补贴退坡引蝴蝶效 超半数新能源汽车企业半年报预亏

“亏损”和“下跌”——这两个词成为今年上半年新能源汽车行业上市公司的关键词。随着2018年上半年车企业绩的公布，由于补贴退坡，新能源汽车行业销量普遍上升、利润普遍下降的现状开始被普遍揭示。纵观30多家发布半年业绩预告的新能源汽车产业链公司，补贴退市引发的连锁反应早已显现。除了上游电池材料公司的业绩预测普遍看涨外，中下游公司，即动力电池和汽车板块的业绩普遍下降，30家公司中，有16家公司的净利润预测下降。其中，巴士业最明显受到资助及斜坡后退新政策的影响。在发布业绩预告的企业中，比亚迪、海马汽车、中通客车、安凯客车的利润均同比下降。其中，比亚迪（002594.SZ）作为新能源汽车龙头，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3-5亿元。尽管发展势头和销量同比继续保持快速增长，但“包括电动公交车和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体利润与去年同期相比大幅下降。”比亚迪在业绩预测中表示。相比之下，中国的新能源汽车市场并不疲软。中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）近日发布的数据显示，今年上半年，新能源汽车产销分别为41.3万辆和41.2万辆，同比增长94.9%和111.5%，上半年业绩远好于往年。其中，纯电动汽车成为汽车市场的一大亮点，产销分别为31.4万辆和31.3万辆，分别比去年同期增长79.0%和96.0%，占其销量的76%。今年是新能源汽车补贴“断崖式”下降的一年。从2016年到2017年，新能源汽车补贴下降了40%。“新能源补贴”已经成为一个概念体系，其背后有国家补偿和土地补偿的整体降低、技术门槛的提高、产品结构的调整等诸多因素。但为了抢占市场，不少企业自掏腰包补贴退坡后的缺口，通过“新车补贴后全国统一指导价”和“三年半价回购”等方式吸引消费。这些都让新能源汽车在高增长的风光下，难以掩盖利润同比下滑的压力。曾经靠补贴获得可观利润的车企的利润危机开始更加明显地显现出来。对于下半年的新能源市场，中汽协的预测非常乐观——“其内生动力仍将保持，下半年新能源汽车将有更好的发展，年产销将超过100万辆。”但业内并不这么认为。蔚来资本合伙人张君毅表示，无论是新能源企业上半年的财报，还是下半年的市场预期，整体市场都不那么乐观。随着国外品牌的加入，新能源汽车产业链的表现将持续分化。“产品结构调整的加剧和动力结构调整的加速是市场的特征之一。随着新能源汽车股比的全面放开，更多的外国车企将在中国市场部署新能源。”张俊义对经济观察报表示。初步判断，拥有新能源汽车零部件业务的上市公司业绩可能会逐步好转，但整车企业可能会受到影响，整体市场仍受到补贴的强烈影响，未来趋势难以明确判断。大规模的“红灯”电池材料、动力电池和整车公司已经形成了新能源上中下游的产业链……

。从2018年上半年的业绩预测来看，中下游的盈利压力越来越大。从市场和财报来看，补贴退坡新政对下游公交行业的影响最为明显。目前，上市巴士公司的利润大幅下降。其中，安凯客车（000868.SZ）在业绩预告中表示，公司上半年净利润预计为亏损1.36亿元至1.5亿元，与去年同期相比继续扩大，亏损幅度为-421%至-372%。中通客车（000957.SZ）的净利润与去年同期相比下降了40%-50%。比亚迪还宣布，预计2018年上半年公司净利润将下降70%-80%，净利润预计为3亿元至5亿元。这些公司都在公告中表示，“受新能源政策影响”导致公司产品销售规模下降。事实上，从销量的变化也可以看出补贴的强大引导作用。据媒体统计，今年6月，也就是补贴退出后的第一个月，中国共售出4463辆6米及以上的新能源公交车，同比下降50.84%，季度环比下降63.19%。上月，5月，补贴退坡前夕，全国6米以上新能源公交车销售12123辆，同比增长354.56%，环比增长105.23%。在乘用车行业，利润不容乐观。例如，江淮汽车（600418.SH），其一季度净利润为2.09亿元，同比下降23.46%，预计上半年不容乐观。造成这种结果的原因是，为了避免市场断层，汽车公司在补贴下降后自掏腰包进行补贴。除了置换补贴，市场上也出现了“三年半价回购”的营销策略。北汽新能源和奇瑞自上市以来，在部分产品上打出了“新车补贴后全国统一售价”的招牌，摆脱了补贴退坡的影响。上游动力电池企业的业绩下滑幅度也有所扩大。目前，已有80只锂电池概念股发布了2018年中报业绩预告，其中超过20家公司上半年利润预计同比大幅下降。其中，坚瑞沃能（300116.SH）预计上半年净利润亏损15.43亿元至15.48亿元，较去年同期下降342%-421%。这一动力电池出货量一度跻身中国前三，今年上半年突然出现了巨大的债务问题*上半年净利润同比下降90%-60%的ST优富（002427.SZ）在公告中表示，锂电池业务板块受到国家新能源汽车补贴下调、行业景气度低、开工率不足的影响，锂电池事业收入大幅下降并出现亏损。在整个新能源汽车产业链中，上游电池材料和磁性材料企业大多在行业的快速发展中实现了增长。其中，华友钴业（603799.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（002 466.SZ）、韩瑞钴业（300618.SH）等材料公司净利润大幅增长。韩瑞钴业上半年净利润增长282%-312%，预计利润区间为5.19亿-56000万元。韩瑞钴业有限公司表示，业绩预测与往年相比有了很大提高，主要是因为三元锂电池市场需求增加，公司钴产品的数量和价格都有所上涨。在行业剧变前夕，今年2月，财政部等四部门联合下发《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出新能源汽车补贴新方案。随着新政的推出，新能源汽车的产品结构和动力结构都进行了调整。首先，这反映在锂电池出货量的大幅增加上。数据显示，2018年5月，lith的装机容量……

m电池在新能源汽车市场的销量达到4.5GWh，同比增长181%；与4月份相比，绝对装机容量增加了0.81GWh，比上月增长了21.87%。累计来看，2018年1-5月，新能源汽车市场锂电池装机容量为12.7GWh，同比增长199%。新的补贴政策导致对高密度三元锂电池的需求增加。此外，车辆结构也在进行优化。在业内看来，尽管北汽新能源在纯电市场处于领先地位，但它过于依赖国家廉价汽车EC。随着新补贴政策的实施，EC180退出了市场，微型电动汽车进入了冷市期。具有高耐久性的产品开始迅速增长。以上汽集团的销量为例。今年上半年，上汽集团共销售44375辆新能源汽车，同比增长232%，主要车型为荣威。

荣威Ei5

Ei6和荣威eRX5都是高续航车型，售价都在15万元以上。2018年下半年，在双积分制的压力下，行业正在从以自主为主，以A00级车等小型车的销量为主，转变为以一线自主、合资品牌车型为主的市场结构。张俊义表示，今年下半年，随着宏观经济增速放缓，新能源汽车增速可能呈现下降趋势。增程电动汽车和插电式混合动力汽车在政策层面不稳定，下半年可能对增程电动车辆提出更高的技术要求。在业内看来，随着新能源汽车产销基数的不断增长，保持高增速将变得越来越困难，面向大众推出主流车型成为关键；

此外，随着补贴的持续下降和新产能的不断引入，产业链上的价格战将会加剧。此外，自7月28日起，新能源汽车领域对外资股比和外资合资企业数量的要求将正式取消。目前，特斯拉已与上海签署纯电动汽车项目投资协议，并将在临港建设特斯拉超级工厂，计划年产50万辆纯电动汽车。福特和众泰联合生产的电动汽车，以及江淮和大众联合生产的电动车预计将在过去一年上市，而中国新能源汽车的市场结构可能在最近一年发生剧烈变化。根据一家资深汽车公司的统计，在2025年之前，只有大众、福特、日产、梅赛德斯-奔驰和宝马五个跨国品牌在中国市场上拥有141辆电动汽车，而中国本土的新能源汽车将面临前所未有的挑战，利润“亮红灯”只是一个开始。“亏损”和“下跌”——这两个词成为今年上半年新能源汽车行业上市公司的关键词。随着2018年上半年车企业绩的公布，由于补贴退坡，新能源汽车行业销量普遍上升、利润普遍下降的现状开始被普遍揭示。纵观30多家发布半年业绩预告的新能源汽车产业链公司，补贴退市引发的连锁反应早已显现。除了上游电池材料公司的业绩预测普遍看涨外，中下游公司，即动力电池和汽车板块的业绩普遍下降，30家公司中，有16家公司的净利润预测下降。其中，巴士业最明显受到资助及斜坡后退新政策的影响。在发布业绩预告的企业中，比亚迪、海马汽车、中通客车、安凯客车的利润均同比下降。其中，比亚迪（002594.SZ）作为新能源汽车龙头，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为3-5亿元。尽管发展势头和销量同比继续保持快速增长，但“包括电动公交车和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体利润与去年同期相比大幅下降。”比亚迪在业绩预测中表示。相比之下，中国的新能源汽车市场并不疲软。中国汽车工业协会（以下简称“中汽协”）近日发布的数据显示，今年上半年，新能源汽车产销分别为41.3万辆和41.2万辆，同比增长94.9%和111.5%，上半年业绩远好于往年。其中，纯电动汽车成为汽车市场的一大亮点，产销分别为31.4万辆和31.3万辆，分别比去年同期增长79.0%和96.0%，占其销量的76%。今年是新能源汽车补贴“断崖式”下降的一年。从2016年到2017年，新能源汽车补贴下降了40%。“新能源补贴”已经成为一个概念体系，其背后有国家补偿和土地补偿的整体降低、技术门槛的提高、产品结构的调整等诸多因素。但为了抢占市场，不少企业自掏腰包补贴退坡后的缺口，通过“新车补贴后全国统一指导价”和“三年半价回购”等方式吸引消费。这些都让新能源汽车在高增长的风光下，难以掩盖利润同比下滑的压力。曾经靠补贴获得可观利润的车企的利润危机开始更加明显地显现出来。对于下半年的新能源市场，中汽协的预测极为乐观——“其内生动力仍将保持，下半年新能源汽车将有更好的发展，年产销将突破100万辆。”但业内并不看好……

帽子的方式。蔚来资本合伙人张君毅表示，无论是新能源企业上半年的财报，还是下半年的市场预期，整体市场都不那么乐观。随着国外品牌的加入，新能源汽车产业链的表现将持续分化。“产品结构调整的加剧和动力结构调整的加速是市场的特征之一。随着新能源汽车股比的全面放开，更多的外国车企将在中国市场部署新能源。”张俊义对经济观察报表示。初步判断，拥有新能源汽车零部件业务的上市公司业绩可能会逐步好转，但整车企业可能会受到影响，整体市场仍受到补贴的强烈影响，未来趋势难以明确判断。大规模的“红灯”电池材料、动力电池和整车公司已经形成了新能源上中下游的产业链。从2018年上半年的业绩预测来看，中下游的利润压力越来越大。从市场和财报来看，补贴退坡新政对下游公交行业的影响最为明显。目前，上市巴士公司的利润大幅下降。其中，安凯客车（000868.SZ）在业绩预告中表示，公司上半年净利润预计为亏损1.36亿元至1.5亿元，与去年同期相比继续扩大，亏损幅度为-421%至-372%。中通客车（000957.SZ）的净利润与去年同期相比下降了40%-50%。比亚迪还宣布，预计2018年上半年公司净利润将下降70%-80%，净利润预计为3亿元至5亿元。这些公司都在公告中表示，“受新能源政策影响”导致公司产品销售规模下降。事实上，从销量的变化也可以看出补贴的强大引导作用。据媒体统计，今年6月，也就是补贴退出后的第一个月，中国共售出4463辆6米及以上的新能源公交车，同比下降50.84%，季度环比下降63.19%。上月，5月，补贴退坡前夕，全国6米以上新能源公交车销售12123辆，同比增长354.56%，环比增长105.23%。在乘用车行业，利润不容乐观。例如，江淮汽车（600418.SH），其一季度净利润为2.09亿元，同比下降23.46%，预计上半年不容乐观。造成这种结果的原因是，为了避免市场断层，汽车公司在补贴下降后自掏腰包进行补贴。除了置换补贴，市场上也出现了“三年半价回购”的营销策略。北汽新能源和奇瑞自上市以来，在部分产品上打出了“新车补贴后全国统一售价”的招牌，摆脱了补贴退坡的影响。上游动力电池企业的业绩下滑幅度也有所扩大。目前，已有80只锂电池概念股发布了2018年中报业绩预告，其中超过20家公司上半年利润预计同比大幅下降。其中，坚瑞沃能（300116.SH）预计上半年净利润亏损15.43亿元至15.48亿元，较去年同期下降342%-421%。这一动力电池出货量一度跻身中国前三，今年上半年突然出现了巨大的债务问题*上半年净利润同比下降90%-60%的ST优富（002427.SZ）在公告中表示，锂电池业务板块受到国家新能源汽车补贴下调、行业景气度低、开工率不足的影响，锂电池事业收入大幅下降并出现亏损。在整个新能源汽车产业链中，上游电池材料和磁性材料企业大多在行业的快速发展中实现了增长。其中，网……

华友钴业（603799.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、天齐锂业（1002466.SZ）、韩瑞钴业（300618.SH）等材料公司股价大幅上涨。韩瑞钴业上半年净利润增长282%-312%，预计利润区间为5.19亿-56000万元。韩瑞钴业有限公司表示，业绩预测与往年相比有了很大提高，主要是因为三元锂电池市场需求增加，公司钴产品的数量和价格都有所上涨。在行业剧变前夕，今年2月，财政部等四部门联合下发《关于调整完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，提出新能源汽车补贴新方案。随着新政的推出，新能源汽车的产品结构和动力结构都进行了调整。首先，这反映在锂电池出货量的大幅增加上。数据显示，2018年5月，新能源汽车市场锂电池装机容量达到4.5GWh，同比增长181%；与4月份相比，绝对装机容量增加了0.81GWh，比上月增长了21.87%。累计来看，2018年1-5月，新能源汽车市场锂电池装机容量为12.7GWh，同比增长199%。新的补贴政策导致对高密度三元锂电池的需求增加。此外，车辆结构也在进行优化。在业内看来，尽管北汽新能源在纯电市场处于领先地位，但它过于依赖国家廉价汽车EC。随着新补贴政策的实施，EC180退出了市场，微型电动汽车进入了冷市期。具有高耐久性的产品开始迅速增长。以上汽集团的销量为例。今年上半年，上汽集团共销售44375辆新能源汽车，同比增长232%，主要车型为荣威。

荣威Ei5

Ei6和荣威eRX5都是高续航车型，售价都在15万元以上。2018年下半年，在双积分制的压力下，行业正在从以自主为主，以A00级车等小型车的销量为主，转变为以一线自主、合资品牌车型为主的市场结构。张俊义表示，今年下半年，随着宏观经济增速放缓，新能源汽车增速可能呈现下降趋势。增程电动汽车和插电式混合动力汽车在政策层面不稳定，下半年可能对增程电动车辆提出更高的技术要求。在业内看来，随着新能源汽车产销基数的不断增长，保持高增速将变得越来越困难，面向大众推出主流车型成为关键；此外，随着补贴的持续下降和新产能的不断引入，产业链上的价格战将会加剧。此外，自7月28日起，新能源汽车领域对外资股比和外资合资企业数量的要求将正式取消。目前，特斯拉已与上海签署纯电动汽车项目投资协议，并将在临港建设特斯拉超级工厂，计划年产50万辆纯电动汽车。福特和众泰联合生产的电动汽车，以及江淮和大众联合生产的电动车预计将在过去一年上市，而中国新能源汽车的市场结构可能在最近一年发生剧烈变化。根据一家资深汽车公司的统计，在2025年之前，只有大众、福特、日产、梅赛德斯-奔驰和宝马五个跨国品牌在中国市场上拥有141辆电动汽车，而中国本土的新能源汽车将面临前所未有的挑战，利润“亮红灯”只是一个开始。

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