盈利能力持续修复：动力电池企业三季度业绩亮眼

主机制造商对电池业务布局的深化，也将给电池公司未来带来新的挑战。

近期，A股上市公司陆续披露三季报，多家电池公司在Q3表现良好。

今年以来，中国新能源（600617）汽车市场的持续火爆，直接带动了动力电池行业的繁荣。

宁德时代、国轩高科（002074）、亿纬锂能（300014）、欣旺达（300207）、孚能科技等一二线电池上市公司均在三季度创下季度营收新高。

与此同时，上半年，由于原材料价格上涨，动力电池公司“增收不增利”的局面在第三季度也发生了逆转。多家公司的利润大幅回升，净利润与去年同期相比翻了一番。其中，欣旺达第三季度净利润增长超过500%。

从新能源汽车的发展潜力来看，动力电池公司有望进一步扩大营收规模。除了技术创新，积极扩大产能和挖掘潜在订单是目前电池公司竞争的重点。然而，材料价格仍然是影响整个行业利润率的关键因素，目前材料价格没有回落的迹象，但仍在继续创下高位。

10月31日，上海钢联发布数据显示，部分锂电池材料价格上涨，其中电池级碳酸锂价格上涨2500元/吨，平均价格为56.15万元/吨。工业级碳酸锂上涨2000元/吨，均价54.7万元/吨创历史新高。

受原材料价格上涨的影响，越来越多的车企开始积极布局电池业务，一些主机厂甚至开始购买自己的“矿场”。主机制造商对电池业务布局的深化，也将给电池公司未来带来新的挑战。

受原材料价格上涨的影响，越来越多的车企开始积极布局电池业务。视觉中国

固定盈利能力

第三季度，宁德时代（300750）营收973.69亿元，同比增长232.47%，实现归属于上市公司股东的净利润94.23亿元，较上年同期增长188.42%。创下了宁德时代最高的季度营收和净利润水平。

今年前三季度，宁德时代实现营收2103.4亿元，同比增长186.72%；

实现净利润175.92亿元，同比增长126.95%。

尽管动力电池材料价格高昂，但在供应链体系和强大的市场议价能力方面，宁德时代展现了自己的实力。

今年一季度，宁德时代营收486.8亿元，大幅增长153.97%，但净利润下降23.62%，单季度利润仅为14.93亿元。不过，随着第二季度开始调整价格，宁德时代的盈利能力迅速回升，原材料价格上涨对利润的影响明显减少。

从二、三季度的财务表现可以看出，多年来，宁德时代在产业链中建立了非常稳定的市场地位，可以将上游成本上涨的压力传导给下游主机厂。

今年新能源汽车的增长速度超出了预期，而宁德时代的产能非常紧张，生产和物流也受到了部分疫情的影响。主机厂正在排队购买“电池”。如果没有制定新的价格，就不会给出分销单元，汽车公司只能被动接受，谈判空间很小。”10月30日，一名中国新能源汽车公司员工告诉21世纪经济报道记者。

事实上，价格上涨的不仅仅是宁德时代。从去年下半年到今年第一季度和第二季度，几乎所有电池公司都根据材料价格上涨的幅度调整了价格。一些动力电池公司甚至多次调整价格。

电池级碳酸锂已从去年的5万元/吨飙升至年初的近45万元/顿。尽管价格仍在上涨，但总体涨幅不再被夸大。调整价格后，动力电池公司的利润率也在一定的预测范围内。

从整个行业来看，除了议价能力更高的行业龙头宁德时代，许多二线电池公司在应对材料价格上涨的影响方面也取得了积极成效。

亿纬锂能Q3实现营收93.57亿元，同比增长91.43%；实现归母净利润13.06亿元，同比增长81.18%。

亿纬锂业盈利能力的持续修复，离不开其对上游供应链的积极布局。亿纬锂业在财报中表示，公司加强了供应链管理，积极开展上游供应链布局。持续推进与上游公司的深度战略合作，与上游公司成立合资公司，实现战略协同，确保原材料稳定供应，降低原材料采购成本。

国轩高科的盈利能力也在恢复：第三季度实现营收57.88亿元，同比增长166%，较第一季度和第二季度分别增长48%和23%；归属于上市公司股东的净利润为8556万元，同比增长355%，较一季度和二季度分别增长166%和164%。

欣旺达第三季度实现营收148.66亿元，同比增长50.14%，但净利润增长504.79%，达到3.16亿元。

尽管背靠梅赛德斯-奔驰的孚能科技在第三季度出现亏损，但其全年累计亏损也在收窄。与第二季度相比，第三季度高利润客户确认的收入比例下降，导致第三季度出现经营亏损，”孚能科技表示。前三季度，孚能科技共亏损2.8亿元，与去年同期相比下降约30%。

上游布局，扩大产能

动力电池行业即将进入TWh时代。对于中国电力（600482）电池公司来说，一方面要积极布局上游，确保供应链稳定；

另一方面，我们还需要继续提高产能，并与更多的车企建立深度合作。

事实上，今年以来，一二线电池工厂密集分布在上游。与几年前开始增加全产业链投资的宁德时代相比，二线电池公司今年的行动更加密集和频繁。

9月27日，亿纬锂业宣布计划以8亿元收购瑞福锂业20%的股权，并加大锂电池材料布局；9月27日晚间，亿纬锂业宣布向倍特瑞新材料科技增资8.84亿元，计划在2024年6月30日前建成年产10万吨锂电池负极材料的综合产能；10月20日，公司宣布向荆门新泽邦（300037）增资，持股比例由20%增至30%。荆门新泽邦的电解液产品将优先确保公司在荆门市的投资和建设需求。

10月26日，孚能科技发布公告称，公司已与振华新材料签署战略合作协议。协议就三元正极材料采购与合作、钠电池正极材料合作、废旧电池回收利用、共同开发锂资源等达成协议。此外，孚能科技还与昆明市、国电电力（600795）云南新能源达成合作，涵盖锂资源、产业孵化、电池回收等领域。

产能方面，今年以来，多家电池公司按照原计划加快了产能布局。与此同时，除了在国内，他们也在积极拓展海外业务。

宁德时代此前在半年报中披露，今年上半年电池产能达到154.25GWh，产能利用率为81.25%，持续产能为100.46GWh。根据宁德时代之前的规划目标，宁德时代计划到2025年将产能提升至670GWh。

宁德时代和国轩高科相继在欧洲建厂，中国电池公司开始在欧洲市场与日本、韩国电池工厂和本土电池公司展开直接竞争。

近日，国轩高科宣布了两个电池扩建项目。10月26日，国轩高科宣布，计划在安徽省合肥新站高新技术产业开发区投资建设国轩新站年产20GWh动力电池项目，总投资额67亿元；我们计划在柳州投资建设年产10GWh的动力锂电池生产基地，总投资约48亿元。根据国轩高科未来规划，2022年产能有望突破100GWh，2025年产能将突破300GWh。

当然，努力扩张的电池公司并非没有潜在风险。

上汽集团董事长陈虹和广汽集团（601238）董事长曾庆红都曾公开表示，汽车公司正在为电池公司工作。这也将主机厂和电池企业的亲密合作伙伴之间的利益冲突置于最前沿。

事实上，由于新能源汽车产业链利益分配不均，越来越多的主机厂正在向上中游扩张，旨在增强产业链话语权，保障电池供应，降本增效。

当然，从技术积累的角度来看，电池公司仍有诸多优势，但未来主机厂商加速布局电池业务，无疑将引领整个行业向垂直整合模式发展，这将是对电池公司的重要考验。

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