江淮汽车17亿收购蔚来设备、工装类资产，「代工」转「加工」再进一步

目前，商用车发动机、专用底盘、变速器等核心零部件仍需对外采购，此次收购将提高公司零部件的自给率

作者：Eric

编辑：图雅

制作：金融涂鸦

在与NIO成立合资公司后，江淮汽车（600418）开始收购NIO资产。

据公司情报专家金融涂鸦称，12月22日晚，江淮汽车宣布计划收购NIO汽车有限公司持有的正在进行的建筑设备安装项目相关资产，预计交易价格为17.04亿元。

来源：公司公告

NIO的固定资产、工厂和设备为127.8亿元，本次出售的17亿元建设项目资产约占总资产的13%；江淮汽车目前拥有固定资产96.8亿元，在建项目11.95亿元。

江淮汽车对这些项目资产的大规模收购会对公司产生多大影响？

该公司在公告中指出，如果交易成功实施，将有利于进一步深化与NIO汽车的战略合作。

《金融涂鸦》（Financial Graffiti）通过天眼茶（Tianyancha）应用程序发现，NIO Automotive Co.，Ltd.有限公司的首批业务主要包括：汽车零部件零售；销售新能源汽车生产和测试设备；

汽车零部件批发及其他业务。

因此，江淮汽车收购的资产很可能是与新能源汽车零部件生产和测试相关的设备和工装。

目前，江淮汽车的主要产品是汽车总成，在零部件方面，除了自匹配率接近100%的乘用车发动机外，商用车发动机、专用底盘、变速器、车桥等其他核心零部件也需要采用自匹配+外包的模式。

此次NIO的设备和工装资产整合到江淮汽车中，也有利于江淮汽车提高零部件自给率，从而实现降本增效，确保整车生产效率。

NIO为何将其资产出售给江淮汽车？

主要原因是双方自2016年开始合作，权益高度绑定，合作也在不断深化。

2016年4月，江淮汽车与NIO汽车正式签署战略合作框架协议，开启了传统车企与新势力跨界合作的探索。

在合作中，NIO向公司支付的款项主要包括两部分：制造和加工费以及对共建合肥制造厂造成的损失的补偿。

江淮汽车成为NIO的代工厂，帮助NIO组装和生产整车。截至2022年6月，江淮威莱先进制造基地累计生产量超过21万辆，其中2021全年交付约9.3万辆，同比增长约111.36%。

2021 3月，公司进一步深化与NIO的合作，成立了合资公司江来公司，主要从事汽车生产管理和运营。2021 5月，NIO与该公司和江来公司签署了联合制造和生产协议，协议期限为2021 5月至2024年5月。该公司将继续生产ES8、ES6、EC6、ET7和其他潜在的NIO车型，并将把年产能扩大到24万辆。

从代工到成立合资公司，再到现在收购NIO资产，尽管与NIO深度合作，但江淮汽车仍存在经营亏损。上半年，公司实现营收177.72亿元，同比下降20.6%，实现归母净利润-7.12亿元。

江淮汽车的现状，可能仅靠“代工”或“合资”都无法解决。从乘用车毛利率来看，2021江淮汽车乘用车业务出现亏损，毛利率-1.85%，较上年增长0.63个百分点。

来源：2021年度报告

众所周知，代工厂不赚钱，从隔壁苹果的国内工业公司就可以看出这一点。对于江淮汽车来说，成为一家“加工厂”可能是一条出路。

代理工厂是指购买版权的客户，未经委托方许可或授权，不得生产。作为一家加工厂，客户不会进行版权收购。加工厂拥有产品的核心技术和工艺，可以为其他合作伙伴生产。自然，话语权掌握在自己手中，利润也随之增加。

江淮汽车收购NIO资产并扩大自身零部件供应率，也可能是迈向加工厂的关键一步。

截至12月22日，江淮汽车股价收盘报13.67元，微涨1.18%，总市值298.6亿元。

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