相提并论。然而，宝沃车型的三个核心部件都不是自己的。发动机和底盘来自福田，变速器来自爱信，是一款真正的车型。

在此基础上，宝沃品牌本身的影响力也非常有限。张翔状态……

宝沃品牌在中国并不受欢迎，其德国风格和悠久的历史都是被炒作的卖点。然而，德国和美国在过去100年的行业升级中淘汰了许多品牌。过去的辉煌不能代表现在的辉煌，消费者也不会为历史买单。

此外，张翔认为，宝沃的汽车相对标准，如果不押注新能源（000690）赛道，福田也不准备大量资金投入，它就无法在竞争激烈的中国市场中获得太大优势。

福田专注于中国汽车行业的快速发展时期，其商业模式与长城、吉利和奇瑞在推广高端品牌方面相似。和太多的孩子打架很容易，也不想投入太多的资本。如果宝沃成功，投资回报率将会很高。然而，经过大约三四年的运营，福田看到宝沃的销量没有增长，就不想再投资了。与小米的跨界造车相比，它在第一年就准备了100亿元，我们未来将继续投资100亿美元，这笔资金将以更大的计划和信心进行投资

陆正耀算盘

在福田眼里，宝沃是一个“负担”，但在陆正耀眼里，宝沃才是填补神舟系列汽车生态产业链的关键棋子。

就在福田收购宝沃品牌的同一年，神州租车成为神州系列第一家上市公司。次年，叫车风靡全球，陆正耀抓住机遇，进一步打造神州专车，后包装为神州优车新三板。至此，神舟系列汽车的布局已经露出雏形。

其中，神舟专车为用户提供出行服务；神舟租用的车辆可以用于租赁，也可以租用神舟专用车进行内部消化；在神州买车解决了在神州租车的二手车处理问题；

神州汽车闪贷为购车者提供金融贷款服务。如果用宝沃解决神舟系列的上游车源问题，陆正耀可以构建包括租赁、顺风车、买卖、服务、保险、金融等领域的全产业链布局。

值得一提的是，在收购宝沃的过程中，神州优车还进行了疑似“左手对右手”的操作。

2018年12月，一家名为长生兴业的公司以39.73亿元的价格成为宝沃汽车67%股份的受让方。与此同时，宝沃汽车欠北汽福田42.71亿元的股东贷款也被转让给了长生兴业。天眼查显示，长生兴业成立于2018年12月3日，实际控制人为卢正耀的同学、就读于北京大学国家发展学院的王白银。

2019年3月，神州优车以约41亿元人民币从长生兴业手中收购了宝沃汽车67%的股份。公告显示，2019年1月，宝沃汽车净亏损18.94亿元，而在这种情况下，神州优车的新收购价格仍比之前高出数亿元。

在获得宝沃后，陆正耀试图复制幸运模式，创建一个新的零售资本局。在他的领导下，宝沃不仅与Luckin Coffee合作发起了“喝Luckin赢宝沃”活动，还模仿Luckin的电梯广告模式，打出了“多贵”的口号。

在汽车新零售概念的光环下，2019年宝沃汽车的销量超过5万辆，比前一年的3.29万辆有所增加。不过，在业内人士看来，除了营销，神舟系并没有对宝沃进行精心运营。

在被神舟系列收购后，宝沃没有推出任何新车型，公司的研发也停滞不前。超过三分之一的销售订单被神舟系列内部消化。该公司官方网站上的最新新闻发布仍在2019年3月，还要追溯到2018年9月。即使是神州系最初向福田约定的收购款，在首付款后也没有跟进。

2020年4月1日，福田汽车宣布，长胜兴业仍有14.81亿元未支付宝沃汽车的转让款，还款期将延长至年底。此外，在股东贷款方面，长生兴业无法用现金偿还，因此必须首先使用固定资产抵消40亿债务，并协商剩余贷款和利息。

值得注意的是，就在一天后，幸运咖啡的财务造假事件爆发，导致整个神舟系列股价暴跌，资金日益短缺。于是，神州优车以固定资产偿还债务的计划告吹，宝沃再次成为“负担”。

宝沃难寻“收购英雄”

2021 1月，福田汽车披露，截至2020年底，公司尚未收到宝沃汽车股权转让的最终付款16.71亿元。

福田对宝沃的担保也一直存在问题。9月，福田汽车表示，由于宝沃汽车无法按时偿还从华夏银行（600015）借款的4亿元本金及相关利息；华夏银行要求福田汽车无条件履行担保义务，并赔偿未偿本金、利息和罚息。本次赔偿后，福田汽车向宝沃汽车提供的逾期担保金额仍为3.1亿元。

事后，福田汽车先后起诉宝沃、神州优车、长生兴业，并多次申请扣押、扣押或冻结神州优车价值近20亿元的资产。但随着宝沃汽车的经营状况恶化，福田汽车不得不接受大额减值准备带来的痛苦后果。

数据显示，整个2020年，宝沃仅售出8703台；

2021，私人股本基金安博凯（Anbokai）旗下的神州汽车租赁公司（Shenzhou Car Rental）退市后，宝沃的月销售额暴跌。该公司最初用于为宝沃输血。

与此同时，2022年1月，北汽福田宣布，由于资金耗尽，北京宝沃无法继续运营，已进入停产状态。存放在密云工厂的资产已被法院整体查封，短期内不存在引入新资金恢复生产的可能。北京宝沃的对外负债基本上已经逾期，北京宝沃已经资不抵债。

同月，福田汽车披露的年度业绩预测显示，由于报告期内对北京宝沃相关事项计提减值影响，公司预计2021归属于母公司的净亏损约为50.35亿元。

根据公告，福田汽车将对北京宝沃的贷款、流动债务、担保以及收回公司持有的北京宝沃股权计提重大减值准备。上述减值预计将对2021的总利润产生约-4.704亿元的影响。此外，考虑到该公司因持有北京宝沃股权而确认的投资收益，预计将对2021的总利润产生约-53.26亿元的影响。

随着宝沃陷入深渊，还会有像福田这样的公司愿意再次接手吗？

业内人士认为，宝沃目前最有价值的资产是其汽车制造工厂，以及其传统和新能源汽车的双重生产资质。此前有报道称，北京有关部门正在积极推动小米收购宝沃汽车生产资质，将宝沃汽车18万台的产能转移到小米汽车项目。

然而，张翔对此并不乐观。在他看来，中国汽车行业目前正处于产业升级阶段，汽车品牌数量将逐渐减少，资质价值也将逐年下降。此外，百度和华为等主要制造商目前都在使用代工方式造车，没有购买资质建厂的想法。

此外，张翔表示，“宝沃经历了一次失败的转让，这对其品牌产生了重大影响。此时，也有很多负面舆论，这可能会对收购方的品牌产生负面影响。其他车企可能更愿意购买一家不知名企业的资质，而不是宝沃。像小鹏和威马这样的公司的资质并不知名

神舟系统的“冰火两重天”

与宝沃的情况相比，与陆正耀成功完成幸运咖啡的切割是另一番景象。

造假事件发生后，因创造“幸运速度”而特别受资本圈青睐的钱治亚被免职，陆正耀也退出了“提名与公司治理委员会”，由郭晋一接任。随着“国金义族”在与“陆正耀族”的内讧中获胜，瑞幸重回正轨。

4月11日，幸运咖啡在其官方网站上宣布，公司已成功完成债务重组，因此，幸运咖啡将不再受到任何司法管辖区破产或破产程序的约束。

根据财务报告，瑞星2021会计年度净收入总额为79.65亿元，比2020会计年度的40.334亿元增长97.5%；

与此同时，该公司2021会计年度的经营亏损为5.39亿元，比上年的25.87亿元大幅减少了80%。

此外，截至2021年底，瑞星门店总数达到6024家，其中自营门店4397家，合资门店1627家，超过星巴克门店总数。

陆正耀也在不断尝试在资本市场上重拾自己的魔力。在共享空间和趣小面两个创业项目失败后，它瞄准预制食品赛道，发起了“舌尖英雄”运动，口号是“新厨房革命，人人都能轻松当厨师，一桌20分钟”。

2022年1月10日，舌尖英雄首店在北京长营开业。之后，该品牌开始通过特许经营迅速扩张。截至4月1日，舌尖英雄已扩展至78个城市，拥有210家门店，6000多名潜在加盟商已支付1万元的加盟意向费。

对于陆正耀和宝沃的后续发展，雷达财经将持续关注。

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标签：福田神州北京世纪奥迪

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