0元转让哪吒汽车股权，周鸿祎放弃增资背后的“小九九”

这是一次令人惊叹的合作，很难掩盖他们各自的“小九”。

文/每日财务报告何强

制造汽车的梦想突然结束了吗？不一定。

6月26日晚，三流0（601360）宣布其全资子公司三流0私募股权基金计划转让其近8000万元注册资本赫中新能源汽车有限公司有限公司，相当于哪吒汽车3.532%的股权，向嘉兴新筑股权投资合伙企业和深圳精诚凯方企业管理中心支付对价0元。

6月27日，内扎汽车发布公告称，30至60人转让的部分股权的资金和管理团队将组成一致行动人，这有利于内扎汽车的管理团队获得控制权。

值得注意的是，去年10月，360计划斥资29亿元入股了内扎汽车，总投资额分别为9亿元和10亿元。上述公告中提到的转让，意味着剩余的10亿元将不再支付，也没有继续履行的意愿，而是以0元转让。除了转让，3600还将放弃包括赎回权、优先收购权和额外投资权在内的特殊权利。

而对于来自于Nezha Motors的回应，虽然用词不多，但意思很明确，基本上是想重新获得控制权。一时间，放弃10亿元增资权的公告，让Nezha Motors和360公司董事长兼首席执行官周鸿祎成为外界热议的话题。

发展的负担不小

有数据显示，今年5月，内扎汽车的交付量约为1.1万辆，在5月新车制造商销量排行榜上排名第二，仅次于理想汽车。今年前五个月，内扎汽车交付了约5万辆新车，同比增长213%。

尽管内扎汽车已经成功进入销量第一梯队，但与“蔚小理”等领先的新车制造商相比，其“价值”可能仍然不足。

内扎汽车早期的产品主要针对公务用车采购、企事业单位团购等B端市场。2018年7月，其首款汽车N01在桐乡工厂正式上市，主要订单来自共享出行公司。在2018年和2019年，内扎“完全依靠这辆车来承担责任”，B端市场销售额约占公司销售额的50%。

继N01之后，Nezha Motors又相继推出了售价分别为7.49万元和11.78万元的“Nezha V系列”和“Nezhas U系列”车型。从价格上看，主要针对国内中低端市场。由于具有较高的性价比优势，内扎汽车在C端市场的表现有所提升。数据显示，2021，其个人用户已占83%，完成了从B端市场向C端市场的过渡。

根据360号公告，截至2021年底，哪吒汽车总资产136.9亿元，总负债83.28亿元，净资产53.62亿元；

业绩方面，2021公司实现收入57.35亿元，净利润亏损29.08亿元，比上年亏损15.8亿元。这两年的总亏损达到42.2亿元。

可以看出，内扎汽车进一步“向上”发展的负担还是比较大的。

也许每个人都有自己的想法

Nezha汽车成立于2014年10月，法定代表人为方云洲，注册资本约22.64亿元。合众新能源最初是由北京益华通科技有限公司有限公司和浙江清华长三角研究院合资成立的。该公司的创始人是清华大学节能与新能源汽车中心原副主任方云洲，他也是奇瑞新能源项目的主持人。

《每日财报》发现，内扎汽车的股权非常分散。三大股东分别是四川国资的宜春国资、南宁国资、宜春金河、南宁民生新能源投资和北京华鼎新能源（310328），而代表创始人团队的桐乡中和、上海哲傲实业和创始人方云洲合计持股仅7.2%。

值得注意的是，无论是Nezha汽车还是360此前的公告都提到了股份制改革，360也明确表示，为了支持Nezha公司的改革工作，将放弃赎回权、优先收购权、追加投资权等特殊权利，并授权管理层根据具体情况处理相关事宜。

同时，结合Nezha汽车股份制改革的目的，“是为了建立一个产权清晰、责任明确的公司制度，为公司上市融资提供制度基础和物质条件。”因此，一些观点认为，360度股权转让可能为下闸汽车（Nezha Automobile）未来在香港首次公开募股（IPO）上市铺平道路。

另一方面，《每日财报》发现，尽管360去年营业收入同比下降6.28%，但从财报数据可以看出，截至2022年第一季度，360账面上仍有近50亿元现金及现金等价物。因此，对于360来说，拿出10亿元现金并不是什么大挑战。

此外，可以说，360也有可能误判了Nezha Motors，随后决定及时止损。

尽管高端化可能不可行，但IPO必须先行

此前，周鸿祎曾多次在公开场合表达过造车的决心，“互联网人不能独立造车，所以投资了《内扎汽车》”。他之所以选择与Nezha Auto联合造车，是为了重组互联网与传统汽车的DNA重组，将“科技平权”的理念融入到“为人民造车”的实践中，以10万元左右的智能汽车定位满足大众用户的需求。

专注于低端市场的战略让内扎汽车实现了销量增长，但其营收能力并不尽如人意。换言之，以《Nezha》目前的模式来看，10万至数万区间的利润率微薄，只有推出价格更高的车型才能实现更高的毛利率。

因此，内扎的首款高端智能电动轿车——内扎s以33.88万元的预售价脱颖而出。但从最新的《战神S》来看，消费者似乎并不买账：毕竟，同样是“为民造车”的五菱汽车可以将新能源汽车的价格降至5万元以下，而《战神》汽车却突然将价格卖到了近34万元，市场很难普遍接受。

最后，让我们仔细看看本公告中提到的新股东。《每日财务报告》发现，这两家新股东公司的背后是海宁海瑞投资管理有限公司有限公司和成都瑞德宏信股权投资基金管理有限公司，实际控制人为郝群和王丽松。从他们各自的关系图中可以看出，之前并没有与Nezha Motors有任何关联。

可以推测，360这次决定放弃许多“特殊权利”，也可能是为了满足新股东的股权结构，吸引他们进入。此外，“360转让的部分股权基金已与管理人形成一致行动人……

团队“需要注意的是，一致行动人协议也是间接控制公司以扩大创始人管理层投票权数量的一种方法。

由此可以看出，内扎汽车冲刺IPO的可能性似乎更大。毕竟，现阶段，威马汽车和零跑汽车都已经在冲刺IPO，自然没有理由让内扎汽车落后。

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