豪车业务有多赚钱？ 同是营收千亿级经销商 中升净利润是广汇五倍

作者：吴子业

百强经销商集团的冠军改变了所有权。中国汽车分销协会近日发布的2022年百强经销商名单显示，中盛控股已超过广汇汽车（600297）成为冠军，两家经销商集团2021的收入均超过1000亿元。

往年，广汇汽车一直排名第一，但在今年的百大榜单中，中盛控股首次超越广汇汽车。第一财经记者分析了过去五年的百强经销商集团发现，中盛控股、广汇汽车、力行行、永达汽车基本保持在前五名。从三家上市公司近五年的业绩来看，中盛控股和永达汽车的营收和净利润均呈上升趋势，而广汇汽车则呈下降趋势。

从记者梳理的几家主要上市公司的财报中可以看出，营收和净利润的表现都与销售额挂钩。除广汇汽车外，中盛控股和永达汽车的销售额总体呈上升趋势。此外，广汇汽车在2017-2019年的销售增长期出现了营收不增利的情况。

中盛控股的净利润远高于广汇汽车

从规模上看，广汇汽车的销量最大，但净利润最低。虽然中盛控股与广汇汽车2021的收入差异不大，但中盛控股的净利润约为广汇汽车的5倍，永达汽车的收入约为广惠汽车的一半，但净利润仍高于广汇汽车。中盛控股和永达汽车的净利润高于广汇汽车，主要是由于这两个经销商集团的豪华车业务占比较高。

中盛控股和永达汽车的主要品牌以豪华品牌为主，近年来豪华品牌门店占比不断扩大。2021，两家公司的奢侈品牌店比例均超过60%，而广汇汽车的奢侈品牌商店比例为31.8%。总体而言，广汇汽车拥有最多的经销商，但近年来，经销商数量一直在不断减少。中盛控股的经销商数量持续增加，而永达汽车的经销商数量保持稳定。

广汇汽车除了经营豪华品牌外，还拥有大量中高端合资和自主品牌门店。随着汽车市场竞争的加剧，一些合资和自主品牌近年来经营不善，这也是广汇汽车经销商门店减少的重要原因。2021，广汇汽车拥有231家超豪华和奢侈品牌4S店，比2020年增加4家；中高端品牌4S店488家，减少16家；

自主品牌4S店26家，减少了3家。

中国汽车分销协会对98个乘用车品牌的渠道网络统计报告也显示，在2021退出网络的近1400个4S销售和服务网络中，合资品牌占总数的57%。广汇汽车是代理品牌最多的经销商集团，几乎覆盖了所有主流品牌和50多个品牌。尽管整体门店数量较多，但与其他经销商相比，它们缺乏当地的区域布局和品牌优势。

近年来，永达汽车的渠道相对稳定，因为永达汽车在扩大豪华品牌门店的同时，削减了一些盈利能力较差的门店。永达汽车在财报中表示，将推进现有4S网络的设施改造和产能扩张，并继续关闭和改造盈利能力较差的4S店，以盘活现有资产。

奢侈品牌盈利能力强

记者了解到，豪华品牌的盈利能力依然强劲。一方面，豪华品牌自行车的利润率相对较高，2021，汽车行业芯片短缺导致豪华汽车供应紧张，导致终端价格整体上涨。另一方面，奢侈品牌在售后业务中有更高的佣金。

一般来说，豪华汽车品牌经销商因提供超过8%的终端价格而亏损。去年，奢侈品牌的整体供应紧张，终端价格出现了调整。许多车型在销售过程中都获得了不错的利润， “某豪华品牌4S店的销售经理告诉第一财经记者，在淡季，销售人员经常在终端价格上提供折扣来促进销售。对于销售人员来说，销售一辆车的佣金并不高。通常销售一辆汽车的佣金在500元左右。对于价格较高的车型，佣金会略高嗯。如果在淡季利润大幅下降，一些奢侈品牌的产品将亏本销售。

上述销售主管告诉记者，虽然2021大多数奢侈品牌在销售领域都有很好的利润，但汽车金融和商业保险等售后业务的利润可以进一步提高整体利润，尤其是在汽车金融领域。一般来说，分销商与商业银行等机构合作。他举例说，如果购车贷款20万元，还款率为每年4.95%，客户同意贷款，利率可以进一步协商。通过贷款，经销商可以获得部分贷款回扣，金额相对较高。再加上商业保险的回扣，销售豪华汽车的总体利润通常很高。除了新车销售利润外，汽车贷款回扣在整体利润中所占比例相对较高。此外，维修也是豪华汽车的主要利润来源。然而，随着汽车后市场的发展，一些豪华品牌车主不再选择4S店进行维修。

从中盛控股、广汇汽车和永达汽车的业绩来看，中盛控股的平均单店利润相对较高。根据2021归属于母公司的净利润和经销商门店数量，中盛控股平均单店利润约为2022万元，广汇汽车约为205万元，永达汽车约为1047万元。也就是说，中盛控股的平均单店利润是广汇汽车的10倍左右。

值得注意的是，广汇汽车也在不断扩大豪华品牌门店数量。近年来，广汇、中盛和永达都通过并购扩大了奢侈品牌门店的数量。2021，中盛控股（Zhongsheng Holdings）超越广汇汽车（Guanghui Automobile）成为最大的分销商集团的直接原因是合并。

中盛控股的主要品牌包括梅赛德斯-奔驰、宝马、奥迪和雷克萨斯。2021，中盛控股将梅赛德斯-奔驰南部地区最大的分销商仁福中国的收入收入囊中。其梅赛德斯-奔驰4S店从63家增加到89家，覆盖了中国一半以上的城市。这一举措直接超过了广汇汽车的营收。除了中盛控股，永达汽车去年还斥资8.3亿元收购了两家宝马4S店和两家雷克萨斯4S店。早些时候，广汇汽车还收购了旗下的美世……

通过并购的方式收购奔驰4S店。

近年来，汽车行业发展相对稳定，主机制造商很少有新分支机构的计划，这也是经销商集团频繁并购的原因，”中国汽车流通协会副秘书长郎学红告诉记者。此外，新建分支机构的投资相对较高，包括门店建设、保证金等。

兴业证券（601377）发布的一份研究报告显示，中国汽车市场的新车和置换购买比例有所上升，消费升级有助于维持豪华汽车品牌的销量增长。这将促使经销商将收入转向豪华车的主导地位。在二手车市场增长和政策利好的背景下，二手车业务可能成为汽车经销商的第二增长曲线。

此外，经销商集团也在加速转型。从几家主要上市公司来看，近年来二手车和新能源汽车的业务有所增长。根据中国汽车分销协会的统计，2021年初，豪华品牌占前100名经销商店铺品牌结构的38%。由于2021的并购和新店开业，前100家集团的网络增加了284家。奢侈品品牌占新开门店、收购现有门店和翻新门店的52%，而新能源品牌占15%。

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